KHÁI QUÁT VỀ LẠM PHÁT VÀ KIỂM SOÁT LẠM PHÁT
Khái niệm và phân loại lạm phát
Các định nghĩa lạm phát được đưa ra thường tiếp cận từ hai khía cạnh chủ yếu: hoặc từ nguyên nhân hoặc từ những ảnh hưởng của nó.
Lạm phát thường được hiểu là tình trạng "quá nhiều tiền đi săn quá ít hàng" hoặc "tiền lương danh nghĩa tăng nhanh hơn năng suất lao động" Tuy nhiên, các định nghĩa này chỉ phản ánh nguyên nhân của lạm phát mà không thực sự định nghĩa bản chất của nó.
Theo cách tiếp cận thứ hai, lạm phát được định nghĩa là sự gia tăng mức giá cả chung Tuy nhiên, sự tăng giá chỉ là biểu hiện bên ngoài của lạm phát, trong khi bản chất của nó phụ thuộc vào tính chất của sự tăng giá: liệu giá cả tăng cao và kéo dài hay chỉ là tạm thời?
Lạm phát được định nghĩa là sự tăng nhanh và kéo dài của giá cả trong một khoảng thời gian Tuy nhiên, cần lưu ý rằng không phải mọi sự tăng giá đều được coi là lạm phát; để xác định lạm phát, cần có sự gia tăng liên tục về giá cả đi kèm với xu hướng giảm giá trị của tiền tệ.
Lạm phát là sự tăng giá hàng hóa, và để hiểu tình trạng tăng giá, cần so sánh giá cả giữa hai thời điểm khác nhau Trong nền kinh tế có nhiều loại hàng hóa, mức tăng giá của từng loại trong khoảng thời gian đó không giống nhau Do đó, để tính tỷ lệ lạm phát chung, cần lấy chỉ số giá cả bình quân của cả nước làm chuẩn Ba loại chỉ số giá bình quân thường được sử dụng là chỉ số giá tiêu dùng (CPI), chỉ số giá sản xuất (PPI), và chỉ số giá bán lẻ (RPI) Trong đó, CPI thường được sử dụng nhiều nhất để tính lạm phát Cuối cùng, lạm phát được đo bằng tỷ lệ phần trăm, với công thức tính lạm phát (%) là mức tăng giá cả hàng hóa bình quân giữa hai thời điểm chia cho giá ban đầu, nhân với 100.
Tỷ lệ lạm phát (t0 và t1 ) = Pti ~ ? to x 100%
Lạm phát có thể được phân loại theo định lượng thành các loại sau: lạm phát một con số, với tỷ lệ dưới 10% mỗi năm; lạm phát hai con số; lạm phát phi mã; và siêu lạm phát, là loại lạm phát rất cao với tỷ lệ từ 3 con số trở lên.
Lạm phát được phân loại theo định tính thành nhiều loại, bao gồm lạm phát thuần tuý, xảy ra khi giá cả hàng hoá tiêu dùng và sản xuất tăng lên gần như đồng thời; lạm phát dự đoán trước, khi người dân nhận thấy dấu hiệu lạm phát và tin rằng nó sẽ xảy ra; và lạm phát bất thường Ngoài ra, lạm phát còn được chia thành lạm phát cân bằng và không cân bằng, trong đó lạm phát cân bằng liên quan đến sự tương thích với thu nhập.
- Căn cứ vào mức độ biểu hiện giá cả trên thị trường: có lạm phát ngầm lạm phát công khai.
- Căn cứ vào phạm vi ảnh hưởng về mặt không gian: có lạm phát quốc gia và thế giới.
- Căn cứ vào tính lịch sử: lạm phát cổ điển (gắn với xung đột chiến tranh) và lạm phát hiện đại (gắn với hoà bình).
