Phân tích tình hình tài chính của công ty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận giai đoạn 2016 2020

Phân tích tình hình tài chính của công ty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận giai đoạn 2016 2020 Phân tích tình hình tài chính của công ty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận giai đoạn 2016 2020 Phân tích tình hình tài chính của công ty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận giai đoạn 2016 2020 Phân tích tình hình tài chính của công ty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận giai đoạn 2016 2020

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA QUẢN TRỊ TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH CHO NHÀ QUẢN TRỊ Đề tài: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN GIAI ĐOẠN 2016-2020 Giảng viên hướng dẫn : TS Ngô Quang Huân Lớp học phần : 21D1MAN50211309 Sinh viên thực : Nguyễn Thị Hoàng Sương Nguyễn Thị Yến Linh Nguyễn Thanh Phong Vũ Đức Hồng TP Hồ Chí Minh, tháng năm 2021 NỘI DUNG CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN 1.1 Giới thiệu CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận 10 1.2 Quá trình hình thành phát triển 10 1.3 Triết lý kinh doanh 10 1.3.1 Tầm nhìn 10 1.3.2 Sứ mệnh 10 1.3.3 Giá trị cốt lõi 10 1.3.4 Triết lý phát triển bền vững 10 1.4 Vị công ty 10 1.5 Chiến lược phát triển đầu tư 12 1.6 Cơ cấu tổ chức công ty 12 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 12 2.1 Phân tích tỷ lệ 14 2.1.1 Các tỷ lệ đánh giá khả toán 19 2.1.2 Các tỷ lệ đánh giá hiệu kinh doanh 22 2.1.3 Các tỷ lệ tài trợ 28 2.1.4 Các tỷ lệ đánh giá khả sinh lợi 30 2.1.5 Các tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường 30 2.2 Phân tích cấu 30 2.2.1 Phân tích cấu bảng cân đối kế tốn 44 2.2.1.1 47 2.2.2 Phân tích cấu báo cáo thu nhập 47 2.3 Phân tích mơ hình 48 2.3.1 Mơ hình phân tích hiệu kinh tế xã hội 51 2.3.2 Mơ hình phân tích hiệu tài 53 2.3.3 Mơ hình số Z 53 2.4 Phân tích hịa vốn 55 2.4.1 Phân loại chi phí 56 2.4.2 Hòa vốn lời lỗ 57 2.5 Phân tích đòn bẩy 57 2.5.1 Đòn bẩy kinh doanh (DOL) 58 2.5.2 Đòn bẩy tài (DFL) 59 2.5.3 Đòn bẩy tổng hợp (DTL) 59 2.6 Đánh giá tình hình tài CTCP Vàng bạc phú q Phú Nhuận giai đoạn 2016-2020 59 2.6.1 Ưu điểm 60 2.6.2 Hạn chế 60 CHƯƠNG 3: ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN 60 3.1 Các thông số đánh giá theo góc độ thị trường 61 3.2 Định giá cổ phiếu theo số P/E Error! Bookmark not defined 3.3 Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu luồng thu nhập 62 CHƯƠNG 4: LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ 64 CHƯƠNG 5: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN 64 5.1 Định hướng công ty 64 5.2 Chiến lược công ty 64 5.3 Mục tiêu kế hoạch công ty 65 5.4 Các giải pháp cải thiện tình hình tài cơng ty 65 5.4.1 Đẩy mạnh marketing để tăng doanh thu lợi nhuận 65 5.4.2 Tăng cường sửa chữa, nâng cấp tài sản cố định đầu tư hướng 66 5.4.3 Quản lý hàng tồn kho 66 5.4.4 Gia tăng khả sinh lợi 68 KẾT LUẬN 68 TÓM TẮT ĐỀ TÀI Trong tình hình kinh tế thị trường phát triển vô bật nay, có nhiều doanh nghiệp, cơng ty hình thành dựa lĩnh vực khác với nhiều quy mơ lớn, vừa nhỏ Cùng với đó, hội nhập kinh tế quốc gia giới làm cho doanh nghiệp ngày cạnh tranh gay gắt với Để doanh nghiệp tồn tại, đứng vững ngày phát triển tình hình đó, ngồi việc sản xuất cung cấp thị trường sản phẩm hay dịch vụ tốt cịn địi hỏi doanh nghiệp phải có tiềm lực tài mạnh mẽ Mặt khác, theo xu hướng phát triển kinh tế, mối quan hệ tài ngày trở nên phong phú đa dạng Đối với doanh nghiệp, mục tiêu hàng đầu nắm vai trò quan trọng mục tiêu quản trị tài doanh nghiệp tối đa hóa lợi nhuận giá trị doanh nghiệp Vì vậy, doanh nghiệp cần đặt cho hướng đắn, đồng thời tạo sức cạnh tranh cao doanh nghiệp ngồi nước Từ thực tế cho thấy nhà quản trị cần kiểm soát trực tiếp hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp thông qua việc phân tích kỹ lưỡng tình hình tài hàng năm Nhờ vậy, chủ doanh nghiệp hay nhà đầu tư có thơng tin cho việt định định hướng tốt cho tương lai doanh nghiệp Nhận thức tầm quan trọng việc phân tích tài tồn phát triển doanh nghiệp, nhóm chúng em thực đề tài nghiên cứu “Phân tích tình hình tài Cơng ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận giai đoạn 2016-2020” CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN 1.1 Giới thiệu CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận − Tên doanh nghiệp: o Tên tiếng Việt: CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN o Tên tiếng Anh: Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company o Tên viết tắt: PNJ., JSC − Biểu tượng cơng ty: o − Trụ sở chính: 170E Phan Đăng Lưu, Phường 3, Quận Phú Nhuận, TP Hồ Chí Minh, Việt Nam − Điện thoại: (84-28) 3995 1703 − Fax: (84-28) 3995 1702 − Email: pnj@pnj.com.vn − Website: www.pnj.com.vn − Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh: 0300521758 − Mã số thuế: 0300521758 − Người đại diện theo pháp luật: Bà Cao Thị Ngọc Dung – Chủ tịch HĐQT PNJ − Vốn điều lệ: 2.252.935.850.000 (Hai ngàn hai trăm năm mươi hai tỷ chín trăm ba mươi lăm triệu tám trăm năm mươi ngàn đồng chẵn) − Ngành nghề kinh doanh chính: o Sản xuất kinh doanh trang sức vàng, bạc, đá quý, phụ kiện thời trang, quà lưu niệm o Kinh doanh đồng hồ mua bán vàng miếng o Dịch vụ kiểm định kim cương, đá quý, kim loại quý o Kinh doanh bất động sản − Mã chứng khốn: PNJ 1.2 Q trình hình thành phát triển Ngày 28/04/1988, cửa hàng Kinh doanh Vàng Bạc Phú Nhuận đời Năm 1994 1998, PNJ thành lập Chi nhánh trung tâm kinh tế trọng điểm Hà Nội Đà Nẵng Năm 1999, khai trương chi nhánh Cần Thơ, PNJ hoàn thành việc có mặt trung tâm kinh tế lớn Năm 2001, nhãn hiệu PNJSilver đời, năm 2005 tái tung hình ảnh Năm 2004, PNJ thành CTCP Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận PNJ đạt danh hiệu Top 500 Doanh nghiệp bán lẻ hàng đầu Châu Á – Thái Bình Dương, đón nhận Hn chương Lao động Hạng Năm 2005, nhãn hiệu trang sức cao cấp CAO Fine Jewellery đời Năm 2008, PNJ nhà tài trợ trang sức vương miện thi Hoa hậu Hoàn vũ, tổ chức Việt Nam Năm 2008 – 20 năm thành lập, PNJ công bố thay đổi logo PNJ trở thành 200 doanh nghiệp lớn Việt Nam theo công bố UNDP vinh dự đón Huân chương Độc lập Hạng ba Năm 2009, cổ phiếu PNJ thức niêm yết HOSE, PNJ doanh nghiệp kim hoàn niêm yết sàn chứng khoán Tháng 08/2009, Công ty TNHH MTV Thời trang CAO thành lập Năm 2012, khánh thành XNNT PNJ - xí nghiệp chế tác nữ trang hàng đầu Châu Á Khánh thành Trung tâm trang sức, kim cương đồng hồ lớn toàn hệ thống 52A-52B Nguyễn Văn Trỗi, Phú Nhuận, TP.HCM Năm 2013 – 25 năm thành lập, nhãn hàng PNJSilver tái định vị Nhãn hàng trang sức vàng PNJ công bố thông điệp “Tơn vinh giá trị đích thực” Năm 2016, PNJ mắt BST Tôi yêu Việt nam mang đậm tinh thần dân tộc Vietnam Fashion Week 2017 - PNJ vinh dự đồng hành tuần lễ cấp cao APEC 2017, quảng bá hình ảnh Việt Nam qua huy hiệu APEC VIETNAM 2017; PNJ đoạt giải “ASIA’S BEST REPORT ON THE SDGS”, Doanh nghiệp xuất sắc ASEAN (Outstanding Enterprise of the Year – ASEAN) Top Nhà bán lẻ Châu Á JNA bình chọn, … Năm 2018, PNJ đánh dấu mốc son 30 năm với fashion show trang sức lớn Việt Nam, lập huy chương Niềm tin vàng tặng đội tuyển U23 Việt Nam, lọt Top 50 Công ty kinh doanh hiệu Việt Nam, nhận giải thưởng JNA lần thứ 4, lần liên tiếp lọt Top 10 100 Doanh nghiệp phát triển bền vững, trở thành doanh nghiệp vốn hóa tỷ đơ, … 1.3 Triết lý kinh doanh 1.3.1 Tầm nhìn Là công ty chế tác bán lẻ trang sức hàng đầu châu Á, giữ vị trí số phân khúc trung cao cấp Việt Nam Slogan: NIỀM TIN VÀ PHONG CÁCH 1.3.2 