Giáo trình Thị trường chứng khoán (Nghề Kế toán doanh nghiệp - Trình độ Cao đẳng): Phần 2 cung cấp những kiến thức cơ bản về thị trường chứng khoán thứ cấp, đầu tư và phân tích chứng khoán. Mời các bạn cùng tham khảo để biết thêm các nội dung chi tiết.
Giá thị trƣờng >= Giá trị thực: Ta không mua bán cổ phiếu Giá trị trƣờng < Giá trị thực đáng kể ta tiến hành MUA vào Chương 4: Thị trường chứng khoán thứ cấp Khái quát thị trường chứng khoán thứ cấp 1.1 Khái niệm chức thị trường chứng khoán thứ cấp Thị trường thứ cấp nơi giao dịch chứng khoán đƣợc phát hành thị trƣờng thị sơ cấp Thị trƣờng đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phát hành Đây nơi trao đổi, mua bán chứng khoán đƣợc phát hành Nhà 40 đầu tƣ mua bán lại chứng khoán nhằm vào mục đích: cất giữ tài sản tài chính, nhận khoản thu nhập cố định hàng năm, hƣởng chênh lệch giá Đặc điểm thị trường thứ cấp - Thị trƣờng có tính chất cạnh tranh hồn hảo Việc mua bán chứng khốn đƣợc thực chủ yếu thơng qua cạnh tranh Giá chứng khốn hình thành sở cung cầu, không ngƣời tổ chức có quyền áp đặt, định giá độc đốn theo ý đƣợc Thơng tin thị trƣờng đƣợc công bố kịp thời công khai cho thành viên thị trƣờng cơng chúng - Thị trƣờng có tính liên tục Thị trƣờng thứ cấp thị trƣờng có tính liên tục thị trƣờng tạo hội cho nhà đầu tƣ mua bán chứng khoán cách thƣờng xuyên Các chứng khoán niêm yết đƣợc giao dịch Sở giao dịch chứng khoán, chứng khoán chƣa niêm yết đƣợc giao dịch thị trƣờng phi tập trung (Over The Counter market market - OTC market) Tại thị trƣờng này, giao dịch đƣợc thực theo thủ tục nguyên tắc xác định, đảm bảo khối lƣợng lớn giao dịch đƣợc giải cách nhanh chóng - Khối lƣợng nhịp độ giao dịch lớn gấp nhiều lần so với thị trƣờng chứng khoán sơ cấp Sau chứng khoán đƣợc phát hành thƣờng đƣợc mua bán lại nhiều lần thị trƣờng chứng khoán thứ cấp cổ phiếu - Hoạt động chủ yếu thị trƣờng chứng khoán thứ cấp nhà đầu tƣ thực chuyển giao quyền sở hữu tiền cho Cấu trúc thị trường thứ cấp Dựa theo tiêu thức định chia thị trường thứ cấp thành loại thị trƣờng khác Có số cách phân chia chủ yếu sau thƣờng đƣợc sử dụng: - Theo tính chất tổ chức thị trƣờng: chia thành thị trƣờng chứng khốn tập trung thị trƣờng chứng khoán phi tập trung 41 Thị trường chứng khoán tập trung nơi việc thực mua bán loại chứng khoán niêm yết đƣợc tổ chức cách chặt chẽ Hình thái điển hình Thị trƣờng chứng khoán tập trung Sở Giao dịch Chứng khốn (Stock exchange) Thƣờng có chứng khốn doanh nghiệp lớn, doanh nghiệp có uy tín đủ tiêu chuẩn niêm yết để đƣợc mua bán thị trƣờng Việc giao dịch chủ yếu đƣợc thực theo phƣơng thức khớp lệnh tập trung Thị trường chứng khoán phi tập trung (Over The Counter market - OTC market) thị trƣờng giao dịch chứng khốn chƣa niêm yết đƣợc cơng ty chứng khốn thực qua mạng điện thoại điện tín - Theo loại hàng hóa giao dịch thị trƣờng: Có thể chia thành thị trƣờng cổ phiếu, thị trƣờng trái phiếu Ngồi ra, quốc gia có thị trƣờng chứng khốn phát triển mức độ cao cịn có thị trƣờng chứng khoán phái sinh 1.2 Địa điểm giao dịch Sàn giao dịch chứng khoán Hose Nằm số sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam, sàn giao dịch Hose đƣợc thành lập từ năm 1998 Mục đích đời Hose nhằm thực giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Năm 2011, Hose thức xây dựng nghiên cứu 30 cổ phiếu hàng đầu thị trƣờng vốn hóa, tính khoản cao Hose đƣợc coi nhƣ thị trƣờng thứ cấp để phát hành trái phiếu Sàn chứng khoán HNX HNX sàn giao dịch chứng khốn Hà Nội, có tên viết tắt Hanoi Stock Exchange Sàn giao dịch đƣợc thành lập bắt đầu vào hoạt động năm 2005 Cho đến năm 2010, HNX thức đứng hàng ngũ Liên đồn Sở Giao Dịch chứng khốn Châu Á – Châu Đại Dƣơng Phƣơng thức