T i nh ng th tr ng tài chính hàng u th gi i nh M , Châu Âu, các công ty kinh doanh chuyên mua bán n c hình thành t khá s m và tích l y c nhi u kinh nghi m trong qu n lý n khó òi c a các công ty. H t o ra m t th tr ng n r t sôi ng có th mang l i nhi u l i nhu n, ng th i cung c p nhi u gi i pháp chuyên môn hoá cho c ch n l n khách n . Ho t ng bán các kho n cho vay không ch
c s d ng nh tài s n th ch p trong ho t ng phát hành ch ng khoán thu hút các ngu n v n m i mà chúng còn có th bán cho các t ch c cho vay khác. Vi c bán các kho n cho vay c th c hi n t các Ngân hàng l n nh t sau ó m r ng t i t t c các Ngân hàng v i các quy mô khác nhau. Ng i mua các kho n cho vay ch y u là Ngân hàng nh m m c ích ki m m t v trí ch c ch n trong th tr ng n i a ho c các công ty b o hi m, công ty phi tài chính, các qu t ng h (ví d các qu t p trung mua các kho n n có v n ) và các Ngân hàng u t l n (Goldmen Sachs, Merrill
Lynch). Ng i bán ch y u là các ngân hàng trung tâm (Bankers Trust Corp, Bank of America), các Ngân hàng n c ngoài (ING Bank).
Th tr ng mua bán các kho n cho vay phát tri n m nh m và t ng giá nhanh trong su t nh ng n m 80 khi làn sóng mua bán, sáp nh p công ty di n ra. Th tr ng này M phát tri n g p 10 l n trong nh ng n m 80 và gi m m nh trong nh ng n m 90 khi ho t ng sáp nh p và mua l i các công ty d n n nh và Ngân hàng liên bang th t ch t quy nh.
Ti p theo ó, vào nh ng n m 90 th tr ng bán n phát tri n là th tr ng n c a các n c th gi i th 3. Các kho n n c a Argentina, Brazil, Mehico, Peru, Philippines và m t s n c th ba khác c bán v i t l chi t kh u cao do các công ty, ngân hàng ho t ng lâu n m có kinh nghi m v n c i vay mua. Nhi u công ty mua n c a th gi i th ba thu c kho n l i l n do tình hình qu c gia c c i thi n ho c do chính ph n c ó mua l i kho n n c a mình.
T n m 1995 n n m 2010 ã ghi nh n c chính th c h n 590.000 th ng v MA trên th gi i, v i t ng giá tr giao d ch t ng ng trên 46.400 t USD. N m 1999-2000 và n m 2007 c xem là nh i m c a các th ng v MA trên th gi i. M c t ng tr ng hàng n m t 3%/n m v s l ng và 5.6% v giá tr . N m 2011
c xem là n m sôi ng v i nh ng th ng v MA l n trên toàn c u.
Ngày nay ho t ng mua bán n ang có xu h ng phát tri n m nh m do các ngân hàng có yêu c u ch t ch h n v các kho n cho vay c a mình, yêu c u cao v qu n tr r i ro tín d ng. c bi t ây là m t trong nh ng bi n pháp h u hi u ki m soát n x u. Sau cu c kh ng ho ng kinh t n m 1997, xu t phát t Châu Á, ho t ng mua bán n x lý n x u ph n l n ã c các qu c gia quan tâm c bi t. M t s n n kinh t m i n i ã s d ng bi n pháp này v t qua cu c kh ng ho ng m t cách ngo n m c là Trung Qu c, Hàn Qu c, Malaysia, Thái Lan ây u là nh ng qu c gia Châu Á, có chung nhi u c i m v i n n kinh t c a Vi t Nam. Vi c mua bán n t i các qu c gia này ch y u là s d ng các công ty mua bán n tr c thu c nhà n c, mua l i các kho n n x u c a các ngân hàng qu c doanh, ho c các ngân hàng l n có
nh h ng n nên kinh t , sau ó th c hi n c c u l i doanh nghi p. Sau ây là m t s kinh nghi m chính v mua bán n t i các qu c gia này.