Nguyên nhân của lạm phát:
Theo trường phái tiền tệ của Milton Friedman, lạm phát luôn là một hiện tượng liên quan đến tiền tệ, xảy ra ở mọi nơi Quan điểm này nhấn mạnh rằng sự gia tăng nhanh chóng của cung tiền tệ có thể là nguyên nhân chính dẫn đến lạm phát.
Chúng ta có thể sử dụng mô hình AD-AS để giải thích cho quan điểm của trường phái tiền tệ.
Hình 1.1: Mô hình AD - AS
Nền kinh tế bắt đầu ở điểm 1, với sản phẩm tại tỷ lệ tự nhiên và giá cả tại P1, giao điểm của đường tổng cầu AD1 và tổng cung AS1 Khi cung tiền tăng đều đặn, đường tổng cầu dịch chuyển sang phải đến AD2, dẫn đến sản phẩm tăng lên mức Y’ trong thời gian ngắn Tuy nhiên, sự giảm thất nghiệp dưới mức tự nhiên sẽ làm tăng lương, khiến đường tổng cung dịch chuyển vào trong đến AS2, đưa sản lượng trở lại mức tự nhiên Tại cân bằng mới, giá P2 cao hơn P1 Nếu cung tiền tiếp tục tăng trong những năm tiếp theo, nền kinh tế sẽ tiếp tục trải qua lạm phát do sự gia tăng cung tiền tệ, theo quan điểm của trường phái tiền tệ.
Trường phái Keynes cho rằng sự gia tăng cung tiền tệ kéo dài sẽ ảnh hưởng đến cả đường tổng cung và tổng cầu, với đường tổng cầu dịch chuyển sang phải và đường tổng cung di chuyển vào, nhưng với tốc độ chậm hơn so với phân tích của trường phái tiền tệ Keynes nhấn mạnh rằng khi cung ứng tiền danh nghĩa tăng mà giá chưa thay đổi, cung tiền thực tế sẽ tăng, dẫn đến sự dịch chuyển mạnh mẽ của đường LM sang phải và sản lượng tăng nhanh Tuy nhiên, sự gia tăng tổng cầu sẽ gây ra lạm phát, làm giảm mức cung tiền thực tế so với ban đầu, khiến đường LM dịch chuyển sang trái một chút và sản lượng giảm, mặc dù vẫn cao hơn mức ban đầu.
- Lạm phát do chi phí đẩy:
Mặc dù sản lượng chưa đạt tiềm năng tối đa, lạm phát vẫn có thể xảy ra, như đã thấy ở nhiều quốc gia Đây là hiện tượng lạm phát chi phí đẩy, kết hợp giữa lạm phát và suy giảm sản lượng, dẫn đến gia tăng tỷ lệ thất nghiệp Các cú sốc giá cả từ thị trường đầu vào, đặc biệt là vật tư thiết bị cơ bản như xăng dầu và điện, là nguyên nhân chính khiến đường tổng cung (AS) dịch chuyển lên Trong khi tổng cầu không thay đổi, giá cả tăng lên và sản lượng lại giảm.
- Lạm phát do cầu kéo:
Lạm phát do cầu kéo xuất hiện khi tổng cầu gia tăng mạnh mẽ, đạt hoặc vượt mức sản lượng tiềm năng Khi lạm phát cầu kéo xảy ra, lượng tiền và khối lượng tín dụng trong lưu thông tăng đáng kể, vượt quá khả năng cung ứng hàng hóa.
- Lạm phát theo tỷ giá hối đoái
Tỷ giá hối đoái liên quan chặt chẽ tới giá cả hàng hoá xuất nhập khẩu.
Tỷ giá giữa tiền nội địa và tiền nước ngoài tăng cao dẫn đến việc hàng hóa tăng giá, tạo ra tình trạng lạm phát Mối quan hệ giữa lạm phát và tỷ giá chủ yếu xuất phát từ sự gia tăng cung ứng tiền Các nhà kinh tế đồng thuận rằng yếu tố tâm lý đóng vai trò quan trọng trong việc kéo giá hàng hóa theo tỷ giá, đặc biệt trong khu vực xuất nhập khẩu.
