T su t l i nhu n ch ng khoán ( Stock returns)
Nghiên c u s d ng t su t l i nhu n theo ngày, theo tu n và theo tháng c a các ch ng khoán. T su t l i nhu n c a ch ng khoán riêng l đ c tính theo công th c sau:
= ( ) ( )
Trong đó:
Pt là giá c a c phi u t i th i đi m t
Pt-1 là giá c a c phi u t i th i đi m tu n t – 1
là thu nh p khác ki m đ c do n m gi CP trong kho ng th i gian t t-1 đ n t
tính t su t l i nhu n theo tu n, ch s giá ch ng khoán đ c thu th p vào th t hàng tu n. Vi c s d ng ch s giá vào ngày gi a tu n nh m m c đích gi m đi hi u ng đ u tu n và cu i tu n c a th tr ng. T su t l i nhu n hàng tháng đ c tính vào ngày cu i tháng. Ch s giá c a CP công b trên Website: cophieu68.com đã đ c đi u ch nh giá theo l ch s ki n nh c t c ti n m t, c t c b ng c phi u. Vì v y đ tài s d ng ch s giá đi u chnh này đ tính toán và ph c v cho nghiên c u.
T su t l i nhu n danh m c ch ng khoán ( Porfolios returns)
T su t l i nhu n trung bình c a danh m c CP đ c tính toán theo hai cách:
T su t l i nhu n trung bình không có tr ng s đ c tính toán theo công th c(3.2).
o =
T su t l i nhu n trung bình có tr ng s đ c tính toán theo công th c (3.3).
o = 3)
Trong đó:
• là su t sinh l i c a c phi u (i) t i th i đi m t
• là s l ng mã CP trong danh m c
• t tr ng v n hóa c a CP (i) trong danh m c P
Lãi su t phi r i ro đ c thu th p trên SGDCK Hà N i. Lãi su t phi r i ro đ c l y là lãi su t c a trái phi u chính ph k h n 5 n m.
Su t sinh l i th tr ng. (Market returns)
T su t l i nhu n th tr ng đ c l y theo ch s VNINDEX c a SGDCK HCM. Su t sinh l i th tr ng đ c tính theo công th c:
= (3.4)
Giá tr th tr ng ( MC)
Giá tr v n hóa th tr ng c a CP t i th i đi m t đ c xác đ nh b ng công th c.
MCt= Pt * Nt ( 3.5)
Trong đó:
• Pt là giá CP t i th i đi m cu i n m t.
• Ntlà s l ng c phi u đang l u hành t i th i đi m cu i n m t.
T s giá tr s sách trên giá th tr ng. ( BM)
Giá tr BM đ c tính theo công th c: = (3.6)
Trong đó: (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
• OEt (Owners equity) là V n ch s h u c a Cty t i th i đi m t.
• MCt là v n hóa th tr ng c a CP t i th i đi m
Ch s SMB và HML.
Các ch s SMB và HML này đ c tính theo ph ng pháp Fama (1992). Hàng n m, trong giai đo n nghiên c u, các CP đ c s p x p thành các danh m c theo quy mô v n hóa th tr ng và BM c n c trên giá tr t i th i đi m đ u m i n m. Tr c tiên, ch ng khoán đ c s p x p theo Small-MC và Big-MC. Sau đó, các nhóm CP s đ c s p x p ti p theo vào ba nhóm HIGH-BM , MID-BM, LOW-BM. Nh v y các CP s đ c phân thành sáu danh m c: S/H, S/M, S/L, B/H, B/M và B/L. Ti p theo, Su t sinh l i hàng ngày và hàng tháng c a t ng nhóm danh m c ch ng khoán đ c tính trung bình không tr ng s (equal weighted) và trung bình có tr ng s (value weighted) c a toàn b CP ch a trong danh m c. Các ch s SMB và HML đ c tính toán theo ngày và
SMB =( ) ( ) (3.7)
HML = ( ) ( ) (3.8)
Tính toán các giá tr SMB và HML theo tr ng s v n hóa th tr ng t ng t nh công th 3.7 và 3.8 nh ng các su t sinh l i trung bình c a các danh m c đ c tính toán theo t tr ng v n th tr ng nh công th c 3.3
BETA c a CP
BETA c a t ng CP riêng l (i) đ c tính toán theo công th c:
= ( , ) (3.9)
BETA đ c tính toán l i theot ng n m trong su t giai đo n nghiên c u. Giá tr ri và rMđ c tính theo ch s giá vào th t hàng tu n, s li u BETA đ c tính trên 50-51 tu n trong n m.