hoạt động HNX khớp lệnh liên liên tục Khách hàn mua không giới hạn cổ phiếu trái phiếu Sàn chứng khoán Upcom Các sàn chứng khoán Việt Nam uy tín sàn giao dịch nào? Upcom ứng cử viên sáng giá cho bạn có ý định đầu tƣ vào chứng khốn Mặc dù 42 chƣa đƣợc niêm yết nhƣng Upcom nhanh chóng khẳng định vị thị trƣờng chứng khốn Việt Upcom có khung pháp lý thị trƣờng đầy đủ, chế hoạt động linh hoạt nhằm mang lại lợi ích đáng cho nhà đầu tƣ Tuy nhiên, tham gia đầu tƣ Upcom bạn cần thỏa mãn chứng khốn đƣợc lƣu ký Trung tâm Lƣu Ký không niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Sàn OTC OTC cổ phiếu đƣợc phát hành nhiều trung tâm giao dịch chứng khoán nhƣng chƣa đƣợc niêm yết giá Tính khoản OTC không cao nhƣng lợi nhuận mang lại thƣờng vƣợt sức tƣởng tƣợng Thực tế, OTC sàn chứng khoán giao dịch phi tập trung đƣợc quản lý điều hành tổ chức pháp luật quy định Sàn OTC có 500 doanh nghiệp tham gia niêm yết Sàn giao dịch HSC Sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh đƣợc thành lập năm 2003, với số vốn ban đầu 50 tỷ đồng Sàn giao dịch niêm yết thị trƣờng với mã cổ phiếu HCM Độ uy tín sàn giao dịch HSC đƣợc đánh giá cao Mỗi ngày, HSC có tới hàng trăm ngàn giao dịch mua bán khớp lệnh loại cổ phiếu/ trái phiếu 1.3 Giá chứng khốn Giá trần giá sàn gì? Nó đƣợc hiểu nôm na giá cao giá thấp để giới hạn thị trƣờng Nhà đầu tƣ mua cao giá trần bán thấp giá sàn Giá trần mức giá cao phiên giao dịch mà cổ phiếu tăng lên Nhà đầu tƣ muốn đặt lệnh giới hạn mức Tƣơng tự, giá sàn mức giá thấp phiên giao dịch mà cổ phiếu giảm Giá trần = Giá tham chiếu + Biên độ dao động Giá sàn = Giá tham chiếu – Biên độ dao động 43 Quy tắc làm trịn giá Theo quy định biên độ dao động sàn HOSE, HNX UpCom lần lƣợt 7%, 10% 15% Vấn đề Giá tham chiếu nhân với biên độ dao động đa phần số lẻ Vậy nên có quy tắc làm tròn để xử lý vấn đề Tóm lại, cần nhớ quy tắc làm tròn giá trị biên độ dao động sau: Giá trị biên độ phải phù hợp với quy định bƣớc giá chia hết Giá tri biên độ làm tròn phải bé giá trị biên độ lý thuyết nhân với % biên độ theo quy định sàn Sở giao dịch chứng khoán 2.1 Khái niệm sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán hình thức tổ chức thị trƣờng chứng khốn, tạo địa điểm phƣơng tiện để phục vụ việc mua, bán chứng khốn "Pháp nhân tự chủ tài chính, thực việc tổ chức, quản lí, điều hành, kiểm tra, giám sát giao dịch chứng khoán thị trƣờng giao dịch chứng khoán tập trung chịu quản lí trực tiếp nhà nƣớc (Uỷ ban Chứng khốn Nhà nƣớc) Sở giao dịch chứng khoán nơi diễn hoạt động mua, bán chứng khoán quan trì trật tự giao dịch, phục vụ giao dịch thị trƣờng giao dịch chứng khoán tập trung Thị trƣờng chứng khoán nơi ngƣời cần vốn phát hành chứng khốn ngƣời có vốn đầu tƣ chứng khốn trực tiếp giao dịch với khơng qua ngân hàng Với chức truyền thống nhƣ vậy, sở giao dịch chứng khoán giới đƣợc tổ chức theo mơ hình sau: thứ nhất, sở giao dịch chứng khốn đƣợc tổ chức dƣới hình thức câu lạc cơng ti mơi giới nhƣng lại có quản lí Nhà nƣớc, có tƣ cách pháp nhân, tự chủ tài chính, hoạt động theo phƣơng thức phi lợi nhuận; thứ hai, sở giao dịch chứng khốn tổ chức dƣới dạng cơng ti cổ phần mà thành viên công ti môi giới chứng khốn, hoạt động theo luật cơng ti cổ phần chịu giám sát quan chuyên môn Chính phủ lập ra, hoạt động theo phƣơng thức kinh doanh; thứ ba, sở giao dịch chứng khoán Chính phủ thành lập, chịu giám sát, quản lí trực tiếp Nhà nƣớc 44 Sở giao dịch chứng khốn có nhiệm vụ cấp, đình thu hồi giấy phép, niêm yết chứng khoán, chấp nhận, huỷ bỏ tƣ cách thành viên cơng ti chứng khốn; soạn thảo, ban hành nội quy hoạt động Sở giao dịch chứng khoán; giám sát hoạt động thị trƣờng chứng khoán Ở Việt