BÀI THẢO LUẬN: NGHIỆP VỤ TÁI CẤP VỐN CỦA Ngân hàng nhà nước

Cung cầu vốn khả dụng Lãi suất tái cấp vốn BÀI THẢO LUẬN NGHIỆP VỤ TÁI CẤP VỐN CỦA NHNN Bộ môn Thị Trường Tiền Tệ Nhóm 5 Ca 4 chiều thứ 5 h205 THÀNH VIÊN THAM GIA THẢO LUẬN 1 Cao Xuân Vân TCDNE K11 2 Trần Thị Vân TCDNA K11 3 Nguyễn Thị Mai TCDNA K11 4 Hoàng Trọng Việt NHD K11 5 Nguyễn Trọng Việt NHH – K11 6 Mạc Thị Vân TCDND K11 7 Phạm Thị Ngọc Anh TCDNE K11 8 Trần Hải CKA K11 9 Vũ Thị Hương NHG K11 10 Trương Thị Hằng NHH K11 11 Chủ đề thảo luận CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TÁI CẤP VỐN CỦA NGÂN HÀNG NHÀ.

Lãi suất tái cấp vốn BÀI THẢO LUẬN: NGHIỆP VỤ TÁI CẤP VỐN CỦA NHNN Bộ môn: Thị Trường Tiền Tệ Nhóm: Ca chiều thứ h205 THÀNH VIÊN THAM GIA THẢO LUẬN: 10 11 Cao Xuân Vân Trần Thị Vân Nguyễn Thị Mai Hoàng Trọng Việt Nguyễn Trọng Việt Mạc Thị Vân Phạm Thị Ngọc Anh Trần Hải Vũ Thị Hương Trương Thị Hằng TCDNE-K11 TCDNA- K11 TCDNA- K11 NHD- K11 NHH – K11 TCDND- K11 TCDNE- K11 CKA- K11 NHG- K11 NHH- K11 Chủ đề thảo luận : CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TÁI CẤP VỐN CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM VÀ HIỆU QUẢ, HẠN CHẾ VÀ GIẢI PHÁP NỘI DUNG I II III IV I Những vấn đề Tái cấp lãi suất lãi suất tái cấp vốn Thực trạng sách lãi suất tái cấp vốn NHN N (2008-2011) Chính sách lãi suất tái cấp vốn Mỹ Kết luận Những vấn đề Tái cấp vốn sách lãi suất lãi suất tái cấp vốn Group Page Lãi suất tái cấp vốn Nghiệp vụ tái cấp vốn NHTW Khái niệm: A Tái cấp vốn hình thức có đảm bảo NHTW nhằm cung ứng nhu cầu vốn ngắn hạn phương tiện toán cho NHTM a i   Hình thức tái cấp vốn: Các nước giới: Cho vay với tư cách người cho vay cuối Mục đích: Nhằm điều tiết ngắn hạn nhu cầu khả toán NH, từ hạn chế áp lực lãi suất qua đêm Hình thức: Cho vay Lombard: Cho vay tín dụng Lombard nghiệp vụ mà ngày ngân hàng Trung ương sử dụng có đảm bảo chứng khốn giao dịch thị trường, trái phiếu Chính phủ Bản chất cho vay có bảo đảm Chính mà cho vay tín dụng Lombard dùng để khắc phục thiếu hụt tạm thời khả toán NH Đồng thời phải chuyển cho NHTW tài sản chấp thích hợp Lãi suất cho vay Lombard cao lãi suất cho vay thị trường Cho vay thấu chi: Cung cấp nguồn vốn qua đêm mà khơng cần có thỏa thuận trước với NHTW để bù đắp thiếu hụt tốn vào cuối ngày chấp thích hợp  Điều kiện cho vay Lombard bao gồm thấu chi: Thời hạn tối thiểu cho vay Lombard ngày Có thể cung cấp tín dụng Lombard cho NH vào cuối ngày mà khơng cần có đề nghị với NHTW Thế chấp phải gửi trước NHTW ii • Nghiệp vụ chiết khấu: Khái niệm: Chiết khấu, tái chiết khấu việc NHTW mua mua lại GTCG cịn thới hạn tốn, thuộc quyền sở hữu NH Các GTCG NH mua thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Group Page Lãi suất tái cấp vốn • • Lãi suất tái chiết khấu thấp lãi suất thị trường Hạn mức chiết khấu:  Cơ sở xác định hạn mức: Mức tăng trưởng MB Phụ thuộc vào sách tiền tệ quốc gia thời kì Mức thay đổi tài sản có ngoại tệ rịng Phụ thuộc vào sách trì tỷ giá ngân hàng trung ương Thay đổi tình trạng NSNN   Cách xác định: Điều kiện: Đối với NH: Các ngân hàng thành lập hoạt động theo Luật Các tổ chức tín dụng đáp ứng đủu điều kiện sau: - Có tài khoản tiền gửi lưu ký GTCG Sở Giao dịch NHNN; - Có đăng ký chữ ký lãnh đạo giới thiệu cán thực nghiệp vụ chiết khấu với NHNN Đối với GTCG: + Thuộc sở hữu hợp pháp khách hàng (trường hợp thuộc quyền sở hữu chung nhiều người phải có chấp thuận tất đồng chủ sở hữu) + Chưa đến hạn toán toán theo quy định Tổ chức phát hành; + Được phép giao dịch (mua, bán, tặng, cho, chuyển nhượng, cầm cố, bảo lãnh giao dịch hợp pháp khác); + Được Tổ chức phát hành làm thủ tục chuyển nhượng quyền sở hữu giấy tờ có giá theo đề nghị khách hàng NH Group Page Lãi suất tái cấp vốn Hạn mức: Mức chiết khấu, tái chiết khấu khách hàng Mức chiết khấu, tái chiết khấu khách hàng tối đa 15% vốn tự có tổ chức tín dụng Trường hợp chi nhánh ngân hàng nước ngồi hoạt động Việt Nam mức chiết khấu, tái chiết khấu khách hàng tối đa 15% vốn tự có ngân hàng mẹ  Quy trình thủ tục: Khi có nhu cầu chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá, khách hàng gửi giấy đề nghị chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá cho tổ chức tín dụng Khách hàng phải chịu trách nhiệm trước pháp luật tính hợp pháp, hợp lệ giấy tờ có giá chiết khấu, tái chiết khấu tổ chức tín dụng Tổ chức tín dụng thẩm định điều kiện giấy tờ có giá chiết khấu, tái chiết khấu Trường hợp cần thiết, tổ chức tín dụng u cầu khách hàng gửi giấy tờ chứng minh điều kiện chiết khấu, tái chiết khấu quy định Điều Quy chế Khi tổ chức tín dụng nhận chiết khấu, tái chiết khấu, khách hàng chuyển giao giấy tờ có giá, đồng thời làm thủ tục chuyển quyền sở hữu giấy tờ có giá cho tổ chức tín dụng: a Đối với giấy tờ có giá phát hành hình thức chứng khơng ghi tên, khách hàng trực tiếp giao giấy tờ có giá cho tổ chức tín dụng nhận chiết khấu, tái chiết khấu b Đối với giấy tờ có giá phát hành theo hình thức chứng có ghi tên, khách hàng giao chứng chỉ, đồng thời làm thủ tục chuyển giao quyền sở hữu giấy tờ có giá cho tổ chức tín dụng nhận chiết khấu, tái chiết khấu theo quy định pháp luật tổ chức phát hành c Đối với giấy tờ có giá phát hành theo hình thức bút toán ghi sổ, khách hàng giao giấy chứng nhận quyền sở hữu, đồng thời làm thủ tục chuyển giao quyền sở hữu giấy tờ có giá cho tổ chức tín dụng nhận chiết khấu, tái chiết khấu theo quy định pháp luật tổ chức phát hành d Đối với giấy tờ có giá lưu ký tổ chức phép thực lưu ký theo quy định pháp luật, tổ chức tín dụng khách hàng ủy quyền cho tổ chức lưu ký làm thủ tục chuyển giao giấy tờ có giá quyền sở hữu giấy tờ có giá từ khách hàng sang cho tổ chức tín dụng Group Page Lãi suất tái cấp vốn Các thoả thuận việc chiết khấu, tái chiết khấu tổ chức tín dụng khách hàng phải lập thành văn Văn thoả thuận việc chiết khấu, tái chiết khấu phải có nội dung phù hợp với quy định Quy chế này, quy định pháp luật khác có liên quan hợp đồng mẫu Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam ban hành Trường hợp chiết khấu, tái chiết khấu có thời hạn, khách hàng hoàn thành nghĩa vụ cam kết mua lại giấy tờ có giá, tổ chức tín dụng chuyển giao giấy tờ có giá quyền sở hữu giấy tờ có giá cho khách hàng quy trình chuyển giao quy định → Đây hình thức tái cấp vốn thơng dụng giới, ngồi nước giới áp dụng hình thức tín dụng: Nhận tiền gửi có lãi Cho vay định ưu đãi Cho vay cứu cánh b Tại Việt Nam Các hình thức tái cấp vốn: Chiết khấu, tái chiết khấu GTCG Cho vay cầm cố GTCG Cho vay theo hồ sơ tín dụng Thực theo định: Quyết định 898/QĐ-NHNN, ngày 12/8/2003 việc ban hành Quy chế chiết khấu, tái chiết khấu NHNN NH Quyết định 12/2008QĐ-NHNN, ngày 29/4/2008 việc sửa đổi số điều quy chế chiết khấu tái chiết khấu GTCG NHNN NHTM Quyết định 1452/2003/QĐ-NHNN, ngày 3/11/2003 việc ban hành Quy chế cho vay có đảm bảo cầm cố có giá NHNN NH → Vai trò tái cấp vốn: Group Page Lãi suất tái cấp vốn Tái cấp vốn nghiệp vụ quan trọng NHNN, công cụ điều hành CSTT Quốc gia Nguồn vốn vay từ nghiệp vụ tái cấp vốn NHNN nguồn vốn thiếu hoạt động kinh doanh hệ thống NHTM, có vai trị quan trọng NH tạm thời đột xuất lâm vào trạng thái khó khăn Là nguồn vốn cuối mà hệ thống NHTM vay lâm vào tình trạng khó khăn • Tác động sách tái cấp vốn tới kinh tế o Là tảng chắn cho việc quản lý vốn khả dụng Khi NHTW nâng lãi suất tái chiết khấu, tức làm cho giá khoản vay tăng, hạn chế cho vay NH kinh doanh, làm cho khả cho vay kinh tế NH kinh doanh giảm xuống, lượng tiền cung ứng giảm Ngược lại, NHTW giảm lãi suất cho vay tái chiết khấu, giá khoản vay rẻ hơn, khuyến khích cho vay NH kinh doanh, làm cho khả cho vay NH kinh doanh kinh tế tăng lên, lượng tiền cung ứng tăng lên Tác động tới lãi suất thị trường o Giúp phát triển việc sử dụng tài sản cầm cố phát triển thị trường thứ cấp Đó ngân hàng THTW chấp nhận giấy tờ có giá tăng tính khoản cho giấy tờ có giá tồn thị trường thứ cấp, NH tích cực nắm giữ giấy tờ có giá để tìm kiếm lới nhuận đồng thời phịng tránh rủi ro Khi có nhu cầu tiền mặt, NH dùng GTCG đến NHTW để làm tài sản cầm cố để vay tiền Một điểm việc