(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh

(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh(Luận án tiến sĩ) Ảnh hưởng của điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu quả tài chính khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN  DƯƠNG THỊ CHI ẢNH HƯỞNG CỦA ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN TỚI HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY KHI NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH LUẬN ÁN TIẾN SĨ NGÀNH KẾ TOÁN HÀ NỘI - 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN  DƯƠNG THỊ CHI ẢNH HƯỞNG CỦA ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN TỚI HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY KHI NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP HỒ CHÍ MINH Chun ngành: KẾ TỐN (KẾ TỐN - KIỂM TỐN - PHÂN TÍCH) Mã số: 9340301 LUẬN ÁN TIẾN SĨ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN HỮU ÁNH HÀ NỘI - 2021 i LỜI CAM ĐOAN Tôi đọc hiểu hành vi vi phạm trung thực học thuật Tôi cam kết danh dự cá nhân nghiên cứu tự thực không vi phạm yêu cầu trung thực học thuật Hà Nội, ngày tháng Nghiên cứu sinh Dương Thị Chi năm 2021 ii LỜI CẢM ƠN Trong năm học tập nghiên cứu trường Đại học Kinh tế Quốc dân, nghiên cứu sinh trang bị thêm nhiều kiến thức phương pháp nghiên cứu khoa học chuyên sâu, từ nghiên cứu sinh hồn thành luận án tiến sỹ Lời đầu tiên, nghiên cứu sinh xin gửi lời cảm ơn đến Ban Giám hiệu trường Đại học Kinh tế Quốc dân, Ban lãnh đạo Viện Kế toán - Kiểm toán, Lãnh đạo chuyên viên Viện Đào tạo Sau đại học tạo điều kiện thuận lợi hỗ trợ nghiên cứu sinh công tác giảng dạy, học tập nghiên cứu Nghiên cứu sinh xin dành lời cảm ơn chân thành sâu sắc đến thầy giáo hướng dẫn khoa học PGS.TS Nguyễn Hữu Ánh ln nhiệt tình hướng dẫn mặt chuyên môn phương pháp nghiên cứu cho nghiên cứu sinh, bảo động viên, giúp đỡ nghiên cứu sinh suốt q trình hồn thành luận án Nghiên cứu sinh trân trọng cảm ơn nhà khoa học ngồi trường, các thầy cơ, đồng nghiệp Trường Đại học Kinh tế Quốc dân, Viện Kế tốn Kiểm tốn có góp ý quý báu để nghiên cứu sinh hoàn thiện phát triển luận án Cuối cùng, nghiên cứu sinh xin chân thành cảm ơn gia đình, đồng nghiệp, bạn bè người ln bên cạnh, động viên, khích lệ nghiên cứu sinh suốt chặng đường học tập nghiên cứu Một lần nữa, nghiên cứu sinh xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày tháng Nghiên cứu sinh Dương Thị Chi năm 2021 iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG vii DANH MỤC SƠ ĐỒ, BIỂU ĐỒ ix CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu .4 1.4 Đối tượng nghiên cứu 1.5 Phạm vi nghiên cứu .4 1.6 Khái quát phương pháp nghiên cứu 1.7 Quy trình nghiên cứu 1.8 Kết cấu luận án CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 Những vấn đề điều chỉnh lợi nhuận 2.1.1 Khái niệm điều chỉnh lợi nhuận 2.1.2 Phân loại điều chỉnh lợi nhuận .8 2.1.3 Đo lường điều chỉnh lợi nhuận dựa sở dồn tích (AEM) 12 2.2 Những vấn đề hiệu tài 21 2.2.1 Bản chất hiệu tài 21 2.2.2 Đo lường hiệu tài 22 2.3 Tổng quan nghiên cứu 27 2.3.1 Điều chỉnh lợi nhuận 27 2.3.2 Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu tài 31 2.4 Khoảng trống nghiên cứu 43 2.5 Cở sở lý thuyết 44 2.5.1 Lý thuyết đại diện (agency theory) .45 iv 2.5.2 Lý thuyết thông tin bất cân xứng (Asymmetric Information theory) 46 2.5.3 Lý thuyết tín hiệu (signalling theory) 47 2.5.4 Lý thuyết hành vi tài (behavioural theory) 50 TÓM TẮT CHƯƠNG 51 CHƯƠNG XÂY DỰNG GIẢ THUYẾT KHOA HỌC VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 52 3.1 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 52 3.1.1 Điều chỉnh lợi nhuận trước niêm yết xung quanh thời điểm niêm yết 52 3.1.2 Điều chỉnh lợi nhuận trước niêm yết điều kiện niêm yết .53 3.1.3 Hiệu tài sau niêm yết 53 3.1.4 Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu tài 55 3.2 Thiết kế phương pháp nghiên cứu 56 3.2.1 Thiết kế phương pháp nghiên cứu điều chỉnh lợi nhuận 56 3.2.2 Thiết kế phương pháp nghiên cứu hiệu tài 59 3.2.3 Thiết kế phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu tài 61 TÓM TẮT CHƯƠNG 70 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 71 4.1 Điều kiện niêm yết thực trạng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh 71 4.1.1 Điều kiện niêm yết 71 4.1.2 Thực trạng niêm yết 74 4.2 Kết nghiên cứu điều chỉnh lợi nhuận trước niêm yết xung quanh thời điểm niêm yết 78 4.2.1 Kết nghiên cứu giả thuyết H1: Các công ty thực điều chỉnh lợi nhuận tăng năm trước niêm yết 78 4.2.2 Kết nghiên cứu giả thuyết H2: Các công ty thực điều chỉnh lợi nhuận tăng nhiều năm trước niêm yết so với năm niêm yết năm sau niêm yết 80 4.3 Kết nghiên cứu điều chỉnh lợi nhuận điều kiện niêm yết 85 4.4 Kết nghiên cứu hiệu tài sau niêm yết 86 v 4.5 Kết nghiên cứu ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu tài 91 4.5.1 Kết nghiên cứu giả thuyết H6: Điều chỉnh lợi nhuận trước niêm yết có ảnh hưởng tới hiệu tài - đo lường dựa thơng tin kế tốn 92 4.5.2 Kết nghiên cứu giả thuyết H7: Điều chỉnh lợi nhuận trước niêm yết có ảnh hưởng tới hiệu tài - đo lường dựa thơng tin thị trường - hiệu suất cổ phiếu 101 TÓM TẮT CHƯƠNG 107 CHƯƠNG THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC KHUYẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN 108 5.1 Thảo luận kết nghiên cứu .108 5.1.1 Điều chỉnh lợi nhuận trước niêm yết xung quanh thời điểm niêm yết 108 5.1.2 Điều chỉnh lợi nhuận trước niêm yết điều kiện niêm yết .109 5.1.3 Hiệu tài sau niêm yết 110 5.1.4 Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận tới hiệu tài .111 5.2 Một số khuyến nghị 113 5.2.1 Khuyến nghị với nhà đầu tư .113 5.2.2 Khuyến nghị với doanh nghiệp niêm yết 115 5.2.3 Khuyến nghị với quan quản lý nhà nước .117 5.2.4 Khuyến nghị với đơn vị khác .120 5.3 Đóng góp luận án 121 5.3.1 Đóng góp mặt lý luận .121 5.3.2 Đóng góp mặt thực tiễn 122 5.4 Hạn chế luận án hướng nghiên cứu 123 5.5 Kết luận 124 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN 127 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 128 PHỤ LỤC 147 vi DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Viết tắt Tên tiếng anh Tên Tiếng Việt AEM Accrual-based earnings management Điều chỉnh lợi nhuận dựa