K T LU NCH N GI
2.1.1 Ho tđ ng M&A din rati Vi tNam trong thi gian qua
Vi t Nam, ho t đ ng M&A đã đ c di n ra và ngày m t sôi đ ng, n m 2003 có 41 s l ng h p đ ng thành công v i giá tr giao d ch 118 tri u USD, n m 2004 có 23 s l ng h p đ ng v i giá tr giao d ch 34 tri u USD, n m 2005 có 22 s l ng h p đ ng v i giá tr giao d ch 61 tri u USD, n m 2006 có 38 s l ng h p đ ng v i giá tr 299 tri u USD, n m 2007 Vi t Nam đã có 113 th ng v M&A thành công v i t ng giá tr lên t i g n 1,8 t USD, t ng 233% v s v và 146% v giá tr so v i n m 2006, đây là t c đ t ng tr ng nhanh nh t trong khu v c châu Á - Thái Bình D ng, n m 2008 có 146 v giao d ch thành công v i giá tr giao d ch h n 1 t USD b t ch p kh ng ho ng kinh t n ra trên th gi i.
B ng 2.1 S li u ho t đ ng mua bán và sáp nh p doanh nghi p (M&A) t i Vi t Nam trong 6 n m qua t 2003 - 2008
N m S l ng Giá tr giao d ch ( tri u USD)
2003 41 118 2004 23 34 2005 22 61 2006 38 299 2007 108 1,719 2008 146 1,009 Ngu n: PricewaterhouseCoopers
Hình 2.1 bi u di n s l ng h p đ ng và giá tr giao d ch M&A t i Vi t Nam t 2003-2008
Hình 2.2 bi u di n ho t đ ng M&A các ngành ngh t i Vi t Nam n m 2008 so v i n m 2007
Ngu n: PricewaterhouseCoopers
Theo báo cáo c a PricewaterhouseCoopers, trong n m 2008, ngành tài chính v n n ng đ ng nh t, sau đó là các ngành công nghi p. Các ngành công
nghi p trong n m 2008 n ng đ ng h n so v i n m 2007 đ c ký k t b i các giao d ch mua bán v v n chuy n, c s h t ng và ngành ôtô - linh ki n.
Ngành truy n thông và gi i trí c ng t ng tr ng trong n m 2008 chi m 12% t ng các giao d ch mua bán, đ c bi t là ngành qu ng cáo, ti p th và Internet.
B ng 2.2 Các giao d ch mua bán đáng l u ý trong 6 tháng cu i n m 2008
Tháng Công ty mua Công ty m c tiêu Giá tr giao dch
7/2008 Jardine & Carriage (JC&C) Ôtô Tr ng H i 12% c ph n 8/2008 Jardine & Carriage (JC&C) Ôtô Tr ng H i 8% c ph n 8/2008 Société Générale Ngân hàng SeABank 15% c ph n 8/2008 HSBC Ngân hàng Techcombank 20% c ph n
8/2008 PVD Công ty u T Khoan
D u Khí Vi t Nam
49% c ph n
8/2008 Daikin Industries Công ty Vi t Kim 9,1 tri u USD 8/2008 Holcim Vi t Nam Công ty Xi m ng Cotec 50 tri u USD
10/2008 Bunge Limited C ng Phú M 50% c ph n
10/2008 Overseas (UOB) TMCP Ph ng Nam 15% c ph n 10/2008 Petro vietnam Ngân hàng i D ng 20% c ph n 12/2008 Petro Vietnam Zarubezhneft 98% c ph n
Ngu n: PricewaterhouseCoopers
Vào tháng 7/2008 các giao d ch M&A đáng chú ý bao g m: Công ty TNHH Jardine & Carriage (JC&C) đã thông báo mua 12% c ph n c a t p đoàn ôtô Tr ng H i (THACO), m t công ty ôtô hàng đ u c a Vi t Nam v i chi phí kho ng 41 tri u USD.
- JC&C đã mua thêm 8% c ph n c a t p đoàn ô tô Tr ng H i v i kho ng 36 tri u USD.
- Société Générale c a Pháp, có các v n phòng đ i di n t i Hà N i và Tp.HCM t n m 1989 và là m t trong nh ng công ty d n đ u trong l nh v c tài chính cho d án và nh p kh u t i Vi t Nam, đã thông báo vi c mua 15% c ph n ngân hàng ông Nam Á (SeABank).
