Trên cơ sở ựánh giá tình hình giao dịch của TTCK cơ sở, giao dịch thử nghiệm và thăm dị mức ựộ sẵn sàng của các thành viên tham gia thị trường, Hose sẽ lựa chọn thời ựiểm phù hợp trong Quý I/2013 ựể ra triển khai chắnh thức hoạt ựộng giao dịch CKPS với sản phẩm ựầu tiên là HđTL chỉ số.
Sau khi hợp ựồng giao sau chỉ số ựược giao dịch chắnh thức, Hose tiếp tục hồn tất sản phẩm quyền chọn chỉ số, thực hiện các cơng tác chuẩn bị nhằm ựưa vào giao dịch dự kiến vào năm 2015.
KẾT LUẬN CHƯƠNG IV
Trong chương 4, tác giả ựã ựề xuất những giải pháp chi tiết và lộ trình ựể thực hiện triển khai hoạt ựộng giao dịch CKPS, từ ựĩ cĩ thể giúp cho các cơ quan cĩ thẩm quyền cũng như nhà quản lý thị trường cĩ thể xem xét, nghiên cứu ựể nhanh chĩng ban hành các văn bản liên quan ựể sớm triển khai hoạt ựộng giao dịch này vào thị trường chứng khốn Việt Nam, gĩp phần thúc ựẩy TTCK cơ sở cũng như thị trường vốn ngày càng phát triển ổn ựịnh và bền vững.
KẾT LUẬN
Ngày nay, thị trường chứng khốn Việt Nam ngày càng trưởng thành và ựĩng vai trị quan trọng trong sự phát triển kinh tế của ựất nước, ựặc biệt là vấn ựề huy ựộng vốn của doanh nghiệp ựể tài trợ cho hoạt ựộng sản xuất kinh doanh của mình. Do vậy, việc tiếp tục tạo mọi ựiều kiện thuận lợi ựể thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển hơn nữa trong bối cảnh hội nhập kinh tế khu vực và thế giới là vấn ựề ựáng quan tâm.
Chứng khốn phái sinh ựược biết ựến như một cơng cụ hỗ trợ cho thị trường chứng khốn cơ sở phát triển ổn ựịnh và bền vững, hơn nữa theo xu hướng phát triển mà thực tiễn các nước trên thế giới ựã chứng minh khi thị trường chứng khốn cơ sở phát triển ựến mức ựộ nhất ựịnh thì tất yếu hoạt ựộng giao dịch chứng khốn phái sinh sẽ ựược triển khai. Vì vậy, khi nghiên cứu xem xét các vấn ựề ựể thúc ựẩy thị trường chứng khốn cơ sở phát triển thì chứng khốn phái sinh nhất ựịnh phải ựược xem xét.
Nhận thức ựược vấn ựề trên, tác giả ựã tiến hành tham khảo sàn giao dịch chứng khốn phái sinh của một số Sở giao dịch chứng khốn trên thế giới, xem xét cụ thể tình hình thị trường Việt Nam cũng như ựánh giá các ựiều kiện cần thiết ựể triển khai hoạt ựộng giao dịch chứng khốn phái sinh, từ ựĩ ựề xuất các giải pháp và lộ trình thực hiện ựể các cơ quan cĩ thẩm quyền cĩ thể tham khảo, nghiên cứu và sớm triển khai hoạt ựộng giao dịch này tại Việt Nam, gĩp phần thúc ựẩy thị trường chứng khốn cơ sở cũng như thị trường vốn Việt Nam phát triển hơn nữa.
Do ựề tài ựược nghiên cứu và viết theo gĩc nhìn cá nhân cùng với sự hạn chế về kinh nghiệm, kiến thức và thời gian nên khơng thể tránh những thiếu sĩt. Tác giả mong nhận ựược sự hướng dẫn, gĩp ý của Quý Thầy Cơ, các nhà nghiên cứu cũng như những người quan tâm,Ầựể ựề tài ựược hồn thiện hơn.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Trang thơng tin ựiện tử (Website)
http://www.tse.or.jp/english của SGDCK Tokyo
http://eng.krx.co.kr/index.html của Sở Giao dịch Hàn Quốc
www.cboe.com của CBOE
www.ssc.gov.vn của UBCKNN www.hsx.vn của SGDCK Tp.HCM www.hnx.vn của SGDCK Hà Nội
www.vsd.vn của TTLKCK Việt Nam
2. Luật chứng khốn, Nghị ựịnh 14, Thơng tư và các văn bản quy ựịnh hướng dẫn ựiều tiết thị trường chứng khốn cơ sở.
3. Kết quả khảo sát nhu cầu thị trường về giao dịch chứng khốn phái sinh của Nhĩm nghiên cứu chứng khốn phái sinh của Hose.
