Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 14 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Nội dung
1
Phân tích
rủi ro
Chöông 5
2
• Giới thiệu rủiro của dự án
• Các công cụ phântíchrủi ro
• Các giải pháp hạn chế rủi ro
3
5.1.Khái niệm rủi ro
• Rủiro là khả năng xảy ra sự khác biệt giữa kết
quả thực tế và kết quả kỳ vọng theo kế hoạch
• Tại sao phải phântíchrủiro ?
- Các lợi nhuận của dự án xảy ra trong tương lai
- Các biến ảnh hưởng NPV đều không chắc chắn
- Các thông tin ban đầu thường không chắc
chắn và thay đổi
• Các loại rủi ro: rủiro hệ thống và không hệ
thống hay : rủiro kinh doanh, rủiro tài
chính,rủi ro có tính chiến lược, rủiro đạo đức
4
Các loại rủi to
[1] Rủiro kinh doanh: liên quan thị
trường sản phẩm của dự án
[2] Rủirotài chính: liên quan các thiệt hại
xảy ra trong thị trường tài chính: lãi
suất, tỷ giá, giá cả
ảnh hưởng khả
năng tạo ra thu nhập, thanh khỏan
[3] Rủiro chiến lược: liên quan sự thay
đổi trong môi trường kinh tế chính trị
[4] Rủiro đạo đức: liên quan đến đạo đức
của các cấp lãnh đạo, hoạch định
5
Các công cụ phântíchrủi ro
• Phântích độ nhạy dự án
• Phântích tình huống, kịch bản
• Phântíchrủiro bằng mô phỏng
Monte Carlo
Dùng phần mềm
Crystal ball, @Risk
6
5.2.
5.2.5.2.
5.2.Phân
ân ân
ân t
tt
tí
íí
ích
chch
ch đ
đđ
độ nh
nhnh
nhạy
yy
y
•Là phương pháp đánh giá dự án khi các
nhân tố bị biến đổi.
•Xác định các nhân tố biến đổi
•Thẩm định lại các chỉ tiêu khi các nhân tố
này thay đổi , ví dụ như :
•Sự thay đổi lạm phát và tỉ giá hối đoái
•Sự thay đổi của giá bán trong tương lai
•Biến động chi phí đầu vào
7
Xác định độ nhạy ước tính
• Xác định xem nhân tố nào có
khả năng làm thay đổi các
giá trị ước tính
• Chọn khoảng có khả năng
xảy ra và độ gia tăng sự thay
đổi của mỗi nhân tố
• Chọn một pp đánh giá như
NPV, IRR để đánh giá độ
nhạy của mỗi nhân tố
• Tính toán và nếu thấy cần thì
lên biểu đồ các kết quả
8
Hạn chế của phântích độ nhạy
• Không tập trung vào miền giá trị thực tế
• Không thể hiện các xác suất đối với từng
miền
• Kiểm định mỗi lần một biến là không thực
tế do có tương quan giữa các biến
• Hướng tác động là khá rõ ràng:
- Doanh thu tăng
NPV tăng
- Chi phí tăng
NPV giảm
- Lạm phát
Không rõ ràng
9
5.3. Đưa ra các kịch bản
•
Ướ
c tính bi quan (P-Pessimistic)
•
Ướ
c tính v
ừ
a ph
ả
i (R-Resonable)
•
Ướ
c tính l
ạ
c quan (O-Optimist)
• Phântích tình hu
ố
ng th
ừ
a nh
ậ
n r
ằ
ng các bi
ế
n nh
ấ
t
đị
nh có quan h
ệ
t
ươ
ng h
ỗ
v
ớ
i nhau
• Ch
ấ
p nh
ậ
n d
ự
án n
ế
u NPV>0 ngay c
ả
tr
ườ
ng h
ợ
p x
ấ
u
nh
ấ
t
• Bác b
ỏ
d
ự
án n
ế
u NPV<0 ngay c
ả
tr
ườ
ng h
ợ
p t
ố
t nh
ấ
t
• N
ế
u NPV
đ
ôi lúc >0,
đ
ôi lúc<0 thì r
ấ
t khó quy
ế
t
đị
nh
không may
đ
ây l
ạ
i là tr
ườ
ng h
ợ
p hay x
ả
y ra và
đ
ây
c
ũ
ng là nh
ượ
c
đ
i
ể
m c
ủ
a ph
ươ
ng pháp này
10
5.4.Phân tích bằng MonteCarlo
• Đây là pp mở rộng hợp lý của 2 pp trên
• Có tính đến các phân phối xác suất khác nhau
và các miền giá trị tiềm năng khác nhau đối
với các biến chính của dự án
• Cho phép có tương quan giữa các biến
• Tạo ra một phân phối xác suất cho các kết
quả của dự án (ngân lưu,NPV) thay vì chỉ ước
tính 1 giá trị riêng lẻ
• Phân phối xác suất các kết quả của dự án có
thể hỗ trợ các nhà ra quyết định trong giải
thích, chọn lựa
[...]... các mi n l a ch n (t i thi u và t i a) nh phân ph i xác su t - L a ch n phân ph i xác su t: chu n, tam giác, u, b c thang • [4] Xác nh và nh nghĩa các bi n có liên quan - Tương quan ng bi n hay ngh ch bi n m nh c a tương quan • [5] Mơ hình mơ ph ng: làm chu i phântích cho nhi u t h p giá tr tham s khác nhau • [6] Phântích các k t qu - Các tr th ng kê - Các phân ph i xác su t 11 Bảng tổng hợp độ nhạy... tăng - Giảm 2%và tăng 5% - Giảm 5% và tăng 7% - Giảm 4%và tăng 9% 4.Thời gian thi công chậm trễ - Trễ 6 tháng - Trễ 1 năm - Trễ 2 năm … 13 Ví d • Tr l i bài t p ví d 1, tính tốn l i các ch tiêu tài chính, trong các tình hu ng sau : • TH1:Do c nh tranh tr nên gay g t hơn , t c tăng doanh thu có th khơng t 20% mà ch tăng 15% ? • TH2 : Do nh hư ng c a l m phát có th làm chi phí h at ng (chưa kh u hao) . 1
Phân tích
rủi ro
Chöông 5
2
• Giới thiệu rủi ro của dự án
• Các công cụ phân tích rủi ro
• Các giải pháp hạn chế rủi ro
3
5.1.Khái niệm rủi ro
• Rủi ro. loại rủi ro: rủi ro hệ thống và không hệ
thống hay : rủi ro kinh doanh, rủi ro tài
chính ,rủi ro có tính chiến lược, rủi ro đạo đức
4
Các loại rủi to
[1] Rủi