Cơ cấu nguồn vốn và tái cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp – Nghiên cứu tại CTCP Kho vận miền Nam (Mã chứng khoán: STG)

HỌC VIỆN TÀI CHÍNH KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP BỘ MƠN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Họ tên: Võ Thị Hà Giang Mã sinh viên: 19CL73402010209 Khóa/ Lớp (tín chỉ): 57/11CL3-LT2 (Niên chế): 11.06CL STT: 09 ID phòng thi: 582-058-1208 Ngày thi: 24/12 Ca thi: 7h30 BÀI THI MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức thi: Tiểu luận Mã đề thi: 09 Thời gian thi: ngày Đề tài: Cơ cấu nguồn vốn tái cấu nguồn vốn doanh nghiệp – Nghiên cứu CTCP Kho vận miền Nam (Mã chứng khoán: STG) MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CCNV CTCP DN MCK VCSH NV SXKD ĐT CP SD NV TS NH DH MQH HĐKD CP NH TCTD Cơ cấu nguồn vốn Công ty cổ phần Doanh nghiệp Mã chứng khoán Vốn chủ sở hữu Nguồn vốn Sản xuất kinh doanh Đầu tư Chi phí sử dụng Nguồn vốn Tài sản Ngắn hạn Dài hạn Mối quan hệ Hoạt động kinh doanh Cổ phần Ngân hàng Tổ chức tín dụng LỜI MỞ ĐẦU Sự cấp thiết đề tài Trong trình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, nguồn vốn đóng vai trị quan trọng, định đời, tồn phát triển doanh nghiệp; đảm bảo cho trình sản xuất kinh doanh tiến hành liên tục Các DN phải cạnh tranh khốc liệt để tồn có chỗ đứng vững thương trường DN phải tận dụng lợi mình, bước khắc phục điểm yếu Đồng thời, nhà quản trị phải quản lý sử dụng nguồn vốn cách hiệu quả, có cấu nguồn vốn phù hợp cho tình hình thực tiễn DN để phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh, an toàn tài điều kiện cạnh tranh ngày liệt CTCP Kho vận miền Nam (MCK: STG) khơng nằm ngồi xu hướng chung đó, cơng ty vận tải kho bãi, STG cần nhiều vốn cho hoạt động kinh doanh Để có hội phát triển tốt nhất, STG cần xem xét lại thực trạng CCNV DN phù hợp hay chưa; chưa phù hợp hay tồn hạn chế DN cần tái CCNV ? Xuất phát từ tình hình thực tiễn đó, em lựa chọn đề tài cho tiểu luận là: “ Cơ cấu nguồn vốn tái cấu nguồn vốn doanh nghiệp- Nghiên cứu Công ty Cổ phần Kho vận miền Nam (Mã chứng khoán: STG)” Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu đề tài  Mục đích: Đề xuất định hướng giải pháp tái cấu nguồn vốn CTCP Kho vận    - miền Nam nhằm nâng cao hiệu kinh doanh an tồn tài doanh nghiệp Nhiệm vụ nghiên cứu: Khái quát vấn đề CCNV tái CCNV doanh nghiệp Phân tích, đánh giá thực trạng CCNV CTCP Kho vận miền Nam, từ ưu điểm, hạn chế nguyên nhân dẫn đến hạn chế CCNV công ty Đề xuất giải pháp tái CCNV CTCP Kho vận miền Nam năm tới Đối tượng, phạm vi nghiên cứu đề tài thời gian nghiên cứu Đối tượng: cấu nguồn vốn CTCP Kho vận Miền Nam Phạm vi nghiên cứu: - Thời gian nghiên cứu: năm 2019 2020 Về không gian: Nghiên cứu cấu nguồn vốn CTCP Kho vận miền Nam (STG) Kết cấu đề tài: Bài tiểu luận gồm có phần Phần 1: Lý luận chung cấu nguồn vốn tái cấu nguồn vốn Phần 2: Thực trạng cấu nguồn vốn tái cấu nguồn vốn Công ty Cổ phần Kho vận miền Nam Phần 3: Một số đề xuất, khuyến nghị PHẦN LÝ LUẬN CHUNG VỀ CƠ CẤU NGUỒN VỐN VÀ TÁI CƠ CẤU NGUỒN VỐN 1.1 Cơ cấu nguồn vốn 1.1.1 Khái niệm cấu nguồn vốn DN: Cơ cấu nguồn vốn thể tỷ trọng nguồn vốn tổng giá trị nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động, sử dụng vào hoạt động kinh doanh CCNV DN yếu tố định đến chi phí sử dụng vốn bình qn DN; ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận VCSH hay thu nhập cổ phần rủi ro tài DN hay CTCP Cơ cấu nguồn vốn DN cho biết mức độ độc lập tài xu hướng biến động nguồn vốn huy động 1.1.2 Các tiêu phản ánh cấu nguồn vốn doanh nghiệp  Căn vào quan hệ sở hữu  Hệ số nợ = Phản ánh nợ phải trả chiếm phần trăm NV DN hay TS DN phần trăm hình thành nguồn nợ phải trả Hệ số nợ cao thể mức độ phụ thuộc DN vào chủ nợ lớn, mức độ rủi ro tài cao, khả tốn thấp  Hệ số vốn chủ sở hữu = Hệ số phản