sở dồn tích BHAR Buy Hold Abnormal Returns Lợi suất bất thường nắm giữ cổ phiếu CA Current accruals Dồn tích ngắn hạn CAR Cumulative Abnormal Returns Lợi suất bất thường tích lũy DA Discretionary accruals Dồn tích điều chỉnh DA(CFO) Discretionary accruals includes operating cash flow Dồn tích điều chỉnh theo dịng tiền DCA Discretionary current accruals Dồn tích ngắn hạn điều chỉnh DCA(CFO) Discretionary current accruals includes operating cash flow Dồn tích điều chỉnh ngắn hạn theo dòng tiền HOSE Ho Chi Minh Stock Exchange Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh IFRS International Financial Reporting Standards Chuẩn mực báo cáo tài quốc tế IPO Initial public offering Chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng NDA Nondiscretionary accruals Dồn tích khơng thể điều chỉnh NDA(CFO) Nondiscretionary accruals includes operating cash flow Dồn tích khơng thể điều chỉnh theo dòng tiền NDCA Nondiscretionary current accruals Dồn tích ngắn hạn khơng thể điều chỉnh NDCA(CFO) Nondiscretionary current accruals includes operating cash flow Dồn tích khơng thể điều chỉnh ngắn hạn theo dòng tiền REM Real activities-based earnings management Điều chỉnh lợi nhuận thông qua can thiệp vào giao dịch thực tế ROA Return on Assets Tỷ lệ lợi nhuận tổng tài sản bình quân ROE Return on Equity Tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình quân SEO Seasoned Equity Offers Phát hành thêm cổ phiếu TA Total accruals Tổng dồn tích VAS Vietnam Accounting Standard Chuẩn mực kế toán Việt Nam vii DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Cơ cấu ngành công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh .56 Bảng 3.2: Số lượng công ty niêm yết theo ngành giai đoạn từ 2009-2017 (sau tác giả loại trừ công ty không đủ điều kiện niêm yết) .57 Bảng 4.1: Bảng tóm tắt thay đổi điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh 72 Bảng 4.2 Thống kê mô tả khoản dồn tích từ mơ hình kết kiểm định t-test Wilcoxon signed - rank 78 Bảng 4.3: So sánh trung bình điều chỉnh lợi nhuận năm t, t+1, t+2 năm t-1 dựa Pairs t-Test 81 Bảng 4.4: So sánh trung vị điều chỉnh lợi nhuận giữa năm t, năm t+1, năm t+2 năm t-1 sử dụng kiểm định Wilcoxon Signed-Rank 83 Bảng 4.5: So sánh điều chỉnh lợi nhuận năm trước niêm yết nhóm nhóm 85 Bảng 4.6: Thống kê mơ tả hiệu tài -đo lường dựa thơng tin kế tốn (ROE, ROA) 86 Bảng 4.7: So sánh trung bình ROE, ROA năm sử dụng kiểm định Matched pairs t test .87 Bảng 4.8: So sánh trung vị ROE, ROA năm sử dụng kiểm định Wilcoxon Signed-Rank test 88 Bảng 4.9: Thống kê mô tả hiệu góc độ thị trường (CAR, BHAR) cho giai đoạn nắm giữ .89 Bảng 4.10: So sánh trung bình CAR BHAR dựa Matched-Pairs t-Test 90 Bảng 4.11: So sánh trung vị CAR BHAR dựa sử dụng kiểm định Wilcoxon Signed-Rank 91 Bảng 4.12: Kết ước lượng hồi quy mô hình 1.1 1.3: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận năm trước niêm yết (đo lường DCA) tới ROE, ROA năm t; t+1; t+2 (phương pháp OLS): 92 Bảng 4.13: Kết ước lượng hồi quy mơ hình 1.2 1.4: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận năm trước niêm yết (đo lường DCA(CFO)) tới ROE, ROA năm (t) ; năm (t+1), năm t+2 (phương pháp OLS) 94 Bảng 4.14: Kết ước lượng mơ hình hồi quy 1.1 1.3: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận năm trước niêm yết (đo lường DCA) tới ROE, ROA năm (t), viii năm (t+1) năm (t+2) (phương pháp tỷ lệ hồi quy logit (marginal effect ảnh hưởng biên)) 96 Bảng 4.15: Kết ước lượng mơ hình hồi quy 1.2 1.4: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận năm trước niêm yết (đo lường DCA(CFO)) tới ROE, ROA năm (t); (t+1); (t+2) (phương pháp tỷ lệ hồi quy logit (marginal effect - ảnh hưởng biên)) 96 Bảng 4.16: Kết ước lượng hồi quy mơ hình 1.1 1.3: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận năm trước niêm yết (đo lường DCA) tới ROE, ROA năm t; t+1; t+2 (phương pháp OLS - loại bỏ yếu tố ngoại lai) 97 Bảng 4.17: Kết ước lượng hồi quy mơ hình 1.2 1.4: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận năm trước niêm yết (đo lường DCA(CFO)) tới ROE, ROA năm (t) ; năm (t+1), năm t+2 (phương pháp OLS- loại bỏ yếu tố ngoại lai) 99 Bảng 4.18: Kết ước lượng mơ hình hồi quy 1.1 1.3: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận năm trước niêm yết (đo lường DCA) tới ROE, ROA năm (t), năm (t+1) năm (t+2) (phương pháp tỷ lệ hồi quy logit - marginal effect ảnh hưởng biên)- loại bỏ yếu tố ngoại lai 100 Bảng 4.19: Kết ước lượng mơ hình hồi quy 1.2 1.4: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận năm trước niêm yết (đo lường DCA(CFO)) tới ROE, ROA năm (t); (t+1); (t+2) (phương pháp tỷ lệ hồi quy logit - marginal effect - ảnh hưởng biên)- loại bỏ yếu tố ngoại lai 100 Bảng 4.20: Kết ước lượng mơ hình hồi quy 2.1: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận (đo lường DCA) năm trước niêm yết tới CAR .103 Bảng 4.21: Kết mô hình hồi quy 2.2: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận (đo lường DCA) năm trước niêm yết tới BHAR .104 Bảng 4.22: Kết ước lượng mơ hình hồi quy 2.1: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận (đo lường DCA(CFO)) năm trước niêm yết tới CAR .105 Bảng 4.23: Kết ước lượng mơ hình hồi quy 2.2: Ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận( đo lường DCA(CFO)) năm trước niêm yết tới BHAR .106 167 Kết hồi quy (tỷ lệ logit) bao gồm ngoại lai dy/dx Delta-method Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] DCAprepreCF0 NDCAprepreCFO Ofsize LnSizet2 Liqfirmt2 Levt2 Auditt2 -.0751851 -.1426162 -.0300174 0254579 -.0000355 -.0114062 0252936 0413043 0637322 0195919 0175273 0002838 0078201 0193691 -1.82 -2.24 -1.53 1.45 -0.13 -1.46 1.31 0.069 0.025 0.125 0.146 0.900 0.145 0.192 -.15614 -.267529 -.0684169 -.008895 -.0005917 -.0267334 -.012669 0057698 -.0177033 0083821 0598108 0005207 003921 0632563 year 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 -.0331223 -.0034845 0229881 -.0165541 0898621 00193 0027576 -.0136983 0270817 031854 0439565 057194 0666552 0361703 0358381 0302341 -1.22 -0.11 0.52 -0.29 1.35 0.05 0.08 -0.45 0.221 0.913 0.601 0.772 0.178 0.957 0.939 0.650 -.0862015 -.0659172 -.0631651 -.1286523 -.0407798 -.0689625 -.0674837 -.072956 0199569 0589482 