Hậu quả của lạm phát:
Lạm phát ảnh hưởng đến lãi suất, một chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng, tác động đến thu nhập, tiêu dùng và đầu tư Để ngành ngân hàng hoạt động ổn định, lãi suất thực tế cần được giữ nguyên, với công thức lãi suất thực tế = lãi suất danh nghĩa - tỷ lệ lạm phát Khi lãi suất danh nghĩa tăng theo tỷ lệ lạm phát, nền kinh tế có thể gặp khó khăn, dẫn đến gia tăng thất nghiệp, giảm nhu cầu đầu tư và lãng phí tiềm năng sản xuất.
- Lạm phát làm giảm thu nhập thực tế.
Lạm phát gây ra sự mất ổn định giá trị tiền tệ, làm cho nó không còn thực hiện tốt chức năng đo lường giá trị Điều này khiến xã hội gặp khó khăn trong việc đánh giá hiệu quả và điều chỉnh các hoạt động kinh doanh một cách hợp lý.
Lạm phát dẫn đến sự phân phối thu nhập không công bằng, khi những người sở hữu hàng hóa có giá tăng mạnh trở nên giàu có hơn, trong khi những người nắm giữ hàng hóa có giá ổn định hoặc tăng ít, cũng như những người giữ tiền, lại rơi vào cảnh nghèo khó.
- Sản xuất phát triển không đều, vốn chảy vào những ngành có lợi nhuận cao nếu như lạm phát xảy ra.
- Chính phủ sẽ gặp khoản bội chi ngày càng tăng trong khi các khoản thu về ngày càng giảm giá trị.
Kiểm soát lạm phát và điều kiện để kiểm soát lạm phát
Kiểm soát lạm phát là quá trình mà các cơ quan quản lý áp dụng các công cụ và chính sách tài chính - tiền tệ nhằm hạn chế sự gia tăng của lạm phát, từ đó đạt được các mục tiêu kinh tế đã đề ra.
Việc kiềm chế lạm phát và duy trì sự ổn định tiền tệ là mục tiêu dài hạn quan trọng cho bất kỳ nền kinh tế nào, giúp tăng sản lượng thực tế và giảm tỷ lệ thất nghiệp Tuy nhiên, trong từng giai đoạn, cần điều chỉnh mức độ kiềm chế lạm phát sao cho phù hợp với yêu cầu tăng trưởng và các áp lực xã hội Các chính phủ có thể áp dụng chiến lược giảm lạm phát từ từ để hạn chế tác động tiêu cực đến sản lượng trong quá trình điều chỉnh.
Việc chống lạm phát hiệu quả bắt nguồn từ việc phân tích chính xác nguyên nhân gây ra lạm phát, bao gồm cả nguyên nhân sâu xa và nguyên nhân trực tiếp Nguyên nhân trực tiếp thường liên quan đến sự gia tăng tổng cầu hoặc giảm tổng cung do chi phí tăng Tuy nhiên, các yếu tố gây ra sự dịch chuyển này có thể khác nhau ở mỗi cuộc lạm phát, bao gồm cơ chế quản lý kinh tế không hợp lý, thiếu cạnh tranh, cấu trúc kinh tế mất cân đối, năng lực sản xuất chưa được khai thác và trình độ lao động cũng như công nghệ lạc hậu Để giải quyết các nguyên nhân sâu xa này, cần có thời gian và các cuộc cải cách lớn Để tác động vào nguyên nhân trực tiếp và kiểm soát lạm phát ở mức mong muốn, chính phủ thường áp dụng một loạt các giải pháp nhằm giảm sự gia tăng tổng cầu hoặc khắc phục các nguyên nhân làm tăng chi phí.