- HSBC đã tr thành ngân hàng n c ngoài đ u tiên t i Vi t Nam đ c cho phép n m gi 20% c ph n c a ngân hàng trong n c b ng cách t ng s c ph n t i Ngân hàng Techcombank t 14,4% lên 20%.
- Công ty c ph n Khoan và D ch V Khoan D u Khí Vi t Nam (PVD) đã mua l i 49% s c ph n còn l i trong công ty c ph n u T Khoan D u Khí Vi t Nam, ch s h u m t giàn khoan và đang trong quá trình mua 2 giàn khoan d u nh m m c đích cho PVD thuê.
- Công ty TNHH Daikin Industries c a Nh t B n đã mua công ty Vi t Kim - m t nhà bán l máy l nh t i Tp.HCM. Giao dch tr giá kho ng 9,1 tri u USD
- Holcim Vi t Nam đã mua công ty Xi m ng Cotec thu c t p đoàn COTEC Vi t Nam, v i giá tr c tính kho ng 50 tri u USD.
Vào tháng 10/2008 các giao d ch M&A đáng chú ý bao g m:
- Chi nhánh châu Á c a Bunge Limited đã thông báo mua 50% c ph n quy n s h u c a C ng Phú M .
- Ngân hàng United Overseas (UOB) thành l p t i Singapore, đã thông báo t ng c ph n t i ngân hàng TMCP Ph ng Nam (Southern bank) t 10% lên 15%. Giá tr giao d ch mua bán này là 15,6 tri u USD.
- Ngân hàng i D ng (Ocean Bank) đã bán 20% c ph n cho t p đoàn d u khí Vi t Nam (Petrovietnam) do Nhà n c Vi t Nam s h u v i giá 400 t đ ng (t ng đ ng 24 tri u USD).
- T p đoàn thép Nippon đã ký b ng ghi nh n v vi c mua kho ng 10%- 20% c ph n t i công ty TNHH Posco-Vi t Nam, m t nhà s n xu t thép cu n l nh và là đ n v kinh doanh do công ty Posco Hàn Qu c s h u.
Vào tháng 12/2008 các giao d ch M&A đáng chú ý bao g m:
- Petro Vietnam đã t ng l ng c ph n c a mình công ty Rusvietpetro, m t công ty s n xu t và khai thác d u khí Nga lên 98% t 49% thông qua vi c mua thêm 49% c ph n c a Zarubezhneft.
- Các cu c mua bán khác trong n c quan tr ng n a là vào cu i tháng 12/2008, Th t ng Chính ph Vi t Nam v c b n đã phê duy t vi c mua 15% c ph n c a ngân hàng TMCP Quân i c a t p đoàn Vi n Thông Quân i Vi t Nam (Viettel). Deutsche Bank có th s m t ng s c ph n t 10% lên 15% t i Habubank và Quantas có kh n ng t ng s 18% c ph n t i hãng hàng không Jestar Pacific lên 49% cao h n m c tr n là 30% do T ng công ty u t và Kinh doanh v n nhà n c (SCIC) quy đ nh tr c đây. Ngoài ra, TBWA Wordwide đã thông báo mua "m t l ng c ph n đáng k " c a công ty Biz Solutions, m t trong nh ng công ty ti p th và truy n thông tích h p hàng đ u t i Vi t Nam, và Công ty Watson Wyatt Worldwide, m t công ty t v n toàn c u, thông báo đã mua công ty TNHH Ngu n nhân l c Vi t Nam Smart (Smart HR), m t công ty t v n các d ch v nhân s .
B ng 2.3 S li u so sánh ho t đ ng M&A t i Vi t Nam và các khu v c trên th gi i n m 2008 v i n m 2007
Các giao dch mua bán M&A đã đ c thông báo
2008 (tri u USD) 2007 (tri u USD) % t ng/gi m (l ng giao 2008 dch) 2007 (l ng giao dch) % thay đ i Trên toàn th gi i 2.935.960 41.169.960 29,6 39.597 43.817 9,6 M 986.283 1.570.848 37,2 9.165 11.296 18,9 Trung Qu c 104.253 75.390 38,3 2.983 2.587 15,3 ông Nam Á 75.176 75.675 0,7 2.065 2.001 3,2 Vi t Nam 1.009 1.719 41,3 146 108 35,2 Ngu n: PricewaterhouseCoopers Ho t đ ng c a qu đ u t t nhân
Theo báo cáo c a PricewaterhouseCoopers ho t đ ng v n ch s h u t nhân đáng l u ý đ c thông báo trong 6 tháng cu i n m 2008 g m:
- Vào tháng 7/2008, qu doanh Nghi p Mekong II do qu V n Mekong t i Vi t Nam đi u hành đã cam k t đ u t 2.6 tri u USD t i Công ty c Ph n D ch v th ng M i Golden gate. Công ty có 8 nhà hàng l u tên là Ashima đang ho t đ ng t i Hà N i, H Chí Minh, H i Phòng và à N ng.
