PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Microsoft PowerPoint Chuong 4 Phan tich TCDN Compatibility Mode Mareven Food Central CHƯƠNG 4 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆPDOANH NGHIỆP Hà Nội 2011 TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Mareven Food Central CHƯƠNG 4 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DN ế•Chiến lược tài chính •Chính sách đầu tư •Ngân sách tài chính dài hạn, trung hạnHoạch định chiến lược Tổ chức và kiểm tra thực hiện •Hoạt động SXKD •Kế toán tài chính ế •Thay đổi chính sách đầu tư •Thay đổi cơ cấu vốn Chu trình quản lý •Kế toán quản tr.

Mareven Food Central CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hà Nội 2011 TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Mareven Food Central CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DN Hoạch định chiến lược •Thay đổi sách đầu tư •Thay đổi cấu vốn •Thay đổi sách quản lý nhằm nâng cao hiệu hoạt động SXKD Điều chỉnh, sửa đổi •Chiến ế lược tài •Chính sách đầu tư •Ngân sách tài dài hạn, trung hạn Chu trình quản lý •Khả bảo tồn vốn •Khả tốn •Khả Khả sinh lời •Khả điều chỉnh sử dụng vốn hiệu •Cảnh báo rủi ro tài chính…… Tổ chức kiểm tra thực •Hoạt động SXKD •Kế tốn tài •Kế ế tốn quản trị •Kiểm sốt tài Phân tích, đánh giá Vị trí hoạt động phân tích chu trình quản lý doanh nghiệp Mareven Food Central CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DN 4.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp hiệ 4.2 Phân tích khái quát BCTC 4.3 Phân tích số tài 4 Phân tích tổng hợp tình hình tài 4.4 TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Mareven Food Central 4.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp Khái niệm phân tích tài doanh nghiệp … Phân Phâ tích tí h tài hí h tổng tổ hợp h phương h pháp há phân hâ tích tí h dùng để phân tích đánh giá tình hình tài qua dự đốn tình hình tài tương lai giúp tại, đối tượng quan tâm đưa định hợp lý phù hợp ợp với mục ụ tiêu mà họọ quan q tâm … Phân tích báo cáo tài trình sử dụng báo cáo tài doanh nghiệp g p để pphân tích đánh ggiá tình hình tài doanh nghiệp TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Mareven Food Central 4.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp Phân tích tài doanh nghiệp – Các đối tượng quan tâm Nhà quản lý Doanh Nghiệp Người cho vay y Phân tích tài Người lao động Nhà đầu tư Cơ quan quản lý Nhà nước TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Mareven Food Central 4.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp Phân tích tài doanh nghiệp – Mục tiêu Là công cụ để đánh giả, kiểm tra Nhận dạng điểm mạnh, điểm y yếu,, khó khăn Mục tiêu PTTCDN Đề xuất giải pháp TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Phát nguyên nhân,, nguồn gốc Mareven Food Central 4.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp Phân tích tài doanh nghiệp – Mục tiêu Nhận ậ dạng điểm ể mạnh, điểm ể yếu, ế thuận ậ lợi, khó khăn vềề mặt tài theo tiêu chí: ƒ ƒ ƒ Hiệu ệ q tài ((Khả g sinh lợi ợ khả gq quản lý ý tài sản)) Rủi ro tài (Khả khoản, Khả quản lý nợ, Tổng hợp hiệu rủi ro tài (Cân đối tài chính, địn bẩy, đẳng thức Du Pont) Tìm hiểu, giải thích ngun nhân đứng sau thực trạng đó, Đề xuất giải pháp cải thiện vị tài doanh nghiệp TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Mareven Food Central 4.