Tác động vào tổng cầu
Các giải pháp nhằm hạn chế sự gia tăng quá mức của tổng cầu bao gồm việc thực hiện chính sách tiền tệ khan hiếm Nguyên nhân chính của lạm phát cầu kéo là sự gia tăng tiền cung ứng; do đó, việc hạn chế cung ứng tiền sẽ làm giảm nhu cầu thanh toán trong xã hội Chính sách này bắt đầu bằng việc kiểm soát cung ứng tiền trung ương, từ đó hạn chế khả năng mở rộng tín dụng của ngân hàng thương mại Sự gia tăng lãi suất ngân hàng và lãi suất thị trường sẽ giúp hạn chế nhu cầu tiêu dùng và đầu tư, giảm áp lực lên hàng hoá và dịch vụ Đồng thời, việc kiểm soát chất lượng tín dụng cung ứng sẽ hạn chế khối lượng tín dụng và đảm bảo hiệu quả của kênh cung ứng tiền cũng như chất lượng tiền tệ.
Kiểm soát chi tiêu ngân sách Nhà nước từ trung ương đến địa phương là cần thiết để đảm bảo tính tiết kiệm và hiệu quả Cần rà soát cơ cấu chi tiêu, cắt giảm các khoản đầu tư không khả thi và các khoản chi phúc lợi vượt quá khả năng kinh tế Đồng thời, cần cải tiến bộ máy quản lý Nhà nước để giảm thiểu lãng phí Khai thác nguồn thu, đặc biệt là thu thuế, sẽ giúp giảm bội chi và cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Cuối cùng, hạn chế phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách là một giải pháp quan trọng.
Chính sách khuyến khích tiết kiệm thông qua việc nâng cao lãi suất danh nghĩa so với tỷ lệ lạm phát nhằm thu hút người gửi tiền thường được áp dụng trong bối cảnh lạm phát cao Biện pháp này có tác động tức thời, nhưng cần có sự điều chỉnh linh hoạt để phù hợp với mức độ biến động của lạm phát, đồng thời hạn chế các hậu quả tiềm ẩn cho các tổ chức nhận tiền gửi.
Trong nền kinh tế mở, việc can thiệp vào tỷ giá để điều chỉnh theo mức độ lạm phát có thể giúp giảm cầu xuất khẩu và làm cho giá hàng nhập khẩu trở nên rẻ hơn, từ đó giảm áp lực tăng giá trong nước Điều này đặc biệt quan trọng đối với các nước phụ thuộc vào hàng nhập khẩu Tuy nhiên, việc can thiệp này có thể dẫn đến cạn kiệt nguồn dự trữ quốc tế, do đó cần cân nhắc khả năng dự trữ ngoại hối và khả năng phục hồi của quốc gia.
Tác động vào tổng cung
Giải pháp quan trọng nhất để cải thiện mối quan hệ giữa mức tăng tiền lương và năng suất lao động xã hội là thiết lập cơ chế chi trả tiền lương phù hợp với hiệu quả kinh doanh của từng doanh nghiệp và toàn bộ nền kinh tế Cơ chế này sẽ giúp hạn chế những yêu cầu tăng tiền lương không hợp lý, từ đó tránh được vòng luẩn quẩn tăng lương - tiền - giá Việc thiết lập cơ chế tiền lương có thể được thực hiện qua nhiều phương pháp, như Nhà nước đơn phương ấn định mức thu nhập, hoặc thông qua thỏa thuận giữa Nhà nước, giới chủ và tổ chức công đoàn Đồng thời, chính sách kiểm soát giá cả cần được thực hiện song song với cơ chế tiền lương để hạn chế biến động của tiền lương thực tế và ngăn ngừa lạm phát lương - giá - tiền.