mua bán GTCG thị trường dễ dàng làm cho thị trường thứ cấp phát triển o Là công cụ NHTW sử dụng để bơm hút dự trữ từ hệ thống NH chuyển sang điều hành gián tiếp Khi muốn bơm tiền lưu thông, NHTW chiết khấu GTCG NHTM Ngược lại, muốn hút tiền về, NHTW bán GTCG cho NH Group Page Lãi suất tái cấp vốn B Các hình thức tái cấp vốn NHNN Việt Nam Theo quy định Điều 17 Luật NHNN năm 1997 Điều Luật sửa đổi bổ sung số điều Luật NHNN, hình thức TCV áp dụng Việt Nam là: - Cho vay lại theo hồ sơ tín dụng - Chiết khấu, tái chiết khấu thương phiếu GTCG khác - Cho vay có bảo đảm cầm cố thương phiếu GTCG khác Cho vay lại theo hồ sơ tín dụng Đây hình thức TCV, NHNN cung cấp khoản vay cho NHTM sở bảo đảm hồ sơ tín dụng mà NHTM sở hữu quản lý Cho đến nay, Luật NHNN có hiệu lực gần năm NHNN chưa ban hành văn hướng dẫn hình thức TCV Điều xuất phát từ mục đích NHNN hạn chế việc tái cấp vốn qua hình thức Khi có nhu cầu vay vốn hình thức này, NHTM phải lựa chọn hồ sơ tín dụng đảm bảo điều kiện khả thu hồi nợ tốt, khách hàng vay vốn sử dụng có hiệu vốn vay, thời hạn thu hồi ngắn, … Trên sở đó, NHNN xem xét định cho NHTM vay vốn Trong thời gian vay vốn NHNN, hồ sơ tín dụng làm đảm bảo khoản vay cần phải lưu giữ, quản lý theo dõi riêng theo hướng dẫn NHNN Số tiền cho vay thời hạn vay xác định dựa vào nhu cầu vay vốn NHTM tổng dư nợ hồ sơ tín dụng làm Group Page Lãi suất tái cấp vốn đảm bảo tiền vay Tuy nhiên NHNN gần khơng áp dụng hình thức TCV Chiết khấu, tái chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá khác Sau Luật NHNN có hiệu lực năm, Thống đốc ký Quyết định số 356/199/QĐ-NHNN14 ngày 06/10/1999 ban hành Quy chế nghiệp vụ chiết khấu tái chiết khấu NHNN ngân hàng Quy chế văn pháp lý hướng dẫn nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu GTCG ngắn hạn NHNN ngân hàng Sự đời nghiệp vụ hình thành thêm hình thức TCV Việt Nam lại áp dụng phổ biến quốc gia có kinh tế phát triển Tuy nhiên có GTCG ngắn hạn tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc tín phiếu NHNN NHNN chấp nhận giao dịch Các loại GTCG khác GTCG dài hạn, thương phiếu chưa giao dịch với NHNN Hiện nay, hình thức chiết khấu, tái chiết khấu NHNN ngân hàng thực theo phương thức: - Chiết khấu tồn thời hạn cịn lại GTCG: NHNN mua hẳn GTCG ngân hàng theo giá chiết khấu - Chiết khấu có kỳ hạn: nghĩa NHNN chiết khấu kèm theo yêu cầu ngân hàng cam kết mua lại tồn GTCG sau thời gian định Kỳ hạn chiết khấu tối đa 91 ngày Cho vay có bảo đảm cầm cố thương phiếu giấy tờ có giá khác Group Page Lãi suất tái cấp vốn Hình thức cho vay có bảo đảm cầm cố GTCG hình thức NHTM sử dụng phổ biến quan hệ vay vốn NHNN Đây hình thức đơn giản, dễ hiểu, dễ sử dụng, thời gian thực nhanh Cho vay có bảo đảm cầm cố GTCG hình thức TCV NHNN áp dụng Việt Nam Lúc đó, hình thức gọi cho vay chấp chứng từ NHNN ngân hàng theo Quyết định số 285/QĐ-NH14 ngày 10/11/1994 Thống đốc (gọi tắt Quy chế 285) Theo quy định Quyết định loại GTCG chấp tín phiếu kho bạc khế ước cho vay ngắn hạn Cuối năm 1997, NHNN bổ sung loại tài sản cầm cố để vay TCV số dư tài khoản ngoại tệ USD tài khoản tiền gửi TCTD NHNN Như vậy, hình thức TCV NHNN ngân hàng ngày quy định theo hướng chặt chẽ hơn, rõ ràng nhằm đảm bảo cung ứng vốn cho kinh tế theo mục tiêu CSTT thời kỳ NHNN bám sát vào nhu cầu vốn khả dụng tổ chức tín dụng tổng mức tiền cung ứng sử dụng hàng năm, hàng quý để thực cho vay Trong bối cảnh công cụ OMO chưa thực phát triển trở thành cơng cụ mạnh cơng cụ TCV công cụ bản, quan trọng NHNN điều hành thành công CSTT thời gian qua Một số hình thức tái cấp vốn khác Ngân hàng Nhà nước Bên cạnh hình thức TCV phổ biến nêu trên, NHNN áp dụng số hình thức TCV khác cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán cho vay qua đêm Group Page Lãi suất tái cấp vốn II B Chính sách lãi suất tái cấp vốn: Khái niệm : lãi suất tái cấp vốn lãi suất sử dụng trường hợp NHNN tái cấp vốn cho ngân hàng Cơ chế tác động Thực trạng sách lãi suất tái cấp vốn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thời gian vừa qua: (2008 – 