theo ME và BE/ME
Bảng 4.5: Giá trị sổ sách trên giá thị trường trung bình của mỗi danh mục
Năm DIS01 DIS02 DIS03 Tất cả
2008 1.19 1.28 1.19 1.22 2009 0.75 0.78 0.68 0.74 2010 1.05 1.06 1.00 1.03 2011 2.12 2.06 2.01 2.07 2012 2.06 1.97 1.80 1.94 06.2013 1.81 1.90 1.68 1.80 2008 – 06.2013 1.47 1.47 1.37 1.44
Nguồn: Tác giả tính toán, dựa vào dữ liệu giá và khối lượng cổ phiếu đang lưu hành, được cung cấp thông qua gói sản phẩm dữ liệu tài chính mà tác giả mua từ Công Ty Cổ Phần Tài Việt.
Nhìn vào bảng 4.5 ta thấy tỷ số BE/ME của các danh mục trong giai đoạn từ năm 2008 đến tháng 06 năm 2013 thấp, thấp nhất là năm 2009,trong giai đoạn này giá trị
sổ sách của các cổ phiếu các danh mục hầu như thấp hơn thị trường. Đến năm 2010 tỷ số này tăng lên nhưng vẫn dao động xoay quanh 1, điều này chứng tỏ khi nhà
đầu tư nhận ra giá cổ phiếu đang được định giá quá cao so với giá trị thật thì nhà
đầu tư hành động để đưa giá về gần với giá trị thật và đây là giai đoạn điều chỉnh của thị trường cổ phiếu, vốn hóa thị trường giảm đáng kể trong khoảng thời gian này. Đến giai đoạn năm 2011 đến tháng 06 năm 2013 tỷ số BE/ME tăng lên đáng kể và đa phần tỷ số các danh mục lớn hơn 1, phải chăng các nhà đầu tư đã định giá quá thấp cổ phiếu khi mà giá trị thị trường của các danh mục các năm trước chưa bằng ½ giá trị sổ sách trong giai đoạn này. Tuy nhiên, sang đến sáu tháng đầu năm 2013 thì thị trường có khởi sắc hơn khi mà tỷ lệ BE/ME giảm, đó là do sự hỗ trợ
của các yếu tố vĩ mô, cụ thể là các cán cân vĩ mô đã dần trở nên cân bằng và có tính
ổn định cao. Điều này được thể hiện qua nhiều mục tiêu điều hành vĩ mô mà Chính phủ kiên định theo đuổi đã bước đầu mang lại kết quả tích cực như: lạm phát được kiềm chế, mặt bằng lãi suất cho vay giảm xuống từ 11-15%, tỷ giá cơ bản ổn định, dự trữ ngoại hối tăng khá. Bên cạnh đó, nhiều chính sách hỗ trợ nền kinh tế được Chính phủ ban hành như: Gói giải pháp hỗ trợ công ty, khơi thông thị trường do Bộ
Tài chính đề xuất; Chính phủ quyết định thành lập Công ty Quản lý tài sản của các tổ chức tín dụng Việt Nam (VAMC); Gói tín dụng ưu đãi hỗ trợ thị trường bất động sản trị giá 30.000 tỷ đồng chính thức có hiệu lực ... ngoài ra, các chỉ số thị trường có mức tăng trưởng khá, dòng vốn ngoại chảy vào TTCK có diễn biến tích cực … Tất cả những yếu tố trên đã góp phần tác động tích cực đến tâm lý nhà đầu tư, tạo