Công ty IDG Ventures Vi t Nam đã thông báo 3 m c đ u t trong 6 tháng đ u n m, vào tháng 7 đã thông báo thi t l p quan h đ i tác chi n l c v i Công ty c ph n Mua Bán, m t công ty có trên website Muaban.net. Các đi u kho n c a giao d ch này ch a đ c công b .
- Vào tháng 8/2008, vinacapital, m t công ty qu n lý qu t i Vi t Nam đã thông báo m t trong nh ng qu c a h , Công ty TNHH Vietnam Infrastructure đã mua m t l ng nh c ph n t i t p đoàn C u Phú M v i tr giá 10.8 tri u USD. T p đoàn C u Phú M (PMC) là ch s h u đ u t duy nh t nh ng
quy n xây d ng – h at đ ng- chuy n giao (BOT) C u Phú M t i H Chí Minh. C u Phú M hy v ng s khai thông trong quý đ u tiên c a n m 2010 và thu phí trong 26 n m, sau đó s chuy n giao cho chính ph Vi t Nam theo m c tiêu BOT.
- Trong tháng 9/2008, công ty TNHH Vi t Nam Infrastruture thành l p m t liên doanh m i trong lãnh v c c s h t ng vi n thông v i đ i tác là Công ty D ch v và Xây d ng Th ng M i S 55( CSCC-55) t i à N ng , m t thành ph đang phát tri n r t nhanh c a Vi t Nam. Công ty liên doanh này s chuyên v xây d ng và cho thuê các tòa tháp Tr m C n C Ti p Nh n Sóng (BTS) c a các nhà đi u hành d ch v đi n thoa di đ ng.
- Vào tháng 10/208, BanhInvest, do 53 ngân hàng an M ch s h u v n ho t đ ng thông qua Qu Private Equity New Markets (PENM). BankInvest đã mua 20% c ph n tr giá 2.73 tri u USD c a Công ty th i trang S n Kim , là công ty s n xu t và phân ph i các s n ph m ch m sóc gia đình v i các nhãn hi u nh Jockey, Jox,Jbuss, Wow and Woweco, và Elle. Công ty th i trang S n Kim ho t đ ng có kho ng 100 c a hàng th i trang và có nhi u đ i lý trên toàn qu c. BankInvest c ng đã hoàn t t vi c mua l i t p đoàn Hòa Phát, m t trong 5 nhà s n xu t thép hàng đ u t i Vi t Nam, và Công ty International Products, nhà s n xu t hàng đ u các nhãn hi u s n ph m ch m sóc tóc, và công ty TNHH qu t Máy Vi t Nam.
- Vào tháng 12/2008, Qu doanh nghi p Mekong II đã đ u t 5 tri u USD vào T p đoàn th gi i k thu t S , m t doanh nghi p đ c thành l p vào n m 1997 là nhà phân ph i y quy n cho các hãng máy vi tính Acer, HP-Compaq, Dell, Toshiba, Fujitsu, Lexmaxk, InFocus, và Logitech. Công ty th gi i k thu t
s ho t đ ng t i H Chí Minh, Hà n i và à N ng ph c v h n 800 công ty mua bán trên toàn qu c.
2.1.2 c đi m các ho tđ ng M&A Vi t Nam
- Th nh t, đa s các th ng v M&A t i Vi t Nam đ u có s tham gia c a các công ty n c ngoài, m c dù không ít tr ng h p sáp nh p gi a các doanh nghi p trong n c nh Kinh ô mua Tribeco, Ngân hàng ACB mua Ngân hàng i Á, Công ty ng Tâm Long An mua Công ty s Thiên Thanh, hay g n đây là T p đoàn Vi n Thông Quân i Vi t Nam (Viettel) mua ngân hàng TMCP Quân i. T t nhiên c ng không ph i không có tr ng h p ng c l i khi doanh nghi p trong n c mua l i doanh nghi p n c ngoài nh tr ng h p Kinh ô mua l i kem Wall’s tr c đây, hay Petro Vietnam mua công ty Rusvietpetro c a Nga.
