Bài giảng thị trường tài chính bài 1 tổng quan các thị trường và định chế tài chính

Bài Tổng quan thị trường định chế tài Nguyễn Văn Định, PGS TS Trường ĐHKT – Đại học Quốc gia Tài gì?      Tiền? Vốn? Tài sản? Chứng khoán? … Tài là…  Quan hệ chủ thể kinh tế giá trị, diễn qua giao dịch liên quan đến dòng tiền  Các ngành tài chính:  Tài cơng  Tài quốc tế  Các định chế tài  Thị trường tài chính/Đầu tư tài Hệ thống tài  Tổng thể thị trường, định chế, pháp luật, quy định kỹ thuật mà thơng qua trái phiếu, cổ phiếu chứng khoán khác giao dịch, lãi suất xác định, dịch vụ tài tạo cung cấp cho kinh tế Chức hệ thống tài  Vận hành luồng tài từ chủ thể tiết kiệm đến chủ thể vay để mua hàng hóa, dịch vụ đầu tư vào máy móc, thiết bị, nhờ mà kinh tế tăng trưởng, mức sống cải thiện Cấu trúc hệ thống tài Ngân hàng Trung ương Ngân sách Nhà nước Thị trường Tài Các nhà Đ ầu t Các doanh nghiệp Chức thị trường tài  Thị trường tài hệ thống tài chính: Kênh dẫn tiết kiệm đầu tư  Hệ thống tài tập hợp thị trường, định chế, luật lệ, quy định kỹ thuật, thơng qua trái phiếu, cổ phiếu dịch vụ tài tạo cung cấp cho toàn kinh tế  Thị trường tài trung tâm hệ thống tài kinh tế, thu hút phân bổ tiết kiệm xác lập mức lãi suất giá tài sản tài Chức thị trường tài  Chức tiết kiệm: Thu hút tiết kiệm công chúng để chuyển thành đầu tư, giúp tăng sản lượng mức sống  Chức cải: Các cơng cụ tài cách thức tốt để tích trữ cải  Khơng bị hao mịn nên rủi ro mát hình th ức cất trữ cải khác  Tạo thu nhập làm tăng mức sống cho người chủ sở hữu: Yt = Wt x rt Yt thu nhập tạo ra, rt mức sinh lời, Wt lượng cải nắm giữ Chức thị trường tài   Chức khoản:  Thanh khoản: khả chuyển đổi nhanh chóng thành tiền mà giá trị  Thị trường tài cung cấp tính khoản cơng cụ tài chuyển đổi thành tiền với rủi ro mát không đáng kể mang lại lợi tức cho người nắm giữ Chức tín dụng: Hệ thống tài cung cấp tín dụng để tài trợ cho tiêu dùng đầu tư người dân, doanh nghiệp phủ Chức thị trường tài  Chức tốn: Hệ thống tài cung cấp dịch vụ tốn tài khoản phát hành séc, thẻ tín dụng, phương tiện toán điện tử…  Chức bảo vệ trước rủi ro:   Cung cấp hợp đồng bảo hiểm  Giúp tích lũy cải để chống lại rủi ro Chức sách: Thị trường tài kênh dẫn chủ yếu để phủ thực sách kinh tế vĩ mơ: tác động đến lãi suất tính sẵn có tín dụng để từ tác động đến sản lượng, việc làm giá Cho vay vay hệ thống tài  Các nhà kinh tế học John Gurley Edward Shaw doanh nghiệp, hộ gia đình tổ chức nhà nước hoạt động hệ thống tài tuân theo: R – E = ∆ FA – ∆ D Trong R E ∆FA ∆D = = = = Thu nhập thời Chi tiêu từ thu nhập thời Thay đổi nắm giữ tài sản tài Thay đổi tình trạng Nợ VCSH Cho vay vay hệ thống tài     Như vậy, kỳ, đơn vị kinh tế phải thu ộc trường hợp sau: Đơn vị thâm hụt - Deficit-budget unit (DBU): E > R, so ∆D > ∆FA (Người vay ròng) Đơn vị thặng dư - Surplus-budget unit (SBU): R > E, so ∆FA > ∆D (Người cho vay ròng) Đơn vị cân - Balanced-budget unit (BBU): R = E, so ∆D = ∆FA (Không vay, không cho vay) Cho vay vay hệ thống tài  Hệ thống tài cho phép doanh nghiệp, hộc gia đình tổ chức nhà nước điều chỉnh thực trạng tài từ Người vay ròng thành nười cho vay ròng ngược lại cách dễ dàng hiệu Tiền – tài sản tài  Tất tài sản tài định giá tiền, dịng tài người cho vay người vay thực thông qua phương tiện tiền  Bản thân tiền tài sản tài chính, tất hình thức tiền thể quyền tổ chức tư nhân nhà nước Chức tiền Tiêu chuẩn giá trị (đơn vị kế toán)  Trung gian trao đổi  Phương tiện cất trữ  Tiền tài sản tài có tính khoản tuyệt đối, dùng để toán Giá trị tiền, tài sản tài khác Lạm phát  Lạm phát thuật ngữ dùng để tượng tăng lên mức giá chung hàng hóa dịch vụ kinh tế  Lạm phát làm giảm giá trị hay sức mua tiền vấn đề đặc biệt thị trường vốn thị trường tiền chúng làm ảnh hưởng đến giá trị hợp đồng tài  Tình trạng ngược lại lạm phát