1.7.2 Kinh nghi m mua bán n các n c
1.7.2.1 Kinh nghi m mua bán n t i Trung Qu c [1]
Sau khi x y ra cu c kh ng ho ng tài chính, ti n t Châu Á nói chung và Trung Qu c nói riêng, thì n x u các ngân hàng th ng m i nhà n c Trung Qu c là r t l n và có nguy c ngày càng t ng nhanh, n u không c x lý kh n ng d n n phá s n h th ng các ngân hàng. Chính vì v y Chính ph Trung Qu c ã quy t nh thành l p 04 công ty qu n lý n x u ti p nh n và x lý n x u c a 04 ngân hàng th ng m i nhà n c t ng ng.
*Ho t ng mua bán n x lý n x u Trung Qu c có 2 hình th c:
+ Chuy n giao n theo quy t nh c a Chính ph : Chính ph quy t nh bàn giao các kho n n x u c a các Ngân hàng th ng m i cho các Công ty qu n lý và gi i quy t n x u m b o thu h i n cao nh t.
+ Mua bán n theo th a thu n trên th tr ng thông quan hình th c u th u: các kho n n x u c a các Ngân hàng th ng m i, các doanh nghi p c bán theo giá th a thu n, c nh tranh trên th tr ng.
*V thanh toán ti n mua n cho các ngân hàng:
+ i v i các Ngân hàng th ng m i Nhà n c khi bàn giao các kho n n x u cho các Công ty qu n lý n c Ngân hàng Nhà n c ghi gi m s n t ng ng vay ngân hàng trung ng.
+ i v i các kho n n mua trên th tr ng thanh toán b ng ngu n v n công ty ho c v n vay t Ngân hàng Trung ng Trung Qu c v i lãi su t u ãi.
*V kh n ng thu h i các kho n n c a các Ngân hàng sau khi ã ti p nh n:
+ ây c ng là m t i m m i trong c ch x lý n c a Trung Qu c. T ng ng v i các kho n n c a các Ngân hàng khi bàn giao cho các Công ty x lý n x u c Nhà n c nh ra m t t l thu h i n khác nhau.
1A.V , Kinh nghi m x lý n x u c a Trung Qu c <http://vef.vn/2012-06-29-kinh-nghiem-xu-ly-no-xau-cua- trung-quoc
*V nh giá và giá mua các kho n n :
i v i kho n n có tài s n b o m: Các Công ty qu n lý n t nh giá ho c thuê m t t ch c c l p có ch c n ng nh giá nh giá giá tr tài s n b o m. C n c vào giá tr tài s n b o m xác nh giá mua, bán kho n n .
1.7.2.2. Kinh nghi m mua bán n t i Hàn Qu c [2]
Do c coi là mô hình x lý n x u thành công nên có nhi u qu c gia n h c t p kinh nghi m. Sau ây là m t s kinh nghi m x lý n x u b ng bi n pháp mua bán n t i Hàn Qu c:
+ Hàn Qu c x lý n x u trong b i c nh cu c kh ng ho ng tài chính ã tác ng làm n n kinh t Hàn Qu c suy thoái, hàng lo t các t p oàn kinh t Hàn Qu c lâm vào tình tr ng m t kh n ng thanh toán n n h n cho các ngân hàng. Vì th , Công ty Qu n lý Tài s n Hàn Qu c (KAMCO) ã c Chính Ph chuy n i thành công ty thu c Chính ph theo m t o lu t riêng chuyên môn hóa v x lý n x u c a các Ngân hàng. ng th i, Chính ph Hàn Qu c ã ban hành nhi u o lu t khác nhau quy nh cách th c, ph ng án x lý n x u (nh lu t v u th u qu c t , lu t v ch ng khoán hóa có tài s n b o m, lu t v thành l p công ty có m c ích c bi t, lu t v tái c c u theo th a thu n ) t o môi tr ng pháp lý cho vi c x lý n x u c a KAMCO nói riêng và c a các nh ch tài chính nói chung.