2011) 2008 Tính chung năm, Ngân hàng Nhà nước lần tăng lần giảm lãi suất Lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu có tần suất điều chỉnh tương ứng Được chia làm giai đoạn: Giai đoạn 1: Tháng đầu năm 2008 Bối cảnh: tình hình kinh tế có dấu hiệu lên Tổng sản phẩm nước GDP năm 2008 ước tính tăng 6.23 so với năm 2007, % GDP bình quân đầu người lần vượt qua mốc 1000USD Tốc độ tăng trưởng sản phẩm nước thấp tốc độ tăng 8.48% năm 2007 mục tiêu kế hoach điều chỉnh tăng 7% bối cảnh tình hình tài giới khủng hoảng kinh tế nhiều nước suy giảm mà nước ta đạt tốc độ tăng tương đối cao cố gắng tương đối lớn Chỉ số giá tiêu dùng diễn biến phức tạp Giá tiêu dung năm 2008 diễn biến phực tạp, khác thường so với xu hướng giá tiêu dung năm trước Giá tăng cao từ quý I quý II, III liên tục giảm trong quý IV Nhưng nhìn chung giá tiêu dùng đạt mức cao, giá tiêu dùng tháng 12/2008 so với tháng 12/2007 tăng 18.89 % giá tiêu dùng bình quân so với năm 2008 so với năm 2007 tăng 22.97 % Group Page 10 Lãi suất tái cấp vốn CÁC MỨC LÃI SUẤT DO NHNN CƠNG BỐ NĂM 2009 Đơn vị tính: %/năm Thời gian Tháng 12/2008 Tháng 1/2009 Tháng 2/2009 Tháng 3/2009 Từ 1-9/4/2009 Từ 10-30/4/2009 Tháng 5/2009 Tháng 6/2009 Tháng 7/2009 Tháng 8/2009 Tháng 9/2009 Tháng 10/2009 Tháng 11/2009 Tháng 12/2009 Lãi suất 8,5 8,5 7 7 7 7 7 Lãi suất tái cấp vốn 9,5 9,5 8 7 7 7 7 Lãi suất tái chiết khấu 7,5 7,5 6 5 5 5 5 Nguồn số liệu: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam  2010: Bối cảnh: Năm 2010 năm đáng nhớ kinh tế Việt Nam, đan xen thành công điềi kiện khó khăn vấn đề bộc lộ đòi hỏi phải giải Tổng sản phẩm nội địa (GDP) mong đợi Trong bối cảnh khó khăn kinh tế toàn cầu, dù nội lực kinh tế chưa mạnh, Việt Nam đạt tốc độ tăng trưởng 6,78%, cao tiêu kế hoạch đề Group Page 15 Lãi suất tái cấp vốn (6,5%) Giá trị sản xuất công nghiệp năm 2010, số ước tăng 14% so năm trước cao kế hoạch năm (12%) Giá trị sản xuất tồn ngành nơng, lâm, thủy sản năm 2010 ước tăng 4,69% so năm trước, nơng nghiệp tăng 4,24%, lâm nghiệp tăng 4,6%, thủy sản tăng 6,05% Tổng mức bán lẻ hàng hóa doanh thu dịch vụ tiêu dùng tính chung năm 2010 ước đạt 1.561,6 nghìn tỷ đồng, tăng 24,5% so với năm 2009 Thu ngân sách Nhà nước tính từ đầu năm đến ngày 15/12 ước đạt 504,4 nghìn tỷ đồng, 109,3% dự tốn năm Tổng vốn đầu tư tồn xã hội năm 2010 ước đạt 830,3 nghìn tỷ đồng, tăng 17,1% so năm 2009 Vốn đầu tư từ ngân sách Nhà nước ước thực năm 2010 đạt 141,6 nghìn tỷ đồng, 110,4% kế hoạch năm Vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) năm 2010 thực đạt 11 tỷ USD, tăng 10% so năm 2009 Tổng kim ngạch xuất tháng 12 ước đạt 7,1 tỷ USD, năm 2010 ước đạt 71,6 tỷ USD, tăng 25,5% so năm 2009 gấp bốn lần so tiêu kế hoạch Quốc hội thông qua (hơn 6%) Giá nhiều mặt hàng xuất cải thiện góp phần tăng trưởng xuất năm Tiềm ẩn nhiều thách thức Bên cạnh thành tựu chung kinh tế bộc lộ nhiều vấn đề Kinh tế vĩ mô thiếu tảng vững chắc, chất lượng tăng trưởng thấp, tiềm ẩn khơng bất trắc, khơng sớm khắc phục ảnh hưởng đến phát triển ổn định năm Quốc hội đặt tiêu lạm phát 2010 dự kiến mức 77,5% Sau tháng, trước tình hình giá giới biến động, giá đầu vào nhiều loại nguyên liệu tăng bất thường, mức lạm phát điều chỉnh lên 8,5%/năm Tuy nhiên, diễn biến tháng cuối, tháng 11 khiến tất quan điều hành phải bất ngờ, 11 tháng, số giá tiêu dùng (CPI) lên tới 9,58% Lạm phát tháng cuối năm hai thành phố lớn (Hà Nội TP.HCM) 1,83% 1,61% Lạm phát năm 2010 tới 11,75% Như vậy, vịng bốn năm qua, có tới ba năm lạm phát mức hai số (năm 2007 12,63%; năm 2008 22,97%) Việc CPI năm 2010 lên hai số tạo nên bão giá, khiến doanh nghiệp người dân gặp khó khăn Năm 2010 năm đầy biến động với việc bùng nổ sốt lãi suất huy động với việc chạy đua tăng lãi suất ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh, xử lý cho thấy vấn đề quản lý chậm, chưa chủ động việc dự đốn tình hình để đạo Năm 2010 năm thị trường vàng có sốt kinh ngạc Mặc dù tỷ suất lợi nhuận đầu tư vào vàng năm qua đạt khoảng 38% Tuy nhiên, điều tổng thể khơng có lợi cho