1. Hợp đồng tương lai về ngoại hối được giao dịch trên nhiều loại tiền tệ, cũng như trên chỉ số của đồng tiền chung châu Âu. Mối quan hệ tương quan về tỷ lệ lãi suất trong các giao dịch ngoại tệ trong thị trường tương lai về hối đoái có công thức sau:
F0 = E0((1+ rUS)/(1 + rforeign))
Với tỷ giá là tỉ giá niêm yết của đồng đô la so với các đồng ngoại tệ khác. Độ lệch của giá tương lai đối với giá trị này sẽ tạo cơ hội mua bán trên thị trường hối đoái. Tuy nhiên, qua chứng minh thực nghiệm ta thấy nhìn chung mối quan hệ ngang giá luôn thỏa mãn.
2. Các hợp đồng tương lai thanh toán bằng tiền được áp dụng đối với nhiều chỉ số giao dịch chứng khoán khác nhau. Những hợp đồng này có thể kết hợp với trái phiếu kho bạc để tạo ra một vị thế cân bằng nhân tạo ( artificial equity position) đầu tư nhân tạo ( hay tổng hợp), tạo ra một kênh kinh doanh có giá trị đối với những “người định thời điểm mua/bángiá thị trường”. Những hợp đồng chỉ số giá thị trường thường được những người buôn chứng khoán sử dụng để thu được lợi nhuận từ những biến động dựa trên mối quan hệ tương quan của cổ phiếu trong tương lai.
3. Phòng vệ rủi ro đòi hỏi các nhà đầu tư mua một loại chứng khoán nhằm bù đắp sự nhạy cảm của danh mục đầu tư trên thị trường, đặc biệt đối với danh mục nhạy cảm rủi ro. Một vị thế phòng ngừa rủi ro yêu cầu phương tiện phòng ngừa phải cung cấp lợi nhuận bù đắp rủi ro.
4. Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro là số phương tiện phòng ngừa rủi ro, ví dụ như số hợp đồng tương lai cần thiết dùng để bù đắp những thiệt hại của nhà đầu tư ở những danh mục đầu tư không được bảo vệ. Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro hệ thống của thị trường sẽ tương ứng với quy mô và hệ số β của danh mục đầu tư chứng khoán được ưu tiên. Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro cho các danh mục đầu tư có mức thu nhập cố định tỷ lệ thuận với giá trị những điểm cơ bản, các điểm này cũng sẽ tỷ lệ thuận với những biến đổi theo thời gian và quy mô của danh mục đầu tư.
5. Có rất nhiều quỹ phòng ngừa sử dụng các chiến lược phòng ngừa rủi ro nhằm tạo ra sự ổn định cho thị trường, qua đó có thể nhìn nhận chính xác hơn những vấn đề liên quan đến sự biến động của chứng khoán. Những chiến lược thường được kết hợp trong các vị thế trường và đoản, nó thường liên quan đến các loại chứng khoán phái sinh, với những phương thức bảo đảm khi đầu tư vào những thị trường lớn. Đó Những chiến lược này không bao gồm có chiến lược mua bán trên thị trường chứng khoán, nhưng điều này sẽ tạo ra những cơ hội đặc biệt cho họ thu được lợi nhuận. Các quỹ phòng ngừa rủi ro khác sử dụng những thông tin đưa vào thị trường nhằm cho nhà đầu tư có thể định hướng đầu tư.
6. Lãi suất trong hợp đồng tương lai có thể ghi vào giá của chứng khoán nợ (như trong trường hợp giá trái phiếu chính phủ trong hợp đồng tương lai) hoặc là lãi suất trực tiếp (như trong trường hợp của hợp đồng của đồng đô la Châu âu).
7. Hợp đồng tương lai về hàng hóa muốn xác định rất là phức tạp bởi các chi phí cho việc lưu trữ hàng hóa trong kho. Khi tài sản được các nhà đầu tư sẵn sàng nắm giữ trong kho, chi phí ròng của việc lưu giữ hàng hóa được đưa vào phương trình định giá trong tương lai như sau:
Chi phí ròng không lãi suất của việc lưu trữ hàng hóa, c, trong trường hợp này là “lợi tức âm” đối với thị trường đầu tư.
8. Khi hàng hóa không được lưu giữ cho mục đích đầu tư, thì giá tương lai chính xác phải được xác định bằng cách sử dụng nguyên tắc chung giữa lợi nhuận và rủi ro, Trong trường hợp này:
F0 = E(PT)((1+ rf)/(1+k))T
Thị trường cân bằng (lợi nhuận và rủi ro) và những dự đoán về sự biến động của thị trường ảnh hưởng đến giá tương lai của những loại hàng hóa phải tương thích với nhau. 9. Hợp đồng hoán đổi, được xem như là sự trao đổi mua bán trong vấn đề luân chuyển của
dòng tiền, có thể xem đây như là danh mục đầu tư của hợp đồng kỳ hạn. Mỗi giao dịch có thể xem là một thỏa thuận đặt mua trước hàng hóa. Tuy nhiên, thay vì giá của mỗi giao dịch hàng hóa sẽ độc lập, việc trao đổi thiết lập “giá kỳ hạn” sẽ được áp dụng cho tất cả các giao dịch. Do đó, giá chuyển đổi sẽ là giá trung bình của các mức giá kỳ hạn tốt nhất trong các giao dịch riêng lẻ giá chuyển đổi sẽ là mức giá trung bình của giá kỳ hạn chiếm ưu thế nếu trên mỗi giao dịch trao đổi sẽ làm cho cổ phiếu có giá riêng.
PHẦN 2. : THỰC TRẠNG VỀ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG TƯƠNG LAI
Ở VIỆT NAM
Hiện nay, ở Việt Nam, hợp đồng tương lai và các giao dịch trên thị trường tương lai còn là những khái niệm khá mới mẻ với nhiều cá nhân, tổ chức. Nhưng ở các nước có thị trường tài chính phát triển, nó đã hình thành, phát triển khá lâu đời, cùng tồn tại song song và đóng vai trò quan trọng không kém so với thị trường chứng khoán. Bài viết này xin giới thiệu sơ lược vài nét về thực trạng của thị trường tương lai ở Việt Nam.