ánh VCSH chiếm phần trăm tổng nguồn vốn DN, phản ánh mức độ độc lập tự chủ tài DN Chỉ tiêu cịn xác định 1Hệ số nợ Vì vậy, DN có hệ số nợ mức cao hệ số VCSH mức thấp ngược lại  Hệ số nợ dài hạn tổng nguồn vốn: Để hoạch định sách tài trợ vốn cho DN, người ta thường quan tâm đến nguồn nợ dài hạn nguồn nợ ngắn hạn Chỉ tiêu hệ số nợ dài hạn tổng nguồn vốn tiêu phản ánh tỷ trọng nợ dài hạn tổng nguồn vốn huy động  Hệ số nợ VCSH = Chỉ tiêu phản ánh tương quan nợ phải trả vốn chủ sở hữu Hệ số nợ vốn chủ sở hữu Cụ thể: đồng vốn chủ sở hữu đảm bảo cho đồng vốn nợ Hệ số nợ thấp mức độ an tồn hay khả thu hồi vốn vay chủ nợ cao ngược lại Trong tiêu hệ số nợ VCSH, tổng nợ phải trả bao gồm toàn khoản nợ NH nợ DH Tuy nhiên, để đánh giá mức độ sử dụng đòn bẩy tài DN, người ta thường xét đến khoản nợ có tính chất dài hạn: - Hệ số nợ dài hạn VCSH= Nếu nợ dài hạn VCSH cao có nghĩa DN sử dụng địn bẩy tài với mức độ lớn, có tác động hai chiều đến tỷ suất sinh lời VCSH hay thu nhập cổ phần DN Nợ hình thành từ nguồn với thời gian sử dụng tính chất khác Do vậy, ngồi tiêu thể MQH tổng nợ với tổng nguồn vốn hay VCSH người ta xem xét tiêu phản ánh cấu trúc nợ - Tỷ trọng nợ ngắn hạn tổng nợ= Tỷ trọng nợ dài hạn tổng nợ = Do nợ dài hạn thường có tính chất ổn định song phải trả chi phí sử dụng vốn cao so với nợ ngắn hạn Vì vậy, cơng ty có tỷ trọng nợ dài hạn tổng nợ cao có mức độ ổn định mặt tài song chi phí sử dụng vốn thường lớn ngược lại - Tỷ trọng nợ vay tổng nợ = Tỷ lệ nợ chiếm dụng cao đem lại lợi ích cho DN khơng CP SD vốn song đây, NV có tính chất tạm thời, dễ làm khả tốn DN khơng toán đúng hạn Tương tự, tiêu phản ánh cấu trúc vốn chủ sở hữu bao gồm: - Tỷ trọng vốn đầu tư CSH = Chỉ tiêu phản ánh giá trị cịn lại, ngồi phần vốn ĐT chủ sở hữu VCSH DN Căn thời gian huy động sử dụng vốn:  Tỷ trọng vốn thường xuyên =  Tỷ trọng nguồn vốn tạm thời = Nguồn vốn thường xuyên nguồn vốn có tính chất dài hạn bao gồm vốn chủ sở hữu khoản nợ dài hạn Nguồn vốn tạm thời gồm khoản nợ vay khoản nợ ngắn hạn khác Tỷ trọng nguồn vốn thường xuyên cho thấy mức độ sử dụng nguồn tài trợ dài hạn tổng nguồn tài trợ DN DN có tỷ trọng nguồn vốn thường xuyên mức độ cao phản ánh mức độ ổn định, an toàn cấu trúc tài trợ DN 1.2 Tái cấu nguồn vốn 1.2.1 Khái niệm: Tái cấu NV không trình tổ chức, xếp lại NV có mà cịn bao gồm việc lựa chọn đa dạng hóa kênh huy động vốn, tổ chức hoạt động SXKD hiệu quả, lành mạnh hóa tình hình tài thời kỳ định để từ gia tăng giá trị DN 1.2.2 Biện pháp tái cấu nguồn vốn:  Tái cấu khoản nợ +) Là trình xếp lại cấu quy mô khoản nợ cơng ty Việc cấu trúc lại khoản nợ thực thường xuyên dễ dàng tài cấu VCSH Việc tái cấu khoản nợ cắt giảm nợ, thay đổi thời hạn khoản nợ giúp cơng ty giảm chi phí nâng cao hiệu hoạt động +) Tái cấu nợ thường thực cơng ty gặp khó khăn tài dẫn đến thiếu khả tốn khoản nợ Lúc cơng ty thương lượng lại với chủ nợ để cắt giảm khoản nợ Để giảm bớt thiệt hại công ty khơng có khả trả nợ chủ nợ thay đổi điều khoản toán giảm lãi suất hay gia hạn nợ Các khoản nợ xóa sổ thay vào chủ nợ nắm giữ số lượng cổ phiếu công ty +) Đây không công cụ mà cơng ty sử dụng trường hợp gặp khó khăn tài Một cơng ty hoạt động tốt lựa chọn việc tái cấu nợ điều đem lại lợi ích cho cơng ty Cơng ty thay khoản nợ với lãi suất cao khoản nợ có lãi suất thấp nhằm cắt giảm chi phí sử dụng vốn  Tái cấu vốn chủ sở hữu +) Là q trình tổ chức lại cấu quy mơ VCSH Quá trình bao gồm cấu lại vốn đầu tư chủ sở hữu khoản lợi nhuận giữ lại +) DN thay đổ cấu VCSH thực hình thức: Mua lại CP toán tiền mặt; chuyển đổi vốn CP thành CP ưu đãi nợ vay; ghi giảm vốn CP cổ đông 1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến tái cấu nguồn vốn:  Nhân tố chủ quan: - Thứ nhất, giai đoạn phát triển chu kỳ sống DN: Hình thành, tăng tưởng, phát triển ổn định suy thoái Việc