Tháng 7/1997, cuộc khủng hoảng tài chính – tiền tệ khu vực Đông Nam Á nổ ra đã gây ảnh hưởng rộng khắp trên phạm vi toàn châu Á và nó cũng gây ảnh hưởng ít nhiều đến nền kinh tế Việt Nam. Cuộc khủng hoảng đã làm cho một loạt các đồng tiền của các nước trong khu vực giảm giá mạnh so với USD.
Tháng 8/1997, chỉ sau đúng 1 tháng kể từ khi đồng Bath bị thả nổi, cuộc khủng hoảng ngay lập tức đã gây sức ép giảm giá lên đồng Việt Nam. Vào thời điểm đó, việc lo ngại khả năng phá giá của các đồng tiền mạnh khác (đặc biệt là đồng Nhân dân tệ) đã làm thay đổi yếu tố tâm lý, kích thích đầu cơ tiền tệ. Đến lượt nó, tâm lý đầu cơ tiền tệ đã đẩy tỷ giá trên thị trường chợ đen (thị trường tự do) tăng mạnh, tạo ra sự chênh lệch lớn so với tỷ giá trên thị trường chính thức. Bên cạnh đó, tỷ giá giao dịch trên thị trường chính thức (thị trường ngoại tệ liên ngân hàng) cũng luôn ở mức trần cho phép.
Hoạt động của thị trường ngoại tệ chính thức và tự do luôn trong tình trạng cầu lớn hơn cung, có lúc bị đóng băng hoàn toàn (như vào tháng 2 – 3 năm 1998). Doanh số mua bán ngoại tệ trên thị trường chính thức trong 6 tháng cuối năm 1997 đạt 2,5 tỷ USD, giảm 5% so với 6 tháng đầu năm 1997. Tình hình càng xấu hơn trong 6 tháng đầu năm 1998.
Để tạo sự cân bằng về cung – cầu ngoại tệ trên thị trường và giảm áp lực căng thẳng về phá giá đồng Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước đã nhiều lần chủ động điều chỉnh tỷ giá hối đoái VND/USD bằng việc thay đổi tỷ giá chính thức và nới biên độ giao dịch ngoại tệ giữa các Ngân hàng thương mại với khách hàng trên thị trường. Cụ thể: theo Quyết định số: 45/QĐ- NH7 ngày 27/2/1997, biên độ giao dịch là 5% so với tỷ giá chính thức được công bố; đến tháng 10/1997, Ngân hàng Nhà nước đã cho phép nới rộng biên độ giao dịch lên 10% (Quyết định số: 342/QĐ - NH7); tháng 2/1998, Ngân hàng Nhà nước đã quay trở lại điều chỉnh tỷ giá hối đoái chính thức tăng 5,6%, tức
là từ 11.175 VND/USD (Quyết định số: 37/QĐ - TTg); tháng 8/1998, NHNN quyết định thu hẹp biên độ giao dịch từ 10% xuống còn 7%, đồng thời nâng tỷ giá chính thức từ 11.800 VND/USD lên 12.998 VND/USD (Quyết định số: 267/QĐ - NHNN7)...
Bên cạnh những biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái, để hạn chế nạn đầu cơ ngoại tệ và giảm tâm lý hoang mang, Chính phủ đã cho tăng cường công tác thông tin, cho công khai hoá một cách nhanh chóng và chính xác các chỉ số kinh tế quan trọng, như: tỷ giá hối đoái chính thức, tỷ giá thị trường tự do, biến động giá vàng, chỉ số giá…Đồng thời, Chính phủ đã thể hiện rõ quyết tâm cải cách triệt để nền kinh tế nói chung và dập tắt nguy cơ bùng nổ lạm phát trở lại.
Biểu đồ 3.2. Diễn biến tỷ giá VND/USD giai đoạn 1997- 1998
0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000
Jul-97 Oct-97 Jan-98 Apr-98 Jul-98 Oct-98
V N D /U S D TGTD TGCT
Nguồn:Tài chính quốc tế hiện đại trong nền kinh tế mở, PGS – TS. Nguyễn
Văn Tiến, NXB Thống kê năm 2005.