Group Page 16 Lãi suất tái cấp vốn kinh tế, khơng khơng tạo việc làm, tăng thu nhập cho người lao động, cịn góp phần làm méo mó dây chuyền sang thị trường khác USD, nhà đất chứng khốn Ðánh giá chung, tình hình kinh tế-xã hội năm 2010 phát triển theo chiều hướng tích cực, kinh tế phục hồi nhanh điều kiện kinh tế giới nhiều diễn biến phức tạp; an sinh xã hội bảo đảm, đời sống nhân dân ngày cải thiện; trị, xã hội tiếp tục ổn định Tuy nhiên, kinh tế nhiều khó khăn, thách thức: Thiên tai, lũ lụt gây thiệt hại lớn người tài sản; áp lực kinh tế giới tác động khơng nhỏ đến kinh tế nước Chính sách: Năm 2010 gần khơng có thay đổi chinh sách tái cấp vốn 10 tháng đầu năm trì với mức 8% Chỉ hai tháng cuối năm 2010 qua với đột biến lạm phát, tỷ giá, lãi suất tăng lên 1% Điều cho thấy thiếu linh hoạt, cứng nhắc điều hành sách lãi suất tái cấp vốn điều kinh kinh tế có nhiều biến động Group Giá trị Văn định Ngày áp dụng 9% 447/TB-NHNN 29/11/2010 01/12/2010 9% 2620/QĐNHNN 05/11/2010 05/11/2010 8% 402/TB-NHNN 27/10/2010 01/11/2010 8% 352/TB-NHNN 27/9/2010 01/10/2010 8% 316/TB-NHNN 25/8/2010 01/09/2010 8% 259/TB-NHNN 27/7/2010 01/08/2010 8% 220/TB-NHNN 24/06/2010 01/07/2010 8% 189/TB-NHNN 31/5/2010 01/06/2010 8% 26/TB-NHNN 26/01/2010 01/02/2010 Page 17 Lãi suất tái cấp vốn  2011: G iá tr ị Văn định Ngày áp dụng 692/QĐ -NHNN 01/04 31/3/20 /2011 % 11 379/QĐ -NHNN 08/03 8/3/201 /2011 % 1 271/QĐ 17/02 NHNN /2011 % 17/02/2 Group Page 18 Lãi suất tái cấp vốn 011 Bối cảnh: Ưu tiên Chính phủ cho năm 2011 ổn định kinh tế vĩ mơ, thực tế tình hình tháng đầu năm cho thấy kinh tế Việt Nam gặp khó khăn nói thời kỳ khủng hoảng kinh tế giới 2008 Với mức tăng lạm phát tháng 6,1% ảnh hưởng lớn tới đời sống hoạt động doanh nghiệp Cùng nhìn lại biến động thị trường tháng vừa qua để có nhận định cho thời gian cịn lại năm: Lạm phát-tăng trưởng kinh tế Lạm phát tháng đầu năm mức cao, tới 6,1% tiêu năm 7% Nếu theo lịch sử tháng đầu năm CPI cao hiệu ứng Tết nguyên đán tháng năm nay, lạm phát tăng mạnh việc tăng giá đồng loạt tăng mạnh hàng loạt mặt hàng đầu vào xăng tăng gần 30% lên 21300d/lít, điện tăng 15%.Ngồi ra, vàng USD liên tục tăng cao tạo hiệu ứng lạm phát tâm lý người dân niềm tin vào VND CPI tháng cao từ năm qua Tăng trưởng GPD quý 5,43%, thấp năm trở lại toàn lu mờ lạm phát, lạm phát cao tăng trưởng vậy, đời sống người dân thêm khó khăn, bất ổn kinh tế lớn, điều giải thích Chính phủ hi sinh mục tiêu tăng trưởng cho ổn định vĩ mô cho năm Chính sách: NHNN thực thi liệt biện pháp thắt chặt tín dụng bao gồm liên tục hút tiền thị trường mở, tăng lãi suất chủ chốt, quy định tỷ lệ tăng trưởng Group Page 19 Lãi suất tái cấp vốn tín dụng phi sản xuất với ngân hàng cụ thể thay cho tồn hệ thống Xử lý nghiêm NHTM vượt rào quy định Thực tế cho thấy, vốn tín dụng năm qua tăng manh đặc biệt không hướng tới khu vực sản xuất, hiệu vốn đầu tư thấp thể qua hệ số ICOR quý 7,15, tỷ lệ đầu tư khu vực nhà nước chiếm tỷ trọng cao 44,55% Sau định điều chỉnh tỷ giá cách tuần, NHNN tiếp tục nâng lãi suất tái cấp vốn thêm 2% lên 11%, mức cao năm gần Mục tiêu đợt điều chỉnh lãi suất nhằm ngăn chặn lạm phát ổn định tỷ giá, hai vấn đề gây lo ngại Tuy nhiên, việc tăng lãi suất kích hoạt đợt nâng lãi suất vốn cao Tăng lãi suất: Kỳ vọng "Thuốc đắng dã tật” Theo Quyết định số 271/QĐ-NHNN NHNN, lãi suất tái cấp vốn 11%/năm; Lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt toán bù trừ NHNN ngân hàng 11%/năm (tăng 2%) Như vậy, theo định lãi suất tái cấp vốn 11%, cịn lãi suất tái chiết khấu giữ nguyên 7% định trước Ngồi ra, lãi suất qua đêm tăng thêm 2% Hiện tại, chưa có đủ số liệu khoản vay NHTM NHNN Nếu tỷ trọng khoản vay áp dụng lãi suất tái chiết khấu lớn tái cấp vốn nhỏ tác động khơng nhiều Tuy nhiên, việc tăng lãi suất thông điệp rõ ràng cho thấy NHNN thực sách tiền tệ thắt chặt Tăng lãi suất tái cấp vốn lãi suất qua đêm chắn tác động đến lãi suất thị trường tiền tệ Chi phí vốn ngân hàng tăng lên đồng nghĩa với lãi suất giảm Quyết định NHNN dường trái ngược với khuyến nghị giảm