Nh v y, Hàn Qu c ch x lý n x u c a các ngân hàng ch không x lý n x u c a các doanh nghi p, ây là i m khác v i cách ti p c n c a Vi t Nam. Môi tr ng pháp lý c a Hàn Qu c ã c xây d ng và khá hoàn thi n trong m t th i gian r t ng n h tr vi c x lý n x u. i v i Vi t Nam môi tr ng pháp lý c coi là t ng i s sài trong v n x lý n x u và mua bán n .
KAMCO ti p nh n n x u x lý không theo c ch mua bán th a thu n mà theo ch ng trình c a Chính ph và yêu c u c a ngân hàng có n : N u n x u có tài s n b o m giá mua KAMCO tr ch kho ng 30% giá tr n x u, n u n x u không có b o m, giá mua ch t 1-3% giá tr n .
+ Hàn Qu c r t coi tr ng tính thành công c a x lý n x u trong giai o n u tri n khai vì ây là y u t quy t nh h ng i và m c thành công c a c ch ng trình x lý n x u c Chính ph ch o. Vì th , do ch a có kinh nghi m và th tr ng mua bán n còn s khai nên Hàn Qu c ã kêu g i các nhà u t chuyên v mua và x lý n x u c a M nh Lone Star, Goldman Sachs, Morgan Stanley tham gia Chính nh ng nhà u t n c ngoài này ã mang n kinh nghi m, k n ng và i tiên phong trong t o d ng th tr ng x lý n x u cho Hàn Qu c. ây là nhân t u tiên t o nên s thành công trong x lý n x u c a Hàn Qu c.
1.7.2.3 Kinh nghi m mua bán n t i Malaysia [3]
Khi x y ra cu c kh ng ho ng tài chính ti n t , n t n ng c a các ngân hàng t i Malaysia là r t l n, có nguy c t ng nhanh, n u không c x lý kh n ng các ngân hàng này s b m t kh n ng thanh kho n và d n n phá s n có tính dây chuy n nh h ng n c n n kinh t Malaysia. Do v y Malaysia ã thành l p Công ty x lý n (Danaharta) và các t ch c h tr trong vi c x lý n và tái c c u l i n .
*Ho t ng x lý n c a Malaysia có hai hình th c:
+ Chuy n giao n theo quy t nh c a Chính ph : i v i các tr ng h p sáp nh p các ngân hàng, Chính ph ph i x lý các kho n n t n ng tr c. Khi ó Chính ph quy t
nh bàn giao các kho n n t n ng c a các ngân hàng cho DN mua bán n x lý. + Mua bán n theo th a thu n: Doanh nghi p ch u trách nhi m mua bán n s mua các kho n n t n ng c a các Ngân hàng theo giá th a thu n. i t ng là các Ngân hàng th ng m i nhà n c, ngân hàng t nhân, t ch c tài chính. Có th mua m t ph n kho n n ho c mua toàn b kho n n .
*V thanh toán ti n mua n các t ch c tín d ng:
i v i các ngân hàng khu v c h i giáo, Doanh nghi p u tiên thanh toán b ng ti n m t. i v i các ngân hàng còn l i, s phát hành trái phi u tr lãi sau, th i h n kho ng 5 n m có b o lãnh c a chính ph thanh toán ti n mua n c a các ngân hàng.
*V x lý các kho n n ã ti p nh n ho c ã mua:
+ Ph ng th c x lý m m d o, linh ho t: ây là h ng x lý u tiên, áp d ng i v i nh ng kho n n có th x lý c, ch y u thông qua ph ng pháp thu h i n . Ph ng pháp này òi h i ph i có th ng nh t, h p tác c a khách n .