Sứ mệnh PNJ mang lại niềm kiêu hãnh cho khách hàng sản phẩm trang sức tinh tế, chất lượng vượt trội 1.3.3 Giá trị cốt lõi Chính trực - Trách nhiệm - Chất lượng Đổi - Gắn kết 1.3.4 Triết lý phát triển bền vững Đặt lợi ích khách hàng lợi ích xã hội vào lợi ích doanh nghiệp 1.4 Vị công ty PNJ quản lý vận hành Xí nghiệp nữ trang PNJ với tổng vốn đầu tư 120 tỷ đồng công suất sản xuất đặt triệu sản phẩm/năm Tính đến cuối năm 2019, PNJ phát triển hệ thống phân phối với 346 cửa hàng cửa hàng bán lẻ, kênh thương mại điện tử gián tiếp thông qua 3.000 khách hàng sỉ toàn quốc Sản phẩm PNJ xuất tới 13 quốc gia vùng lãnh thổ PNJ Plimsoll World, tổ chức hàng đầu giới chuyên cung cấp báo cáo ngành cơng nghiệp, xếp hạng PNJ vị trí 16 500 công ty sản xuất kinh doanh trang sức lớn giới 1.5 Chiến lược phát triển đầu tư Trở thành công ty chế tác bán lẻ trang sức hàng đầu Châu Á, giữ vị trí số phân khúc thị trường trang sức trung cao cấp Việt Nam Tập trung vào lĩnh vực chủ chốt sản xuất kinh doanh trang sức Việt Nam Tăng cường mở rộng hệ thống phân phối bán lẻ thị trường trọng điểm, đặc biệt thị trường miền Bắc Đầu tư ứng dụng máy móc cơng nghệ đại nhằm giảm tỷ lệ hao hụt, đa dạng hóa nâng cao chất lượng sản phẩm 1.6 Cơ cấu tổ chức cơng ty Hình 1.1 Cơ cấu tổ chức công ty 10 11 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 2.1 Phân tích tỷ lệ 2.1.1 Các tỷ lệ đánh giá khả tốn Từ báo cáo tài cơng ty, bảng phân tích tình hình tốn Cơng ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận thể thông qua bảng số liệu sau: Bảng 2.1 Phân tích tình hình tốn qua năm Chỉ tiêu Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Tỷ lệ lưu động 1,5347 2,6170 2,0189 1,8252 2,2104 Tỷ lệ toán nhanh 0,1305 0,3319 0,1633 0,0754 0,1850 Bảng 2.2 So sánh tình hình tốn qua năm Chênh lệch 2016-2017 Chỉ tiêu Cộng/trừ Tài sản ngắn % Chênh lệch 2017-2018 Cộng/trừ % Chênh lệch 2018-2019 Cộng/trừ % Chênh lệch 2019-2020 Cộng/trừ % 793.562.092.643 25,58% 1.509.114.699.231 38,73% 1.928.107.884.610 35,67% (189.435.448.754) Nợ ngắn hạn (532.902.964.226) -26,36% 1.188.559.751.671 79,84% 1.340.542.738.769 50,07% (785.953.168.026) -19,56% 46,04% 2.062.274.428.226 41,51% (484.514.384.160) hạn Hàng tồn kho Tỷ lệ lưu động Tỷ lệ toán nhanh 563.269.616.044 19,84% 1.566.186.716.366 -2,58% -6,89% 1,0824 70,53% (0,5981) -22,86% (0,1937) -9,60% 0,3852 21,11% 0,2014 154,30% (0,1687) -50,82% (0,0879) -53,82% 0,1096 145,41% 2.1.1.1 Tỷ lệ lưu động (CR) Tỷ lệ lưu động cho thấy đồng nợ ngắn hạn phải trả PNJ có đồng tài sản ngắn hạn sử dụng để tốn Tỷ lệ lưu động công ty năm lớn Chứng tỏ tài sản ngắn hạn công ty đủ khả toán nợ ngắn hạn Khả tốn chung cơng ty khơng ổn định, năm 2016 số 1,5347 năm 2017 2,617 tăng 70,53% so với năm 2016 Hệ số thể mức độ đảm bảo tài sản lưu động nợ ngắn hạn Nguyên nhân tài sản ngắn hạn tăng 25,58% nợ ngắn hạn lại giảm 26,36% nên tỷ lệ lưu động tăng lên vào năm 2017 12 Với công ty Vàng bạc đá quý Phú Nhuận, xem số tốt tính hợp lí số phản ánh khả tốn nợ ngắn hạn Điều cho thấy tài sản ngắn hạn công ty đủ đảm bảo cho nhu cầu toán nợ ngắn hạn điều làm tăng uy tính cơng ty với chủ nợ Hình 2.1 Biến động tỷ lệ lưu động giai đoạn 2016-2020 TỶ LỆ LƯU ĐỘNG 3.0000 2.6170 2.5000 1.8252 2.0000 1.5000 2.2104 2.0189 1.5347 1.0000 0.5000 0.0000 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 2.1.1.2 Tỷ lệ tốn nhanh (QR) Hình 2.2 Biến động tỷ lệ toán nhanh giai đoạn 2016-2020 TỶ LỆ THANH TOÁN NHANH 0.3319 00,000 00,000 00,000 0.1633 00,000 0.1850 00,000 0.1305 0.0754 00,000 00,000 00,000 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 13 đoạn năm 2018-2020, DFL có xu hướng tăng trở lại cho thấy mức độ thay đổi EPS lớn mức độ thay đổi EBIT so với năm trước Hình 2.33 Biến động địn bẩy tài giai đoạn 2016-2020 2.5.3 Đòn bẩy