lãi suất số chuyên gia nước quan điểm số thành viên Ủy ban Giám sát tài Quốc gia (NFSC) Lãi suất thị trường xem mức cao, lãi suất huy động bị giới hạn mức trần 14% lãi suất thực tế cao số Nhiều ý kiến quan ngại khả chịu Group Page 20 Lãi suất tái cấp vốn đựng doanh nghiệp lãi suất cao Kèm theo nợ xấu ngân hàng tăng lên nhiều doanh nghiệp khả trả nợ Dù vậy, định nâng lãi suất NHNN xem “liệu thuốc đắng” kỳ vọng ngăn chặn lạm phát bùng nổ dội Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1/2011 tăng 1.74%, tháng 2/2011 ước đoán tăng khoảng 2% Như vậy, tháng đầu năm 2011 CPI tăng gần 4%, làm cho mục tiêu năm 7% khó giữ Khơng vậy, áp lực lạm phát kinh tế lớn giá loạt mặt hàng xăng dầu, điện, than buộc phải điều chỉnh thời gian tới Ngoài ra, giá giới điều chỉnh tỷ giá cộng hưởng yếu tố làm lạm phát bùng nổ trở lại Tăng lãi suất đồng nghĩa với thặt chặt tiền tệ biện pháp cần thiết để ngăn chặn lạm phát Cái giá sách khơng nhỏ tác động mạnh tới doanh nghiệp ngân hàng Tuy nhiên, cần lưu ý để kiềm chế lạm phát phải cần thêm nhiều giải pháp đồng có tính khác Các giải pháp phải tăng hiệu đầu tư công, giảm thâm hụt ngân sách Ngoài ra, xây dựng thể chế kinh tế minh bạch vận hành hiệu Ngoài tác dụng kiềm chế lạm phát việc nâng lãi suất NHNN cịn nhắm đến mục tiêu khác ổn định tỷ giá Việc tăng lãi suất đồng nghĩa với đồng nội có giá trị dẫn đến giảm nhu cầu nắm giữ ngoại tệ Chẳng hạn lãi suất tái cấp vốn cao NHTM thay chiết khấu giấy tờ có giá họ bán ngoại tệ cho NHNN để lấy tiền đồng chi phí việc bán ngoại tệ thấp việc vay vốn từ NHNN Ngày 31/3/2011, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) ban hành Quyết định số 692/QĐ-NHNN lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN ngân hàng Group Page 21 Lãi suất tái cấp vốn Theo Quyết định này, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng lãi suất cho vay bù đắp thiếu hụt toán bù trừ NHNN ngân hàng 13,0%/năm Quyết định có hiệu lực thi hành kể từ ngày 01/4/2011 Lần gần nhất, lãi suất tái cấp vốn tăng từ 9% lên 11% vào ngày17/2/2011; từ 11% lên 12% vào ngày 8/3 Như từ đầu năm 2011 đến lãi suất tái cấp vốn tăng lần, mức tăng 4%, thể tâm thắt chặt tiền tệ NHNN Tính đến 25/3, tăng trưởng tín dụng tồn ngành lên đến 4,22%, NHNN phấn đấu tăng trưởng tín dụng quý 5% Với tin đồn NHNN tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, Thống đốc NHNN cho biết biện pháp phải sử dụng sớm sau tháng đầu năm "Hiện khoản hệ thống ngân hàng mức cân thiếu hụt đôi chút, tăng tỷ lệ DTBB chẳng khác đổ dầu vào lửa", Thống đốc phát biểu họp báo đầu tháng 3/2011 Group Page 22 Lãi suất tái cấp vốn III Chính sáchlãi suất tái cấp vốn Mỹ: Các công cụ: Fed funds rate Discount rate TAF (Term Auction Facility) TSLF (Term Securities Lending Facility) Các NHTM Mỹ, giống nước sử dụng hệ thống ngân hàng với dự trữ phần (fractional reserve system), bị buộc phải giữ lượng tiền mặt định Cục Dự trữ Liên bang (tức ngân hàng trung ương Mỹ thường gọi tắt FED) Lượng tiền này, gọi Fed funds, tổng số tiền gửi khơng kỳ hạn, phải tỷ lệ dự trữ bắt buộc mà FED đặt (hiện 10%) Vì số tiền dự trữ bắt buộc (Fed funds) không trả lãi suất nên NHTM Mỹ giữ mức sát với tỷ lệ dự trữ bắt buộc Khi NHTM có nguy khơng đảm bảo tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng phải vay thị trường liên ngân hàng lượng Fed funds thừa ngân hàng khác Lãi suất cho vay Fed funds FED ấn định gọi Fed funds rate - Nếu lý mà cung Fed funds thị trường không đủ cầu lãi Group Page 23 Lãi suất tái cấp vốn suất liên ngân hàng cho Fed funds có nguy vượt Fed funds rate FED (tại New York) can thiệp qua hoạt động thị trường mở (OMO) mua lại trái phiếu phủ Mỹ để bơm thêm Fed funds vào hệ thống ngân hàng Vì FED mua lại trái phiếu phủ với lãi suất tái chiết khấu Fed fund rate cơng bố trước nên khơng NHTM lại vay liên ngân hàng với lãi suất cao Fed funds rate để đảm bảo tỷ lệ dự trữ bắt buộc Bởi Fed funds rate lãi suất trần thị trường liên ngân hàng NHTM tham gia vào thị trường để đảm bảo tỷ lệ dự trữ bắt buộc ( Fed funds rate tương