xác định CCNV hợp lý đảm bảo cho DN kinh doanh hiệu phải tuỳ thuộc vào điều kiện cụ thể DN giai đoạn - Thứ hai, hiệu HĐKD DN Tuỳ thuộc tình trạng hoạt động kinh doanh mà DN thay đổi CCNV cho phù hợp, nhằm tối đa hoá lợi nhuận giá trị DN - Thứ ba, trình độ quản trị doanh nghiệp Để nghiên cứu, xây dựng cấu nguồn vốn tối ưu, đòi hỏi nhà quản trị phải am hiểu tiêu CCNV, từ đưa CCNV phù hợp với DN Đồng thời cần có tầm nhìn, nắm bắt thị trường để thực việc tái CCNV cho tốt với DN Ngoài cịn có số nhân tố như: Chiến lược kinh doanh định hướng phát triển doanh nghiệp, quy mô công ty,…  Nhân tố khách quan: - Thứ nhất, biến động kinh tế khiến việc hoạt động kinh doanh công ty gặp nhiều bất lợi, DN buộc phải tái CCNV để đảm bảo tồn - Thứ hai, tăng trưởng kinh tế, DN có xu hướng mở rộng hoạt động kinh doanh Do đó, nhu cầu vốn để tài trợ việc mua tài sản gia tăng Việc mở rộng HĐKD nhanh chóng làm cho DN cần phải tái CCNV để thích nghi với thay đổi - Thứ ba, thay đổi sách nhà nước Chính sách kinh tế Nhà nước thể quan điểm định hướng phát triển kinh tế, có ảnh hưởng trực tiếp đến việc hình thành mơi trường kinh tế vĩ mơ đất nước Thơng qua sách kinh tế, Nhà nước thực việc ưu đãi, khuyến khích hạn chế số khu vực hay ngành kinh tế,… Doanh nghiệp cần phải chú ý đến sách Nhà nước để có định hướng phát triển phù hợp PHẦN THỰC TRẠNG CƠ CẤU NGUỒN VỐN VÀ TÁI CƠ CẤU NGUỒN VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN KHO VẬN MIỀN NAM 2.1 Giới thiệu khái quát Công ty Cổ phần Kho vận miền Nam 2.1.1 Thông tin chung doanh nghiệp Tên đầy đủ: Công ty Cổ phần Kho vận miền Nam Tên tiếng anh: South Logistics Joint Stock Company Tên viết tắt: Sotrans Địa chỉ: 1B Hoàng Diệu - P.13 - Q.4 - Tp.Hồ Chí Minh 2.1.2 Lịch sử hình thành phát triển Ngày 14 tháng 10 năm 1975, công ty Kho Vận Cấp – tiền thân Công ty CP Kho Vận Miền Nam ngày – thành lập sở tiếp quản Kho Tồn Trữ Thủ Đức Nha chuyển vận/ Nha bảo trì thuộc quan tiếp vận trung ương quyền Sài Gịn Năm 1990: Thành lập Xí nghiệp Hóa Dầu SOLUBE Xí nghiệp Dịch vụ Kho vận tải Quốc tế; Năm 1992: Thành lập Xí nghiệp Đại lý giao nhận vận tải Quốc tế; Năm 1993: Thành lập Văn phịng đại diện Cơng ty Kho Vận Miền Nam Đồng Nai; Năm 1995: SOTRANS thành viên Phòng Thương Mại Công Nghiệp Việt Nam (VCCI); Năm 1996: SOTRANS thành viên VLA; Năm 1997: Hợp tác với GEMADEPT xây dựng cảng ICD Phước Long 2; Năm 1999: Thành lập chi nhánh Công ty Kho vận Miền Nam Hà Nội; Năm 2000: Thành lập chi nhánh Công ty Kho vận Miền Nam Cần Thơ; Năm 2001: Thành lập nhà máy sản xuất dầu nhớt SOLUBE; 2005, Sotrans thành viên Hiệp hội vận tải hàng không Quốc tế Vào năm 2007, công ty chuyển sang hoạt động theo mơ hình cơng ty cổ phần với tên Công ty Cổ phần Kho vận miền Nam với vốn điều lệ ban đầu 51 tỷ đồng Ngày 30/05/2009: Tăng vốn điều lệ công ty tăng lên 72 tỷ đồng Đến ngày 20/11/2009, vốn điều lệ công ty tiếp tục tăng lên 83 tỷ đồng Cùng năm 2009, DN đạt giải thưởng Sao Vàng đất Việt Ngày 02/03/2010: Cổ phiếu cơng ty thức giao dịch sàn HOSE; với mã chứng khoán STG Năm 2013: Sotrans thành lập văn phòng Móng Cái; năm 2014, cơng ty xây dụng kho Long Bình Ngày 09/01/2019: doanh nghiệp tăng vốn điều lệ lên 854.378.790.000 đồng; Ngày 08/03/2019: Tăng vốn điều lệ lên 982.533.570.000 đồng Vốn điều lệ tại: 854.378.790.000 Số CP niêm yết: 98.253.357 Số CP lưu hành: 98.253.357 STG quản lý khai thác hệ thống kho với diện tích 230,000 m2 nằm thành phố Hồ Chí Minh, khu vực lân cận khu công nghiệp tiếp giáp với sơng Sài Gịn STG quản lý khai thác 400,000 m2 cảng toàn quốc 2.1.3 Ngành nghề kinh doanh - Giao nhận vận tải quốc tế: vận tải đường thủy, vận tải hàng không, vận tải đa phương thức, dịch vụ giao nhận kho vận, hàng cơng trình, hàng dự án, thủ tục hải quan - Dịch vụ kho: Kho ngoại quan, kho chứa hàng - Cảng thông quan nội địa (ICD) - Kinh doanh xăng dầu 2.1.4 Đặc điểm ngành, lĩnh vực kinh doanh - Vận tải ngành kinh tế – kỹ thuật tổng hợp, đa dạng, gắn liền với kết cấu hạ tầng quốc gia, giải vấn đề sản xuất kinh doanh lưu thông phân phối cho nước toàn cầu khoa học công nghệ đại, luật pháp giao nhận minh bạch đội ngũ có tay nghề thực thi Đây ngành vật chất đặc biệt, đồng hành với tiến triển văn minh nhân loại, tạo sản phẩm như: container hóa cảng biển logistics - Sản phẩm vận tải sản phẩm đặc biệt, khơng có hình thái vật chất cụ thể, khơng tồn độc lập ngồi q trình kinh doanh nó, kinh doanh gắn liền với tiêu thụ, tồn trình vận tải, khơng tồn sau tiêu thụ sản phẩm vật chất thông thường mà biến trình vận tải kết thúc - Đặc thù ngành ln chạy theo tuyến cố định, có thay đổi đường yếu tố khách quan tác động như: cấm đường, 2.2 Thực trạng cấu nguồn vốn tái cấu nguồn vốn Công ty Cổ phần Kho vận miền Nam giai đoạn 2019-2020 Bảng 1: Bảng phân tích CCNV chung cho Công ty Cổ phần Kho vận miền Nam => Bảng cho ta nhìn khái quát tình hình CCNV tỷ trọng loại nguồn vốn mà CTCP Kho vận miền Nam huy động hai thời điểm cuối 2019 cuối 2020 2.2.1 Thực trạng CCNV theo quan hệ sở hữu: Khi xem xét CCNV, thường xem xét CCNV theo quan hệ sở hữu để thấy MQH nợ phải trả VCSH NV DN Bảng 2: Chỉ tiêu phản ánh CCNV theo quan hệ sở hữu CTCP Kho vận miền Nam Nguồn: Báo cáo tài năm 2019 2020 CTCP Kho vận miền Nam 10 CCNV Sotrans hai thời điểm cuối năm 2019 cuối năm 2020 có tiêu hệ số nợ thấp 0.07 0.09, tức tổng tài sản cơng ty cuối năm 2019 có 0.07 phần tài trợ nợ phải trả, cịn cuối năm 2020 có 0.09 phần tài trợ nợ phải trả Hệ số nợ công ty nhỏ 0,5 chứng tỏ công ty huy động vốn từ nguồn vốn vay nợ Mặt khác, cuối năm 2019 mức độ sử dụng đón bẩy tài thấp nên có khả khuếch đại tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu thu nhập cổ phiếu, DN gặp phải rủi ro, mức an tồn tồn Tuy nhiên, đến thời điểm cuối năm 2020 hệ số nợ STG có xu hướng tăng lên với tốc độ tăng 30.94%, nguyên nhân tăng tổng tổng nguồn vốn công ty tăng với tỷ lệ nhỏ, có 1.7%; đó, tổng nợ phải trả tăng mạnh, với mức tăng 33.16% Việc tăng hệ số nợ làm cho mức độ rủi ro tài doanh nghiệp tăng lên đồng thời mức độ tác động địn bẩy tài tăng Trong phần nợ phải trả, phần nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn (82.8%), phần nợ NH phải trả ngắn hạn khác chiếm 64.1% - số tiền 39,940 triệu đồng, khoản nhận tạm ứng từ CTCP Phát triển Tài trợ Địa ốc R.C theo thỏa thuận hợp tác đầu tư việc chuyển nhượng cổ phần The Pier mà DN nắm giữ Hệ số VCSH từ cuối 2019 đến cuối 2020 giảm từ 0.93 xuống 0.91 với tỷ lệ giảm 2.35% Nguyên nhân giảm VCSH DN cuối 2020 so với cuối 2019 giảm 10,855 triệu đồng, tỷ lệ giảm 0.69%, tổng TS cuối 2020 tăng so với 2019 28,656 triệu đồng, với mức 1.7% Hệ số VCSH giảm chứng tỏ DN không huy động nguồn VCSH, mà vay nợ bên ngồi, làm gia tăng mức rủi ro tài chính, nhiên, rủi ro mức thấp, DN đảm bảo an toàn tài chính, dẫn đến nhà ĐT thị trường khơng địi hỏi tỷ suất sinh lời nhỏ hay thấp hơn, dẫn đến P/E không biến động, mức giá cổ phiếu cuối năm 2019 2020 nhau, thặng dư vốn cổ phần không đổi Hệ số nợ VCSH STG cuối năm 2019 thấp, nợ phải trả 0.075 lần vốn chủ sở hữu điều giúp cơng ty gặp rủi ro tài Tuy nhiên đến cuối năm 2020, hệ số tăng, nợ phải trả gấp 0.102 lần vốn chủ sở hữu vốn chủ sở hữu giảm nợ phải trả tăng mạnh; thêm vào mức độ đảm bảo nợ doanh nghiệp giảm, cuối năm 2019 13.15 lần, số năm 2020 9.81 lần, giảm 25.43%, cho thấy khả toán Sotrans vốn chủ sở hữu giảm sút, điều gia tăng mức độ rủi ro cơng ty, giảm tính tự chủ tài công ty, điều không tốt cho doanh nghiệp Cơ cấu nguồn vốn theo quan hệ sở hữu ảnh hưởng lớn đến kết sản xuất kinh doanh DN, đặc biệt tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu ROE ROE2019 = = = 13.79% 11 ROE2020 = = = -0.70% Như cuối