1091413 0955441 2205039 0728226 0729989 0455594 ind ConsumerDiscretionary Energy HealthCare Industrials Materials Real Estate Utilities 0255566 0548281 0141664 -.0040295 0100785 -.0556628 0105318 0424712 0436755 0446352 031708 0345432 0309055 0439729 0.60 1.26 0.32 -0.13 0.29 -1.80 0.24 0.547 0.209 0.751 0.899 0.770 0.072 0.811 -.0576854 -.0307743 -.0733171 -.0661759 -.0576249 -.1162365 -.0756535 1087986 1404305 1016498 058117 0777819 0049109 0967171 Kết hồi quy mơ hình OLS (khơng bao gồm ngoại lai) Source SS df MS Model Residual 702798433 1.07511003 22 149 031945383 007215504 Total 1.77790846 171 010397125 Std Err Number of obs F(22, 149) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE t P>|t| = = = = = = 172 4.43 0.0000 0.3953 0.3060 08494 ROEt2 Coef DCAprepreCF0 NDCAprepreCFO Ofsize LnSizet2 Liqfirmt2 Levt2 Auditt2 -.0701789 -.1515151 -.0566415 0447107 0060874 -.0118797 0408425 0323601 0488687 0161801 0147439 0023582 0066729 0185221 -2.17 -3.10 -3.50 3.03 2.58 -1.78 2.21 0.032 0.002 0.001 0.003 0.011 0.077 0.029 -.1341229 -.2480803 -.0886136 0155765 0014275 -.0250654 0042426 [95% Conf Interval] -.0062349 -.0549499 -.0246693 0738448 0107472 0013059 0774424 year 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 -.0333657 0109308 0686133 -.0366669 0877685 0149185 0188459 010099 0213541 0276779 0378626 0539987 0515008 0313064 0294226 0252674 -1.56 0.39 1.81 -0.68 1.70 0.48 0.64 0.40 0.120 0.693 0.072 0.498 0.090 0.634 0.523 0.690 -.0755616 -.043761 -.0062037 -.143369 -.0139978 -.0469433 -.0392935 -.0398296 0088303 0656227 1434302 0700352 1895348 0767804 0769852 0600276 ind ConsumerDiscretionary Energy HealthCare Industrials Materials Real Estate Utilities -.0469272 0244455 -.0432207 -.0529453 -.0345057 -.1165242 0140999 0312334 0581734 0522053 0264191 0283221 0280647 0380665 -1.50 0.42 -0.83 -2.00 -1.22 -4.15 0.37 0.135 0.675 0.409 0.047 0.225 0.000 0.712 -.1086447 -.0905059 -.146379 -.1051498 -.0904705 -.1719804 -.0611201 0147903 1393968 0599377 -.0007408 021459 -.061068 0893199 _cons 1959045 1551091 1.26 0.209 -.1105931 5024021 168 Kết hồi quy mô hình tỷ lệ logit (khơng bao gồm ngoại lai) Expression : Conditional mean of ROEt2new, predict() dy/dx w.r.t : DCAprepreCF0 NDCAprepreCFO Ofsize LnSizet2 Liqfirmt2 Levt2 Auditt2 2010.year 2011.year 2012.year 2013.year 2014.year 2015.year 2016.year 2017.year 2.ind 3.ind 4.ind 5.ind 6.ind 7.ind 8.ind dy/dx Delta-method Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] DCAprepreCF0 NDCAprepreCFO Ofsize LnSizet2 Liqfirmt2 Levt2 Auditt2 -.0659271 -.1040299 -.05104 032751 0033895 -.0121023 0478425 0314742 0457262 0156174 0142829 0014522 0089447 0149834 -2.09 -2.28 -3.27 2.29 2.33 -1.35 3.19 0.036 0.023 0.001 0.022 0.020 0.176 0.001 -.1276153 -.1936517 -.0816495 0047571 0005433 -.0296337 0184755 -.0042388 -.0144082 -.0204305 0607448 0062357 005429 0772095 year 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 -.0341677 -.0062481 0526241 -.0482741 0828629 0215225 0342839 0191437 0206905 0230881 0346842 0337236 0638835 0307687 0284149 0270666 -1.65 -0.27 1.52 -1.43 