tự LSTCK VN) - Bên cạnh nhu cầu đảm bảo lượng Fed funds tối thiểu, NHTM cịn có nhu cầu quản lý khoản mình, tức đảm bảo khả tốn khoản nợ đến hạn bao gồm nhu cầu rút tiền người gửi tiền khơng thời hạn Khi NHTM Mỹ có nguy thiếu khoản, họ vay tiền từ hai nguồn: cửa sổ chiết khấu FED (discount window) thị trường liên ngân hàng Về bản, FED ấn định lãi suất cho vay discount window gọi lãi suất chiết khấu (discount rate) thông thường cao Fed funds rate khoảng 0.5% đến 1% (tuy nhiên cao 0.25% hệ thống tài Mỹ giai đoạn khủng hoảng nên FED muốn khuyến khích NHTM vay tiền từ discount window) Đây chức “người cho vay cuối cùng” (lender of last resort – LOLS) ngân hàng trung ương ( discount rate tương tự LSTCV VN) - Nếu vay thị trường liên ngân hàng, lãi suất hai bên thỏa thuận lãi suất trung bình thị trường hàng ngày 16 NHTM lớn Mỹ báo cáo cho BBA (British Bankers Association) để tổ chức tính lãi suất liên ngân hàng trung bình cho ngày hơm cơng bố thị trường tài với tên LIBOR (đầy đủ USD Libor fixing) Về mặt lý thuyết, LIBOR cho thị trường liên ngân hàng Mỹ phải thấp discount rate FED cao NHTM quay vay tiền FED từ discount window Trên thực tế NHTM thường tránh khơng vay từ discount window họ khơng muốn bị mang tiếng tình hình khoản mức độ rủi ro tín dụng (credit risk) xấu đến mức không vay thị trường liên ngân hàng mà buộc phải quay “người cho vay cuối cùng” cầu cứu Bởi giai đoạn khủng hoảng tài đơi LIBOR cao discount rate, nhìn chung lãi suất Group Page 24 Lãi suất tái cấp vốn thường thấp discount rate coi discount rate lãi suất trần LIBOR thị trường liên ngân hàng Ngược lại LIBOR thường cao Fed funds rate khoảng 0.1% (tuy có lúc tăng lên đến 0.7%) NHTM cho vay lẫn thị trường liên ngân hàng ln tính đến rủi ro tín dụng đối tác khơng trả nợ (credit risk) Chính khoảng chênh lệch 0.1% LIBOR Fed funds rate credit risk mà NHTM cộng thêm vào cho NHTM khác vay liên ngân hàng để quản lý rủi ro khoản Sở dĩ cho vay Fed funds (sẽ giữ tài khoản FED) NHTM khơng tính đến credit risk (hay credit risk khơng) đối tác khơng rút Fed funds cho mục đích khoản nên kể đối tác phá sản số tiền cho vay dạng Fed funds không bị Điều có nghĩa Fed funds rate lãi suất sàn cho LIBOR thị trường liên ngân hàng Tóm lại, hệ thống ngân hàng Mỹ, lãi suất liên ngân hàng LIBOR mà NHTM vay để quản lý khoản thường dao động khoảng Fed funds rate discount rate hai công cụ sách mà FED quản lý trực tiếp Vì gần tất loại lãi suất thương mại khác lấy LIBOR làm chuẩn nên FED thay đổi Fed funds rate discount rate chất FED làm thay đổi lãi suất thương mại toàn thị trường vốn Mỹ Tức FED thực thi sách tiền tệ thơng qua việc điều hành hai lãi suất nói hồn tồn qua chế thị trường Một điểm quan trọng cần lưu ý để hệ thống hoạt động trơn chu, FED phải cam kết bảo vệ Fed funds rate discount rate thông qua OMO discount window lãi suất cho Fed funds LIBOR có xu hướng phá vỡ trần thị trường liên ngân hàng Điều tương đương với việc FED cam kết thực chức LOLR cho NHTM trường hợp Không lúc NHTM lâm vào tình trạng khủng hoảng khoản mà hệ thống ngân hàng hoạt động bình thường FED phải thực chức LOLR cung cấp Fed funds khoản cho NHTM có nhu cầu Tuy nhiên chế cần điều kiện NHTM phải nắm giữ lượng trái phiếu phủ đủ lớn để tham gia vào OMO vay tiền mặt từ discount window Trong giai đoạn đỉnh điểm khủng hoảng cho vay bất động sản chuẩn (subprime mortgage) vào tháng cuối năm 2007 đầu năm 2008, nhiều NHTM gặp khó khăn khoản bắt đầu cạn kiệt trái phiếu phủ Group Page 25 Lãi suất tái cấp vốn Đồng thời credit risk thị trường tăng cao dẫn đến nguy LIBOR vượt ngồi giới hạn thơng thường, Đối phó với tình trạng này, FED tung hai cơng cụ điều hành tiền tệ hồn tồn TAF (Term Auction Facility) TSLF (Term Securities Lending Facility), chất cho phép NHTM số tổ chức tài lớn (primary dealers) phép dùng loại trái phiếu thương mại để vay tiền mặt trao đổi (swap) trái phiếu thương mại lấy trái phiếu phủ từ FED Mục tiêu cuối việc đưa hai công cụ tiền tệ để ổn định tính khoản hệ thống tài bảo vệ Fed fund rate discount rate