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp Phân tích tài doanh nghiệp – Nguồn tài liệu phân tích Các báo cáo tài doanh nghiệp Các định hướng phát triển ể DN Các báo cáo khác DN Các tài liệu ệ văn khác: văn chủ trương, g, sách Nhà nước, văn pháp lý có liên quan Các liệu vềề ề kinh tếế ngành kinh doanh Các liệu đối thủ cạnh tranh trực tiếp TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Mareven Food Central 4.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp Phân tích tài doanh nghiệp – Nguồn tài liệu phân tích Các BCTC thường Cá th dùng: dù ƒ BCĐKT cho biết phát triển hay suy thoái doanh nghiệp thông qua ộ g tài sản nguồn g vốn biến động ƒ BCKQKD BCTN cho biết kết SX kinh doanh chính: Doanh thu, chi phí, khấu hao TSCĐ, lãi vay cho chủ nợ, nộp ngân sách nhà hà nước, lãi ủ chủ hủ sở hữ hữu ƒ BCLCTT cho biết: ƒ Số dư tiền mặt hoạt động kinh doanh doanh, hoạt động đầu tư hoạt động tài ƒ Số dư tiền mặt cuối kì TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Mareven Food Central 4.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp Bảng cân đối kế tốn Kh û năêng Khả h h toáùn Tài sảûn lưu động Nguonn Nguồ lực kinh tế 10 (Tài sản ngắn hạn) Tàøi sảûn ddàøi hhạn TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Nơ ngắ Nợ ngann hạ hann Nợ dài hạn Vốn chủ Von chu sơ sở hưu hữu Cơ cấu tài Mareven Food Central 4.3 Phân tích số tài Phân tích số tài chính: Khả quản lý tài sản 4 28 VÒNG QUAY TSNH Một Mộ đồng đồ TSNH góp ó phần hầ tạo bao b nhiêu hiê đồng đồ doanh thu? ƒ Vòng gq quay y TSNH = Doanh thu/ TSNH bình q quân ƒ Vịng quay TSNH cao chứng tỏ TSNH có chất lượng cao, tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi không bị giam giữ khâu trình sản xuất kinh doanh doanh ƒ Vịng quay TSNH cao sở tốt để có lợi nhuận cao nhờ tiết kiệm chi phí giảm lượng vốn đầu tư ƒ Vòng quay TSNH thấp tiền mặt nhàn rỗi, thu hồi khoản phải thu kém, sách bán chịu rộng rãi, quản lý vật tư không tốt, quản lý q ý sản xuất không g tốt,, q quản lý ý bán hàng g khơng g tốt Mareven Food Central 4.3 Phân tích số tài Phân tích số tài chính: Khả quản lý tài sản 5 29 VÒNG QUAY TTS TTS: Một Mộ đồng đồ tài ài sản ả góp ó phần hầ tạo bao b nhiêu hiê đồng đồ doanh thu? ƒ Vòng gq quay y TTS = Doanh thu/ TTS bình q quân ƒ Đánh giá tổng hợp khả quản lý TSCĐ TSLĐ doanh nghiệp ƒ Vòng ò quay TTS S cao chứng tỏ ỏ tài ài sản ả ủ doanh d h nghiệp hiệ có ó chất hấ lượng cao, tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi không bị giam giữ khâu q trình sản xuất kinh doanh ƒ Vịng quay TTS cao sở tốt để có lợi nhuận cao ƒ Vòng quay TTS thấp yêú quản lý TSCĐ, quản lý tiền mặt, mặt quản lý khoản phải thu, thu sách bán chịu, chịu quản lý vật tư, tư quản lý sản xuất, quản lý bán hàng Mareven Food Central 4.3 Phân tích số tài Phân tích số tài chính: Khả khoản 30 1 Khả ă h h khoản kh ả khả ă h h toán nợ ngắn ắ hạn h Các số khả khoản: ƒ Khả toán hành = TSNH/ Nợ ngắn hạn ƒ Khả toán nhanh = (TSNH – HTK)/ Nợ ngắn hạn ƒ Khả g toán tức thời = Tiền/ Nợ ợ ngắn g hạn Khả khoản cao rủi ro khoản thấp, nhiên lợi nhuận thấp tiền mặt nhiều, phải thu nhiều hàng tồn kho nhiều 