năm 2020 công ty gia tăng mạnh hệ số nợ làm cho tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu giảm địn bẩy tài có tác động mạnh Bảng 3: Chỉ số nợ 10 doanh nghiệp nhóm ngành Vận tải- Kho bãi cuối năm 2020 Nguồn: Tổng hợp tính tồn dựa BCTC công ty năm 2020 Bảng cho thấy hệ số nợ doanh nghiệp nhóm ngành vận tải-kho bãi thấp, chiếm 70% tổng vốn doanh nghiệp hệ số nợ vốn chủ sở hữu nhỏ 1, có doanh nghiệp nợ phải trả cao gấp gần lần, 2.5 lần vốn chủ sở hữu Hệ số nợ CTCP Kho vận miền Nam thấp hệ số nợ trung bình ngành, cho thấy mức độ an tồn tài cơng ty cao so với trung bình ngành Với vận tải-kho bãi, kho lưu trữ hàng hóa chi phí bỏ để đảm bảo hàng hóa ln giữ trạng thái tốt ban cần nhiều, đa số doanh nghiệp lại khơng có đủ vốn tự có Do vậy, việc dùng vốn vay huy động vốn từ nhà đầu tư để thực hoạt động kinh doanh tránh khỏi 2.2.2 Thực trạng cấu nguồn vốn theo thời gian huy động sử dụng vốn Bảng 4: Cơ cấu nguồn vốn theo thời gian huy động sử dụng vốn Nguồn: Báo cáo tài CTCP Kho vận miền Nam năm 2020 2019 Tỷ trọng nguồn vốn tạm thời STG từ cuối năm 2019 đến cuối năm 2020 tăng từ 6.58% lên 7.66% Nguyên nhân tăng nợ ngắn hạn cuối năm so với đầu năm 2020 tăng 12 20,440 triệu đồng với tỉ lệ tăng 18.42% cao tốc độ tăng tổng nguồn vốn (1.70%) Trong nguồn vốn tạm thời khoản phải trả ngắn hạn khác chiếm phần lớn tổng nguồn vốn tạm thời, đến cuối năm 2020 chiếm 64.118% nguồn vốn tạm thời Nguồn vốn thường xuyên chiếm tỷ trọng lớn tổng nguồn vốn đặc điểm ngành nghề kinh doanh STG ngành vận tải-kho bãi đòi hỏi lượng vốn lớn sử dụng dài hạn tài sản ngành có tính chất liên tục, khơng nghỉ (hàng hóa lưu trữ, vận đi, hàng hóa chuyển vào) Cuối năm 2019 đến cuối năm 2020, tỷ trọng nguồn vốn thường xuyên giảm nhẹ từ 93.42% xuống 92.34% vốn chủ sở hữu giảm nhẹ, giảm 0.69% Để đánh giá cấu nguồn vốn theo thời gian huy động, sử dụng vốn sách tài trợ hợp lý, hiệu chưa ta tính nguồn vốn lưu động thường xuyên - Cuối năm 2020: NWC1 = 86,728 – 131,401 = -44,673 Cuối năm 2019: NWC0 = 96,614 – 110,965 = -14,351 Như vậy, sách tài trợ DN khơng có tiến triển theo hướng tốt mà thụt lùi từ cuối năm 2019 đến cuối năm 2020 Cuối năm 2019 NWC = -14,351 triệu đồng cuối năm 2020 NWC= -44,673 triệu đồng, nhỏ 0, chứng tỏ sách tài trợ chứa nhiều rủi ro dùng nguồn vốn tạm thời để tài trợ cho tài sản dài hạn tài sản dài hạn có thời gian thu hồi vốn dài năm mà nguồn vốn tạm thời lại có thời hạn ngắn nhỏ năm 2.2.3 Thực trạng tái cấu nguồn vốn Sotrans Bảng 5: Khả toán tỷ suất lợi nhuận công ty năm 2019-2020 13 Nguồn: BCTC năm 2020, 2019 CTCP Kho vận miền Nam  Khả toán - Hệ số khả toán thời năm 2020 0.66 so với năm 2019 giảm 0.21 lần Có nghĩa năm 2020 nợ ngắn hạn DN đảm bảo toán 0.66 lần tài sản ngắn hạn có cịn năm 2019 nợ ngắn hạn Cơng ty đảm bảo tốn 0.87 lần tài sản ngắn hạn có Khả tốn ngắn hạn công ty năm nhỏ cho thấy doanh nghiệp khơng có khả cao việc sẵn sàng toán khoản nợ đến hạn DN không đảm bảo khả tốn nợ ngắn hạn sách tài trợ DN không đảm bảo yêu cầu nguyên tắc cân tài Hệ số năm 2020 cịn giảm so với năm 2019, công tác quản trị nợ ngắn hạn DN chưa tốt, nhiên hệ số chưa thể đánh giá xác khả tốn cơng ty khoản mục có tính khoản thấp tài sản ngắn hạn như: phải thu khách hàng, hàng tồn kho… - Hệ số khả toán nhanh năm 2020 0.65; giảm 0.2 lần với tỷ lệ giảm 23.94% Có nghĩa năm 2020, 2019 Cơng ty có 0.65; 0.85 đồng vốn tiền khoản tương đương tiền (trừ hàng tồn kho) để toán cho đồng nợ ngắn hạn Cả năm số lớn 0,5 cho thấy khả toán nhanh Cơng ty tốt, có tính khoản cao Tuy nhiên hệ số giảm Cơng ty cần có sách hợp lý công tác kinh doanh để tránh gặp khó khăn việc chi trả - Hệ số khả toán tức thời năm 2020; 2019 0.08 0.33 lần, hệ số năm 2020 giảm 0.2509 lần với tỷ lệ giảm 75.66% Cả năm hệ số bé cho thấy Cơng ty có khả thấp việc sẵn sàng toán khoản nợ ngắn hạn