Tiểu luận phân tích rủi ro quốc gia (đầu tư quốc tế)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÀI THUYẾT TRÌNH MƠN: ĐẦU TƯ QUỐC TẾ Đề tài: PHÂN TÍCH RỦI RO QUỐC GIA GVHD: Hồ Trung Bửu Lớp: 2022 MỤC LỤC Rủi ro quốc gia liên quan đến rủi ro đầu tư cho vay quốc gia, phát sinh từ thay đổi có mơi trường kinh doanh ảnh hưởng xấu đến lợi nhuận hoạt động giá trị tài sản nước Ví dụ: yếu tố tài kiểm sốt tiền tệ, giá thay đổi quy định yếu tố ổn định bạo loạn hàng loạt, nội chiến kiện tiềm khác góp phần vào rủi ro hoạt động công ty Thuật ngữ gọi rủi ro trị; nhiên, rủi ro quốc gia thuật ngữ chung hơn, thường nói đến rủi ro ảnh hưởng đến tất công ty hoạt động liên quan đến quốc gia cụ thể PHÂN LOẠI RỦI RO QUỐC GIA 1.1 Quan điểm Jeff Madura Rủi ro quốc gia phân chia thành rủi ro trị rủi ro tài 1.1.1 Rủi ro trị Rủi ro trị cản trở hoạt động công ty địa phương Một dạng rủi ro trị thái khả nước chủ nhà tiếp quản công ty Trong số trường hợp công ty bị chiếm, việc bồi thường (với số tiền xác định phủ nước sở tại) cơng bố Trong trường hợp khác, tài sản bị tịch thu khoản bồi thường Sự sung cơng diễn hịa bình • • • • • • • vũ lực Sau số đặc điểm phổ biến rủi ro trị: Quan điểm người tiêu dùng nước chủ nhà Hành động phủ chủ nhà Phong tỏa việc chuyển vốn Tiền tệ không chuyển đổi Chiến tranh Bộ máy quan liêu không hiệu Tham nhũng  Quan điểm người tiêu dùng nước chủ nhà Đó dạng rủi ro trị nhẹ (đối với nhà xuất khẩu) khuynh hướng người dân việc mua hàng hóa sản xuất nước Tất quốc gia có khuynh hướng gây áp lực lên người tiêu dùng việc mua hàng từ nhà sản xuất nước Vì thế, MNC xem xét việc thâm nhập thị trường nước ngồi (hoặc thâm nhập vào thị trường đó) phải nắm lòng trung thành chung người tiêu dùng sản phẩm sản xuất địa phương  Hành động Chính phủ nước sở Các hành động khác phủ nước sở ảnh hưởng đến dịng tiền MNC Một phủ nước sở áp đặt tiêu chuẩn kiểm sốt nhiễm (ảnh hưởng đến chi phí) loại thuế tăng thêm (ảnh hưởng đến thu nhập sau thuế) việc khấu trừ thuế hạn chế chuyển vốn (ảnh hưởng đến dịng tiền sau thuế gửi cơng ty mẹ) Một phủ sở sử dụng nhiều phương tiện khác để làm cho hoạt động MNCs đòi hỏi phải trùng khớp với mục tiêu riêng  Phong tỏa chuyển vốn Các cơng ty MNCs thường gửi tiền trở lại trụ sở để trả nợ, mua vật tư, phí hành chính, nộp thu nhập, mục đích khác Trong số trường hợp, phủ nước sở chặn chuyển vốn, buộc cơng ty thực dự án không tối ưu (chỉ để sử dụng vốn) Một lựa chọn khác MNC đầu tư tiền vào chứng khoán địa phương tạo số lợi nhuận khoản tiền lại bị phong tỏa Tuy Nhưng điều hiệu kiếm khoản tiền gửi cho công ty mẹ  Tiền tệ khơng thể chuyển đổi Một số phủ không cho phép tiền tệ nước đổi thành loại tiền tệ khác Do đó, thu nhập tạo cơng ty quốc gia chuyển công ty mẹ thông qua chuyển đổi tiền tệ Khi tiền tệ khơng thể thay đổi, cơng ty mẹ MNC chuyển thành hàng hóa để rút lợi nhuận từ dự án quốc gia  Chiến tranh Một số quốc gia có