tổng hợp (DTL) Do ảnh hưởng đòn bẩy kinh doanh nên đòn bẩy tổng hợp DTL tăng giai đoạn năm 20162020, rủi ro chung doanh nghiệp nhìn chung tăng Hình 2.34 Biến động đòn bẩy tổng hợp giai đoạn 2016-2020 58 2.6 Đánh giá tình hình tài CTCP Vàng bạc phú quý Phú Nhuận giai đoạn 2016-2020 Sau phân tích tài CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận, nhận thấy giai đoạn 2016 – 2020 giai đoạn có nhiều biến động mạnh nhiều số tài có ảnh hưởng tới cơng ty thu hút đầu tư nhà đầu tư Ở giai đoạn này, ngồi ưu điểm cịn mặt hạn chế việc quản lý tài sản, chi phí quản lý tài cơng ty 2.6.1 Ưu điểm Nhìn chung, quy mơ nguồn vốn CTCP Vàng bạc phú quý Phú Nhuận tạm ổn định giai đoạn 2016-2020, tính đến cuối năm 2020 tổng nguồn vốn đạt 5.241.861.865.008 VNĐ Việc phân bổ nguồn vốn dịch chuyển từ tài sản ngắn hạn sang tài sản dài hạn phù hợp chiến lược công ty sản xuất CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận Hiện nay, tỷ lệ nợ tổng tài sản (D/A) CTCP Vàng bạc đá q Phú Nhuận ln trì mức xấp xỉ 38,21%, với tỷ lệ nợ tương đối ổn định, CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận gặp rủi ro việc huy động sử dụng nguồn vốn đảm bảo khả toán khoản nợ Các số khả toán cho thấy mức độ đảm bảo an tồn tốn nợ ngắn hạn mà không cần dùng tới hàng tồn kho Và đồng thời CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận cho thấy tỷ lệ tốn lãi vay (ICR) ln vượt ngưỡng an tồn (ICR > 1,5) Để đạt khả toán nhờ phần vào sách thu tiền tạm thành công việc rút ngắn thời gian kỳ thu tiền bình quân xuống 2.6.2 Hạn chế Hiệu sử dụng tổng tài sản (TAT) liên tục giảm: Hiệu sử dụng tài sản ln giảm theo năm, tính tới năm 2020,hiệu sử dụng tài sản mức 60% Qua điều thấy cơng ty cổ phần vàng bạc đá quý Phú Nhuận cần nhiều tài sản để trì mức hoạt động kinh doanh mà công ty đặt Hiệu sử dụng giảm hoạt động sản xuất kinh doanh công ty chưa thực tăng trưởng doanh thu có tăng lượng tài sản đầu tư tăng năm 2019 59 CHƯƠNG 3: ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHỐN 3.1 Các thơng số đánh giá theo góc độ thị trường Bảng 3.1 Các thơng số đánh giá theo góc độ thị trường STT 2020 Chỉ tiêu Giá cổ phiếu cuối phiên giao dịch Lượng cổ phiếu lưu hành EPS Tỷ lệ P/E 17,0628 Tỷ lệ P/B 3,7163 88.220 227.442.803 4.701 Tỷ số P/E cho biết nhà đầu tư sẵn sàng bỏ đồng để kiếm đồng lợi nhuận cơng ty Theo số liệu tính tốn cho thấy P/E đạt 17,0628 có nghĩa nhà đầu tư sẵn sàng bỏ 17,0628 đồng để kiếm đồng lợi nhuận công ty Tỷ số P/B phản ánh đánh giá thị trường vào triển vọng tương lai công ty, cho biết mối quan hệ giá trị thị trường giá trị sổ sách công ty Ở ta thấy tỷ lệ P/B công ty 3,7163, chứng tỏ thị trường đánh giá cao cổ phiếu PNJ 3.2 Định giá cổ phiếu theo số P/E Bảng 3.2 Định giá cổ phiếu theo số P/E Phương pháp hệ số P/E Chỉ số P/E trung bình ngành Chỉ số P/E năm 2020 18,46 17,0628 Lợi nhuận trước thuế 2021 theo kế hoạch 1.532.977.000.000 Lợi nhuận sau thuế 2021 theo kế hoạch 1.229.661.000.000 Lượng cổ phiếu lưu hành 2021 EPS năm 2021 dự kiến Giá trị cổ phiếu PNJ 227.366.563 5.408 99.832 60 3.3 Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu luồng thu nhập Bảng 3.3 Tính lãi suất chiết khấu Ki: lãi suất chiết khấu 16,69% Krf: suất sinh lời phi rủi ro 2,32% Km: suất sinh lời kỳ vọng thị trường chứng khoán 14% β: hệ số Beta rủi ro PNJ 1,23 (Km-Krf): phần bù rủi ro thị trường kỳ vọng 11,68% Bảng 3.4 Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu luồng thu nhập Phương pháp chiết khấu luồng thu nhập Dòng cổ tức qua năm Di Cổ tức chia năm 2016 D2016 1800 Cổ tức chia năm 2017 D2017 2000 Cổ tức chia năm 2018 D2018 2000 0.00% Cổ tức chia năm 2019 D2019 1800 -10.00% Cổ tức chia năm 2020 D2020 2000 11.11% Giá 11.11% 3.06% Tốc độ tăng trưởng bình quân Dự báo dòng cổ tức năm sau Tăng trưởng g t