a) Các nhân tố chính cần điều chỉnh
Từ công thức tổng quát xây dựng để tính EVA cần thiết phải điều chỉnh một số nhân tố. EVA phụ thuộc vào 3 nhân tố chính: Lợi nhuận, vốn đầu tư, lãi suất sử dụng vốn. Điều chỉnh một trong 3 nhân tố này hoăc đồng thời chúng ta cũng thu được kết quả EVA khác nhau.
+ Lợi nhuận: Là chỉ tiêu được quan tâm đầu tiên và nhiều nhất bởi nó phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong một thời kỳ được xác định bằng tổng doanh thu trừ đi tổng chi phí. Tuy nhiên, không phải lúc nào chỉ tiêu này cũng cung cấp thông tin hữu ích và thỏa mãn nhu cầu của mọi đối tượng quan tâm bởi những hạn chế của nó:
- Loại hình kế toán được áp dụng phổ biến là kế toán dựa trên cơ sở dồn tích. Theo đó, doanh thu, chi phí được ghi nhận khi nghiệp vụ kinh tế phát sinh chứ không phải ghi nhận theo cơ sở tiền. Chính vì vậy, lợi nhuận trên báo cáo kết quả kinh doanh chưa chỉ cho đối tượng quan tâm biết được thu nhập bằng tiền thực sự nhận được là bao nhiêu.
- Theo nguyên tắc kế toán chung được thừa nhận người làm công tác kế toán có thể lựa chọn cho mình các phương pháp kế toán, nguyên tắc kế toán, ước tính kế toán kế toán phù hợp của chuẩn mực và chế độ kế toán. Việc được phép lọn chọn nhiều khi sẽ mang ý muốn chủ quan của nhà quản lý có lợi cho nhà quản lý hơn các nhà quan tâm khác khi lập và trình bày báo cáo tài chính.
- Lợi nhuận có thể trở thành mục tiêu các nhà quản lý muốn đạt được bằng cách thay đổi các chính sách đầu tư, tài chính, chính sách bán hàng phục vụ cho lợi ích cá nhân, bộ phận hơn là lợi ích chung của cả tổ chức.
Để khắc phục những hạn chế vốn có trên, cần phải giảm sự khác biệt bằng cách điều chỉnh số liệu theo cơ sở dồn tích sang cơ sở thu nhập để thấy được thu nhập, chi phí thực tế phát sinh.
+ Vốn đầu tư: Là số tiền nhà đầu tư chi tiêu để hình thành nên tài sản phục vụ cho hoạt động đầu tư hoặc sản xuất kinh doanh. Có hai quan điểm tiếp cận vốn đầu tư dưới góc độ tài chính doanh nghiệp. Một là vốn đầu tư xác định ở giai đoạn trước khi
tái đầu tư, theo cách này vốn đầu tư bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ dài hạn. Hai là vốn đầu tư được xác định tại từng thời điểm sau giai đoạn đầu tư ban đầu được gọi là giai đoạn “sau khi có hoạt động tái đầu tư”. Trong trường hợp này vốn đầu tư bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, để thuận tiện trong việc tính toán, các chuyên gia phân tích thường sử dụng Tổng tài sản trên bảng cân đối kế toán là số vốn đầu tư. Vì vậy khi tính EVA cũng cần phải điều chỉnh lại số vốn đầu tư cho phù hợp.
+ Lãi suất sử dụng vốn đầu tư – WACC (%): phụ thuộc vào lãi suất từng loại vốn và cấu trúc của doanh nghiệp cũng như chính sách tài chính mà doanh nghiệp lựa chọn. Khi xác địng chi phí sử dụng vốn cần dựa vào giá thị trường để xác định giá trị từng nguồn vốn.
b) Nguyên tắc thực hiện điều chỉnh
Việc điều chỉnh cũng phải đảm bảo điều chỉnh nguyên tắc phù hợp giữa bảng cân đối kế toán và kết quả kinh doanh: tài sản giảm hoặc nợ tăng thì thì chi phí tăng, lợi nhuận giảm hoặc ngược lại.
c) Mục tiêu điều chỉnh
- Hạn chế sự khác biệt giữa quan điểm kế toán và quan điểm kinh tế, cung cấp kết quả đo lường phù hợp theo quan điểm kinh tế hơn(tính tới chi phí sử dụng vốn).