xu hướng tham gia vào xung đột với nước láng giềng nội chiến Điều ảnh hưởng đến an tồn nhân cơng cơng ty MNC thuê người bán hàng cố gắng tạo lập thị trường xuất cho MNC Ngoài ra, quốc gia bị ảnh hưởng mối đe dọa chiến tranh thường có chu kỳ kinh doanh khơng ổn định, mà làm cho dòng tiền tạo từ quốc gia không chắn Trong tất quốc gia MNC có rủi ro tiềm ẩn bị khủng bố cơng rủi ro chiến tranh cao quốc gia khác Ngay MNC không bị hư hại trực tiếp chiến tranh, phải chịu chi phí từ việc đảm bảo an tồn cho nhân cơng  Bộ máy quan liêu khơng hiệu Yếu tố rủi ro quốc gia khác máy quan liêu phủ, mà điều làm rắc rối việc kinh doanh MNC Mặc dù yếu tố khơng liên quan, có yếu tố ngăn chặn MNCs xem xét dự án quốc gia khác Quan liêu trì hỗn nỗ lực MNCs, để thành lập cơng ty mở rộng kinh doanh quốc gia Trong số trường hợp, vấn đề quan liêu thành viên phủ gây ra., người mong đợi “quà biếu” trước họ phê chuẩn hồ sơ cho công ty đa quốc gia Trong trường hợp khác, vấn đề gây thiếu hụt tổ chức phủ, phát triển doanh nghiệp bị trì hỗn loại hồ sơ khác phận khác máy quan liêu phê chuẩn  Tham nhũng Tham nhũng ảnh hưởng xấu đến hoạt động kinh doanh quốc tế MNC làm tăng chi phí quản lý kinh doanh giảm doanh thu Các hình thức tham nhũng khác xảy cấp độ doanh nghiệp tương tác doanh nghiệp với phủ Bảng: Xếp hạng số tham nhũng số Quốc gia 2019 1.1.2 Rủi ro tài Cùng với rủi ro trị, yếu tố tài cần xem xét đánh giá rủi ro quốc gia Một yếu tố tài rõ ràng tình hình tiềm kinh tế quốc gia  Tăng trưởng kinh tế Việc bán hàng công ty MNC quốc gia cụ thể ảnh hưởng cao tăng trưởng kinh tế Mức độ đạt gần tổng GDP sử dụng để đo lường tăng trưởng kinh tế Trong số trường hợp, mức độ sử dụng để dự báo tăng trưởng kinh tế tương lai Tăng trưởng kinh tế quốc gia chịu ảnh hưởng lãi suất, tỷ giá hối đoái lạm phát  Lãi suất Lãi suất cao có xu hướng làm chậm tăng trưởng kinh tế giảm nhu cầu sản phẩm MNCs Chính phủ thường cố gắng để trì lãi suất thấp họ muốn kích thích kinh tế Lãi suất thấp khuyến khích vay nhiều cơng ty dẫn đến chi tiêu nhiều Tuy nhiên, sau khủng hoảng tài gần đây, tỷ lệ lãi suất thấp có ảnh hưởng hạn chế nhiều cơng ty người tiêu dùng khơng cịn có tin vào khả trả nợ ngân hàng  Tỷ giá hối đối Tỷ giá hối đối ảnh hưởng đến nhu cầu xuất quốc gia Điều ảnh hưởng đến mức sản xuất mức thu nhập quốc gia Một đồng tiền mạnh lên giảm nhu cầu xuất quốc gia, gia tăng khối lượng sản phẩm nhập quốc gia đó, làm giảm sản lượng quốc gia thu nhập quốc dân Một đồng tiền thật yếu gây dịng đầu giảm lượng vốn có sẵn để tài trợ tăng trưởng cho kinh doanh  Tỷ lệ lạm phát Lạm phát ảnh hưởng đến sức mua người tiêu dùng nhu cầu họ hàng hóa MNCs giảm Ngồi ra, ảnh hưởng đến chi phí liên quan đến hoạt động quốc gia Lạm phát ảnh hưởng đến tình trạng tài quốc gia cách ảnh hưởng đến lãi suất quốc gia giá trị tiền tệ quốc gia Đặc điểm rủi ro tài quốc gia bị ảnh hưởng mạnh mẽ sách tài khóa phủ Một số quốc