Để tối ưu hóa chi phí ngoài lương, cần áp dụng các giải pháp tiết kiệm và hiệu quả trong việc sử dụng nguồn lực Việc xây dựng định mức tiêu hao nguyên liệu và duy trì kỷ luật lao động là rất quan trọng Hợp lý hóa quy trình khai thác, vận chuyển và sử dụng nguyên liệu giúp hạn chế chi phí trung gian, từ đó giảm giá thành sản phẩm Đối với nguyên liệu nhập khẩu, cần chú ý đến các yếu tố ảnh hưởng đến giá nhập và tìm kiếm nguyên liệu thay thế khi giá tăng cao, đồng thời chính sách tỷ giá và thuế nhập khẩu cũng đóng vai trò quan trọng trong việc giảm giá nguyên liệu nội địa Ngoài ra, cần xem xét và giảm thiểu các chi phí quản lý gián tiếp cũng như chi phí phát sinh từ việc bố trí dây chuyền công nghệ không hợp lý.
Mở rộng khả năng cung ứng hàng hoá
Nhập khẩu hàng hóa, đặc biệt là các mặt hàng khan hiếm, là giải pháp tạm thời giúp cân đối tiền hàng và giảm áp lực giá cả Tuy nhiên, giải pháp này tiềm ẩn nhiều rủi ro, như cạn kiệt nguồn dự trữ quốc tế, hình thành thói quen tiêu dùng hàng ngoại và đặc biệt là làm suy giảm sức sản xuất trong nước.
Tăng cường sản xuất hàng hóa trong nước là giải pháp chiến lược quan trọng để ổn định tiền tệ Giải pháp này nhằm nâng cao sản lượng tiềm năng của xã hội thông qua việc khai thác tối đa năng lực sản xuất, cải thiện trình độ lao động, đổi mới thiết bị và hiện đại hóa dây chuyền sản xuất Đặc biệt, cần đổi mới cơ chế quản lý kinh tế, khuyến khích cạnh tranh và nâng cao hiệu quả trong sản xuất.
1.2 ĐIỀU HÀNH CSTT TRONG MỤC TIÊU KIỂM SOÁT LẠM PHÁT 1.2.1 Tổng quan về CSTT
* Khái niệm chung về CSTT
Trong kinh tế học vĩ mô, chính sách tiền tệ (CSTT) là công cụ quản lý quan trọng do Ngân hàng Trung ương (NHTW) thực hiện, nhằm điều chỉnh cung ứng tiền để ảnh hưởng đến lãi suất và chi tiêu trong nền kinh tế Qua đó, CSTT tác động đáng kể đến GDP thực, GDP tiềm năng và lạm phát Khi NHTW muốn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh suy thoái, họ có thể tăng cung tiền để hạ lãi suất, từ đó kích thích hoạt động kinh tế Ngược lại, để hạn chế tăng trưởng và giảm lạm phát, NHTW sẽ giảm cung tiền, dẫn đến tăng lãi suất và giảm đầu tư Do đó, CSTT là tập hợp các biện pháp và công cụ của NHTW nhằm đạt được các mục tiêu kinh tế thông qua việc điều tiết cung ứng tiền và tín dụng.
Công cụ chính sách tiền tệ (CSTT) là một trong những chủ đề quan trọng và gây tranh cãi nhất trong kinh tế học vĩ mô do tính đa dạng của nó Mặc dù cách thức thực hiện CSTT có sự khác biệt giữa các giai đoạn phát triển kinh tế và các quốc gia, nhưng việc xây dựng và thực thi CSTT của Ngân hàng Trung ương (NHTW) luôn tuân theo một quy trình trong khuôn khổ nhất định Khuôn khổ CSTT này thường xuyên được xem xét và điều chỉnh để phù hợp với những biến động không ngừng của môi trường kinh tế và tài chính.
Qui trình hoạt động của khuôn khổ CSTT có thể tóm tắt như sau:
Công cụ —► CSTT MT hoạt động —► MT trung gian —► MT cuối cùng
* Các mục tiêu của CSTT
Trong quá trình xây dựng và thực hiện chính sách tiền tệ (CSTT), việc lựa chọn các mục tiêu CSTT là một trong những vấn đề quan trọng và khó khăn nhất Điều này quyết định đến hiệu quả của CSTT, vì các mục tiêu này định hình toàn bộ khuôn khổ và chiến lược của chính sách.