giảm phát, tình trạng mà mức chung giá hàng hóa dịch vụ giảm thực tế Giá trị tiền, tài sản tài khác Lạm phát  Lạm phát thường đo lường số giá, như:    Chỉ số giá tiêu dùng - Consumer Price Index (CPI), Chỉ số giá tư liệu sản xuất - Producer Price Index (PPI), or Chỉ số giảm phát Gross Domestic Product (GDP) Sự đa dạng giao dịch tài  Các hệ thống tài thường xuyên thay đổi theo thay đổi nhu cầu công chúng, phát triển công nghệ mới, thay đổi pháp luật quy định  Càng ngày, cách thức giao dịch tài trở nên phức tạp  Ít nhất, giao dịch chuyển vốn từ người tiết kiệm đến người vay thực theo cách khác Sự đa dạng giao dịch tài  Tài trực tiếp – Cho vay trực tiếp tạo quyền trực tiếp người vay Dòng vốn (cho vay khoản tiền sử dụng thời gian định) Bên vay (DBUs) Bên cho vay (SBUs) Chứng khoán sơ cấp (cổ phiếu, trái phiếu, phiếu nợ trực tiếp người vay)  Đơn giản  Khó phù hợp rủi ro Sự đa dạng giao dịch tài  Tài bán trực tiếp – Cho vay trực tiếp với hỗ trợ nhà tạo lập thị trường việc mua bán trách nhiệm tài trực tiếp người vay CK cấp (quyền trực tiếp với người vay) CK cấp (quyền trực tiếp với người vay) Môi giới CK, NH đầu tư Bên vay (DBUs) Tiền thu từ bán CK (Trừ chi phí hoa hồng) Dịng quỹ (Cho vay sức mua)  Chi phí tìm kiếm (thơng tin) thấp  Rủi ro địi hỏi có phù hợp Bên cho vay (SBUs) Sự đa dạng giao dịch tài  Tài gián tiếp – Sử dụng trung gian tài CK cấp CK cấp hai (Quyền trực tiếp với bên vay qua hợp đồng vay, cổ phiếu, trái phiếu…) Người vay cuối (DBUs) (Quyền gián tiếp tới ngừoi vay thông qua chứng khoán trung gian TC phát hành CDs, tài khoản tiết kiệm, chứng quỹ đầu tư…) Các trung gian tài (Ngân hàng, cơng ty tài chính, cơng ty bảo hiểm, quỹ đầu tư, quỹ hưu trí…) Dịng tiền (Cho vay sức mua) Người cho vay cuối (SBUs) Dòng tiền (Cho vay sức mua)  Rủi ro thấp chi phí vừa phải Phân loại định chế tài  Các định chế tiền gửi huy động tiền gửi từ công chúng vay kinh tế   Các định chế hợp đồng thu hút vốn bán hợp đồng pháp lý bảo vệ người tiết kiệm khỏi rủi ro   Các ngân hàng thương mại, quỹ tín dụng… Các cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí Các định chế đầu tư bán cổ phiếu cho công chúng đầu tư tiền thu vào cổ phiếu, trái phiếu tài sản khác  Quỹ tương hỗ, quỹ thị trường tiền, ủy thác đầu tư bất động sản Các định danh mục đầu tư (TS Tài định chế tài Các định danh mục – định loại tài sản mua, bán – chịu ảnh hưởng bởi:  Tỷ lệ thu nhập tương đối rủi ro tài sản tài khác  Chi phí, khả biến động thời hạn nguồn Đơn vị thặng dư cung cấp  Nguyên lý tự phòng ngừa rủi ro (Hedging principle) – đảm bảo phù hợp tương đối thời hạn tài sản tài nắm giữ với thời hạn trách nhiệm tài Các định danh mục đầu tư (TS Tài chính) định chế tài  Quy mơ định chế tài cụ thể  Các định chế lớn có xu hướng đa dạng hóa đầu tư huy động vốn tận dụng lợi quy mô  Quản lý mức độ cạnh tranh thị trường Hệ thống tài ngân hàng chủ đạo Hệ thống tài chứng khốn chủ đạo  Các hệ thống tài phát triển ngân hàng làm chủ đạo việc thu hút tiết kiệm cung cấp tín dụng  Các hệ thống phát triển trở thành h ệ thống tài chứng khốn chủ đạo, tổ chức trung gian truyền thống vai trò hơn, ngày nhiều ng ười vay phát hành chứng khốn cơng chúng đ ể huy đ ộng vốn ... trường tiền thị trường vốn  Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp  Thị trường có tổ chức thị trường phi tập trung  Thị trường mở thị trường thoả thuận  Thị trường giao ngay, thị trường kỳ hạn,... phù hợp tương đối thời hạn tài sản tài nắm giữ với thời hạn trách nhiệm tài Các định danh mục đầu tư (TS Tài chính) định chế tài  Quy mơ định chế tài cụ thể  Các định chế lớn có xu hướng đa dạng... tài chính:  Tài cơng  Tài quốc tế  Các định chế tài  Thị trường tài chính/ Đầu tư tài Hệ thống tài  Tổng thể thị trường, định chế, pháp luật, quy định kỹ thuật mà thơng qua trái phiếu, cổ