Nam, Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 4117.1998 Chính phủ chứng khốn thị trƣờng chứng khoán văn pháp luật có quy định sở giao dịch chứng khốn Theo Nghị định này, thị trƣờng chứng khoán giao dịch tập trung đƣợc tổ chức bƣớc, từ trung tâm giao dịch chứng khoán lên sở giao dịch chứng khoán Điểm khác biệt trung tâm giao dịch chứng khoán so với sở giao dịch chứng khốn nguồn kinh phí hoạt động trung tâm giao dịch chứng khoán ngân sách nhà nƣớc cấp 2.2 Tổ chức sở giao dịch chứng khoán Mặc dù có mơ hình tổ chức khác từ việc tổ chức sở giao dịch chứng khốn có đặc điểm riêng biệt, nhƣng nhìn chung cấu tổ chức Sở giao dịch có phận chủ yếu sau: Cơ cấu tổ chức - Đại hội đồng Cổ đơng (hình thức sở hữu công ty cổ phần); - Hội đồng Quản trị hay Hội đồng Thành viên; - Tổng Giám đốc; - Bộ phận Chức năng, giúp việc Thành viên giao dịch (1).Nhà mơi giới chứng khốn: Là ngƣời trung gian ngƣời mua ngƣời bán; Có thể phân biệt loại nhà môi giới khác nhau: - Nhà môi giới hƣởng hoa hồng: nhận hoa hồng hay phí mơi giới khách hàng trả sau hồn thành dịch vụ giao dịch chứng khốn Nhà mơi giới hƣởng hoa hồng khơng bị rủi ro, họ khơng nắm giữ chứng khoán thực hoạt động giao dịch Nhà mơi giới hƣởng hoa hồng thành viên chủ yếu Sở Giao dịch Chứng khốn - Nhà mơi giới chun gia chứng khốn: nƣớc phát triển, Sở Giao dịch Chứng khoán, loại chứng khoán đƣợc giao dịch quầy giao dịch 45 định Trong quầy có số nhà mơi giới chun mơn đƣợc Hội đồng Quản trị Sở phân công thực mua, bán số loại chứng khoán định - Nhà môi giới độc lập: không phụ thuộc công ty môi giới (2).Nhà giao dịch cạnh tranh: ngƣời mua, bán chứng khoán thu lãi chênh lệch giá mua vào bán Niêm yết chứng khoán - Niêm yết lần đầu - Niêm yết bổ sung - Niêm yết toàn phần - Niêm yết phần Giao dịch chứng khoán - Lệnh giao dịch - Đơn vị giao dịch - Biên độ dao động giá - Phƣơng thức khớp lệnh - Các giao dịch đặc biệt - Phƣơng thức giao dịch q trình thực giao dịch Hệ thống cơng khai tin tức Công khai thông tin công bố phổ biến rộng rãi thông tin cần thiết tình hình tổ chức phát hành, tổ chức kinh doanh chứng khốn tình hình thị trƣờng tới nhà đầu tƣ quan quản lý thị trƣờng 2.3 Hoạt động sở giao dịch chứng khốn a) Mơ hình hoạt động - SGDCK Việt Nam hoạt động theo mơ hình Cơng ty trách nhiệm hữu hạn thành viên 100% vốn nhà nƣớc dƣới hình thức công ty mẹ - công ty Bộ Tài quan đại diện chủ sở hữu vốn nhà nƣớc, có trụ sở đặt Hà Nội - SGDCK Hà Nội SGDCK Tp Hồ Chí Minh công ty SGDCK Việt Nam đầu tƣ 100% vốn, hoạt động độc lập, có tƣ cách pháp nhân b) Vốn điều lệ 46 - SGDCK Việt Nam có mức vốn điều lệ 3.000 tỷ đồng, đƣợc điều chuyển từ vốn điều lệ SGDCK Hà Nội SGDCK Tp Hồ Chí Minh - Trong trình hoạt động, SGDCK Việt Nam thực tăng giảm vốn điều lệ theo Quyết định Thủ tƣớng Chính phủ c) Chức năng, nhiệm vụ - SGDCK Việt Nam có chức năng, nhiệm vụ sau đây: + Xây dựng chiến lƣợc, kế hoạch đầu tƣ phát triển, kế hoạch sản xuất kinh doanh 05 năm kế hoạch sản xuất kinh doanh năm để trình cấp có thẩm quyền phê duyệt theo quy định + Ban hành quy chế niêm yết chứng khoán, giao dịch chứng khốn, cơng bố thơng tin, thành viên giao dịch quy chế nghiệp vụ khác liên quan đến tổ chức hoạt động thị trƣờng giao dịch chứng khoán sau đƣợc Ủy ban Chứng khoán Nhà nƣớc (UBCKNN) chấp thuận + Giám sát SGDCK Tp Hồ Chí Minh, SGDCK Hà Nội việc triển khai thực quy chế hoạt động nghiệp vụ; giám sát chung thị trƣờng chứng khoán theo quy định pháp luật + Định hƣớng phát triển hệ thống công nghệ thông tin, định hƣớng phát triển công nghệ mới, sản phẩm để đạo tổ chức thực thống + Hỗ trợ phát triển thị trƣờng thông qua việc cung cấp dịch vụ sở hạ tầng, đào tạo, tuyên truyền, phổ cập kiến thức cung cấp dịch vụ khác theo quy định