Dt=Dt-1(1+gt) Tỷ suất giá Hiện giá Dự kiến cổ tức chia năm 2021 0.03 2060 0.8570 1765 Dự kiến cổ tức chia năm 2022 0.03 2122 0.7344 1558 Dự kiến cổ tức chia năm 2023 0.05 2228 0.6294 1402 Dự kiến cổ tức chia năm 2024 0.05 2339 0.5393 1262 Dự kiến cổ tức chia năm 2025 0.05 2456 0.4622 1135 Tổng giá cổ tức Những năm 7123 0.05 P2025 = D5 (1+g5+1)/(k-g5+1)=22062 Giá trị cổ phiếu: P2021= 29185 61 CHƯƠNG 4: LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ Bảng 4.1 Danh mục đầu tư gồm hai mã chứng khoán PNJ VCB PNJ Ki: Lãi suất chiết khấu VCB 16,69% 15,17% 232% 2,32% Km: Suất sinh lời kỳ vọng TTCK 14% 14% B: Hệ số beta rủi ro 1.23 1.10 11,68% 11,68% Krf: Suất sinh lời phi rủi ro Km-Krf: Phần bù rủi ro thị trường kì vọng Độ lệch chuẩn Hệ số tương quan Hệ số biến thiên Tỷ trọng chứng khoán 2,83% 2,19% 0,8435 0.,175 0,138 55% 45% 2,44% Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư Ks danh mục đầu tư 16,01% Hệ số biến thiên danh mục 0,1514 Bảng 4.2 Danh mục đầu tư gồm hai mã chứng khoán PNJ VHM PNJ Ki: Lãi suất chiết khấu Krf: Suất sinh lời phi rủi ro Km: Suất sinh lời kỳ vọng TTCK B: Hệ số beta rủi ro Km-Krf: Phần bù rủi ro thị trường kì vọng Độ lệch chuẩn Hệ số tương quan VHM 16,69% 18,67% 2,32% 2,32% 14% 14% 1,23 1,40 11,68% 11,68% 2,83% 3,65% 0.9145 Hệ số biến thiên 0,175 0,1958 Tỷ trọng chứng khoán 55% 45% Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư 3,53% Ks danh mục đầu tư 18,46% Hệ số biến thiên danh mục 0,1933 Bảng 4.3 Danh mục đầu tư gồm ba mã chứng khoán PNJ, VHM VCB 62 Ki: Lãi suất chiết khấu Krf: Suất sinh lời phi rủi ro Km: Suất sinh lời kỳ vọng TTCK B: Hệ số beta rủi ro Km-Krf: Phần bù rủi ro thị trường kì vọng Độ lệch chuẩn Hệ số tương quan Hệ số biến thiên Tỷ trọng chứng khoán Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư Ks danh mục đầu tư Hệ số biến thiên danh mục PNJ 16,69% 2,32% 14% 1,23 11,68% 2,83% 0,17 40% VHM 18,67% 2,32% 14% 1,40 11,68% 2,94% 0,9145 0,16 30% 2,87% 17,11% 0,1677 VCB 15,17% 2,32% 14% 1,10 11,68% 2,19% 0,8435 0,14 30% Nhận xét: Ngồi mã chứng khốn PNJ, ta cịn lập thêm danh mục đầu tư với mã chứng khoán khác VCB (Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam) VHM ( Công ty cổ phần Vinhomes) Ta thấy ba mã chứng khoán có hệ số beta lớn Cụ thể hệ số beta PNJ 1,23; hệ số beta VCB 1,1; hệ số beta VHM 1,4 Vì cho thấy chứng khốn có thay đổi nhanh so với mức thay đổi thị trường cổ phiếu có suất sinh lợi cao, nhiên tiềm ẩn rủi ro Đầu tiên ta nhận rằng, danh mục đầu tư gồm mã chứng khốn PNJ VCB có độ lệch chuẩn danh mục đầu tư hệ số biến thiên nhỏ so với danh mục đầu tư gồm mã chưng khoán PNJ VHM Cụ thể danh mục đầu tư PNJ VCB có độ lệch chuẩn 2,44% hệ số biến thiên 0,1514 danh mục đầu tư PNJ VHM có độ lệch chuẩn 3,53% hệ số biến thiên 0,1933 Tuy nhiên, danh mục đầu tư PNJ VHM lại có suất sinh lợi kỳ vọng cao hơn( 18,46% > 16,01%) Do đó, chọn đầu tư với danh mục đầu tư gồm mã chứng khốn việc lựa chọn đầu tư phụ thuộc vào vị rủi ro người Nếu họ người thích suất sinh lợi cao chấp nhận rủi ro cao họ nên chọn danh mục đầu tư gồm mã chứng khốn PNJ VHM họ người thích an tồn họ nên chọn danh mục đầu tư gồm mã chứng khốn PNJ VCB Ngồi ra, với danh mục đầu tư gồm mã chứng khoán PNJ, VCB, VHM ta thấy danh mục có độ lệch chuẩn hệ số biến thiên nằm hai danh mục đầu tư gồm hai mã chứng khoán (về độ lệch chuẩn: 2,44% < 2,87% < 3,53%; hệ số biến thiên (0,1514 < 0,1677 < 0,1933) Tương tự vậy, suất sinh lợi danh mục đầu tư gồm mã chứng khoán PNJ, VCB, VHM nằm danh mục đầu tư hai chứng khốn (16,01% < 17,11% < 18,46%) Vì vậy, danh mục có rủi ro khơng lớn lại có suất sinh lợi tốt so với danh mục đầu tư nên danh mục đầu tư hiệu 63 CHƯƠNG 5: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN 5.1 Định hướng cơng ty Tình hình năm 2020 bùng nổ Đại