4. Quản trị rủi ro tài chắnh, chủ biên TS Nguyễn Thị Ngọc Trang, GS-TS Trần Ngọc Thơ, Ths Nguyễn Khắc Quốc Bảo, Ths Hồ Quốc Tuấn. Nhà Xuất bản Thống kê Năm 2006.
5. Quyền chọn, hợp ựồng giao sau và những phái sinh khác - TS Bùi Phúc Trung và Nhĩm biên dịch. TP.HỒ CHÍ MINH 2006.
6. Giáo trình Tài chắnh doanh nghiệp hiện ựại - GS.TS Trần Ngọc Thơ, Trưởng Khoa Tài chắnh Doanh nghiệp, đại học Kinh tế Tp.HCM. Nhà xuất bản thống kê, năm 2006.
7. Fact_Book 2008, 2009 của SGDCK Hàn Quốc 8. Fact_Book 2008, 2009 của SGDCK Tokyo
9. An investorỖs guide to trading option - The Option Industry Council. 10.Futures and Option Ờ Stanley R.Pliska, Professor Emeritus, University of Illinois at Chicago.
11.An Introduction to Derivatives and Risk Management Ờ Don M.Chance, Louisiana State University and Robert Brooks, University of Alabana.
12. Trading Stock Options and Warrants Ờ Strategies for Generating a Regular Income on the Australian Stock Market Ờ Chris Temby.
13.All About Derivatives Ờ Michael Durbin.
Phụ lục 1
Bảng 1: Chi tiết hợp ựồng giao sau chỉ số chứng khốn của Hose
điều khoản Nội dung
Chỉ số cơ sở Sẽ xem xét áp dụng vào sau
Số nhân 10.000 VND
Bước giá và giá trị 0.5 ựiểm, tương ựương 5.000 VND
Lơ giao dịch 01 hợp ựồng
Biên ựộ dao ựộng giá +/- 5% giá tham chiếu
Hạn mức vị thế Theo quy ựịnh của UBCK
Tháng ựáo hạn Vào các tháng cuối mỗi quý (tháng 3, 6, 9, 12)
Giờ giao dịch Từ 8h15 ựến 10h45 vào các ngày giao dịch của Hose
Ngày giao dịch cuối cùng Ngày thứ tư tuần thứ 3 của tháng ựáo hạn
Ngày ựáo hạn (T) Ngày tiếp theo của ngày giao dịch cuối cùng
Ngày hồn tất thanh tốn T+1
Giá bù trừ hàng ngày Giá trị chỉ số ựĩng cửa
Giá thanh tốn ựáo hạn Giá trị trung bình của chỉ số vào ngày giao dịch cuối cùng Phắ giao dịch và thanh tốn bù
trừ
Theo quy ựịnh của BTC và tách biệt phắ giao dịch với phắ thanh tốn ựược tắnh theo % giá trị hợp ựồng.
Bảng 2: Chi tiết hợp ựồng quyền chọn chứng khốn của Hose
điều khoản Nội dung
Tài sản cơ sở Chỉ số/cổ phiếu ựược xem xét áp dụng vào sau
Kiểu quyền chọn Kiểu Châu Âu
Số nhân 10.000 VNđ với chỉ số, với tài sản cơ sở là cổ phiếu thì 1
hợp ựồng = 10 cổ phiếu.
Tháng ựáo hạn Tháng hiện tại, tháng kế tiếp, 2 tháng kế tiếp trong chu kỳ
(áp dụng chu kỳ Tháng 3, 6, 9, 12).
Bước giá thực hiện Nguyên tắc bước giá thực hiện ựối với quyền chọn cĩ tháng ựáo hạn gần sẽ nhỏ hơn quyền chọn cĩ tháng ựáo hạn xa.
Bước phắ quyền chọn Theo nguyên tắc bước phắ quyền chọn khác nhau tùy theo mức giá thực hiện rơi vào khoảng nào.
Biên ựộ dao ựộng phắ quyền
chọn +/- 5% mức phắ ựĩng cửa của ngày giao dịch trước liền kề
Hạn mức vị thế Theo quy ựịnh của UBCK
Giờ giao dịch Từ 8h15 Ờ 8h45 vào các ngày giao dịch của Hose
Ngày giao dịch cuối cùng Thứ 3 tuần thứ 3 của tháng ựáo hạn
Ngày ựáo hạn (T) Ngày tiếp theo của ngày giao dịch cuối cùng
Ngày hồn thành thanh tốn T+2
Giá bù trừ hàng ngày Giá trị chỉ số hay cổ phiếu ựĩng cửa
Giá thanh tốn ựáo hạn Giá trị trung bình của chỉ số/cổ phiếu vào ngày giao dịch cuối cùng
Phương thức thanh tốn Tiền mặt
Phắ giao dịch và thanh tốn bù trừ
Theo quy ựịnh của BTC và tách biệt phắ giao dịch với phắ thanh tốn ựược tắnh theo % giá trị hợp ựồng.