0016 giải pháp hoàn thiện công cụ tái cấp vốn trong điều hành chính sách tiền tệ của NH nhà nước việt nam luận văn thạc sĩ kinh tế

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG THÁI THỊ THANH TÚ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2013 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG THÁI THỊ THANH TÚ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN TIẾN ĐƠNG HÀ NỘI - 2013 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với đề tài “Giảipháp hồn thiện cơng cụ tái cấp vốn điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ,, cơng trình nghiên cứu riêng tôi, hướng dẫn TS Nguyễn Tiến Đông Các số liệu, kết nêu luận văn có nguồn gốc rõ ràng, đáng tin cậy xử lý khách quan, trung thực Hà Nội, ngày tháng 12 năm 2013 Học viên Thái Thị Thanh Tủ MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 1.1 TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 1.1.1 Bản chất, chức Ngân hàng trung ương 1.1.2 .Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương 1.2 CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 17 1.2.1 Khái niệm vai trị củacơng cụ tái cấpvốn điều hành sách tiền tệ Ngân hàng trung ương 17 1.2.2 Các hình thức công cụ tái cấp .vốn 18 1.2.3 Nội dung công cụ tái cấp vốn 20 1.2.4 Tác động cơng cụ tái điều hành sáchtiền cấp vốn tệ Ngân hàng trung ương 23 1.3 YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ CƠNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 26 2.1 KHÁI QUÁT VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM .38 2.1.1 Cơ cấu tổ chức chức Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 38 2.1.2 Quá trình vận hành cơng cụ điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam .41 2.2 THỰC TRẠNG CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 47 2.2.1 .Mục đích cơng cụ tái cấp vốn 2.3 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC NAM 66 2.3.1.Ket đạt .được 66 2.3.2 .Hạn chế 68 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 75 3.1 ĐỊNH HƯỚNG VỀ CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 75 3.1.1 Định hướng sách tiền tệ vận hành cơng cụ sách tiền tệ 75 3.1.3 GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 79 3.2.1 Nâng cao lực cán Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 79 3.2.2 Hồn thiện quy trình, thủ tục điều kiện tái cấp vốn 80 3.2.4 Tăng cường phối hợp công cụ tái cấp vốn với cơng cụ điều hành sách tiền tệ khác 87 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT 3.2.5 Nâng cao khả dự báo vốn khả dụng 89 3.2.6 Hoàn thiện chế xác định lãi suất áp dụng nghiệp vụ tái cấp vốn 91 3.2.7 Phát triển thị trường tiền tệ 92 3.2.8 .Giải pháp khác 94 3.2 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ .94 3.3.1 Đối với Quốc hội Chính phủ Viết tắt 94 Nguyên nghĩa CSTT Chính sách tiền tệ FED Cục Dự trữ liên bang Mỹ GTCG Giấy tờ có giá NHTW Ngân hàng Trung ương NHTM NHNN Ngân hàng thương mại Ngân hàng Nhà nước Việt Nam TCTD Tổ chức tín dụng TCV Tái cấp vốn DANH MỤC BẢNG BIỂU SƠ ĐỒ Sơ đồ 1.1 Mối quan hệ mục tiêu cơng cụ sách tiền tệ [5] .12 Sơ đồ 1.2 Tác động lãi suất TCV đến khả mở rộng tiền tệ [13] 24 Sơ đồ 1.3 Tác động điều kiện/hạn mức TCV đến lãi suất thị trường tiền tệ [13] 24 Sơ đồ 1.4.Tác động TCV đến lãi suất đầu tư [13] 24 Sơ đồ 1.5.Tác động TCV đến dự trữ ngân hàng[13] .25 Sơ đồ 2.1.Cơ cấu tổ chức Ngân hàng Nhà nước Việt Nam[3] 39 Sơ đồ 3.1.Hệ thống mạng thông tin tái cấp vốn 83 Bảng 2.1 Diễn biến lãi suất TCV, lãi suất chiết khấu giai đoạn 2006 - 2012 54 Bảng 2.2 Diễn biến lãi suất bình quân liên ngân hàng kỳ hạn tháng kỳ hạn tháng giai đoạn 2006 - 2012 57 Biểu đồ 2.1 Diễn biến lãi suất