Hệ số có xu hướng giảm cho thấy khả đảm bảo chi trả Công ty  Hiệu suất kinh doanh VCSH bình quân tăng vốn cổ phần năm 2019 2020 không đổi, có gia tăng năm 2018, từ 854,379 triệu đồng lên 982,534 triệu đồng, vốn kinh doanh bình qn giảm, cho thấy cơng ty có gia tăng ngng vốn chủ sở hữu, Về tài sản ngắn hạn: khoản tiền tương đương tiền, đầu tư tài ngắn hạn, hàng tồn kho giảm mạnh Tài sản dài hạn tăng chủ yếu tất tiêu tăng, tăng nhiều tài sản dở dang dài hạn tài sản dài hạn khác VCSH năm 2020 giảm so với năm 2019, mức giảm cao VCSH năm 2018, vậy, VCSH bình quân tăng, làm cho STG gia tăng khả tự chủ tài chính, giảm gánh nặng nợ, giảm rủi ro, sách huy động vốn đúng đắn DN đại dịch, thiên tai năm vừa qua Tuy nhiên thực tế để đưa sách huy động phù hợp nhà quản trị cần cân nhắc 14 so sánh chi phí lãi vay với khả sinh lời tài sản tính LNST lãi vay Nếu lãi vay thấp BEP cho phép STG tận dụng vốn rẻ để mở rộng quy mô tăng cường nợ, hệ số nợ có tác dụng địn bảy tài Ngược lại lãi suất vay gắn với hiệu kinh doanh thấp làm cho BEP khơng đủ trả lãi vay vay gia tăng lỗ, chí lỗ ăn vào vốn chủ Kết hoạt động kinh doanh CTCP Kho vận miền Nam chưa tốt với tỷ suất sinh lời vốn kinh doanh năm 2020 -0.0064%, DN khơng có sinh lời vốn kinh doanh nên phần lợi nhuận sau thuế giảm mạnh năm 2020 cơng ty có sách chi trả cổ tức chưa ổn định nên lợi nhuận để lại để tái đầu tư giảm qua năm Từ cuối năm 2019 đến cuối năm 2020 lợi nhuận sau thuế chưa phân phối công ty giảm từ 202,490 triệu đồng xuống -10,854 triệu đồng việc huy động vốn từ nguồn vốn bên hay nói cách khác từ kết sản xuất kinh doanh cơng ty khơng có, chí cịn thâm hụt vào Tuy nhiên, doanh nghiệp thuộc ngành vận tải- kho bãi, lĩnh vực cần nhiều vốn nguồn vốn bên chiếm tỷ trọng nhỏ, nguồn vốn bên chiếm phần lớn tổng nguồn vốn công ty Mặc dù công ty bị phụ thuộc tài bên ngồi, quy mô nguồn vốn lớn nhà đầu tư gây áp lực với tỷ suất sinh lời đòi hỏi nên cơng ty phải có biện pháp sử dụng vốn có hiệu Việc xem xét cấu nguồn vốn theo phạm vi huy động vốn chủ yếu để đánh giá việc huy động vốn công ty 2.2.4 Tác động nhân tố ảnh hưởng tới cấu nguồn vốn tái CCNV  Nhân tố chủ quan: - Hệ số nợ: mức thấp Năm 2019 nợ phải trả chiếm 7.07% tổng nguồn vốn DN hay tài sản DN 7.07% hình thành nguồn nợ phải trả, VCSH chiếm 93% tổng nguồn vốn, mức độ an toàn tài cao Đến năm 2020, DN có tái cấu nguồn vốn: nợ phải trả tăng lên 9.25%, VCSH giảm tỷ trọng 91% cho thấy DN không huy động vốn chủ, phải vay, làm gia tăng chi phí lãi vay, sách huy động vốn DN hạn chế - Hệ số nợ VCSH năm 2020 tăng so với năm 2019 Năm 2019, đồng VCSH đảm bảo cho 0.076 đồng vốn nợ, năm 2020, đồng VCSH đảm bảo cho 0.102 đồng vốn nợ Việc tái cấu nguồn vốn DN phù hợp với tình hình thực tiễn DN, thời buổi dịch bệnh- hoạt động SXKD khó khăn - Hiện tại, Sotrans giai đoạn phát triển ổn định, thế, trước diễn biến thị trường (do ảnh hưởng dịch bệnh Covid 19 chủ yếu), DN phải có tái CCNV nhằm đáp ứng tồn vững - Trình độ quản trị DN nhà người quản trị gia tăng, nhìn thấy biến động thị trường mạnh mẽ, trì cấu nguồn vốn với tỷ trọng vốn chủ sở hữu 15 chiếm phần lớn, có tái cấu lại vào năm 2020 giảm chút tỷ trọng VCSH - Đặc điểm ngành nghề CTCP Kho vận miền Nam Vận tải- Kho bãi, vậy, cần số lượng vốn lớn, sử dụng dài hạn, nên thế, cấu nguồn vốn năm 2019 STG có tỷ trọng nguồn vốn thường xuyên chiếm 93.42%, nguồn vốn tạm thời chiến 6.58% Đến năm 2020, DN tái CCNV, trì CCNV với tỷ trọng NV thường xuyên chiếm phần lớn (giảm 92.34%; NV tạm thời chiếm 7.66%) - Khả toán tức thời năm 2019 0.3316, tiền tương đương tiền 36,796 triệu VNĐ, ½ khoản nợ phải thu; sách quản trị DN nên năm 2020, khoản tiền tương đương tiền giảm 10,608 triệu đồng, 1/3 khoản nợ phải thu  Nhân tố khách quan: - Tốc độ phát triển kinh tế: Do ảnh hưởng Covid 19 việc thực giãn cách xã