pháp luật + Làm trung gian hoà giải theo yêu cầu thành viên giao dịch phát sinh tranh chấp liên quan đến hoạt động giao dịch chứng khoán + Hợp tác quốc tế chứng khoán thị trƣờng chứng khoán, đầu mối tham gia tổ chức quốc tế TTCK + Thực quản lý công ty SGDCK Việt Nam theo quy định pháp luật Điều lệ hoạt động SGDCK Việt Nam + Các nhiệm vụ khác theo quy định pháp luật quy định cấp có thẩm quyền 47 - SGDCK Hà Nội SGDCK Tp Hồ Chí Minh có chức năng, nhiệm vụ sau đây: + Tổ chức hoạt động niêm yết, đăng ký giao dịch, giao dịch chứng khoán, đấu giá chứng khoán, đấu thầu trái phiếu theo quy định pháp luật + Giám sát việc chấp hành quy định pháp luật chứng khoán thị trƣờng chứng khoán thành viên giao dịch, tổ chức niêm yết nhà đầu tƣ tham gia giao dịch chứng khoán SGDCK theo quy định pháp luật + Phát triển sản phẩm phạm vi thị trƣờng quản lý + Hỗ trợ phát triển thị trƣờng thông qua việc cung cấp dịch vụ sở hạ tầng, đào tạo, tuyên truyền, phổ cập kiến thức + Các nhiệm vụ khác theo quy định pháp luật quy định cấp có thẩm quyền d) Tổ chức máy Bộ Tài định tổ chức máy SGDCK Việt Nam; SGDCK Việt Nam định tổ chức máy SGDCK Hà Nội SGDCK Tp Hồ Chí Minh sau có ý kiến chấp thuận Bộ Tài đ) Cơ chế tài tiền lƣơng - Cơ chế tài chính: + SGDCK Việt Nam áp dụng chế tài Cơng ty trách nhiệm hữu hạn thành viên 100% vốn nhà nƣớc theo Luật Quản lý, sử dụng vốn nhà nƣớc đầu tƣ vào sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp; Nghị định số 91/2015/NĐ-CP ngày 13 tháng 10 năm 2015 Chính phủ đầu tƣ vốn nhà nƣớc vào doanh nghiệp quản lý, sử dụng vốn, tài sản doanh nghiệp; Nghị định số 87/2015/NĐ-CP ngày 06 tháng 10 năm 2015 Chính phủ giám sát đầu tƣ vốn nhà nƣớc vào doanh nghiệp; giám sát tài chính, đánh giá hiệu hoạt động cơng khai thơng tin tài doanh nghiệp nhà nƣớc doanh nghiệp có vốn nhà nƣớc; Nghị định số 122/2017/NĐ-CP ngày 13 tháng 11 năm 2017 Chính phủ quy định số nội dung đặc thù chế quản lý tài đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp kinh doanh xổ số; Sở Giao dịch Chứng khoán Trung tâm Lƣu ký 48 Chứng khoán Việt Nam, văn hƣớng dẫn, sửa đổi, bổ sung, thay (nếu có) quy định pháp luật có liên quan + SGDCK Hà Nội SGDCK Tp Hồ Chí Minh áp dụng Quy chế quản lý tài SGDCK Việt Nam ban hành theo quy định chế tài doanh nghiệp nhà nƣớc, phù hợp với quy định Luật Doanh nghiệp; Luật Quản lý, sử dụng vốn nhà nƣớc đầu tƣ vào sản xuất kinh doanh doanh nghiệp; Nghị định số 91/2015/NĐ-CP ngày 13 tháng 10 năm 2015 Chính phủ đầu tƣ vốn nhà nƣớc vào doanh nghiệp quản lý, sử dụng vốn, tài sản doanh nghiệp; Nghị định số 87/2015/NĐ-CP ngày 06 tháng 10 năm 2015 Chính phủ giám sát đầu tƣ vốn nhà nƣớc vào doanh nghiệp; giám sát tài chính, đánh giá hiệu hoạt động cơng khai thơng tin tài doanh nghiệp nhà nƣớc doanh nghiệp có vốn nhà nƣớc; Nghị định số 122/2017/NĐ-CP ngày 13 tháng 11 năm 2017 Chính phủ quy định số nội dung đặc thù chế quản lý tài đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp kinh doanh xổ số; Sở Giao dịch Chứng khoán Trung tâm Lƣu ký Chứng khoán Việt Nam, văn hƣớng dẫn, thay thế, bổ sung (nếu có) quy định pháp luật có liên quan - Cơ chế tiền lƣơng: + SGDCK Việt Nam áp dụng chế tiền lƣơng doanh nghiệp nhà nƣớc xếp lƣơng ngƣời quản lý theo quy định hành + SGDCK Việt Nam chế tiền lƣơng Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên nhà nƣớc nắm giữ 100% vốn điều lệ đƣợc thành lập hoạt động theo quy định Luật Chứng khoán để tổ chức quản lý lao động, tiền lƣơng, tiền thƣởng ngƣời lao động ngƣời quản lý SGDCK Hà Nội SGDCK Tp Hồ Chí Minh Lộ trình thực Việc thành lập SGDCK Việt Nam theo lộ trình phù hợp nhằm đảm bảo thị trƣờng hoạt động ổn định, liên tục, bao gồm giai đoạn sau: a) Giai đoạn (2019 - 2020): - Thành lập SGDCK Việt Nam, tiếp tục trì hoạt động thị trƣờng giao dịch chứng khoán nhƣ SGDCK Tp Hồ Chí Minh, SGDCK Hà Nội 49 lại có chiến lƣợc cho phù hợp với phong cách trading thân Chính “quyết định” nhấn lệnh mua, NĐT cá nhân nên rà soát kĩ lƣỡng lại điều kiện cần đủ tự đặt giới hạn phƣơng pháp VD: Một NĐT cá nhân vốn phù hợp với chiến lƣợc đầu tƣ theo đà tăng trƣởng trƣớc đầu tƣ cần phải xem xét lại khía cạnh cổ phiếu liên quan tới đà tăng trƣởng nhƣ chọn lựa cổ phiếu tăng nhiều mà có “đà tăng trƣởng mạnh” Những CP có đà tăng trƣởng mạnh CP dẫn dắt đà tăng thị trƣờng thị trƣờng uptrend, thƣờng CP chạy trƣớc xuống sau thị trƣờng, chí thị trƣờng đảo chiều xuống CP có đà tăng trƣởng mạnh chƣa xuống mà phải thời gian từ từ xuống Lựa chọn cổ phiếu nguyên tắc & chiến lƣợc thân nhƣ đem lại hiệu cao chủ động cho NĐT nắm giữ vị tốt Lựa chọn suy nghĩ kĩ lưỡng thời điểm đầu tư Sau áp dụng rà soát lại nguyên tắc mua cổ phiếu thân, thông thƣờng NĐT cá nhân lựa chọn đƣợc cổ phiếu thích hợp phù hợp với tiêu chí Lúc cần phải xem xét qua đến “thời điểm thích hợp” để mua vào cổ phiếu cho hạn chế đƣợc tối đa rủi ro VD: Khi mua cổ phiếu giao dịch vùng tích lũy tốt hạn chế đƣợc nhiều rủi ro Đồng thời cổ phiếu tích lũy đủ lƣợng có nhiều hội bứt phá lên phía trƣớc Quản trị chặt chẽ danh mục đầu tư (kiểm sốt tốt lãi/lỗ) Đầu tƣ liệu có phải đơn việc “mua rẻ bán đắt”? Thật tuyệt vời lúc mua đƣợc cổ phiếu lúc giá thấp bán đƣợc cổ phiếu giá lên cao đỉnh điểm song thực đƣợc điều thƣờng xuyên việc khó khăn Có thể thấy chiến lƣợc đầu tƣ khó mà mang lại thành cơng 100%, thơng thƣờng theo thống kê danh mục đầu tƣ với xác suất 70-85% lợi nhuận đƣợc liệt kê danh mục thành cơng 61 Có thể thấy trƣớc đặt tay nhấn nút “enter”, lƣờng trƣớc đƣợc tối đa rủi ro mà tâm trạng cảm thấy “sức chịu đựng”, cảm thấy thoải mái, chấp nhận phần chiến lƣợc đầu tƣ tới cịn chần chừ mà khơng nhấn mua thơi! Quản trị đƣợc mức dừng lỗ việc quan trọng săn tìm lợi nhuận từ cơng việc đầu tƣ, điều tƣởng chừng tƣởng nhƣ đơn giản lại giúp cho nhà đầu tƣ cá nhân tránh đƣợc đến 90% lần đua lệnh mua cổ phiếu phiên thị trƣờng “hào hứng” hay chí đua theo mã cổ phiếu đà hƣng phấn phiên Ví dụ cụ thể sau cho NĐT nhìn khách quan hơn: TH1: Khi đầu tƣ danh mục có 10 mã, muốn xác xuất thành công danh mục 60%, bạn mua 10 mã CP mà giả sử có mã lãi mã lỗ Tuy nhiên mã lãi 5% lỗ đến tận 10% tổng kết danh mục đầu tƣ lỗ 10% toàn danh mục Đây trƣờng hợp điển hình danh mục đầu tƣ thành công nhiên quản trị rủi ro không tốt nên lâm vào trƣờng hợp thua lỗ TH2: Khi đầu tƣ danh mục có 10 mã, muốn xác suất thành cơng danh mục 40% cần phải có mã lãi (với mức lãi TB 10%/mã) mã lỗ ( nhƣng để mức chặn lỗ dừng lại 4%) tổng kết lại danh mục đầu tƣ lãi 16% toàn danh mục Có thể thấy đƣợc tầm quan trọng việc “chặn lỗ thời điểm” giúp tài khoản NĐT ví dụ khơng lâm vào tình trạng q nghiêm trọng Trên thực tế việc cắt lỗ khơng sai mắc phải lỗi khơng dám dứt khốt giá phải trả cịn đắt nhiều Khi CP tới 50% giá trị phải tăng tới 100% hịa đƣợc vốn, chí CP tới 75% giá trị phải tăng gần 300% trở lại đƣợc giá trị ban đầu Mà thực tế thị trƣờng để tìm đƣợc cổ phiếu tăng lên 50-100% khó chi 300%! Xem xét đến thơng tin chia cổ tức doanh nghiệp Khi xem xét mua đến mã cổ phiếu NĐT nên quan tâm tới lịch chia cổ tức DN quan tâm Có dạng cổ tức thơng thƣờng cổ tức trả tiền 62 mặt cổ tức trả cổ phiếu Vào ngày giao dịch không hƣởng quyền, cổ tức trả tiền làm giá CP sụt giảm lƣợng tiền mặt vài tháng sau Đối với DN trả cổ tức cổ phiếu, số cổ phiếu đƣợc chia tài khoản ngƣời đƣợc hƣởng sau đến ba tháng nhiên có rủi ro ln thƣờng trực khoảng thời gian cổ phiếu đến tài khoản NĐT khơng có quyền định bán số