1.30 0.70 1.21 0.71 0.099 0.787 0.129 0.152 0.195 0.484 0.228 0.479 -.0747204 -.0515 -.0153556 -.1143711 -.0423465 -.038783 -.0214083 -.0339058 006385 0390039 1206038 0178228 2080723 0818281 0899761 0721932 ind ConsumerDiscretionary Energy HealthCare Industrials Materials Real Estate Utilities -.0615939 0280273 -.0616623 -.0506667 -.038319 -.0982229 0136669 0310233 0415488 0332292 0276946 0291736 0275103 0374397 -1.99 0.67 -1.86 -1.83 -1.31 -3.57 0.37 0.047 0.500 0.064 0.067 0.189 0.000 0.715 -.1223984 -.0534068 -.1267904 -.1049472 -.0954982 -.1521421 -.0597136 -.0007894 1094614 0034659 0036138 0188602 -.0443037 0870474 PHỤ LỤC 07: Kết xử lý mơ hình hồi quy kiểm định Ramsey, kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình 1.3: ảnh hưởng DCA (t-1) tới ROA(t+1) Kiểm định Ramsey Ramsey RESET test using powers of the fitted values of ROAt1 Ho: model has no omitted variables F(3, 163) = 1.81 Prob > F = 0.1476 Kết hồi quy OLS (bao gồm ngoại lai) Linear regression Number of obs F(22, 166) Prob > F R-squared Root MSE Robust Std Err t P>|t| = = = = = 189 5.95 0.0000 0.3390 07818 ROAt1 Coef DCAprepre NDCAprepre Ofsize LnSizet1 Liqfirmt1 Levt1 Auditt1 -.0546061 0540414 016549 -.013206 0099299 -.0048888 014668 0233601 0682757 0120215 01102 0018378 0019134 014518 -2.34 0.79 1.38 -1.20 5.40 -2.56 1.01 0.021 0.430 0.170 0.232 0.000 0.012 0.314 -.1007274 -.0807592 -.0071858 -.0349634 0063014 -.0086664 -.0139958 [95% Conf Interval] -.0084849 1888419 0402837 0085514 0135585 -.0011111 0433318 year 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 -.0530253 -.0334212 -.0239481 -.0732336 0242611 -.0493776 -.0629534 -.0547884 0174744 0239721 0308718 0249032 0552853 0223057 0219842 0176411 -3.03 -1.39 -0.78 -2.94 0.44 -2.21 -2.86 -3.11 0.003 0.165 0.439 0.004 0.661 0.028 0.005 0.002 -.087526 -.0807508 -.0849001 -.1224014 -.0848918 -.0934169 -.1063581 -.0896183 -.0185246 0139084 0370039 -.0240658 1334139 -.0053382 -.0195487 -.0199586 ind ConsumerDiscretionary Energy HealthCare Industrials Materials Real Estate Utilities 0255556 0379164 0783241 0217728 0225071 -.0323047 0096189 0306779 0493658 0378405 0254492 0264945 0264028 0326002 0.83 0.77 2.07 0.86 0.85 -1.22 0.30 0.406 0.444 0.040 0.393 0.397 0.223 0.768 -.0350134 -.0595494 0036135 -.028473 -.0298025 -.0844334 -.0547456 0861247 1353823 1530347 0720186 0748167 0198239 0739834 _cons 0871845 1218486 0.72 0.475 -.1533882 3277573 169 Kết hồi quy (tỷ lệ logit) bao gồm ngoại lai Expression : Conditional mean of ROAt1new, predict() dy/dx w.r.t : DCAprepre NDCAprepre Ofsize LnSizet1 Liqfirmt1 Levt1 Auditt1 2010.year 2011.year 2012.year 2013.year 2014.year 2015.year 2016.year 2017.year 2.ind 3.ind 4.ind 5.ind 6.ind 7.ind 8.ind dy/dx Delta-method Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] DCAprepre NDCAprepre Ofsize LnSizet1 Liqfirmt1 Levt1 Auditt1 -.0541513 0280695 0139734 -.00747 0052996 -.0157304 0148265 0242976 0580958 0114301 0109183 0012087 0051977 0129282 -2.23 0.48 1.22 -0.68 4.38 -3.03 1.15 0.026 0.629 0.222 0.494 0.000 0.002 0.251 -.1017737 -.0857961 -.0084293 -.0288694 0029306 -.0259176 -.0105124 -.0065289 1419352 036376 0139295 0076685 -.0055431 0401653 year 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 -.0523215 -.0209772 -.0065874 -.0703778 010827 -.0473221 -.0608059 -.0566003 0177958 0245274 0248272 0222612 0476961 0203813 0184445 0168841 -2.94 -0.86 -0.27 -3.16 0.23 -2.32 -3.30 -3.35 0.003 0.392 0.791 0.002 0.820 0.020 0.001 0.001 -.0872007 -.06905 -.0552477 -.114009 -.0826556 -.0872687 -.0969564 -.0896926 -.0174423 0270956 042073 -.0267467 1043097 -.0073756 -.0246555 -.0235079 ind ConsumerDiscretionary Energy HealthCare Industrials Materials Real Estate Utilities 0264996 0194262 060464 0172258 0239546 -.0202542 0154356 0244748 0374286 0346842 0193841 021648 0208556 0237949 1.08 0.52 1.74 0.89 1.11 -0.97 0.65 0.279 0.604 0.081 0.374 0.268 0.331 0.517 -.0214701 -.0539326 -.0075158 -.0207664 -.0184747 -.0611305 -.0312016 0744693 0927849 1284438 055218 0663839 0206221 0620727 Kết hồi quy mơ hình OLS (khơng bao gồm ngoại lai) Linear regression Number of obs F(22, 153) Prob > F R-squared Root MSE Robust Std Err t P>|t| = = = = = 176 13.22 0.0000 0.5063 05272 ROAt1 Coef [95% Conf Interval] DCAprepre NDCAprepre Ofsize LnSizet1 Liqfirmt1 Levt1 Auditt1 -.048153 1015178 0027898 -.0025598 0103164 -.0063508 0039669 0186257 0495435 0095205 0087709 0010414 0023639 0126894 -2.59 2.05 0.29 -0.29 9.91 -2.69 0.31 0.011 0.042 0.770 0.771 0.000 0.008 0.755 -.0849499 0036401 -.0160189 -.0198875 0082589 -.0110208 -.0211022 -.0113562 1993955 0215984 014768 0123738 -.0016808 029036 year 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 -.0639488 -.0405913 -.0135024 -.0729903 -.0081442 -.0328991 -.0669105 -.04474 0139112 020334 0239665 0207682 0240081 0202699 0184058 0170688 -4.60 -2.00 -0.56 -3.51 -0.34 -1.62 -3.64 -2.62 0.000 0.048 0.574 0.001 0.735 0.107 0.000 0.010 -.0914317 -.080763 -.0608504 -.1140197 -.0555745 -.0729442 -.1032729 -.078461 -.0364659 -.0004196 0338455 -.0319609 0392861 007146 -.0305482 -.011019 ind ConsumerDiscretionary Energy HealthCare Industrials Materials Real Estate Utilities 0574013 0514868 06825 0495965 0424886 0038398 0619773 0241653 0212992 0207582 0178977 0192172 0194248 0199561 2.38 2.42 3.29 2.77 2.21 0.20 3.11 0.019 0.017 0.001 0.006 0.029 0.844 0.002 0096606 0094082 0272403 014238 0045232 -.0345358 0225523 105142 0935654 1092597 0849551 0804539 0422153 1014023 _cons 0690935 0978136 0.71 0.481 -.1241462 2623332 ... KINH TẾ QUỐC DÂN  DƯƠNG THỊ CHI ẢNH HƯỞNG CỦA ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN TỚI HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY KHI NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH Chun ngành: KẾ TỐN (KẾ TỐN -... 5.1.1 Điều chỉnh lợi nhuận trước niêm yết xung quanh thời điểm niêm yết 108 5.1.2 Điều chỉnh lợi nhuận trước niêm yết điều kiện niêm yết .109 5.1.3 Hiệu tài sau niêm yết 110 5.1.4 Ảnh hưởng. .. nhất: Phân tích đánh giá thực trạng điều chỉnh lợi nhuận xung quanh kiện niêm yết (năm trước niêm yết, năm niêm yết năm sau niêm yết) công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh (HOSE) xu