gia sử dụng sách tài khóa mở rộng liên quan đến chi tiêu lớn thuế thấp để kích thích kinh tế họ Tuy nhiên, loại sách dẫn đến thâm hụt ngân sách quốc gia lớn làm tăng số tiền vay phủ Chính sách tài khóa mở rộng có tác dụng bất lợi lâu dài ảnh hưởng mức độ vay phủ cao đến mức gây mối lo ngại khả phủ để trả khoản vay Ví dụ: Trong giai đoạn 2008-2010, phủ Hy Lạp tiếp tục trả lương lương hưu cho nhân viên phủ, chi nhiều tiền số tiền thuế nhận Trong năm 2010,một số khoản vay có cho phủ đáo hạn phủ cần vay nhiều tiền để trả hết khoản vay Tuy nhiên, chủ nợ không cịn sẵn sàng để gia hạn khoản vay lo ngại phủ vỡ nợ họ Chính phủ phải hành động để sửa chữa vấn đề nợ để có khoản vay từ chủ nợ Với mục đích giảm thâm hụt ngân sách, phủ buộc phải giảm chi tiêu tăng thuế, điều gây ảnh hưởng xấu đến kinh tế Những lo ngại kinh tế hạn chế số tiền cho vay mà chủ nợ cung cấp cho MNC kinh doanh Hy Lạp, tăng chi phí vốn chủ nợ tính lãi suất cho vay cao để phản ánh rủi ro tín dụng cao Nhiều quốc gia khác (như Bồ Đào Nha Tây Ban Nha) có kinh tế yếu họ cố gắng giải vấn đề thâm hụt ngân sách họ, tác động không rõ rệt Hy Lạp 1.2 Quan điểm mở rộng Các nhà phân tích có khuynh hướng phân loại rủi ro quốc gia vào loại chính: rủi ro trị, rủi ro thể chế, rủi ro vị trí hay vùng lân cận, rủi ro kinh tế, rủi ro chuyển giao, rủi ro tỷ giá hối đoái Nhiều loại số rủi ro chồng chéo lẫn nhau, dựa mối quan hệ quốc tế kinh tế nước với hệ thống trị cộng đồng quốc tế Mặc dù nhiều nhà phân tích rủi ro khơng đồng ý hồn tồn với cách phân loại khái niệm có khuynh hướng thể rủi ro quốc gia  Rủi ro trị • Thái độ người tiêu dùng nước sở • Thái độ phủ chủ nhà • Chặn chuyển vốn • Khơng thể chuyển đổi tiền tệ • Chiến tranh • Quan liêu • Tham nhũng  Rủi ro thể chế • Rủi ro thể chế liên quan đến việc phủ khơng sẵn lịng khơng thể đáp ứng nghĩa vụ cho vay hay có khả đàm phán lại • khoản vay mà họ bảo lãnh Rủi ro thể chế liên quan đến rủi ro chuyển nhượng phủ hết ngoại hối phát triển không thuận lợi cán cân tốn  Rủi ro vị trí khu vực lân cận • Rủi ro bao gồm hiệu ứng lan tỏa gây vấn đề khu vực, đối tác thương mại quốc gia quốc gia có đặc điểm nhận thức tương tự • Vị trí địa lý cung cấp thước đo đơn giản rủi ro vị trí Đối tác thương mại, liên minh thương mại quốc tế, quy mô, biên giới khoảng cách từ quốc gia khu vực quan trọng kinh tế trị giúp  xác định rủi ro vị trí Rủi ro kinh tế • Rủi ro kinh tế thay đổi đáng kể cấu kinh tế tốc độ tăng trưởng tạo thay đổi lớn lợi nhuận kỳ vọng khoản đầu tư • Phát sinh từ thay đổi mục tiêu sách kinh tế  Rủi ro chuyển giao • Rủi ro chuyển giao rủi ro phát sinh từ định phủ nước ngồi nhằm hạn chế biến động vốn Hạn chế gây khó khăn cho việc chuyển lợi nhuận, cổ tức vốn nước (để kiểm sốt nguồn ngoại tệ quốc • gia) Nó thường phân tích chức khả kiếm ngoại tệ quốc gia, với ngụ ý khó kiếm ngoại tệ làm tăng khả số   hình thức kiểm sốt vốn xuất Rủi ro tỷ giá: thay đổi bất ngờ theo hướng bất lợi tỷ giá hối đoái Một số nhà nghiên cứu đưa thêm rủi ro tài đánh giá rủi ro Quốc gia • Năng lực đối phó với khủng hoảng kinh tế Nhà nước tiềm kinh tế: Một suy thối làm giảm nghiêm trọng nhu cầu Khủng hoảng tài khiến phủ hạn chế hoạt động MNC • Các số tăng trưởng kinh tế: Tăng trưởng kinh tế quốc gia phụ thuộc vào số yếu tố tài - lãi suất, tỷ giá hối đoái, lạm phát, v.v THỰC TIỄN “CÁC RỦI RO CHÍNH TRỊ TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ TỒN CẦU TRONG 2019”  Chiến tranh thương mại Chiến tranh thương mại Mỹ – Trung khiến nhiều đồng tiền giá mạnh so với đồng đô la Mỹ, kinh tế, tài tồn cầu bị tác động nặng nề Đặc biệt Trung Quốc có động thái phá giá đồng Nhân dân tệ (NDT) khiến tỉ giá đồng tiền so với đô la Mỹ rơi xuống mức thấp 10 năm qua Chiến tranh thương mại làm gia tăng bất ổn kinh tế vĩ mơ tồn cầu nguyên nhân gây nên biến động mạnh thị trường chứng khoán Mỹ (cho đến mức cao thời đại), đường cong lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ bị san phẳng giá kim loại quý tăng lên – diễn biến cho thấy tháo chạy an toàn nhà đầu tư toàn cầu Điều phản ánh tương tự thông qua tháo chạy đáng kể thị trường lớn Mặc dù vấn đề chiến tranh thương mại chưa giải sớm, khoản chảy vào thị trường (bao gồm Việt Nam) cải thiện ngân hàng trung ương toàn cầu (đặc biệt Fed Hoa Kỳ) nới lỏng sách tiền tệ để chống lại suy thoái kinh tế  Italy Chính phủ dân túy Italia bế tắc với Liên minh châu Âu (EU) kế hoạch chi tiêu ngân sách, khiến nhà đầu tư EU lo ngại Thành bại xác định năm 2019, khơng với phủ dân túy Italia mà với EU việc áp dụng kỷ luật ngân sách với nước thành viên Trong đánh giá thường niên kế hoạch chi tiêu nước Eu, Ủy ban châu Âu cho biết ngân sách Italia “vấn đề đặc biệt nghiêm trọng, không tuân thủ” giới hạn EU Căng thẳng đảng liên minh cầm quyền Italia – gồm Phong trào Ngũ tinh, bất tuân theo nguyên tắc thông thường trị, xã hội, đảng Lega Nord, phản đối nhập cư, khiến cho liên minh sụp đổ trước bầu cử Nghị viện châu Âu vào tháng 5, đẩy Italia vào hỗn loạn trị Ngay phủ trụ vững, Italia chịu sức ép từ thị trường tài Lợi suất trái phiếu phủ Italia kỳ hạn 10 năm đạt đỉnh năm Brexit Bức tranh trị có nhiều vết rạn Anh cản trở tiến trình  nước rút khỏi EU, hay gọi Brexit, với đồng thuận cách thức triển khai Sau nhiều tranh cãi, nước Anh chưa thể thống kế hoạch Brexit Trong bối cảnh tình hình liên tục đổi, London đứng trước nguy thay đổi Thủ tướng, chí thay đổi phủ Một vụ Brexit "cứng", nghĩa khơng có thỏa thuận cho mối quan hệ tương lai Anh EU, khiến GDP Anh vào năm 2030 thấp 7% so với trường hợp nước thành viên EU, theo ước tính Bloomberg Con số trường hợp Brexit Anh thuộc liên minh hải quan với EU 3%  Hạ viện Mỹ Đảng Dân chủ kiểm soát Tại Mỹ, việc Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Hạ viện Mỹ bầu cử nhiệm kỳ vừa qua gây trở ngại cho chương trình nghị ơng Trump, mở