cổ phiếu Sẽ buồn nhƣ khoảng thời gian mòn mỏi đợi chờ giá cổ phiếu sụt giảm nhanh chóng khơng phanh số cổ tức đƣợc chia gần giá bán mục tiêu hay chí trƣờng hợp xấu cịn thấp giá mục tiêu bán lúc trƣớc Tính tốn kĩ khối lượng mua cổ phiếu hợp lí Điều cuối nhà đầu tƣ cần tính tốn cho khối lƣợng mua hợp lí Đây điều quan trọng định đặt lệnh mua cổ phiếu Trên thực tế trình đầu tƣ, số tiền NĐT bỏ vào tài khoản khác nhau, phƣơng thức mua ngƣời mua khác nhiên có lƣu ý nhà đầu tƣ khơng nên đua lệnh mua tồn số cổ phiếu nhắm đến lần mà chia làm đợt khác Mỗi đợt nên quan sát kĩ thị trƣờng để định với tỉ trọng Bên cạnh đó, để bảo đảm an toàn cho danh mục đầu tƣ, nhà đầu tƣ không nên bỏ tất trứng vào giỏ trừ bạn biết chắn thông tin cổ phiếu Để bảo đảm cân cho danh mục, NĐT tham khảo nguyên tắc “ Tổng số tiền bỏ cho cổ phiếu chiếm tỉ trọng nhiều danh mục không nên cao lần số tiền dành cho cổ phiếu chiếm tỉ trọng nhất” Làm đƣợc điều tránh đƣợc trƣờng hợp “ngang trái” vốn hay gặp TTCK “ Cổ phiếu lãi mua mà cổ phiếu lỗ lại chiếm nhiều tỉ trọng” Phân tích chứng khốn 2.1 Khái niệm Phân tích chứng khốn tập hợp khái niệm, phƣơng pháp công cụ cho phép xử lý thông tin nhằm trợ giúp cho việc định đầu tƣ chứng khốn 63 Hoạt động phân tích chứng khốn cuối phải giúp nhà đầu tƣ xác định giá trị chứng khoán thời điểm để định đầu tƣ 2.2 Phân tích tài 2.2.1 Chỉ số tài ý nghĩa Các số Báo cáo tài đứng riêng rẽ có ý nghĩa Do vậy, cần có so sánh số báo cáo nhằm tạo nên số tài Khi đó, số tài giúp xem xét sâu tình hình tài doanh nghiệp - Các số tài đƣợc dùng so sánh với kỳ trƣớc để đánh giá xu hƣớng phát triển doanh nghiệp qua thời gian - Các số tài đƣợc sử dụng để so sánh với doanh nghiệp khác ngành so sánh với trung bình ngành để đánh giá điểm mạnh – yếu doanh nghiệp - Bên cạnh đó, cịn cơng cụ để dự báo tài doanh nghiệp tƣơng lai 2.2.2 Nhóm số tài chủ yếu: (1) Nhóm số khả tốn Hệ số khả toán hành: Hệ số phản ánh khả chuyển đổi tài sản thành tiền để toán cho khoản nợ ngắn hạn, hay thể mức độ đảm bảo toán khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp Thông thƣờng, hệ số thấp (đặc biệt < 1) thể khả trả nợ doanh nghiệp yếu, dấu hiệu báo hiệu khó khăn tiềm ẩn tài mà doanh nghiệp gặp phải 64 Hệ số cao cho thấy doanh nghiệp có khả chi trả cho khoản nợ đến hạn Tuy vậy, số trƣờng hợp, hệ số cao chƣa tốt, để đánh giá xác hơn, cần xem xét thêm tình hình doanh nghiệp Hệ số khả toán hành thƣờng đƣợc so sánh với hệ số trung bình ngành Hệ số khả toán nhanh: Hệ số đánh giá chặt chẽ khả toán doanh nghiệp Hệ số cho biết: khả toán nợ ngắn hạn doanh nghiệp mà không cần phải lý khẩn cấp hàng tồn kho (do: hàng tồn kho tài sản có tính khoản thấp hơn) Hệ số khả tốn tức thời: Hệ số hữu ích để đánh giá khả toán doanh nghiệp giai đoạn kinh tế gặp khủng hoảng, mà hàng tồn kho không tiệu thụ đƣợc, nhƣ khoản nợ phải thu khó thu hồi Hệ số khả toán lãi vay: Hệ số cho biết khả toán lãi vay doanh nghiệp Một doanh nghiệp vay nợ nhiều, nhƣng kinh doanh không hiệu quả, mức sinh lời đồng vốn thấp (hoặc thua lỗ) khó đảm bảo tốn tiền lãi vay hạn (2) Nhóm số phản ánh cấu nguồn vốn cấu tài sản 65 Hệ số cấu nguồn vốn: Hệ số cấu nguồn vốn có ý nghĩa quan trọng: Đối với nhà quản lý doanh nghiệp: Hệ số nợ cho thấy mức độ độc lập tài chính, mức độ sử dụng địn bẩy tài hay rủi ro tài mà doanh nghiệp gặp phải Từ đó, giúp đƣa định, điều chỉnh sách tài phù hợp Đối với chủ nợ: Thông qua hệ số nợ, chủ nợ xem xét đƣợc mức độ an tồn khoản cho vay, từ đƣa định cho vay hay thu hồi nợ Đối với nhà đầu tƣ: Đánh giá mức độ rủi ro đầu tƣ vào doanh nghiệp, từ đƣa định đầu tƣ Hệ số cấu tài sản: Hệ số phản ánh mức độ đầu tƣ vào loại tài sản, từ đánh giá mức độ hợp lý việc đầu tƣ tài