thị trường liên ngân hàng hệ thống bị khủng hoảng Cho đến thời điểm này, TAF TSLF có thành cơng định việc ổn định thị trường nên FED dự tính giữ hai công cụ lâu dài hạn chế khoảng 600 tỷ USD ban đầu IV Kết luận Hiệu đạt sách tái cấp vốn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Thứ nhất, điều hành khung lãi suất thời gian qua dần hình thành khung lãi suất định hướng lãi suất thị trường theo hướng lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh dần thành lãi suất trần, lãi suất chiết khấu điều chỉnh thành lãi suất sàn Cặp lãi suất tái cấp vốn giữ ổn định điều chỉnh tương ứng với biến động lãi suất thị trường thời kỳ Thứ hai: công cụ lãi suất tái cấp vốn kết hợp đồng với công cụ khác sách tiền tệ đem lại hiệu lớn cho việc thực thi sách tiền tệ NHNN Hạn chế sách lãi suất tái cấp vốn Thứ nhất, lãi suất tái cấp vốn chưa thực phản ánh cung – cầu vốn thị Group Page 26 Lãi suất tái cấp vốn trường tiền tệ lãi suất tái cấp vốn quy định cách cứng nhắc tách xa với lãi suất thị trường, thay đổi lãi suất tái cấp vốn nhằm làm cho phù hợp với lãi suất thị trường khơng có tác động điều tiết Mặc dù NHNN có thành cơng bước đầu việc thiết kế kiểm soát lãi suất thị trường theo mơ hình khung lãi suất với lãi suất sàn lãi suất chiết khấu lãi suất tái cấp vốn lãi suất trần NHNN chưa chủ động điều tiết mặt lãi suất thị trường tiền tệ, vậy, khung lãi suất chưa thực vai trò hướng dẫn biến động lãi suất thị trường Thứ hai: tên gọi công cụ “lãi suất tái cấp vốn” gây nhầm lẫn cho nhiều người đọc,với lãi suất tái chiết khấu nhà nghiên cứu nhà hoạch định sách nước ngồi thuộc tổ chức tài quốc tế Thứ ba: hiệu lực can thiệp công cụ đến thị trường tiền tệ chưa cao mối liên hệ công cụ tái cấp vốn tổng phương tiện toán chưa rõ ràng Thứ Tư, bản, khơng có nhiều khác biệt lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu có Tuy nhiên lãi suất áp dụng lại khác Mặt khác, hình thức chiết khấu GTCG NHNN thị trường mở Điều dẫn tới khác biệt không cần thiết việc tiếp cận công cụ NHNN Các giải pháp để hồn thiện sách tái cấp vốn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Một là, điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn phù hợp với quan hệ cung cầu vốn thị trường tiền tệ: dựa vào việc xác định biến động vốn khả dụng để đưa mức lãi suất phù hợp Trong năm trước mắt, với điều kiện thị trường tiền tệ Việt Group Page 27 Lãi suất tái cấp vốn Nam lãi suất tái cấp vốn lựa chọn lãi suất trần chiết khấu lãi suất sàn thị trường Cùng với khung lãi suất này, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở NHNN sử dụng để định hướng lãi suất thị trường NHNN quy định công bố lãi suất tái cấp vốn, chiết khấu theo mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Những điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu NHNN cần phải linh hoạt sở bám sát diễn biến thị trường Hai là, NHNN cần đại hố hệ thống thơng tin, hệ thống vi tính cơng nghệ tổ chức đăng ký giao dịch xử lý, giải yêu cầu NHTM qua hệ thống mạng vi tính Ba Thống đốc NHNN nên uỷ quyền, phân cấp cho Vụ trưởng Vụ Tín dụng chủ động giải mức độ Bốn là, NHNN cần đẩy mạnh tuyên truyền công cụ tất NHTM, NHTM cổ phần, chi nhánh Ngân hàng nước ngồi mạnh dạn sử dụng cơng cụ vay tái cấp vốn Cuối là, Tăng cường đào tạo đào tạo lại cán làm nghiệp vụ cho vay tái cấp vốn NHNN cần thiết có tính cấp bách việc nâng cao hiệu hồn thiện cơng cụ Group Page 28 Lãi suất tái cấp vốn Group Page 29 ... suất tái cấp vốn Nghiệp vụ tái cấp vốn NHTW Khái niệm: A Tái cấp vốn hình thức có đảm bảo NHTW nhằm cung ứng nhu cầu vốn ngắn hạn phương tiện toán cho NHTM a i   Hình thức tái cấp vốn: Các nước. .. cấp vốn II B Chính sách lãi suất tái cấp vốn: Khái niệm : lãi suất tái cấp vốn lãi suất sử dụng trường hợp NHNN tái cấp vốn cho ngân hàng Cơ chế tác động Thực trạng sách lãi suất tái cấp vốn Ngân. .. Hạn chế sách lãi suất tái cấp vốn Thứ nhất, lãi suất tái cấp vốn chưa thực phản ánh cung – cầu vốn thị Group Page 26 Lãi suất tái cấp vốn trường tiền tệ lãi suất tái cấp vốn quy định cách cứng