hội, người dân việc làm, thất nghiệp, ảnh hưởng đến thu nhập kéo theo nhu cầu thị trường giảm sâu; người dân khơng mua hàng hóa, cịn hàng hóa bên ngồi chuyển đến tắc biên, nhiều thời gian để thơng quan dẫn đến việc kho bãi trống, khơng có hàng hóa để vận chuyển - Thiên tai, bão lũ ảnh hưởng đến thời gian vận chuyển hàng hóa chất lượng bảo quan kho bãi - Chính sách kinh tế Nhà nước: Định hướng đầu tư vào lĩnh vực, đa ngành để mở rộng quy mơ; Chính sách tiền tệ ổn định, lãi suất thấp; Chính sách thuế - Lãi suất thị trường: ngân hàng thương mại lớn hệ thống ngân hàng giảm lãi suất cho vay khoản dư nợ hữu từ tháng đến hết năm 2021 - Lạm phát: lạm phát trì mức thấp, tăng trưởng không đạt kỳ vọng tổng thể cao so với nước khu vực giới - Thị trường vốn: Thị trường chứng khoán phát triển đa dạng kênh huy động vốn cho cơng ty, cơng ty tìm nguồn tài trợ trung dài hạn thông qua việc, phát hành cổ phiếu, trái phiếu năm 2020 cơng ty phát hành ngồi lưu hành 98,253,357 cổ phiếu 2.3 Đánh giá chung CCNV tái CCNV CTCP Kho vận miền Nam 2.3.1 Những kết đạt Trong năm 2020, cấu nguồn vốn cơng ty có thay đổi Công ty tăng mức độ sử dụng nợ phải trả, đặc biệt khoản nợ vay NH, giảm mức độ sử dụng VCSH Tuy nhiên, mức tăng thấp, tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu chiếm phần lớn tổng nguồn vốn Hệ số nợ công ty thấp hệ số nợ trung bình ngành Điều giúp cơng ty giảm tỷ trọng khoản nợ Đến quý năm 2020 nợ vay ngắn hạn tăng mức 131,405 triệu đồng, nợ dài hạn tăng mức 27,241 triệu đồng, tăng vậy, 16 tổng nợ vay chiếm 9.25% tổng nguồn vốn Như vậy, việc chuyển đổi nguồn vốn giúp cơng ty có thêm nguồn vốn để hoạt động SXKD không huy động vốn chủ, mà đảm bảo khả tốn DN, tự chủ tài chính, gặp phải rủi ro Trong điều kiện nay, kinh tế chịu tác động đại dịch Covid – 19 Cơng ty cần phải có số lượng vốn đủ lớn để trì hoạt động sản xuất Vì việc tăng khoản vay vốn góp giảm sút giúp cơng ty có điều kiện để mở rộng quy mô DN không đổi tạo áp lực lớn cho công ty ảnh hưởng lớn đến trình mở rộng quy mơ DN 2.3.2 Những hạn chế nguyên nhân hạn chế tồn  Hạn chế tồn Việc công ty chuyển đổi từ việc sử dụng vốn vốn chủ sở hữu sang vốn vay, điều làm gia tăng chi phí lãi vay, giảm khả tự chủ tài DN DN khơng có sinh lời vốn kinh doanh nên phần lợi nhuận sau thuế giảm mạnh năm 2020 cơng ty có sách chi trả cổ tức chưa ổn định nên lợi nhuận để lại để tái đầu tư giảm qua năm Vì việc huy động vốn từ nguồn vốn bên hay nói cách khác từ kết sản xuất kinh doanh cơng ty khơng có, chí cịn thâm hụt vào Việc gia tăng chi phí lãi vay, đồng thời DN phải đối mặt với gánh nặng nợ cao Đặc biệt, thời buổi dịch bệnh nay, nhu cầu người dân đi, hẳn lợi nhuận STG bị ảnh hưởng, hạn chế nhiều; tiếp tục gia tăng vốn vay, giảm sử dụng vốn chủ sở hữu, DN có khả phải đối mặt với thực tế khơng có khả chi trả nợ vay, dẫn đến phá sản  Nguyên nhân hạn chế tồn - Nguyên nhân khách quan +) Đại dịch Covid ảnh hưởng mạnh mẽ tới tầng lớp khách hàng lĩnh vực kinh doanh thị trường Người dân buộc phải giảm thiểu chi phí khơng cần thiết, vậy, việc hoạt động STG bị ảnh hưởng không +) Do tăng trưởng kinh tế Hiện tại, kinh tế có xu hướng “đi lùi”, để cải thiện tình hình hoạt động DN, đồng thời để thích nghi với thị trường tại, DN cần phải có thay đổi CCNV, thu hẹp lại lĩnh vực hoạt động không hiệu +) Do thay đổi sách nhà nước Hiện nay, để giúp đỡ DN Nhà nước có nhiều sách để hỗ trợ DN tiếp tục tồn vượt qua thời kỳ khó khăn Tuy nhiên, sách chưa thực hỗ trợ triệt DN 17 +) Do làm thủ tục vay NH TCTD dễ dàng phát hành cổ phiếu để huy động vốn +) Do thông tin thị trường chưa cơng khai minh bạch nên gây nhiều khó khăn cho DN việc hoạch định sách CCNV phù hợp với mục tiêu phát triển DN - Nguyên nhân chủ quan +) Công ty chủ động sử dụng hệ số nợ cao để phát huy tác dụng địn bẩy tài chính, khuếch đại tỷ suất lợi nhuận vốn chủ thu nhập cổ phần +) Không hoạch định cấu nguồn vốn theo chiến lược phát triển lâu dài công ty +) Công ty chưa xác định sách tài trợ hợp lý, chưa có biện pháp cơng cụ phịng ngừa rủi ro tài hữu hiệu +) Như cầu vốn công ty lớn nên kết sản xuất kinh doanh để lại để tái đầu tư không đủ để đáp ứng PHẦN MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, KIẾN NGHỊ 3.1    1.1 Định hướng phát triển công ty Cổ phần Kho vận miền Nam (MCK: STG) Tầm nhìn: Top nhà cung cấp dịch vụ logistics Việt Nam Sứ mệnh: Cung cấp giải pháp logistics hiệu Chiến lược phát triển đầu tư: Đầu tư phát triển mở rộng hệ thống kho bãi khu vực trọng điểm: Hà Nội, Hải Phòng, Đà Nẵng, Bình Dương, TP HCM, Long An Cần Thơ; Phát triển cảng đầu tư xây dựng hạ tầng cảng khu vực TP.HCM, Hải Phòng, Miền Trung Miền Tây; Phấn đấu doanh nghiệp hàng đầu lĩnh vực logistics; Mục tiêu tăng trưởng từ 10- 15%/ năm; Tăng trưởng lợi nhuận 5- 10%/ năm; Đầu tư hồn thiện hệ thống kiểm tra thơng tin đơn hàng (tracking & tracing) dành cho khách hàng; Đầu tư hệ thống kho, bốc xếp container, máy cẩu xe vận tải để làm hàng ICD Sotrans Thủ Đức; Đầu tư số máy phân tích lý hóa phịng hóa nghiệm sản xuất dầu nhớt Solube Đề xuất giải pháp giúp công ty Cổ phần Kho vận miền Nam hồn thiện cấu nguồn vốn Thứ nhất, cơng ty cần xác định đúng, đủ tổng số vốn cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh cho năm tới, để biết trước tổng nguồn vốn cần thiết từ xây dựng cấu nguồn vốn hợp lý 18 Thứ hai, công ty cần xác định hệ số nợ mục tiêu trì mức ổn định Công ty cần xem xét việc sử dụng địn bẩy tài cơng ty có phát huy lợi đem lại tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu cao hay không Bên cạnh cuối năm 2020, hệ số nợ công ty cao giảm xuống mức trung bình ngành nhỏ so với cơng ty ngành nên có hội tăng Thứ ba, công ty cố gắng xây dựng cấu nguồn vốn mục tiêu phù hợp với đặc điểm ngành nghề kinh doanh chiến lược phát triển công ty cho giai đoạn phát triển để cố gắng huy động vốn hướng tới cấu nguồn vốn này, giúp cho cơng ty tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình qn, tối đa hóa tỷ suất sinh lời mà rủi ro tài chấp nhận Thứ tư, đưa định đầu tư đúng đắn từ xác định cấu nguồn vốn hợp lý Mục tiêu phát triển công ty mở rộng kinh doanh tảng ngành nghề mũi nhọn mình, mà ngành bất động sản, lượng xây dựng tài sản dài hạn chủ yếu Vì cơng ty cần tăng tỷ lệ nguồn vốn thường xuyên tổng nguồn vốn để đủ tài trợ cho toàn tài sản dài hạn phần tài sản ngắn hạn, điều giúp cơng ty đảm bảo cân tài chính, sách tài trợ an tồn Thứ năm, cơng ty phải quản trị nguồn vốn dòng tiền tốt Việc sử dụng vốn vào hoạt động sản xuất kinh doanh hợp lý, hiệu đồng thời việc quản lý đồng vốn ra, vào công ty chặt chẽ, thu hồi vốn kịp thời cấu nguồn vốn xây dựng phát huy tác dụng Nếu công tác quản trị không tốt dẫn đến thất thoát vốn, phát sinh đột xuất nhu cầu vốn ngồi tầm kiểm sốt dẫn đến khả tốn Thứ sáu, cơng ty cần thực biện pháp phòng ngừa rủi ro để tránh rủi ro rủi ro lãi suất thị trường, rủi ro khoản, rủi ro khoản, cách mua bảo hiểm doanh nghiệp hay cơng cụ phịng ngừa rủi ro thị trường, KẾT LUẬN Bài tiểu luận hoàn thành mục tiêu nghiên cứu đề Thứ DANH MỤC THAM KHẢO PHỤ LỤC 19 ... Nghiên cứu cấu nguồn vốn CTCP Kho vận miền Nam (STG) Kết cấu đề tài: Bài tiểu luận gồm có phần Phần 1: Lý luận chung cấu nguồn vốn tái cấu nguồn vốn Phần 2: Thực trạng cấu nguồn vốn tái cấu nguồn. .. pháp tái CCNV CTCP Kho vận miền Nam năm tới Đối tượng, phạm vi nghiên cứu đề tài thời gian nghiên cứu Đối tượng: cấu nguồn vốn CTCP Kho vận Miền Nam Phạm vi nghiên cứu: - Thời gian nghiên cứu: ... nguồn vốn Công ty Cổ phần Kho vận miền Nam Phần 3: Một số đề xuất, khuyến nghị PHẦN LÝ LUẬN CHUNG VỀ CƠ CẤU NGUỒN VỐN VÀ TÁI CƠ CẤU NGUỒN VỐN 1.1 Cơ cấu nguồn vốn 1.1.1 Khái niệm cấu nguồn vốn