Có th k ra m t s nguyên nhân ho t đ ng M&A t i Vi t Nam có s tham gia y u t n c ngoài:
+ Các doanh nghi p n c ngoài chi m u th v kinh nghi m và trình đ qu n lý trong ho t đ ng M&A h n các doanh nghi p Vi t Nam.
+ V i ti m l c tài chính m nh, các doanh nghi p n c ngoài có kh n ng th c hi n các h p đ ng M&A có giá tr l n mà các doanh nghi p trong n c khó có th th c hi n.
+ Các doanh nghi p trong n c mu n khai thác các th m nh v th ng hi u, trình đ qu n lý khi liên k t v i các t ch c n c ngoài.
+ Vi t Nam tuy đã m r ng c a đón nh n đ u t bên ngoài nh ng v n còn t n t i rào c n tâm lý, th t c nhiêu khê thì M&A là con đ ng ng n rút g n quá trình thâm nh p th tr ng c a các công ty n c ngoài.
- Th hai, hình th c M&A t i Vi t Nam mang tính thân thi n h n là tính thù đ ch, thôn tính l n nhau. Các v mua bán và sáp nh p m c đ nào đó v n mang tính liên doanh, h p tác gi a các bên.
- Th ba, trong vi c mua bán, sáp nh p doanh nghi p thì công ngh – th ng hi u – th ph n là 3 y u t quan tr ng. Hi n nay, y u t th ng hi u và công ngh c a Vi t Nam ch a đ c pháp lu t b o v đúng m c. V n n n hàng gian – hàng gi đang làm đau đau các doanh nghi p, còn công ngh thì g n nh là tr n đ a b tr ng trong b o v b n quy n. i v i th ph n t i Vi t Nam, ch có nh ng công ty quy mô l n thì m i có ý ngh a, còn các công ty nh thì th ph n r t b t n, khó xác đ nh. Nh v y nh ng giá tr t o lên đ ng l c chính c a M&A t i Vi t Nam còn r t y u, khi n cho ho t đ ng M&A hi n nay ch y u là mua l i tài s n c a doanh nghi p, ch a th hi n đ y đ h t ý ngh a c a m t M&A.
- Th t , trong th i gian qua các giao d ch M&A Vi t Nam h u nh ch di n ra các công ty l n, và các công ty ph n nào đã t o d ng đ c tên tu i trên th tr ng. Tuy nhiên, xét v nhu c u t ng n ng l c c nh tranh thì các doanh nghi p v a và nh có nhu c u b c thi t và hình th c M&A là m t l a ch n quan tr ng. Vì v y, Ch có nh ng công ty quy t tâm đ i m i qu n lý theo h ng hi n đ i và tìm cách liên k t v i các công ty l n m i có th tái c u trúc thành công đ đón đ u c h i kinh doanh và đ c bi t th i k kinh t t ng t c sau kh ng ho ng.
2.1.3 L i ích c a M&A đem l i cho các doanh nghi p Vi t Nam trong th i gian qua
i v i các n c đang phát tri n nh Vi t Nam, thì M&A v a là kênh thu hút v n đ u t ; v a là cách th c giúp các doanh nghi p nhanh chóng ti p c n v i
công ngh , k thu t tiên ti n và trình đ qu n lý chuyên nghi p; v a là c h i cho hàng hoá c a các doanh nghi p Vi t Nam thâm nh p th tr ng qu c t .
Tuy s l ng và giá tr giao d ch M&A t i Vi t Nam v n còn khiêm t n, nh ng nh ng th ng v di n ra trong th i gian qua đã tác đ ng tích c c đ n n n kinh t Vi t Nam nói chung và các doanh nghi p th c hi n M&A nói riêng, m t cách c th nh tác đ ng nâng cao đ c n ng l c tài chính, nâng cao hi u qu s n xu t kinh doanh thông qua vi c thay đ i quy mô và tái c u trúc l i b máy qu n lý đi u hành t i các doanh nghi p…
M c dù v y, đ đánh giá chính xác các l i ích đ t đ c t M&A là r t khó, đ c bi t t i th tr ng M&A c a Vi t Nam vì nhi u nguyên nhân nh : ho t đ ng M&A th c s m i ch di n ra trong vài n m tr l i đây, ch a có c ng thông tin chính th c công b , th ng kê, đánh giá v ho t đ ng M&A t i Vi t Nam, c ng nh tính bí m t, b o m t kinh doanh c a các doanh nghi p. Tuy