4 Khả ă h h khoản kh ả thấp hấ hì rủi ủi ro h h khoản kh ả sẽẽ cao, nhiên hiê lợi l i nhuận cao TSNH sử dụng hiệu quả, nguồn vốn đầu tư cho TSNH nhỏ, ROA ROE tăng Mareven Food Central 4.3 Phân tích số tài Phân tích số tài chính: Khả quản lý vốn vay CHỈ SỐ NỢ: Mức độ doanh nghiệp sử dụng vốn vay kinh doanh ƒ Chỉ số nợ = Tổng nợ/ TTS ƒ Chỉ số nợ cao chứng tỏ doanh nghiệp mạnh dạn sử dụng nhiều vốn vay cấu ấ vốn ố Đây sơ sở đểể có lợi nhuận cao Chỉ số nợ cao minh chứng uy tín doanh nghiệp chủ nợ Tuy nhiên số nợ cao làm cho khả khoản giảm KHẢ NĂNG THANH TOÁN LÃI VAY 31 ƒ Khả ă th h toán t lãi vay = EBIT/ lãi vay ƒ Chỉ số cho biết đồng lãi vay đến hạn che chở đồng LN trước lãi vay thuế ƒ Việc khả toán lãi vay làm giảm uy tín chủ nợ, tăng rủi ro nguy phá sản DN Mareven Food Central 4.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phân tích tổng hợp tình hình tài chính: ƒ Phân tích mối liên hệ số tài (phân tích Du Pont) ĐẲNG THỨC DU PONT THỨ NHẤT ROA = Lãi ròng Lãi ròng = TTS Doanh thu = 32 ROS Doanh thu × TTS × VQTTS • Có hướng để tăng ROA: Tăng ROS VQTTS • Muốn tăng ROS cần phấn đấu tăng lãi ròng cách tiết kiệm chi phí tăng giá bán • Muốn tăng VQTTS cần phấn đấu tăng doanh thu cách tăng giá bán tăng cường hoạt động xúc tiến bán hàng Mareven Food Central 4.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phân tích tổng hợp tình hình tài chính: ƒ Phân tích mối liên hệ số tài (phân tích Du Pont) ĐẲNG THỨC DU PONT THỨ HAI ROE = Lãi ròng = VCSH = 33 Lãi rịng TTS × VCSH ROA × VCSH TTS TTS • Có hướng để tăng ROE: Tăng ROA tỷ số TTS/VCSH • Muốn tăng ROA cần làm theo đẳng thức Du Pont • Muốn uố tăng tă g tỷ số TTS/VCSH S/ CS cần cầ phấn p ấ đấu g giảm ả VCSH CS tă tăng g nợ ợ Đẳng thức cho thấy tỷ số nợ cao lợi nhuận chủ sở hữu cao • Đương nhiên tỷ số ố nợ tăng rủi ro tăng Mareven Food Central 4.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phân tích tổng hợp tình hình tài chính: ƒ Phân tích mối liên hệ số tài (phân tích Du Pont) ĐẲNG THỨC DU PONT TỔNG HỢP Lãi rịng ROE = Doanh thu = • • • 34 ROS × Doanh thu TTS × VCSH × VQTTS × VCSH TTS TTS S ROE phụ thuộc nhân tố: ROS, ROA tỷ số TTS/VCSH Các nhân tố ảnh hưởng trái chiều ROE Phân tích Du Pont xác định ảnh hưởng nhân tố đến ROE doanh nghiệp để tìm hiểu nguyên nhân làm tăng giảm số Việc phân tích ảnh hưởng tiến hành theo phương pháp thay liên hoàn Mareven Food Central 4.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phân tích Du Pont: Tû suÊt thu håi vèn chủ sở hữu ROE Tû suÊt thu håi tài sản ROA Nhõ vi Nhõn Lợi nhuận biên Nhõn với L·i rßng Chia cho Doanh thu Doanh thu Trừ i Tổng chi phí Các chi phí hoạt động 35 + Khấu hao + LÃi vay + Thuế Tài sản / Vốn ch s hu Vòng quay tổng tài sản Chia cho Doanh thu Tài sản NH Tiền mặt chứng khoán Cng vi + Khoản phải thu Tổng tài sản Tài sản DH + Hàng tồn kho Mareven Food Central 4.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phân tích địn bẩy: ĐỊN BẨY TÁC NGHIỆP (ĐỊN BY NH PH) Đòn bẩy tác nghiệp (Operating Leverage) khái niệm phản ánh mức độ doanh nghiệp sử dụng chi phí cố định hoạt động D Doanh h nghiệp hiệ có ó đò đòn bÈy bÈ t¸c t¸ nghiƯp hiƯ cao tû träng t chi hi phí hí cố ố định đị h tổng chi phí doanh nghiệp cao Đòn bẩy tác nghiệp cao khiến cho thay đổi nhỏ doanh thu gây thay đổi lớn lợi nhuận trớc lÃi vay thuế thuế, EBIT EBIT Hệ số đòn bẩy tác nghiệp (DOL - Degree of Operating Leverage) mức thay đổi tính tỷ lệ phần trăm EBIT ứng với mức thay đổi tính ằ phần ầ trăm ủ doanh thu ∆ EBIT/EBIT DOL = ∆ Q/Q 36 Mareven Food Central 4.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phân tích địn bẩy: ĐỊN BẨY TÁC NGHIỆP Ệ ((ĐỊN BẨY ĐỊNH Ị PHÍ)) V× EBIT = Q(P − V) − F vµ ∆EBIT = ∆Q(P − V) Nªn ∆Q(P − V) Q(P − V) Q(P − V) − F ⎛ ∆Q(P − V) ⎞⎛ Q ⎞ DOL Q = =⎜ = ⎜ ∆Q ⎝ Q(P − V) − F ⎠⎝ ∆Q ⎠ Q(P − V) − F Q Q(P − V) S − VC = DOL S = Q(P − V) − F S − VC − F Trong 37 Q : sản lợng bán P : giá bán sản phẩm V : chi phí biến đổi đơn vị VC: tổng chi phí biến đổi F : chi phí cố định S : doanh thu Mareven Food Central 4.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phân tích địn bẩy: ĐỊN BẨY TÀI TR (ềN BY N) Đòn bẩy tài (Financial Levarege) khái niệm phản ánh mức độ doanh nghiƯp sư dơng c¸c chøng kho¸n cã thu nhËp cè định (nợ cổ phiếu u đÃi) cấu vốn Doanh nghiệp đơc coi có đòn bẩy tài cao tỷ trọng chứng khoán có thu nhập cố định tổng tổ g vốn ố doanh doa nghiệp g ệp cao cao Đòn ò bẩy tài tà c cà g cao, lợi ợ nhuận uậ cổ đông đại chúng cao, nhiên rủi ro họ lớn Hệ số đòn bẩy tài chính, (DFL - Degree of Financial Leverage) mức thay đổi ổ tính ằ tỷ ỷ lệ phần ầ trăm ủ lợi nhuận ỗ cổ ổ phần ầ (EPS) ứng với mức thay đổi tính phần trăm lợi nhn tr−íc l·i vay vµ th (EBIT) ( ) ∆EPS/EPS DFL = ∆EBIT/EBIT 38 Mareven Food Central 4.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phân tích địn bẩy: ĐÒN BẨY TÀI TRỢ Ợ (ĐÒN ( BẨY NỢ) ) Vì Nên EBIT = Q(P V) F EPS = [(EBIT − I )(1 − T)]/N (∆EBIT − I)(1 − T) ∆EBIT(1 − T) ∆EPS = = N N ∆EBIT EBIT ⎛ ∆EBIT ⎞⎛ EBIT ⎞ DFL = EBIT − I = ⎜ ⎟⎜ ⎟= ∆EBIT ⎝ EBIT − I ⎠⎝ ∆EBIT ⎠ EBIT − I EBIT Trong đó, I lÃi vay phải trả N số cổ phiếu đại chúng hành 39 Mareven Food Central 4.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phõn tớch ũn by: ềN BY TNG Đòn bẩy tổng (Total Leverage) khái niệm phản ánh tác động thay đổi doanh thu đến lợi nhuận cổ phiếu (EPS) (EPS) Hệ số đòn bẩy tổng (DTL- Degree of Total Leverage) mức thay đổi tính tỷ lệ phần trăm lợi nhuận cổ phần (EPS) ứng với mức thay đổi ổ tính ằ phần trăm ñ doanh thu DTL = 40 ∆EPS/EPS ∆Q/Q Mareven Food Central 4.4 Phân tích tổng hợp tình hình tài Phân tích địn bẩy: ĐỊN BẨY TỔNG ∆EBIT/EBIT ∆EPS/EPS DTL = × = (DOL)× (DFL) ∆Q/Q ∆EBIT/EBIT Q(P − V) Q(P − V) − F Q(P − V) DTLQ = × = Q(P − V) − F Q(P − V) − F − I Q(P − V) − F − I S − VC DTLS = S − VC − F − I 41 Mareven Food Central HẾT CHƯƠNG 42 TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội ... tài doanh nghiệp TS Đào Thanh Bình – BM QLTC ĐH BK Hà Nội Mareven Food Central 4.1 Tổng quan phân tích tài doanh nghiệp Phân tích tài doanh nghiệp – Nguồn tài liệu phân tích Các báo cáo tài doanh. .. quan phân tích tài doanh nghiệp Khái niệm phân tích tài doanh nghiệp … Phân Phâ tích tí h tài hí h tổng tổ hợp h phương h pháp há phân hâ tích tí h dùng để phân tích đánh giá tình hình tài qua... quan phân tích tài doanh nghiệp Phân tích tài doanh nghiệp – Nguồn tài liệu phân tích Các BCTC thường Cá th dùng: dù ƒ BCĐKT cho biết phát triển hay suy thối doanh nghiệp thơng qua ộ g tài sản