(i) Về mục tiêu cuối cùng:
Mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ (CSTT) là đạt được sự ổn định kinh tế vĩ mô trong trung hạn, do ảnh hưởng chậm trễ của tiền tệ đối với sản lượng và lạm phát CSTT, như một công cụ quản lý kinh tế vĩ mô, cần phải phối hợp với nhiều chính sách khác như chính sách tài khóa và chính sách thu nhập để đảm bảo sự phát triển bền vững và ổn định việc làm NHTW các nước thường đặt ra mục tiêu cụ thể cho CSTT, tập trung vào ổn định hệ thống tiền tệ, hỗ trợ phát triển kinh tế bền vững và kiểm soát lạm phát Hiện nay, hầu hết các NHTW đều hướng tới mục tiêu ổn định giá cả ở mức hợp lý, vì điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế một cách tích cực.
(ii) Về mục tiêu trung gian:
Tổng quan về CSTT
* Khái niệm chung về CSTT
Trong kinh tế học vĩ mô, chính sách tiền tệ (CSTT) là công cụ quản lý do Ngân hàng Trung ương (NHTW) thực hiện, nhằm tác động đến cung ứng tiền để điều chỉnh lãi suất và ảnh hưởng đến chi tiêu trong nền kinh tế Qua đó, CSTT có vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến GDP thực, GDP tiềm năng và lạm phát NHTW có thể tăng cung tiền để giảm lãi suất, kích thích tăng trưởng kinh tế trong thời kỳ suy thoái, hoặc giảm cung tiền để tăng lãi suất, hạn chế tăng trưởng và kiểm soát lạm phát Vì vậy, CSTT bao gồm các biện pháp và công cụ của NHTW nhằm đạt được các mục tiêu kinh tế thông qua việc điều tiết cung ứng tiền và tín dụng.
CSTT là một trong những vấn đề quan trọng và gây tranh cãi nhất trong kinh tế học vĩ mô do tính đa dạng của nó Mặc dù cách điều hành CSTT khác nhau giữa các thời kỳ và quốc gia, việc xây dựng và thực thi CSTT của NHTW luôn tuân theo một khuôn khổ nhất định Khuôn khổ CSTT này thường xuyên được xem xét và điều chỉnh để phù hợp với sự biến động của môi trường kinh tế và tài chính.
Qui trình hoạt động của khuôn khổ CSTT có thể tóm tắt như sau:
Công cụ —► CSTT MT hoạt động —► MT trung gian —► MT cuối cùng
* Các mục tiêu của CSTT
Trong quá trình xây dựng và thực hiện chính sách tiền tệ (CSTT), việc lựa chọn các mục tiêu CSTT là vấn đề quan trọng và khó khăn nhất Điều này quyết định hiệu quả của CSTT, vì mục tiêu CSTT xác định khuôn khổ và chiến lược thực hiện.
(i) Về mục tiêu cuối cùng:
Mục tiêu trung hạn của chính sách tiền tệ (CSTT) là cần thiết do tác động trễ của tiền tệ đến sản lượng và lạm phát CSTT không chỉ là một công cụ quản lý kinh tế vĩ mô, mà còn phải phối hợp với nhiều chính sách khác như chính sách tài khóa, chính sách thu nhập và chính sách đối ngoại để đạt được sự ổn định kinh tế vĩ mô, tăng trưởng bền vững và lạm phát thấp Các ngân hàng trung ương (NHTW) thường đặt ra mục tiêu cụ thể cho CSTT, nhằm ổn định hệ thống tiền tệ, hỗ trợ phát triển kinh tế bền vững và kiểm soát lạm phát Hiện nay, hầu hết NHTW đều tập trung vào mục tiêu ổn định giá cả hợp lý, vì điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
(ii) Về mục tiêu trung gian:
Mục tiêu trung gian là các biến số tiền tệ có thể đo lường và được Ngân hàng Trung ương (NHTW) kiểm soát, đồng thời có khả năng dự báo mục tiêu cuối cùng Điều này có nghĩa là các biến số này liên kết chặt chẽ với mục tiêu hoạt động và có ảnh hưởng đến mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ (CSTT).