sản doanh nghiệp (3) Nhóm số hiệu suất hoạt động Nhóm số đƣợc sử dụng để đánh giá lực quản lý, sử dụng tài sản có doanh nghiệp Số vòng quay hàng tồn kho: 66 Hệ số phản ánh: đồng vốn hàng tồn kho quay đƣợc vòng kỳ? Số vòng quay hàng tồn kho phụ thuộc lớn vào đặc điểm ngành kinh doanh, sách tồn kho doanh nghiệp Thơng thƣờng, số vịng quay hàng tồn kho lớn so với doanh nghiệp ngành thể hiện: việc tổ chức, quản lý dự trữ doanh nghiệp tốt, doanh nghiệp rút ngắn đƣợc chu kỳ kinh doanh, giảm lƣợng vốn bỏ vào hàng tồn kho Nếu số vòng quay hàng tồn kho thấp, thể hiện: doanh nghiệp dự trữ vật tƣ mức, dẫn đến ứ đọng hàng tồn kho tình hình tiêu thụ sản phẩm chậm Từ số vòng quay hàng tồn kho, ta tính đƣợc số ngày trung bình thực vòng quay hàng tồn kho: Số vòng quay nợ phải thu: Hệ số phản ánh: kỳ, nợ phải thu luân chuyển đƣợc vòng? Phản ánh tốc độ thu hồi công nợ doanh nghiệp Kỳ thu tiền bình quân phản ánh: kể từ lúc xuất giao hàng đến thu đƣợc tiền bán hàng bao lâu? Kỳ thu tiền bình quân doanh nghiệp phụ thuộc vào sách bán chịu, việc tổ chức tốn doanh nghiệp Số vịng quay vốn lƣu động: 67 Chỉ tiêu phản ánh: số vòng quay vốn lƣu động thời kỳ định, thƣờng năm Vòng quay vốn lƣu động lớn, thể hiệu suất sử dụng vốn lƣu động cao Chỉ tiêu phản ánh: để thực vòng quay vốn lƣu đồng, cần thời gian? Kỳ luân chuyển ngắn vốn lƣu động luân chuyển nhanh ngƣợc lại Hiệu suất sử dụng vốn cố định: Chỉ tiêu cho phép đánh giá mức độ sử dụng vốn cố định kỳ doanh nghiệp Chỉ tiêu cho phép đánh giá mức độ sử dụng tài sản cố định kỳ doanh nghiệp Vịng quay tài sản (Vịng quay tồn vốn): Chỉ tiêu phản ánh hiệu suất sử dụng tài sản có doanh nghiệp Hệ số chịu ảnh hƣởng đặc điểm kinh doanh, chiến lƣợc kinh doanh trình độ quản lý, sử dụng tài sản doanh nghiệp (4) Nhóm số hiệu hoạt động Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu: 68 Chỉ số thể hiện: tạo đồng doanh thu doanh nghiệp thu đồng lợi nhuận sau thuế? Tỷ suất lợi nhuận phụ thuộc vào đặc điểm kinh tế kỹ thuật ngành kinh doanh, chiến lƣợc cạnh tranh doanh nghiệp Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản: Chỉ tiêu phản ánh khả sinh lời tài sản, không tính đến nguồn gốc hình thành lên tài sản thuế thu nhập doanh nghiệp Chỉ tiêu có tác dụng lớn việc đánh giá mối quan hệ lãi suất vay vốn, việc sử dụng vốn vay tác động nhƣ đến tỷ suất sinh lời doanh nghiệp Tỷ suất lợi nhuận sau thuế tổng tài sản: Hệ số phản ánh: đồng tài sản tạo đồng LNST? Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu: Đây tiêu đƣợc nhà đầu tƣ quan tâm Hệ số thể hiện: mức LNST thu đƣợc đồng vốn chủ bỏ kỳ Chỉ số phản ánh tổng hợp khía cạnh trình độ quản trị tài chính, trình độ quản trị chi phí, trình độ quản trị tài sản, trình độ quản trị nguồn vốn doanh nghiêp Thu nhập cổ phần thƣờng: 69 Chỉ tiêu phản ánh: cổ phần thƣờng năm thu đƣợc đồng lợi nhuận sau thuế? (5) Nhóm số phân phối lợi nhuận Cổ tức cổ phần thƣờng: Ý nghĩa: cổ phần thƣờng nhận đƣợc đồng cổ tức năm? Hệ số chi trả cổ tức: Ý nghĩa: Doanh nghiệp dành phần trăm (%) thu nhập để trả cổ tức cho cổ đông? Tỷ suất cổ tức: Ý nghĩa: nhà đầu tƣ bỏ đồng đầu tƣ vào cổ phiếu thị trƣờng, thu cổ tức (6) Nhóm số giá thị trường Hệ số giá thu nhập: Ý nghĩa: Nhà đầu tƣ hay thị trƣờng sẵn sàng trả để đổi lấy đồng thu nhập doanh nghiệp? Hệ số giá trị thị trƣờng giá trị sổ sách: Ý nghĩa: Phản ánh mối quan hệ giá trị thị trƣờng giá trị sổ sách cổ phần doanh nghiệp 70 Việc am hiểu số tài giúp bạn hiểu doanh nghiệp, giúp bạn chọn lựa đƣợc doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, sức khỏe tài tốt… Đây nguyên tắc quan trọng “Lựa chọn doanh nghiệp” bạn định đầu tƣ, giúp bạn giảm thiểu đƣợc rủi ro thua lỗ 2.3 Phân tích kỹ thuật Phân tích kỹ thuật chứng khốn phân tích cổ phiếu dựa vào biến động giá khứ, theo lý thuyết Dow Và nhà phân tích kỹ thuật tin giá cổ phiếu trình tương lai dự đốn dựa vào hình mẫu lịch sử lặp lặp lại giá luôn nên không cần phải quan tâm đến yếu tố bản! Để tự tìm hiểu phân tích kỹ thuật, thời gian, vài tháng để hiểu Nhƣng để ứng dụng thực tế cần thời gian dài Thực tế, nhiều NĐT sử dụng phân tích kỹ thuật biết ngọn, mà không nắm rõ gốc nên thua lỗ nhiều Miếng pho-mát miễn phí có bẫy chuột, bạn phải trả học phí cách hay cách khác Nhƣng kiên nhẫn “không thể cho đứa trẻ đời tháng cách làm có bầu” – Buffett Cách hiệu đăng ký khóa học chứng khốn Ngọ để đƣợc cầm tay việc đến & hỗ trợ trọn đời! Tuy nhiên, để hiểu hoạt động phân tích kỹ thuật dự đốn xu hƣớng tƣơng lai, bạn cần biết điểm sau: (1) Xu hƣớng Các xu hƣớng xác định hƣớng thị trƣờng hay cổ phiếu – điều cho ta định hƣớng hƣớng dẫn ta vận hành cổ phiếu vận động thị trƣờng Chúng có ba loại: Xu hướng tăng (Uptrend): Khi nhu cầu mức cao, nguồn cung thấp, giá cổ phiếu tăng Xu hướng giảm (Down trend): Khi nhu cầu mức thấp cung cao, giá cổ phiếu giảm điểm 71 Xu hướng ngang (Sideways): Đƣờng ngang phát sinh từ mức cung cầu nhau, giá giao động nhỏ xu quanh trục nằm ngang (2) Đƣờng xu hƣớng Khi xu hƣớng đƣợc phản ánh biểu đồ, đƣờng xu hƣớng đƣợc thêm vào biểu đồ để làm rõ thông tin cho đối tƣợng cổ phiếu mà bạn quan tâm Nhìn vào biểu đồ sau có chứa đƣờng xu hƣớng màu xanh đỏ (3) Khối lƣợng Khối lƣợng số cổ phần cơng ty hay tồn thị trƣờng đƣợc giao dịch khoảng thời gian cụ thể Đây yếu tố quan trọng mà nhà phân tích kỹ thuật muốn đầu tƣ chứng khốn cần xem xét Các nhà phân tích kỹ thuật nghiên cứu liệu lịch sử khối lƣợng công ty dự đoán hƣớng cổ phiếu để thực việc mua bán Họ tin giá tăng lên với khối lƣợng tăng lên điều cho giá cổ phiếu tăng tƣơng lai Khối lƣợng đƣợc thích (4) Các dạng Biểu đồ Biểu đồ giá đồ thị diễn biến giá cổ phiếu khoảng thời gian Ở thể giới có nhiều loại biểu đồ, nhƣ biểu đồ đƣờng (line chart), biểu đồ (bar chart), biểu đồ nến Nhật (Candlestick chart), biểu đồ điểm hình vẽ… Tuy nhiên Việt Nam thƣờng dùng phổ biến biểu đồ Nến Nhật 72 Tài liệu cần tham khảo: - Học viện tài chính, Giáo trình quản tri tài doanh nghiệp, NXBTài chính, 1999 - Học viện tài chính, Giáo trình phân tích đầu tư chứng khốn, NXB Tài chính, 2006 - Học viện ngân hàng, Giáo trình đại cương thị trường tài - Trƣờng Đại học kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, Giáo trình thị trường chứng khốn, NXB Lao động xã hội, 2007 - Luật chứng khoán văn hướng dẫn thực - Các qui định chế độ tài doanh nghiệp - Thơng tin tạp chí chuyên ngành: Tạp chí nghiên cứu tài chính, Thời báo kinh tế, Thời báo tài chính… - Thơng tin truyền hình: Bản tin tài - Thông tin mạng internet: Các trang web: www.ssc.gov.vn Uỷ ban chứng khoán nhà nước; www.hastc.org.vn: Trung tâm giao dịch CK Hà Nội; www.vse.org.vn: Trung tâm giao dịch CK TP HCM 73 74 TRƯỜNG CAO ĐẲNG GIAO THÔNG VẬN TẢI TRUNG ƯƠNG I : Thụy An, Ba Vì, Hà Nội : http:// gtvttw1.edu.vn : (024) 33.863.050 : info@gtvttw1.edu.vn ... doanh nghiệp, NXBT? ?i chính, 1999 - Học viện t? ?i chính, Giáo trình phân tích đầu tư chứng khốn, NXB T? ?i chính, 20 06 - Học viện ngân hàng, Giáo trình đ? ?i cương thị trường t? ?i - Trƣờng Đ? ?i học kinh... nghệ - ngành đ? ?i h? ?i thay đ? ?i lớn R? ?i ro kiểm toán R? ?i ro đến v? ?i nhiều doanh nghiệp kiểm sốt chi phí nguồn vốn kém, gây tổn h? ?i t? ?i giá trị doanh nghiệp, hoạt động sản xuất không hiệu gây thiệt... sung - Niêm yết toàn phần - Niêm yết phần Giao dịch chứng khoán - Lệnh giao dịch - Đơn vị giao dịch - Biên độ dao động giá - Phƣơng thức khớp lệnh - Các giao dịch đặc biệt - Phƣơng thức giao dịch