- Thu hẹp chênh lệch giữa số liệu ghi nhận theo cơ sở dồn tích và số liệu phản ánh dựa trên cơ sở tiền bằng cách điều chỉnh kết quả tính theo cơ sở tiền.
d) Các bước điều chỉnh
Sau khi thực hiện khảo sát, so sánh điểm khác biệt giữa các nguyên tắc, chuẩn mực, chế độ kế toán Việt Nam với quan điểm tài chính, các nhà nghiên cứu đã thực hiện một số điều chỉnh cơ bản khi tính toán EVA. Qua đó, hình thành một phương pháp ghi nhận thông tin thống nhất khi tính toán, xác định các chỉ tiêu đo lường cung cấp kịp thời cho các nhà quản lý và đối tượng quan tâm. Trên hết, với phương pháp này rất khó nhà quản lý có thể tìm cách bóp méo số liệu kế toán để phục vụ mục đích chủ quan của mình.
Các bước điều chỉnh bắt đầu từ việc xác định lại vốn đầu tư trên bảng cân đối kế toán: Những khoản mục nào không hoặc ít tạo ra thu nhập cần phải loại bỏ khỏi vốn đầu tư; thêm vào những khoản mục nào chưa phản ánh đúng trên bảng cân đối kế toán như là vốn đầu tư. Tiếp đến, cần phải điều chỉnh lại lợi nhuận trên báo cáo kết quả
kinh doanh bằng cách loại bỏ những khoản chi phí nào được ghi nhận vào trong kỳ mà thực chất đó là những khoản đầu tư và cuối cùng cần phải điều chỉnh giảm những khoản chi phí được phân bổ trong kỳ mà thực tế chưa phát sinh.
Bước 1: Một số khoản mục không được coi là vốn đầu tư gồm:
Trên bảng cân đối kế toán có nhiều khoản mục không phải là vốn đầu tư của doanh nghiệp. Như vậy, chúng ta lấy tổng tài sản trừ đi những khoản mục không phải là vốn đầu tư bên cột Nguồn vốn trên bảng cân đối kế toán gồm:
- Các khoản nợ không phát sinh lãi: Các khoản khách hàng ứng trước, phải trả người bán, thuế phải nộp, nợ lương, nợ khác… Lý do không tính các khoản mục này trong việc xác định vốn đầu tư chính vì chúng là những khoản nợ có thời hạn ngắn, thời gian chi trả thường không cố định, doanh nghiệp thường phải dự phòng một số tiền nhất định để chi trả cho các nghĩa vụ nợ này. Vì vậy, có rất ít mối liên hệ giữa các khoản mục này với việc tạo ra thu nhập.
- Các quỹ của doanh nghiệp: Theo chế độ kế toán hiện hành của Việt Nam, lợi nhuận trong kỳ của doanh nghiệp phải được trích lập các quỹ theo quy định: Quỹ đầu tư phát triển, quỹ dự phòng tài chính, quỹ trợ cấp mất việc làm, quỹ khen thưởng phúc lợi. Số lợi nhuận còn lại mới được chi trả cổ tức hoặc giữ lại để sử dụng tái đầu tư. Số dư khoản mục các quỹ dự trữ này là số tiền chưa được sử dụng để tái đầu tư. Vì vậy, số dư khoản mục các khoản dự trữ này là số tiền chưa được sử dụng để tái đầu tư, chưa tạo ra thu nhập cho doanh nghiệp. Do đó, khi xác định vốn đầu tư thí các quỹ dự trữ này cũng phải được loại ra.