Qua đúc kết kinh nghiệm của các nước, IMF đã chia mục tiêu trung gian thành 3 loại:
Mục tiêu trung gian trong chính sách tiền tệ là tổng tiền tệ như M1, M2 hoặc D-tín dụng nền kinh tế Khi mức tăng tiền tệ vượt quá mục tiêu, cần tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát Ngược lại, nếu mức tăng tiền tệ thấp hơn mục tiêu, việc hạ lãi suất sẽ được thực hiện để kích thích nền kinh tế.
Mục tiêu trung gian trong chính sách tiền tệ (CSTT) thường hướng đến tỷ giá, đặc biệt trong nền kinh tế mở Khi thực hiện mục tiêu này, tỷ giá của nước chọn làm mục tiêu trung gian phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của nước neo tỷ giá Để duy trì tỷ giá ở mức mục tiêu, nếu tỷ giá thấp hơn mục tiêu, cần tăng lãi suất; ngược lại, nếu tỷ giá cao hơn mục tiêu, lãi suất cần được hạ xuống.
Mục tiêu trung gian của ngân hàng trung ương (NHTW) là lãi suất thị trường giúp hạn chế ảnh hưởng của biến động cầu tiền đến tổng cầu kinh tế Khi NHTW chọn lãi suất làm mục tiêu trung gian, họ không thể đồng thời chọn tổng tiền, dẫn đến việc chấp nhận sự biến động của tổng tiền để duy trì lãi suất theo mục tiêu Điều này có thể tác động đến mức lạm phát Việc lựa chọn lãi suất thị trường thường liên quan đến việc xác định lãi suất hoạt động, nhờ đó giảm thiểu khó khăn trong việc đo lường lãi suất.
Mục tiêu trung gian, bao gồm tổng tiền, tỷ giá hối đoái và lãi suất thị trường, đã được áp dụng qua nhiều thập kỷ và phản ánh các diễn biến kinh tế cũng như thị trường tài chính trong từng giai đoạn phát triển Việc lựa chọn mục tiêu trung gian phù hợp yêu cầu phân tích kỹ lưỡng các diễn biến kinh tế và tiền tệ hiện tại, cùng với dự báo tương lai, nhằm xác định rõ định hướng phát triển kinh tế và đảm bảo sự ổn định vĩ mô.
(iii) Mục tiêu hoạt động:
Mục tiêu hoạt động trong chính sách tiền tệ (CSTT) là các biến tiền tệ mà Ngân hàng Trung ương (NHTW) có thể kiểm soát trực tiếp thông qua các công cụ CSTT, nhằm tác động đến mục tiêu trung gian và cuối cùng của CSTT Theo Mishkin, tiêu chí lựa chọn mục tiêu hoạt động là những chỉ tiêu tiền tệ có thể dự báo được mục tiêu trung gian và chịu ảnh hưởng trực tiếp từ công cụ CSTT Mục tiêu hoạt động đóng vai trò quan trọng trong việc điều hành CSTT, là điểm khởi đầu trong cơ chế chuyển tải của CSTT, đồng thời là biến số chủ yếu để NHTW thực thi CSTT Hơn nữa, mục tiêu hoạt động còn ảnh hưởng trực tiếp đến việc sử dụng công cụ CSTT và sự thay đổi trên bảng cân đối tiền tệ của NHTW.
Cũng như mục tiêu trung gian, mục tiêu hoạt động cũng được chia thành hai loại mục tiêu:
Mục tiêu hoạt động của Ngân hàng Trung ương (NHTW) là kiểm soát lãi suất ngắn hạn trên thị trường liên ngân hàng thông qua các công cụ chính sách tiền tệ (CSTT) NHTW thiết lập lãi suất trần và lãi suất sàn để tạo ra hành lang giao động cho lãi suất ngắn hạn theo mong muốn Việc này được thực hiện thông qua các công cụ CSTT như nghiệp vụ thị trường mở Trong trường hợp NHTW can thiệp chủ yếu vào thị trường ngoại hối thay vì điều chỉnh lãi suất, tỷ giá sẽ trở thành mục tiêu hoạt động chính.
Mục tiêu của hoạt động kiểm soát khối lượng tiền tệ là quản lý tiền cơ bản (MB) và các thành phần của nó, bao gồm Dự trữ quốc tế ròng, Dự trữ của các ngân hàng thương mại, và tài sản có trong nước của Ngân hàng Trung ương Ngân hàng Trung ương sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ để điều chỉnh trực tiếp tiền cơ bản, qua đó thực hiện các hành động bơm hoặc rút tiền, dẫn đến sự thay đổi của MB Để đạt được mục tiêu kiểm soát khối lượng tiền tệ, Ngân hàng Trung ương cần xác định mức tăng cụ thể cho MB.
MB trong một thời gian nhất định (ví dụ 2% hoặc 3%trong một quí hoặc một năm).
* Mối quan hệ giữa các mục tiêu:
Về dài hạn, đường cong Philip trở nên thẳng đứng, cho thấy không có mâu thuẫn giữa các mục tiêu của chính sách tiền tệ Ngược lại, hình dạng của đường cong Philip trong ngắn hạn chỉ ra sự mâu thuẫn giữa tăng trưởng giá cả và tỷ lệ thất nghiệp.
Thứ nhất., việc giảm tỷ lệ lạm phát đồng nghĩa với việc thực hiện một
CSTT thắt chặt và lãi suất tăng cao làm giảm các yếu tố cấu thành tổng cầu, dẫn đến sự suy giảm tổng cầu trong nền kinh tế và gia tăng tỷ lệ thất nghiệp Ngược lại, việc duy trì tỷ lệ thất nghiệp thấp thường đi kèm với chính sách tiền tệ mở rộng và sự gia tăng giá cả.
Mục tiêu công ăn việc làm có thể mâu thuẫn với mục tiêu ổn định giá cả, điều này được thể hiện qua phản ứng của Ngân hàng Trung ương (NHTW) trước các cú sốc cung Để duy trì mức cầu tiền thực tế, NHTW thường phải can thiệp, dẫn đến tình trạng giá cả tăng lên.
Điều hành CSTT với mục tiêu kiểm soát lạm phát
dự trũ bắt buộc được quy định khác nhau căn cứ vào thời hạn tiền gửi, vào quy mô và tính chất hoạt động của NHTM.
Cơ chế tác động của dự trữ bắt buộc (DTBB) ảnh hưởng trực tiếp đến lượng tiền cung ứng Khi tỷ lệ DTBB tăng, khả năng cho vay của các ngân hàng thương mại giảm, dẫn đến hệ số tạo tiền giảm và khả năng mở rộng tiền gửi cũng bị hạn chế Điều này làm giảm mức cung vốn của Ngân hàng Trung ương trên thị trường liên ngân hàng Ngược lại, việc giảm tỷ lệ DTBB sẽ tạo ra những tác động tích cực, thúc đẩy khả năng cho vay và tăng cường cung tiền.
Về nguyên tắc, dự trữ bắt buộc được tính như sau:
Mức dự trữ bắt buộc = Tỷ lệ dự trữ bắt buộc x Số dư bình quân tài khoản thuộc đối tượng dự trữ bắt buộc kỳ xác định
Kỳ xác định là khoảng thời gian được sử dụng để tính toán số dư bình quân của các tài khoản cần thiết cho việc dự trữ bắt buộc Tổng số dư cuối ngày của các tài khoản này sẽ được xem xét để đảm bảo tuân thủ các quy định về dự trữ.
Số