đường cho điều tra khơng hạn chế nhằm vào quyền ông, chiến dịch tranh cử ông "đế chế" kinh doanh gia đình ơng Điều đồng nghĩa với giai đoạn bế tắc, khơng có thêm đợt giảm thuế, nguy phủ đóng cửa vấn đề ngân sách Chưa kể, Hạ viện bị Dân chủ kiểm sốt, chí triển khai nỗ lực luận tội Trump Tuy nhiên, quyền định cuối số phận tổng thống Mỹ nằm tay Thượng viện, nơi phe Cộng hòa chiếm đa số  Các bầu cử 2019 năm nhiều kinh tế lớn tổ chức bầu cử, có ảnh hưởng rộng đến ổn định thị trường lập trường sách Argentina, Ấn Độ, Indonesia, Nam Phi Nigeria nước tổng tuyển cử Kết bầu cử gần Brazil cho thấy, trị gia với chủ trương mẻ, phi truyền thống tiếp tục có sức hấp dẫn lớn cử tri Ở nhóm kinh tế phát triển, Canada Australia tổ chức tổng tuyển cử khó có khả thay đổi sách cách cực đoan quốc gia nêu  Giá dầu Đợt giảm gần giá dầu khiến tình hình trị Trung Đơng thành tiêu điểm Quan hệ Mỹ - Iran yếu tố then chốt, với hướng Tổ chức Các nước xuất dầu lửa (OPEC) đồng minh sách cắt giảm sản lượng Quan hệ Mỹ - Arab Saudi cần theo dõi Ông Trump tuyên bố không để vụ sát hại nhà báo Jamal Khashoggi ảnh hưởng quan hệ song phương cảnh báo Mỹ cắt quan hệ với Arab Saudi, giá dầu tăng mạnh Rủi ro địa trị Đông Á Với việc Triều Tiên dừng hoạt động khiêu khích theo xu hướng ngoại  giao, tuyến đường biển Đơng Á trở thành điểm nóng khu vực Mỹ tăng cường hỗ trợ Đài Loan triển khai diễn tập tự lại Biển Đông, làm tăng nguy xuất tính tốn sai lầm với Trung Quốc Biển Hoa Đông mối lo ngại tiềm ẩn Sự kiện bất ngờ Không thể loại trừ khả giới hứng chịu vụ công khủng bố quy mô  lớn vụ công mạng gây ảnh hưởng sâu rộng đến kinh tế toàn cầu Năm 2017, giới có tổng cộng 10.900 vụ công khủng bố, khiến 26.400 người thiệt mạng Tuy nhiên, theo báo cáo Đại học Maryland, số vụ cơng khủng bố tồn cầu giảm năm thứ liên tiếp TÀI LIỆU THAM KHẢO Madura, Giáo trình Tài Quốc tế Shashank Choudhary (2016), Country risk analysis, https://www.slideshare.net/SHASHANKCHOUDHARY7/country-risk-analysis70268897?fbclid=IwAR3DGZWSRhMIKFzhkD_QdzF7uvsmyUmCWc_GhQnLB8DUVxkwyw4hAKo12c An Huy (2018), rủi ro trị tác động đến kinh tế tồn cầu 2019, https://doanhnhansaigon.vn/thoi-su-quoc-te/8-rui-ro-chinh-tri-tac-dong-den-kinh-tetoan-cau-trong-2019-1089485.html? fbclid=IwAR3NhtcEhtaIYr9uOnvcuwr_8Rmr39uxrkvIXgmCWpOHcycH9i9bQ63 02As ... PHÂN LOẠI RỦI RO QUỐC GIA 1.1 Quan điểm Jeff Madura Rủi ro quốc gia phân chia thành rủi ro trị rủi ro tài 1.1.1 Rủi ro trị Rủi ro trị cản trở hoạt động công ty địa phương Một dạng rủi ro trị thái... rộng Các nhà phân tích có khuynh hướng phân loại rủi ro quốc gia vào loại chính: rủi ro trị, rủi ro thể chế, rủi ro vị trí hay vùng lân cận, rủi ro kinh tế, rủi ro chuyển giao, rủi ro tỷ giá hối... vào rủi ro hoạt động công ty Thuật ngữ gọi rủi ro trị; nhiên, rủi ro quốc gia thuật ngữ chung hơn, thường nói đến rủi ro ảnh hưởng đến tất công ty hoạt động liên quan đến quốc gia cụ thể PHÂN