dịch Covid-19 làm ảnh hưởng nghiêm trọng đến kinh tế nước ta giới Nhưng đặc thù ngành trang sức không bị ảnh hưởng nhiều Năm 2021 có định hướng tốt hơn: Bảng 5.1 Phân tích hịa vốn lời lỗ Tăng trưởng Chỉ tiêu Thực 2020 Kế hoạch 2021 Doanh thu 17.510.788.000.000 21.005.548.000.000 20% Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ 3.434.732.000.000 4.047.723.000.000 19% Lợi nhuận trước thuế 1.345.980.000.000 1.532.977.000.000 14% Lợi nhuận sau thuế 1.069.310.000.000 1.229.661.000.000 15% 20% 20% Cổ tức 5.2 Chiến lược công ty Năm 2021, BSC dự báo lợi nhuận sau thuế PNJ ước đạt 1.051 tỉ đồng, tăng 10,6% nhờ vào mảng bán lẻ tăng trưởng • Chuyển đổi sản phẩm PNJ – “Thế giới di động” ngành trang sức • Kênh phân phối tập trung thành phố lớn • Các chiến lược truyền thông qua mạng xã hội Kết luận cho thấy PNJ giữ vị độc tơn thị trường có tầm nhìn xa chiến lược kinh doanh Không thể phủ nhận hãng khiến đối thủ lại phải chạy theo mình, với lợi người trước chiến lược Marketing PNJ thành công việc thu thành tựu lợi đối thủ ngành trang sức 5.3 Mục tiêu kế hoạch cơng ty Sau bị ngắt dịng tăng trưởng lợi nhuận năm liên tiếp dịch bệnh Covid-19, PNJ lên kế hoạch lãi sau thuế năm 2021 tăng vọt lên 1.230 tỷ đồng Sau "năm Covid thứ nhất" bị chững lại, PNJ thể tham vọng trở lại đà tăng nhanh trước Công ty đặt mục tiêu doanh thu năm 64 21.000 tỷ đồng lãi sau thuế 1.229 tỷ đồng, năm ngoái 20% 15% So với dự phóng cơng ty chứng khốn, PNJ đặt kế hoạch doanh thu cao 6-14%, lợi nhuận lại thấp khoảng 10% 5.4 Các giải pháp cải thiện tình hình tài cơng ty Từ hạn chế, ngun phân tích phần đánh giá cơng ty cổ phần vàng bạc đá quý PNJ, nhóm em đưa số giải pháp giúp cải thiện tình hình tài cơng ty sau: 5.4.1 Đẩy mạnh marketing để tăng doanh thu lợi nhuận Covid khơng ảnh hưởng nhiều đến ngành trang sức cần sáng tạo chiến lược cho năm để bắt kịp xu hướng sau dịch bệch hết • Nâng cao hiệu sử dụng tài sản • Tăng cường cơng tác quản lý tài sản cố định Để quản lý tài sản cố định tốt năm PNJ cần kiểm tra thống kê lại tài sản cố định phân loại tài sản cố định theo tiêu chí có cần sử dụng không hay cần lý, mượn, cho thuê, mượn Sự phân loại cần thiết quan trọng PNJ cơng ty có số lượng tài sản cố định nhiều Phân loại giúp PNJ theo dõi tình trạng loại tài sản cách thường xuyên, giúp công ty dễ dàng đưa định mua bán, lý sản phẩm có hiệu thấp hay sửa chữa tài sản để tiếp tục sử dụng hay đầu tư tài sản Công ty nên có quy định quản lý, sử dụng tài sản cố định kết hợp với việc thường xuyên kiểm tra, giám sát chấp hành phận để quản lý tài sản cố định cách hiệu nhất.Công ty cần lựa chọn phương pháp khấu hao với mức khấu hao phù hợp để tạo điều kiện cho công ty tập trung vốn cho tài sản cố định Mặt khác, công ty cần lập kế hoạch sử dụng máy móc, thiết bị hết cơng suất để trì hoạt động để nâng cao hiệu sử dụng tài sản.Vì hiệu quản sử dụng tổng tài sản (TAT) cơng ty cịn thấp trình độ cán quản lý cịn chưa tốt nên cơng ty cần tổ chức khóa học để đào tạo nâng cao trình độ nhân viên 5.4.2 Tăng cường sửa chữa, nâng cấp tài sản cố định đầu tư hướng Công ty cần thực tốt biện pháp sửa chữa, bảo dưỡng, lập kế hoạch nâng cấp tài sản cố định để khai thác tối đa công suất thiết bị, máy móc, kéo dài tuổi thọ giảm tình trạng hư hỏng bất 65 thường Với cơng trình xây dựng, công ty cần đẩy nhanh tiến độ, rút ngắn thời gian thi cơng để nhanh chóng đưa vào sử dụng Đối với tài sản cần nâng cấp mua cần phân tích kĩ, đánh giá tình trạng số lượng thiết bị thiếu để mua đúng, đủ, tránh tình trạng dư thừa Tóm lại, việc mua sắm, nâng cấp, sửa chữa kết hợp với công tác quản lý tài sản cố định giúp công ty nâng cao suất, chất lượng sản phẩm giảm chi phí đầu vào 5.4.3 Quản lý hàng tồn kho Quản lý tốt hàng tồn kho giúp công ty tăng tốc độ luân chuyển vốn, nâng