+ Ph ng án c ng r n: n u khách n không a ra c ph ng án kh thi theo ph ng th c x lý m m d o thì áp d ng bi n pháp m nh kê biên tài s n x lý. Ph ng pháp này áp d ng g m: t ch biên tài s n (bao g m bán tài s n ho c c phi u ã c m c ).
1.7.2.4 Kinh nghi m mua bán n c a Thái Lan [4]
Kinh nghi m x lý n x u c a Thái Lan d a trên các AMC có th chia thành 02 th i k : phân tán và t p trung, trong ó mô hình phân tán có s tham gia c a c AMC s h u nhà n c (h tr b i FIDF) và các AMC s h u b i ngân hàng t nhân c áp d ng l n l t n m 1998 và 1999; còn mô hình AMC t p trung d a trên s thành l p c a Công ty qu n lý tài s n Thái Lan (TAMC) vào n m 2001.
AMC phân tán k t h p gi a nh h ng nhà n c và nh h ng th tr ng
Mô hình AMC phân tán c áp d ng theo cách m i ngân hàng thành l p AMC riêng và n x u c a các ngân hàng s c chuy n sang nh ng AMC ó. Tuy nhiên, gi i quy t n x u thông qua mô hình AMC phân tán ã không thành công khi n x u các AMC c a ngân hàng t nhân g n nh không x lý c.
AMC t p trung theo nh h ng nhà n c
N m 2001, Thái Lan thành l p m t công ty qu n lý tài s n t p trung có tên Thai Asset Management Corporation (TAMC). TAMC th c hi n phát hành trái phi u có th i h n 10 n m v i s m b o c a FIDF mua n x u. Tài s n c chuy n giao s
nh giá theo giá tr tài s n b o m. Vi c x lý n x u s d a trên nguyên t c chia s l i l gi a TAMC và các TCTD bán n . N u n x u có th sinh l i thì ngân hàng bán n s c h ng 80% ph n l i nhu n, còn n u n x u t o l thì ngân hàng ó s ph i ch u 20% kho n l y. Các gi i pháp c th c hi n theo th t u tiên nh sau:
4Hoàng Trà My, bài vi t Kinh nghi m x lý n x u Thái Lan
+ i v i các kho n vay thu c ngành b t ng s n: TAMC ã ph i h p ch t ch v i C quan Nhà Qu c Gia (National Housing Authority) ch n l c các d án còn nhi u ti m n ng và c quan này s h tr phát tri n và qu n lý bán d án.
+ i v i các kho n n trong khu v c s n xu t: TAMC t p trung gi i quy t v n n x u c a 13 nhóm m c tiêu c a Chính ph , trong ó t tr ng tâm vào các ngành thi t y u phát tri n kinh t c ng nh mang l i nh ng c h i vi c làm và giá tr kinh t cao.
+ i v i các doanh nghi p vay n ang giao d ch trên Sàn Ch ng khoán Thái Lan (Stock Exchange of Thailand SET), TAMC ph i h p v i SET phát tri n các k ho ch tái c c u và khôi ph c l i giá tr c phi u m t s doanh nghi p d n u ngành, qua ó s có hi u ng tích c c cho các doanh nghi p nh h n thu c ngành ó.
Tóm l i, m t c i m chung c a 4 công ty x lý n Châu Á là t t c u c Chính ph tài tr v n và c t ch c t p trung h n là s d ng m t mô hình ch d a vào ngân hàng. Mô hình công ty qu n lý tài s n t p trung mang tính kh thi cao do nhi u ngân hàng không ngu n l c t tái c u trúc các kho n n x u kh ng l c a mình thông qua các n v tr c thu c hay các công ty con c a ngân hàng.
1.7.3 Bài h c kinh nghi m cho Vi t Nam
T ng k t kinh nghi m x lý n x u trong ti n trình tái c u trúc h th ng ngân hàng c a các n c trên th gi i cho th y các n c th ng tri n khai theo nh ng h ng