Bước 2: Một số khoản mục chi phí cần được vốn hóa ngược lại vào vốn đầu tư đồng thời phải điều chỉnh tăng lợi nhuận trên báo cáo kết quả kinh doanh
- Điều chỉnh các khoản mục ngoài bảng Cân đối kế toán: Các khoản nợ tương đương tài sản cần được vốn hóa thay vì ghi nhận tất cả vào chi phí trong kỳ, mục tiêu của chúng ta là biết được những khoản đầu tư hay những khoản nợ mà nó không thể hiện trên bảng Cân đối kế toán hiện hành (Tiền thuê hoạt động, chi phí nghiên cứu phát triển).
o Chi phí nghiên cứu phát triển: Theo chuẩn mực 04 “Tài sản cố định vô
hình” thì toàn bộ chi phí nghiên cứu không được ghi nhận là TSCĐ vô hình mà được ghi nhận là chi phí sản xuất kinh doanh trong kỳ. Vì vậy, chúng ta cần vốn hóa những
chi phí này và coi nó như những khoản đầu tư. Khi đó NOPAT sẽ tăng do phải điều chỉnh giảm khoản chi phí nghiên cứu đã ghi nhận.
o Chi phí thuê hoạt động: Theo Chuẩn mực số 06 “Thuê tài sản” thì những
tài sản thuê hoạt động được theo dõi ngoài bảng Cân đối kế toán tại đơn vị đi thuê và khoản thanh toán tiền thuê hoạt động sẽ được ghi nhận là chi phí sản xuất, kinh doanh trong suốt thời gian thuê tài sản. Nhưng quan điểm kinh tế cho rằng, thuê hoạt động như đầu tư một tài sản, đi kèm với nghĩa vụ nợ. Nói cách khác, cần phải hạch toán kế toán thuê hoạt động như thuê tài chính và phản ảnh tài sản đi thuê trên bảng Cân đối kế toán giống như một khoản đầu tư. Khi đó chúng ta cần điều chỉnh:
NOPAT: điêu chỉnh tăng lên đúng bằng điều chỉnh giảm phần tiền lãi thuê hoạt động (tính trên số tiền thuê phải trả cho từng kỳ nhân với chi phí sử dụng vốn bình quân) ra khỏi chi phí thuê hoạt động đã ghi nhận trong kỳ. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Vốn đầu tư: Điều chỉnh tăng vốn đầu tư bằng với giá trị tiền thuê mà đơn vị đi thuê ước tính phải trả được chiết khấu về tại thời điểm thuê. Đối với đơn vị cho thuê thu nhập từ việc cho thuê gồm hai phần: phần bì đắp khấu hao và phần lợi nhuận thu được hằng năm được xác định bằng tỷ lệ sinh lời đòi hỏi nhân với giá trị đầu tư. Vì vậy, đối với đơn vị đi thuê cần phải phản ánh giá trị đầu tư tài sản cho thuê trên bảng cân đối kế toán và phần lợi nhuận của bên cho thuê cần được coi là tiền lãi thuê hoạt động.
- Điều chỉnh trong Bảng Cân Đối Kế Toán: Các tài sản sụt giảm hay các
khoản nợ tăng lên do thực hiện việc ghi nhận trước của kế toán trong khi thực tế chưa xảy ra ảnh hưởng đến vốn đầu tư và lợi nhuận:
Các khoản dự phòng: Theo chế độ kế toán Việt Nam hiện hành thì lập dự phòng là ước tính kế toán xác định mức giảm giá của các khoản mục có thể xảy ra cho niên độ kế toán tiếp theo và được phản ánh trong kỳ hiện tại. Nếu khoản trích lập dự phòng mà thực tế chưa xảy ra thì sẽ ảnh hưởng đến cả Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả kinh doanh. Vì khi thực hiện trích lập dự phòng, các tài khoản tài sản bị ghi giảm theo làm giảm vốn đầu tư. Mặt khác, giá trị trích lập thường được phản ánh vào chi phí trong kỳ và làm giảm lợi nhuận trong kỳ kế toán đó. Trong kỳ, kế toán quản trị đánh giá xem liệu rằng mức trích lập dự phòng có phù hợp hay không và nó có xảy ra hay không từ đó có các điều chỉnh sao cho phù hợp với mục tiêu quản trị của mình.
Các khoản trích trước: Là việc phản ánh trước trong kỳ kế toán khoản chi phí nào đó theo ước tính. Vì vậy, cần phải điều chỉnh tăng vốn đầu tư và tăng lợi nhuận đúng bằng số dư các khoản chi phí trích trước trên bảng cân đối kế toán.
Thuế thu nhập doanh nghiệp: Khi tính NOPAT, chúng ta lấy lợi nhuận trước lãi vay và thuế đã điều chỉnh trừ thuế thu nhập doanh ngiệp. Tuy nhiên, chúng ta chỉ trừ số thuế mà doanh nghiệp thực sự trả bằng tiền mặt vì quan điểm kinh tế dựa vào dòng tiền thực thu, thực chi. Số tiền thuế mà doanh nghiệp trả thì khác với số tiền mà họ ghi nhận là chi phí thuế. Điểm chính khi chỉ tính thuế mà doanh nghiệp thực sự trả bằng tiền mặt là để biết được lợi nhuận thực tế được tạo ra bằng các khoản đầu tư bằng tiền thực sự.
Bảng 1.3 Bảng phân tích ảnh hưởng của các khoản mục
Báo cáo KQKD Bảng CĐKT Điều chỉnh T T Chỉ tiêu ảnh hưởng Quan điểm khác biệt giữa kế toán
và tài chính Doanh thu Chi phí Tài sản Nguồn vốn Lợi nhuận Vốn đầu tư 1 Các quỹ dự trữ
Không được coi là vốn đầu tư, cần phải được trừ ra khỏi bảng CĐKT khi tính vốn đầu tư
+ + - 2 Các khoản nợ không phát sinh lãi
Không được coi là vốn đầu tư, cần phải được trừ ra khỏi bảng CĐKT khi tính vốn đầu tư
+ + -
3 Các khoản trích trước
Chưa được coi là sự chi ra của vốn
đầu tư
+ + +
4 Chi phí nghiên
Là vốn đầu tư, phải
cứu phát triển nhận trên bảng CĐKT 5 Chi phí thuê hoạt động Tài sản ngoài bảng là vốn đầu tư ghi
nhận trên bảng CĐKT
+ + +
6 Các khoản dự phòng
Chưa được coi là sự chi ra của vốn đầu tư + - + + 7 Chi phí thuế thu nhập hoãn lại
Chưa được coi là sự chi ra bằng tiền,
cần phải trừ ra khi báo cáo KQKD
+ + +
Vốn đầu tư (TC)= Tổng tài sản trên bảng CĐKT – Số dư các khoản nợ không phát sinh lãi – Các quỹ dự trữ + Vốn hóa (Chi phí nghiên cứu, phát triển; tổng tiền thuê
hoạt động) + Số dư các khoản dự phòng
NOPAT = (Lợi nhuận sau thuế + lãi vay) x (1 – thuế suất thuế TNDN) + dự phòng + chi phí trích trước + chi phí R&D + tiền lãi thuê hoạt động + thuế TNDN hoãn lại phải (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
nộp trong kỳ
Tính EVA sau khi điều chỉnh số liệu kế toán
Với kết quả tính toán sau khi điều chỉnh số liệu kế toán để giảm sự sai biệt do cách thức ghi nhận của kế toán. Khi đó EVA mới cung cấp số liệu chính xác hơn về thu nhập thực sự tạo ra hay mất đi của cổ đông.