cao hiệu sử dụng tài sản lưu động Để quản lý tốt hàng tồn kho công ty cần phối hợp biện pháp từ bước mua sắm, vận chuyển tồn kho Qua nhiều năm, ta thấy vòng quay tồn kho PNJ thấp, cho thấy lượng hàng hóa bị ứ đọng cơng ty cịn nhiều Để giải tình hình cơng ty cần: • Xác định, lựa chọn nhà cung ứng thích hợp để giảm chi phí mua hàng mà • giữ chất lượng tốt Lựa chọn phương tiện vận chuyển thích hợp để giảm • chi phí vận chuyển • Áp dụng mơ hình tồn kho EOQ để tối ưu hóa lượng tồn kho • Ngồi ra, công ty nên theo dõi thường xuyên biến động thị trường để định mua sắm nguyên vật liệu kịp thời 5.4.4 Gia tăng khả sinh lợi Khả sinh lời bào gồm số GPM, NPM, BEP, ROA, ROE Qua phân tích ta thấy khả sinh lời cơng cịn thấp, chí có số số ROE, ROA cịn thấp trung bình ngành Vì vậy, để gia tăng khả sinh lời, bắt kịp với thị trường, đặc biệt ngành thực phẩm-đồ uống, công ty cần làm tăng số này.Khả sinh lời giảm, nguyên nhân chủ yếu lợi nhuận công ty giảm Để gia tăng khả sinh lời công ty cần phải gia tăng lợi nhuận Có giải pháp thường sử dụng: *Giải pháp gia tăng doanh thu • Chú trọng đến chất lượng sản phẩm: Để nâng cao lực cạnh • tranh thị trường, doanh nghiệp cần đạt mục tiêu nâng cao chất lượng Vì • ngày kinh tế hội nhập tồn cầu PNJ khơng cạnh tranh với • doanh nghiệp nước mà doanh nghiệp quốc tế • Bố trí mạng lưới phân phối: Doanh nghiệp cần bố trí phù hợp để phân phối đến khách 66 hàng nhanh Từ đó, giúp cho doanh nghiệp tiếp cận khách hàng gần đáp ứng kịp thời nhu cầu họ *Giải pháp cắt giảm chi phí Ngày nay, với địi hỏi khắt khe nhu cầu tiêu dùng, để đáp ứng nhu cầu ngày cao địi hỏi doanh nghiệp khơng nâng cao chất lượng sản phẩm mà phải cắt giảm chi phí hoạt động • Chi phí ngun vật liệu • Chi phí quản lý doanh nghiệp • Chi phí nhân cơng 67 KẾT LUẬN Qua tổng quan CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận chương 1, chương phân tích, so sánh số tài để đánh giá tình hình tài cơng ty giai đoạn 2016-2020 ưu điểm, nhược điểm nguyên nhân tài cơng ty Chương định giá chứng khốn cơng ty chương lập danh mục đầu tư Chương nêu giải pháp để cải thiện tình hình tài cơng ty, giúp nâng cao hiệu hoạt động khả sinh lời Qua trình nghiên cứu tình hình tài PNJ, nhóm em nhận thấy vai trị quan trọng phân tích tài việc điều hành hoạt động kinh doanh định hướng kế hoạch công ty tương lai Chúng em mong muốn nghiên cứu nhóm giúp cơng ty cải thiện tình hình tài làm cho cơng ty ngày phát triển Vì thời gian cịn hạn chế dịch Covid nên nhóm em chưa có kinh nghiệm việc phân tích tài nên q trình phân tích cịn nhiều thiếu chưa đưa nhiều giải pháp để giải vấn đề công ty mắc phải cách tối ưu Vì vậy, chúng em mong thầy thơng cảm, nhận bổ sung, góp ý thầy, để lần nghiên cứu sau tốt Qua đây, nhóm em xin chân thành gửi lời cảm ơn đến thầy Ngô Quang Huân dẫn giúp đỡ chúng em hồn thành phân tích tài 68 Phụ lục Trang Hình ảnh biểu diễn Hình 1.1 Cơ cấu tổ chức cơng ty Hình 2.1 Biến động tỷ lệ lưu động giai đoạn 2016-2020 10 Hình 2.2 Biến động tỷ lệ toán nhanh giai đoạn 2016-2020 10 Hình 2.3 Biến động hiệu sử dụng tổng tài sản giai đoạn 2016-2020 12 Hình 2.4 Biến động vòng quay tồn kho giai đoạn 2016-2020 13 Hình 2.5 Biến động thời gian tồn kho trung bình giai đoạn 2016-2020 14 Hình 2.6 Biến động kỳ thu tiền bình quân giai đoạn 2016 -2020 14 Hình 2.7 Biến động kỳ tốn tiền bình quân giai đoạn 2016-2020 15 Hình 2.8 Biến động kỳ luân chuyển tiền mặt giai đoạn 2016-2020 16 Hình 2.9 Biến động tỷ lệ nợ/ tổng tài sản giai đoạn 2016-2020 17 Hình 2.10 Biến động tỷ lệ toán lãi vay giai đoạn 2016-2020 18 Hình 2.11 Biến động tỷ lệ khả trả nợ giai đoạn 2016-2020 19 Hình 2.12 Biến động danh lợi gộp bán hàng dịch vụ giai đoạn 2016 -2020 20 Hình 2.13 Biến động danh lợi rịng giai đoạn 2016-2020 21 Hình 2.14 Biến động sức sinh lợi giai đoạn 