ki m đ nh gi thuy t nghiên c u H2, Tác gi ki m tra quan h gi a bi n đ ng r i ro phi h th ng và t su t l i nhu n ch ng khoán b ng ph ng pháp phân tích h i quy theo d li u chéo, ti p c n nghiên c u c a Fama-MacBeth (1973).
Mô hình nghiên c u
T i m i tháng trong giai đo n nghiên c u, tác gi ch y các ph ng trình h i quy v i d li u chéo g m t t c các ch ng khoán trong m u:
rit = 0,t + iv,t IVi,t+ ,t BETAi,t + it (Mô hình 3.3b)
rit = 0,t + iv,t IVi,t+ ,t BETAi,t+ S,tLnSIZEi,t + it (Mô hình 3.3c)
rit = 0,t + iv,t IVi,t+ ,t BETAi,t+ S,tLnSIZEi,t+ B,tLnBMi,t + it (Mô hình 3.3d)
i= 1, 2, 3…, Nt và t= 1, 2, 3…,T Trong đó
• rit là l i nhu n v t m c c a ch ng khoán i trong tháng th t
• IVi,t là các bi n đ ng r i ro phi h th ng
• Beta, LnSIZE, LnBM là bi n ki m soát đ c tính toán ph n trên.
• it là s h ng nhi u c a mô hình.
• Nt là s l ng mã CP trong d li u chéo t i tháng th t.
Ki m đ nh gi thuy t
tìm đ c m i quan h gi a bi n đ ng r i ro phi h th ng v i t su t sinh l i c a CP, tác gi quan tâm đ n tham s iv,t . Sau khi ch y mô hình, thu th p 72 m u giá tr iv,t ti n hành tính toán các giá tr trung bình và ph ng sai c a , theo 72 tháng quan sát theo các công th c sau:
, = , (3.14)
, = ( , , )
( ) (3.15) Tính toán giá tr t-statistic theo công th c sau:
, = ,
( ,)/ ( 3.16)
ki m đ nh gi thuy t nghiên c u H2đ c hình thành trên c s nhà đ u t ch a đ kh n ng n m gi danh m c đ c đa d ng hóa hoàn h o, r i ro phi h th ng có th tác đ ng tr c ti p đ n l i nhu n c a ch ng khoán. N u s li u th ng kê (t-statistic) có ý ngh a s bác b gi thuy t iv,t b ng không trong mô hình.