TCV, lãi suất chiết khấu giai đoạn 2006 - 2012 55 Biểu đồ 2.2 Diễn biến lãi suất TCV, lãi suất chiết khấu lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng kỳ hạn tháng giai đoạn 2006 - 2012 58 Biểu đồ 2.3 Diễn biến lãi suất TCV, lãi suất chiết khấu lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng kỳ hạn tháng giai đoạn 2006 - 2012 58 Biểu đồ 2.4 Doanh số TCV từ năm 2006 - 2012 60 Biểu đồ 2.5 Tỷ trọng doanh số TCV hình thức chiết khấu, 61 cầm cố giấy tờ có giá cho vay lại theo hồ sơ tín dụng giai đoạn 2006 - 2012 61 Biểu đồ 2.6 Tỷ trọng doanh số TCV theo loại hình TCTD giai đoạn 2006-2012 63 Biểu đồ 2.7 Tỷ trọng doanh số tái cấp vốn bình quân Quý giai đoạn 2006-2012 64 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong hệ thống sách kinh tế vĩ mơ quốc gia, sách tiền xây dựng thực thi NHTW đóng vai trị trung tâm, gắn kết sách kinh tế vĩ mơ lại với nhau, nhằm mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền, kiểm sốt lạm phát, đảm bảo an tồn hệ thống góp phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Để đạt mục tiêu này, NHTW phải sử dụng hệ thống công cụ để điều tiết lượng tiền cung ứng, như: tái cấp vốn, tỷ lệ dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở_ Mức độ sử dụng công cụ phụ thuộc vào quan điểm mục tiêu điều hành NHTW thời kỳ Với tư cách công cụ chủ đạo điều hành CSTT NHNN, TCV có vai trị quan trọng Nhìn lại thực tế điều hành CSTT NHNN, thấy công cụ TCV vận hành ngày phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, mục tiêu CSTT diễn biến cung cầu vốn khả dụng thị trường, qua đóng góp phần đáng kể vào thành công CSTT thời gian qua Tuy nhiên, việc áp dụng công cụ tái cấp vốn điều hành CSTT NHNN tồn nhiều hạn chế như: Sự linh hoạt công cụ TCV chưa cao; việc điều chỉnh lãi suất TCV, hạn mức TCV NHNN chưa có tác động mạnh mẽ tới dự trữ TCTD; NHNN bị động việc thực vai trò “người cho vay cuối cùng” thông qua công cụ TCV Điều làm giảm hiệu lực tác động CSTT làm giảm vai trò định hướng, điều hành hệ thống TCTD NHNN Xuất phát từ thực tế trên, đề tài “Giải pháp hồn thiện cơng cụ tái cấp vốn điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ” lựa chọn để nghiên cứu nhằm đưa giải pháp hồn thiện cơng cụ TCV, qua góp phần nâng cao hiệu lực tác động CSTT hiệu kiểm soát, quản lý, điều hành NHNN hệ thống TCTD 88 Tuy nhiên, việc phối hợp cần phải tính tới tính chất điều chỉnh cơng cụ TCV, ví dụ tỷ giá thị trường tăng cao lãi suất TCV điều chỉnh tăng theo để góp phần hạn chế gia tăng tỷ giá tránh tình trạng dịng vốn chuyển mạnh từ nội tệ sang ngoại tệ 3.2.4.2 Phối hợp nhằm tạo hỗ trợ công cụ Trong cách phối hợp này, NHNN vận dụng linh hoạt công cụ sở sử dụng công cụ để khắc phục hạn chế công cụ khác NHNN cần sử dụng công cụ nghiệp vụ thị trường mở để khắc phục hạn chế công cụ TCV, đồng thời công cụ TCV cần vận dụng để hỗ trợ nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ thị trường mở không đáp ứng đầy đủ nhu cầu vốn khả dụng TCTD (đặc biệt TCTD tiềm lực cịn hạn chế, khơng đủ sức cạnh tranh phiên đấu thầu thị trường mở) Ngoài ra, số trường hợp, công cụ sử dụng theo hướng: công cụ dùng để điều tiết, cịn cơng cụ khác dùng để hỗ trợ Ví dụ, thực CSTT thắt chặt, NHNN tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc thực nghiệp vụ bán thị trường mở Tuy nhiên, đó, có số TCTD rơi vào tình trạng khoản trầm trọng NHNN thực TCV cho TCTD để đảm bảo an tồn hệ thống 3.2.4.3 Phối hợp cơng cụ việc quản lý vốn khả dụng tổ chức tín dụng Dự trữ bắt buộc cơng cụ mang tính thể chế, có tác động mạnh mẽ đến tăng/giảm nhu cầu vốn khả dụng TCTD, dẫn đến nhu cầu bán/mua GTCG TCTD thị trường mở vay TCV từ NHNN Đồng thời, kết giao dịch thị trường mở khối lượng TCV sở đánh giá hiệu tác động công cụ dự trữ bắt buộc TCV coi hữu hiệu trường hợp TCTD thiếu hụt vốn VND, nhiên, TCTD thiếu VND dư thừa ngoại tệ NHNN khơng nên TCV mà phải thực nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ cho TCTD để đảm bảo cân vốn cho TCTD 89 3.2.5 Nâng cao khả dự báo vốn khả dụng 3.2.5.1 Hoàn thiện phương pháp dự báo vốn khả dụng Dự báo vốn khả dụng việc NHNN dự kiến biến động tăng/giảm vốn khả dụng hệ thống TCTD thời kỳ định tương lai Kiểm soát, dự báo vốn khả dụng toàn hệ thống TCTD hiểu cách đơn giản tìm số lượng tiền cần cung ứng thêm rút bớt từ lưu thông ngắn hạn Khả kiểm soát, dự báo vốn khả dụng toàn hệ thống TCTD NHNN tăng cường giúp NHNN chủ động việc điều hành CSTT, trì ổn định hệ thống TCTD Khi vốn khả dụng dự báo dư thừa so với lượng cần trì, song song với việc áp dụng nghiệp vụ bán thị trường mở hay tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, NHNN thực thu hồi khoản nợ vay TCV, siết chặt điều kiện vay vốn thu hút lượng vốn dư thừa Ngược lại, vốn khả dụng dự báo thiếu NHNN tăng lượng tiền cung ứng qua kênh TCV kênh khác nhằm bổ sung lượng vốn thiếu, đảm bảo trì ổn định thị trường tiền tệ Như vậy, việc dự báo xác vốn khả dụng hệ thống TCTD quan trọng NHNN việc dự báo sai dẫn tới định điều hành sai lệch can thiệp không kịp thời Để dự báo vốn khả dụng cách hiệu quả, NHNN cần xác định liệu dự báo dự báo cung - cầu vốn khả dụng Về dự báo cầu, NHNN vào thơng tin thu thập hàng ngày như: nhu cầu vay TCV TCTD, thừa/thiếu dự trữ bắt buộc NHNN, cân đối tiền mặt hệ thống TCTD, Nhu cầu giải ngân, toán TCTD ngày ngày tới Đối với phần cung (dự báo biến động nguồn vốn khả dụng), NHNN vào biến động tài sản có ngoại tệ ròng (được xác định dựa kết dự báo cán cân tốn quốc tế), cho vay Chính phủ ròng (dựa kết thu chi ngân sách yêu cầu tài trợ vốn cho ngân sách nhà nước từ khu vực ngân hàng, thay đổi lượng tiền mặt ngồi lưu thơng Trên sở thông tin thu thập, NHNN cần thiết lập hệ thống sở liệu để phân tích mối tương quan, xu biến động yếu tố mức độ ảnh hưởng đến khả thiếu hụt/dư thừa vốn khả dụng, 90 bao gồm: (i) Tính tốn dự báo khả toán thừa hay thiếu, để làm sở định việc bơm tiền hay rút tiền khỏi lưu thông (ii) Sử dụng kỹ thuật dự báo để dự báo mức tiền dự trữ cho kỳ kế hoạch, dự trữ hàng ngày Ngoài ra, NHNN cần hoàn thiện phương pháp dự báo theo hướng áp dụng mơ hình kinh tế lượng cách khoa học xác NHNN học hỏi kinh nghiệm đại hóa chương trình dự báo theo mơ hình dự báo NHTW Trung Quốc với chương trình dự báo hàng Quý, năm 3.2.5.2 Thành lập phận quản lý dự báo vốn khả dụng Thứ nhất, NHNN (cụ thể Vụ Tín dụng) cần thành lập phận riêng để quản lý vốn khả dụng (tổ chức thu thập thông tin, phân tích liệu thu thập ) NHNN học tập theo kinh nghiệm từ FED, phận quản lý vốn khả dụng thực dự báo cung/cầu dự trữ ngân hàng định kỳ 14 ngày/lần hàng ngày, phận thực cập nhật số liệu điều chỉnh dự báo cần thiết Bên cạnh đó, phận dự báo vốn khả dụng FED nhà đại lý cấp Kho bạc thông tin thường xuyên; với hệ thống sở liệu đầy đủ để xây dựng mơ hình dự báo Trong điều kiện thị trường tiền tệ Việt Nam chưa thực phát triển, Bộ phận quản lý vốn khả dụng cần dự báo vốn khả dụng sở kết hợp phương pháp dựa bảng cân đối NHNN phương pháp tiếp cận từ bảng cân đối TCTD, kết hợp phương pháp định lượng định tính Đồng thời, Bộ phận quản lý vốn khả dụng cần nối mạng với đơn vị liên quan để nắm bắt kịp thời số liệu phục vụ cho việc dự báo vốn khả dụng Ngoài ra, NHNN cần tăng cường đào tạo kỹ phân tích, dự báo cho cán Bộ phận quản lý vốn khả dụng (các khóa đào tạo kinh tế lượng, kinh tế vĩ mô, phương pháp luận dự báo vốn khả dụng, quản trị khoản ) 3.2.5.3 Tăng cường ứng dụng cơng nghệ thơng tin vào phân tích dự báo vốn khả dụng 91 phức tạp kết hợp phân tích định tính phân tích định lượng thơng qua phần mềm mơ hình phân tích, dự báo Các phần mềm mơ hình phân tích, dự báo phù hợp giúp cho nhà hoạch định sách dự báo xác lượng vốn khả dụng thừa/thiếu thông qua biến số vĩ mô lạm phát, đầu tư, xuất nhập khẩu, sản lượng, lãi suất, tín dụng, tỷ giá Có thể nói, vấn đề lớn cần có thời gian chiến lược đầu tư trang thiết bị đào tạo nhân lực hợp lý để đưa sản phẩm phân tích dự báo hồn tồn dựa cơng nghệ đại 3.2.6 Hoàn thiện chế xác định lãi suất áp dụng nghiệp vụ tái cấp vốn Lãi suất áp dụng nghiệp vụ TCV cần xác định để phù hợp với quan hệ cung cầu vốn thị trường tiền tệ, lãi suất khơng tác động trực tiếp tới lãi suất cho vay TCTD mà coi dấu hiệu định hướng lãi suất tiền tệ, tuyên bố NHNN chiều hướng biến động lãi suất TCV có tác dụng hướng dẫn hành vi thị trường Tuy nhiên, thay đổi lãi suất TCV NHNN không tạo hiệu ứng trên, chí phản ứng thị trường thay đổi lãi suất TCV ngược lại với động thái điều chỉnh NHNN Do đó, NHNN cần phải hoàn thiện chế xác định lãi suất TCV theo hướng linh hoạt, phù hợp với cung cầu vốn thị trường tiền tệ Xu chung nước có hai cách quy định lãi suất TCV Cách thứ nhất, lấy lãi suất hình thành thị trường liên ngân hàng cộng trừ biên độ cho phép Cách thứ hai, NHNN đặt lãi suất TCV theo kỳ dựa vào mục tiêu điều tiết tổng thể kỳ Kỳ điều chỉnh thường ngắn nhìn chung lãi suất bám sát lãi suất thị trường Cách thứ hai có hiệu cao điều tiết quốc gia kinh tế có phụ thuộc cao vốn vào hệ thống ngân hàng đến lượt ngân hàng lại phụ thuộc cao vốn vào NHTW Sự phụ thuộc cao vốn làm cho mức lãi suất thị trường vận hành theo nhau, chiều NHTW thay đổi lãi suất TCV hàng loạt mức lãi suất khác biến động 92 Với điều kiện thị trường tiền tệ Việt Nam nay, lãi suất nghiệp vụ TCV nên xác định cách kết hợp hai phương thức trên, nghĩa xác định dựa sở lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng cộng/trừ biên độ (phép tính cộng để xác định lãi suất TCV - lãi suất trần phép tính trừ để xác định lãi suất chiết khấu - lãi suất sàn, để tạo khung lãi suất thị trường) có điều chỉnh định để phù hợp với mục tiêu điều tiết NHNN thời kỳ Cùng với khung lãi suất này, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở NHNN sử dụng để định hướng lãi suất thị trường Những điều chỉnh lãi suất TCV lãi suất chiết khấu NHNN cần phải linh hoạt sở bám sát diễn biến thị trường Để làm điều này, NHNN cần phối kết hợp việc thực giải pháp phát triển thị trường tiền tệ, tăng cường phối hợp công cụ, hồn thiện hệ thống thơng tin nêu 3.2.7 Phát triển thị trường tiền tệ Sự phát triển thị trường tiền tệ có hai tác dụng: (1) Tập trung nguồn vốn ngắn hạn kinh tế để đáp ứng nhu cầu vốn khác chủ thể; (2) Thị trường tiền tệ đóng vai trị quan trọng việc truyền dẫn định CSTT, thay đổi CSTT tác động trước hết đến thị trường tiền tệ Nói cách đơn giản, nơi để NHNN thực vai trò điều tiết hoạt động kinh tế để đạt mục tiêu kinh tế vĩ mơ Những xảy thị trường tiền tệ phản ánh hiệu điều tiết NHNN qua cơng cụ, có cơng cụ TCV Về phía NHNN, để góp phần hồn thiện phát triển thị trường tiền tệ, cần tiếp tục hoàn thiện sách, quy định tổ chức, hoạt động quản lý, điều hành thị trường tiền tệ, cụ thể phải rà soát văn pháp luật hành liên quan đến thị trường tiền tệ để sửa đổi, bổ sung xây dựng nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển đầy đủ hàng hóa chủ thể tham gia thị trường Trong đó, cần lưu ý đến vấn đề sau: (i) Xây dựng khung pháp lý hoàn chỉnh phù hợp với thông lệ quốc tế để tạo môi trường cạnh tranh bình đẳng cho TCTD; (ii) Sớm ban hành hoàn thiện văn quy phạm pháp luật để mở 93 rộng áp dụng công cụ thị trường tiền tệ; thực chuẩn hóa để tạo điều kiện cho công cụ giao dịch thị trường thứ cấp; (iii) Rà soát lại khung pháp lý hành hoạt động thị trường liên ngân hàng (iv) Mở rộng quyền tiếp cận thị trường khả phát hành công cụ tài có mức độ rủi ro thấp, khuyến khích số TCTD lớn có đủ điều kiện lực trở thành thành viên chủ đạo, có vai trị kiến tạo thị trường tiền tệ, đặc biệt thị trường tiền tệ phái sinh; Thứ hai, đa dạng hóa đối tượng tham gia, công cụ phương thức giao dịch thị trường tiền tệ, đặc biệt sản phẩm phái sinh, cơng cụ phịng ngừa rủi ro Tạo điều kiện cho TCTD phát hành giấy tờ có giá có độ an toàn cao, bao gồm loại trái phiếu niêm yết thị trường chứng khoán; Thứ ba, phát triển thị trường repo: Thị trường repo phận cấu thành quan trọng thị trường tiền tệ Để phát triển thị trường repo, trước hết cần xây dựng hợp đồng chuẩn áp dụng thống cho giao dịch muc lại GTCG với tất thành viên thị trường Việc áp dụng giúp thị trường tiền tệ Việt Nam phát triển thống Hợp đồng chuẩn cần áp dụng thơng lệ quốc tế cân nhắc đến tính phù hợp với điều kiện Việt Nam Ngoài ra, NHNN cần rà sốt lại khn khổ pháp lý điều tiết hành thị trường repo liên ngân hàng với mục tiêu đảm bảo an toàn cho thành viên tham gia khuyến khích tham gia rộng rãi TCTD Giải pháp nhằm mặt khuyến khích TCTD nắm giữ GTCG để giao dịch, mặt TCTD sử dụng GTCG để vay TCV NHNN gặp khó khăn vốn khả dụng Thứ tư, xây dựng hạ tầng công nghệ thông tin toán điện tử nhằm tạo mạng thống cho tất giao dịch thị trường Hiện nay, hệ thống toán điện tử liên ngân hàng CITAD có tốc độ tốn nhanh nhiều so với toán bù trừ theo truyền thống xử lý số lượng giao dịch khối lượng toán lớn Tuy nhiên, với tốc độ phát triển nhanh chóng thị trường tiền tệ với nhu cầu tốn thơng qua hệ thống điện tử ngày tăng buộc phải quan tâm đến việc nâng cấp thường xuyên hệ thống giao dịch điện tử 94 liên ngân hàng 3.2.8 Giải pháp khác Các giải pháp khác cần thực là: (i) NHNN cần linh hoạt đưa định quản lý để tránh tình trạng định chậm trễ, đảm bảo yêu cầu điều tiết kịp thời, phù hợp với diễn biến thị trường (ii) Tăng cường công tác dự báo, lượng hóa tiêu tiền tệ để làm đưa lượng tiền cung ứng qua kênh TCV; (iii) Đổi phương pháp tính tốn xác định lượng tiền cung ứng hàng năm tăng thêm theo hướng tính tốn mơ hình kinh tế lượng với đầu vào tham số tiềm lực tài thân NHNN, tăng trưởng thực ngân sách hàng năm, biến số dự báo kinh tế khác (iv) Bên cạnh đó, NHNN cần xây dựng đồng văn pháp lý có liên quan đến hoạt động TCV (như văn cung cấp thông tin phục vụ điều hành CSTT, văn quy định cán cân toán để đảm bảo đáp ứng yêu cầu dự báo vốn khả dụng theo thời điểm, thời kỳ ) nhằm tạo tiền để để hồn thiện cơng cụ TCV điều hành CSTT NHNN ' ⅛ 3.3.1 * " Đối với Quốc hội Chính phủ Thứ nhất, tăng quyền chủ động cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam điều hành sách tiền tệ, cụ thể: (1) Mục tiêu hoạt động cho NHNN cần xác định cụ thể Mặc dù Luật NHNN 2010 có quy định: ‘‘Hoạt động NHNN nhằm ổn định giá trị đồng tiền; bảo đảm an toàn hoạt động ngân hàng hệ thống tổ chức tín dụng; bảo 95 đảm an toàn hoạt động hệ thống ngân hàng ổn định giá trị đồng tiền kinh tế” Điều đặc biệt có ý nghĩa mục tiêu có rõ ràng NHNN kiểm sốt rủi ro lĩnh vực quản lý mình; (2) NHNN phải thực độc lập định thực thi sách việc lựa chọn cơng cụ điều hành Thống đốc phải trao quyền định việc thực thi CSTT tự chịu trách nhiệm định mà khơng cần phải thơng qua Chính phủ Đồng thời, NHNN phải trao đầy đủ thẩm quyền việc lựa chọn công cụ điều hành CSTT cách linh hoạt phù hợp kiểm sốt tất cơng cụ có ảnh hưởng tới mục tiêu CSTT, vấn đề chống lạm phát, để đạt mục tiêu CSTT mà Chính phủ hay Quốc hội đề Điều góp phần làm tăng tính chủ động cho NHNN mà làm giảm độ trễ CSTT - yếu tố quan trọng làm giảm tính hiệu lực sách Tất nhiên, song song với thẩm quyền trao, NHNN phải chịu trách nhiệm trước Quốc hội kết điều hành CSTT thực chức NHTW; (3) NHNN cần độc lập quan hệ với ngân sách Để đảm bảo hiệu CSTT, nhiệm vụ khác tạm ứng chi ngân sách hay tài trợ trực tiếp cho thâm hụt ngân sách Chính phủ nên quy định lại để Thống đốc có quyền từ chối theo mục tiêu thâm hụt ngân sách Quốc hội phê duyệt 96 việc quy định sử dụng khoản thặng dư hoạt động ngân quỹ, chuyển tiền điện tử hay quản lý quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia, để có chế tiền lương phù hợp Hơn nữa, khoản thu chi hợp lý NHNN quyền tự chủ thu chi đặc biệt việc quản lý biên chế chi nhánh, cục, vụ, viện trực thuộc Có NHNN có đủ nguồn lực để thu hút đội ngũ cán bộ, cơng chức có đủ lực, trình độ để đảm bảo thực thi chức năng, nhiệm vụ cách có hiệu Thứ hai, Chính phủ cần thiết lập quy định pháp lý mối quan hệ NHNN với Chính phủ nhằm bảo đảm hoạt động NHNN hỗ trợ tốt cho chương trình kinh tế Chính phủ, ví dụ như: NHNN tham gia vào việc soạn thảo chương trình, sách kinh tế Chính phủ đề đạt ý kiến định Chính phủ; tư vấn cho Chính phủ vấn đề quan trọng liên quan đến nhiệm vụ thẩm quyền NHNN Thứ ba, Chính phủ đạo Bộ ngành có liên quan (có thể Bộ Tài chính) để thành lập cơng ty mơi giới tiền tệ: Việc thành lập cơng ty mơi giới tiền tệ góp phần tăng khối lượng giao dịch thị trường liên ngân hàng Khi thiếu hụt vốn khả dụng, TCTD thông qua công ty môi giới tiền tệ để tìm kiếm nguồn vốn bổ sung kịp thời, tránh tình trạng nhiều TCTD ỷ lại vào nguồn TCV từ NHNN Để thành lập công ty môi giới tiền tệ, đơn vị có thẩm quyề n thành lập học tập kinh nghiệm từ Nhật Bản (Công ty môi giới Tanshi công ty môi giới tiền tệ lớn nhất, bên cạnh cịn có Hiệp hội mơi giới tiền tệ, góp phần kết nối cung cầu vốn thành viên tham gia, thúc đẩy thông suốt thị trường tiền tệ) 3.3.2 Đối với số Bộ ngành có liên quan Các Bộ, ngành cần tăng cường trao đổi, cung cấp thơng tin để NHNN theo dõi, nắm bắt kịp thời diễn biến vĩ mô kinh tế, đồng thời tạo điều kiện để NHNN dự báo xác nhu cầu vốn khả dụng, kiểm soát lượng tiền cung ứng kinh tế Ngoài ra, Bộ ngành cần phối hợp chặt chẽ với NHNN việc quản lý luồng vốn, đặc biệt luồng vốn ngắn hạn để 97 NHNN vận dụng phối hợp công cụ TCV, thị trường mở, tỷ giá nhằm đạt mục tiêu kiểm soát lạm phát hay ngăn chặn suy thoái cách hiệu 3.3.2.1 Đối với Bộ Tài Thứ nhất, NHNN phải cung cấp thơng tin xác kịp thời từ phía Bộ Tài tồn quỹ tiền mặt Kho bạc Nhà nước để tính toán lượng tiền sở, số lượng huy động vốn cho vay quỹ ngân sách để kiểm sốt tổng phương tiện tốn tồn kinh tế Số liệu thống kê, báo cáo vấn đề tài cơng, kế hoạch huy động vốn để bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước, biến động tài khoản ngân sách NHNN phải Bộ Tài cung cấp kịp thời cho NHNN Ngược lại, NHNN phải cung cấp thông tin lãi suất, tỷ giá, lạm phát, phát hành tiền khả vốn khả dụng hệ thống ngân hàng thương mại cho Bộ Tài Sự trao đổi thông tin hai bên phải thực liên tục, không bị gián đoạn bảng báo cáo phải đảm bảo: giống thời gian báo cáo, độ xác đầy đủ, kịp thời số liệu, phải thống biểu mẫu thống kê NHNN Bộ Tài NHNN Bộ Tài cần phối hợp chặt chẽ việc xây dựng thực thi sách tài khóa sách tiền tệ hàng năm sở mục tiêu lạm phát, GDP dự báo cán cân tốn Đồng thời, cần có quy định cụ thể lịch trình phối hợp thường xuyên định kỳ (tháng, quý, năm) 98 Bộ Ke hoạch Đầu tư: Cung cấp thông tin kế hoạch đầu tư trung dài hạn hàng năm, chiến lược quy hoạch tổng thể phát triển kinh tế xã hội nước cân đối chủ yếu kinh tế Các thông tin giúp cho NHNN có sở để dự báo nhu cầu tín dụng, nhu cầu tiền tệ kinh tế Bộ Thương mại: cung cấp cho NHNN thơng tin sách thương mại, tình hình xuất nhập để phân tích cán cân tốn quốc tế qua mà dự báo biến động tài sản có ngoại tệ Tổng cục Thống kê: cung cấp số liệu tổng hợp tiêu kinh tế, xã hội nước có liên quan đến việc hoạch định thực thi CSTT kịp thời thông báo tiêu kinh tế thực kỳ để NHNN nắm diễn biến tình hình, kịp thời điều chỉnh cần thiết 3.3.3 Đối với tổ chức tín dụng Thứ nhất, TCTD cần tự nghiên cứu đào tạo để nắm vững quy định có liên quan đến nghiệp vụ TCV NHNN để việc TCV thông suốt, không bị chậm trễ nguyên nhân hồ sơ vay khơng đầy đủ hay khơng xác Thứ hai, để quản lý vốn khả dụng toàn hệ thống TCTD nhằm phục vụ cho TCV, u cầu đặt khơng với NHNN mà cịn với TCTD, nghĩa cần có phối hợp đồng phận quản lý vốn khả dụng NHNN TCTD Việc tổng hợp kết dự báo vốn khả dụng từ TCTD có ý nghĩa quan trọng việc nâng cao chất lượng quản lý, dự báo vốn khả dụng NHNN, qua góp phần nâng cao hiệu vận hành cơng cụ TCV Do đó, TCTD cần: (1) Nâng cao lực quản lý, dự báo vốn khả dụng thông qua việc hình thành phận quản lý vốn khả dụng nhằm sử dụng có hiệu nguồn vốn, đảm bảo đáp ứng yêu cầu chủ động dự báo, cân đối vốn hiệu quả, tạo điều kiện thuận lợi cho việc dự báo vốn khả dụng toàn hệ thống TCTD NHNN; (2) Tăng cường đào tạo, bồi dưỡng kỹ dự báo, quản lý vốn khả dụng 99 mặt, đồng thời với việc phát triển hệ thống toán qua NHNN để khoản toán TCTD tập trung qua NHNN, từ tạo điều kiện cho việc theo dõi, dự báo vốn khả dụng; (4) Mở rộng tính tương trợ liên kết hệ thống TCTD việc điều hoà vốn nhằm đảm bảo khoản cho toàn hệ thống TCTD KẾT LUẬN CHƯƠNG Trong Chương 3, định hướng công cụ điều hành CSTT nói chung cơng cụ TCV nói riêng nêu sở nội dung Chiến lược phát triển kinh tế - xã hội 2011 - 2020 Đề án phát triển ngành ngân hàng đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 Đồng thời, giải pháp, kiến nghị cụ thể nhằm hồn thiện cơng cụ TCV điều hành CSTT NHNN đưa sở khắc phục hạn chế thông qua việc tác động đến nguyên nhân chủ quan khách quan (phân tích Chương 2) 100 KẾT LUẬN • Cùng với công cụ điều hành CSTT khác nghiệp vụ thị trường mở, dự trữ bắt buộc , TCV trở thành công cụ chủ lực thực CSTT quốc gia, hỗ trợ NHNN việc quản lý, điều tiết lượng tiền lưu thông đạt mục tiêu CSTT thời kỳ Thông qua công cụ TCV, NHNN thực thành cơng vai trị “người cho vay cuối cùng”, góp phần ổn định hệ thống TCTD năm vừa qua Đồng thời, qua TCV, NHNN tạo điều kiện cho ngân hàng việc cung ứng vốn nhằm đáp ứng nhu cầu vốn để đầu tư cho vay kinh tế theo mục tiêu phát triển kinh tế Đảng Nhà nước đề Mặc dù đạt kết đáng khích lệ giai đoạn vừa qua, cơng cụ TCV cịn tồn nhiều hạn chế, thiếu tính linh hoạt, làm giảm khả ảnh hưởng công cụ tới mục tiêu CSTT Để góp phần giải bất cập này, đề tài luận văn “Giải pháp hoàn thiện cơng cụ tái cấp vốn điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam” lựa chọn để nghiên cứu sở vận dụng phương pháp tổng hợp, phân tích, thống kê, so sánh Luận văn hoàn thành với 93 trang, bảng, sơ đồ biểu đồ nhằm cụ thể hóa vấn đề đề cập Các nội dung hoàn thành luận văn bao gồm: Thứ nhất, vấn đề lý luận NHTW, CSTT NHTW, công cụ điều hành CSTT NHTW, đặc biệt công cụ TCV; yếu tố ảnh hưởng tới khả hồn thiện cơng cụ TCV điều hành CSTT NHTW Đồng thời, sở nghiên cứu công cụ tái cấp vốn NHTW số nước, học kinh nghiệm cho Việt Nam rút Thứ hai, nội dung CSTT trình vận hành công cụ CSTT NHNN giai đoạn 2006 - 2012; thực trạng công cụ TCV giai đoạn này, kết đạt hạn chế nguyên nhân Thứ ba, định hướng cơng cụ điều hành CSTT nói chung cơng cụ TCV nói riêng nêu sở nội dung Chiến lược phát triển kinh tế - 101 xã hội 2011 - 2020 Đề án phát triển ngành ngân hàng đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 Đồng thời, sở nội dung phân tích Chương 2, giải pháp đưa nhằm góp phần hồn thiện cơng cụ TCV điều hành CSTT NHNN Bên cạnh đó, số kiến nghị đề xuất nhằm tạo điều kiện cần thiết để NHNN thực giải pháp nhằm hồn thiện cơng cụ khủng hoảngDANH tài chínhMỤC tồn cầu, hàng Nhà nước Việt Nam, Hà Nội TÀINgân LIỆU THAM KHẢO 13 Nguyễn Tiếng Việt Văn Tiến (2010), Giáo trình kinh tế - tiền tệ ngân hàng, NXB Thống Hà Nội kê, Hoàng Xuân Quế (2007), Nghiệp vụ Ngân hàng Trung ương, NXB Thống kê, 14 Tạ Hà Quang Nội Khánh (2009), “Bàn giải pháp phát triển thị trường tiền tệ Việt tế, (2008 2009), - 6.cụ sách tiền tệ Việt Nam”, Hoàng Thời Xuânbáo Quếkinh (2006), Bàn -về cơng 15 Vũ NamThế Vậc (2006), Hồn thiện địa vị pháp lý Ngân hàng Nhà nước Việt Namnay, để trở thành hàng Trung ương đại, Ngân hàng Nhà NXB Thống kê,Ngân Hà Nội Hà Nội nước Ngân Việt hàngNam, Nhà nước Việt Nam (2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012), Báo cáo thường niên năm 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011 Tiếng Anh hàng Nhà nước Việt Nam (2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012), Ngân 16 Edward Recapitalization of the 2009, Federal Reserve Báo cáo Guay tái cấp2009 vốn năm 2006, 2007, 2008, 2010, 2011,System 2012 [Trực http://www.wintonbury.com [Truyương, cập: 15/6/2011] tuyến] NguyễnĐịa Duệchỉ: (2007), Giáo trình Ngân hàng Trung NXB Thống kê, Hà 17 Michael D Bordo 2007 A Brief History of Central Banks [Trực tuyến] Địa Nội chỉ: http://www.clevelandfed.org/research/commentary/2007/12.cfm Nguyễn Đại Lai (2007), Những vấn đề đặt giải pháp hồn thiện cơ[Truy chế cập: chính15/6/2011] sách lãi suất, sách tín dụng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2006 - 2010, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Hà Nội Nguyễn Đồng Tiến (2005), Hoàn thiện phương pháp dự báo vốn khả dụng nhằm nâng cao lực điều tiết thị trường tiền tệ Ngân hàng Nhà nước, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Hà Nội Nguyễn Đình Quang (2010), Ổn định thị trường tiền tệ: Kinh nghiệm quốc tế thực tiễn Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Hà Nội Nguyễn Ngọc Bảo (2007), Điều hành sách tiền tệ q trình tự hóa giao dịch vốn Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Hà Nội 10 Nguyễn Thị Nhung, Nguyễn Văn Lương (2009), “Chính sách tiền tệ vai trò điều tiết hoạt động ngân hàng thương mại”, Tạp chí ngân hàng (01, 02/2009), - 11 Nguyễn Thị Kim Thanh 2009 Thị trường tiền tệ năm 2009 thách thức đặt cho năm 2010 [Trực tuyến] Địa chỉ: http://www.baomoi.com/ /126∕3700110.epi [Truy cập: 15/6/2011] ... 3: GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU H? ?NH CH? ?NH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NH? ? NƯỚC VIỆT NAM 75 3.1 Đ? ?NH HƯỚNG VỀ CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU H? ?NH CH? ?NH SÁCH TIỀN... TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NH? ? NƯỚC VIỆT NAM 75 3.1.1 Đ? ?nh hướng sách tiền tệ vận h? ?nh cơng cụ sách tiền tệ 75 3.1.3 GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU H? ?NH CH? ?NH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN... Nh? ? nước Việt Nam 38 2.1.2 Quá tr? ?nh vận h? ?nh cơng cụ điều h? ?nh sách tiền tệ Ngân hàng Nh? ? nước Việt Nam .41 2.2 THỰC TRẠNG CÔNG CỤ TÁI CẤP VỐN TRONG ĐIỀU H? ?NH CH? ?NH SÁCH