2016-2020 22 Hình 2.15 Biến động tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản giai đoạn 2016 -2020 23 Hình 2.16 Biến động tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu giai đoạn 2016 -2020 24 Hình 2.17 Biến động tỷ lệ P/E giai đoạn 2016-2020 25 Hình 2.18 Biến động tỷ lệ P/B giai đoạn 2016-2020 26 Hình 2.19 Biến động tỷ lệ P/CF giai đoạn 2016-2020 27 Hình 2.20 Biến động tiền khoản tương đương tiền giai đoạn 2016-2020 31 Hình 2.21 Biến động khoản phải thu ngắn hạn giai đoạn 2016-2020 32 Hình 2.22 Biến động hàng tồn kho giai đoạn 2016-2020 33 Hình 2.23 Biến động tài sản ngắn hạn khác giai đoạn 2016-2020 33 Hình 2.24 Biến động khoản thu dài hạn giai đoạn 2016-2020 35 Hình 2.25 Biến động tài sản cố định giai đoạn 2016-2020 35 Hình 2.26 Biến động tài sản dở dang dài hạn giai đoạn 2016-2020 36 Hình 2.27 Biến động tài sản dài hạn khác giai đoạn 2016-2020 37 69 Hình 2.28 Biến động nợ phải trả giai đoạn 2016-2020 38 Hình 2.29 Biến động nợ ngắn hạn giai đoạn 2016-2020 39 Hình 2.30 Biến động nợ dài hạn giai đoạn 2016-2020 41 Hình 2.31 Biến động vốn chủ sở hữu giai đoạn 2016-2020 41 Hình 2.32 Biến động địn bẩy kinh doanh giai đoạn 2016-2020 57 Hình 2.33 Biến động địn bẩy tài giai đoạn 2016-2020 58 Hình 2.34 Biến động địn bẩy tổng hợp giai đoạn 2016-2020 58 70 Tên bảng, biểu, sơ đồ Trang Bảng 2.1 Phân tích tình hình tốn qua năm 11 Bảng 2.2 So sánh tình hình toán qua năm 11 Bảng 2.3 Các tỷ lệ đánh giá hiệu kinh doanh 13 Bảng 2.4 So sánh TAT với đối thủ cạnh tranh 14 Bảng 2.5 So sánh IT với đối thủ cạnh tranh 15 Bảng 2.6 Các tỷ lệ tài trợ 19 Bảng 2.7 So sánh D/A với đối thủ cạnh tranh 20 Bảng 2.8 So sánh ICR với đối thủ cạnh tranh 21 Bảng 2.9 Các tỷ lệ đánh giá khả sinh lợi 22 Bảng 2.10 So sánh GPM với đối thủ cạnh tranh 23 Bảng 2.11 So sánh NPM với đối thủ cạnh tranh 24 Bảng 2.12 So sánh BEP với đối thủ cạnh tranh 25 Bảng 2.13 So sánh ROA với đối thủ cạnh tranh 26 Bảng 2.14 So sánh ROE với đối thủ cạnh tranh 27 Bảng 2.15 Các tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường 27 Bảng 2.16 Tài sản 30 Bảng 2.17 Cơ cấu tài sản 32 Bảng 2.18 Biến động tài sản ngắn hạn PNJ qua năm 32 Bảng 2.19 Cơ cấu tài sản ngắn hạn 33 Bảng 2.20 Biến động tài sản dài hạn PNJ qua năm 38 Bảng 2.21 Cơ cấu tài sản dài hạn 38 Bảng 2.22 Nguồn vốn 41 Bảng 2.23 Cơ cấu nguồn vốn 41 Bảng 2.24 Báo cáo kết kinh doanh giai đoạn 2016-2020 45 Bảng 2.25 Cơ cấu lời lỗ giai đoạn 2016-2020 46 Bảng 2.26 Phân tích hiệu kinh tế xã hội 47 Bảng 2.27 Phân tích hiệu tài 49 Bảng 2.28 Phân tích mơ hình số Z 51 Bảng 2.29 Phân loại chi phí 53 71 Bảng 2.30 Phân tích hịa vốn lời lỗ 55 Bảng 3.1 Các thơng số đánh giá theo góc độ thị trường 56 Bảng 3.2 Định giá cổ phiếu theo số P/E Bảng 3.3 Tính lãi suất chiết khấu 57 Bảng 3.4 Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu luồng thu nhập 57 Bảng 4.1 Danh mục đầu tư gồm hai mã chứng khoán PNJ VCB 61 Bảng 4.2 Danh mục đầu tư gồm hai mã chứng khoán PNJ VHM 61 Bảng 4.3 Danh mục đầu tư gồm hai mã chứng khoán PNJ, VHM VCB 62 Bảng 5.1 Phân tích hịa vốn lời lỗ 63 72 ... tích tài tồn phát triển doanh nghiệp, nhóm chúng em thực đề tài nghiên cứu ? ?Phân tích tình hình tài Cơng ty cổ phần Vàng bạc đá q Phú Nhuận giai đoạn 2016- 2020? ?? CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CTCP VÀNG BẠC... TỔNG QUAN VỀ CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN 1.1 Giới thiệu CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận − Tên doanh nghiệp: o Tên tiếng Việt: CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN o Tên tiếng Anh: Phu... gia đoạn năm từ 2016 – 2020, tài sản ngắn hạn cơng ty liên tục có tăng trưởng, quy mơ tài sản Cơng ty từ có xu hướng tăng theo Trong cấu tài sản ngắn hạn Công ty Cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận,