C ăS LụăLU NV HệNHăSÁHăTI NT
t iăLƠoăgiaiăđ on 2006 2012 Ngu n: [Error! Reference source no found.].
3.3.2.2. Nguyờn nhõn cat nt
Nhúm nguỔờn nhõn th nh t, Ngõn hàng n c CHDCND Lào ch a cú m t
khung đi u hành CSTT bao g m cỏc m c tiờu và cụng c rừ ràng và hi u qu Th nh t, v cỏc m c tiờu c a CSTT, Ngõn hàng n c CHDCND Lào ch a hỡnh thành đ c cỏc m c tiờu ho t đ ng, m c tiờu trung gian, và m c tiờu cu i cựng
th c s rừ ràng và phự h p
CSTT th c hi n b i Ngõn hàng n c CHDCND Lào là đa m c tiờu và khụng cú m c tiờu u tiờn rừ ràng. Theo Lu t Ngõn hàng n c CHDCND Lào, m t trong nh ng m c tiờu c a NHTW là thỳc đ y và duy trỡ s n đnh c a đ ng n i t , qu n lỦ hi u qu t c đ t ng tr ng tài s n n i t rũng, duy trỡ t l l m phỏt m c h p lỦ, và h ng t i th c hi n m c tiờu t ng tr ng kinh t theo cỏc k ho ch 5 n m. Cỏc m c tiờu này đ u đ c đ nh ngh a r t r ng, khụng cú m c tiờu u tiờn nào đ c xỏc đ nh rừ ràng. Vi c Ngõn hàng n c CHDCND Lào cựng m t lỳc ph i u tiờn c hai m c tiờu t ng tr ng kinh t và duy trỡ t l l m phỏt d i t c đ t ng tr ng GDP cú th khi n cho vi c đi u hành CSTT g p nhi u khú kh n do hai m c tiờu l m phỏt và t ng tr ng th ng cú mõu thu n v i nhau trong ng n h n và s bu c ph i hy sinh m t m c tiờu đ th c hi n m c tiờu kia. M c dự trong th i gian qua n n kinh t Lào khụng g p quỏ nhi u khú kh n khi t l l m phỏt m c t ng đ i th p, nh ng trong t ng lai, vi c duy trỡ cỏc m c tiờu c a CSTT nh hi n nay s khụng cũn phự h p (trờn th gi i, cỏc qu c gia khụng đ t ra m c tiờu t l l m phỏt th p h n t c đ t ng tr ng kinh t vỡ m c tiờu này khụng cú c s khoa h c và thi u tớnh đ nh h ng cho cụng tỏc đi u hành CSTT c ng nh đ nh h ng v i cụng chỳng).
Khi n n kinh t Lào h i nh p sõu h n vào kinh t th gi i, ngu n v n đ u t n c ngoài s ch y vào n n kinh t khi nh n th y th tr ng c a Lào cú nhi u ti m n ng phỏt tri n. Cựng v i k v ng v tri n v ng kinh t , cỏc ngu n v n đ u t trong n c l n n c ngoài s khi n n n kinh t cú kh n ng r i vào tỡnh tr ng t ng tr ng quỏ núng, ti m n nguy c l m phỏt cao. N u nh Ngõn hàng n c CHDCND Lào theo đu i m c tiờu t ng tr ng kinh t mà b qua m c tiờu n đ nh giỏ tr ti n t thỡ
l m phỏt cao x y ra là đi u khú trỏnh kh i, gõy ra b t n kinh t v mụ.
M c dự khụng cú nh ng tuyờn b chớnh th c v cỏc m c tiờu trung gian và m c tiờu ho t đ ng c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào nh ng ti n c s và v n kh d ng c a h th ng ngõn hàng đ c xem là m c tiờu ho t đ ng. Trong khi đú, t ng ph ng ti n thanh toỏn và t ng tr ng tớn d ng đ c xem là m c tiờu trung gian. Cho dự l ng ti n c s đ c xem là m c tiờu ho t đ ng nh ng trong quỏ trỡnh đi u hành, Ngõn hàng n c CHDCND Lào ch ph n nào ki m soỏt và đi u ti t đ c m t s nhõn t tỏc đ ng đ n l ng ti n c s và ch y u đi u hành kh i l ng ti n cung ng trong ph m vi đ c Chớnh ph cho phộp hàng n m. i u này d n t i s th đ ng c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào trong cụng tỏc đi u hành CSTT.
Th hai, vi c s d ng cỏc cụng c CSTT c a Ngõn hàng n c CHDCND
Lào nhỡn chung ch a ch a đ t đ c m c đ linh ho t và hi u qu c n thi t
Cỏc cụng c giỏn ti p dự đư đ c Ngõn hàng n c CHDCND Lào ỏp d ng nh ng ch a hoàn toàn phỏt huy đ c hi u qu trong vi c đi u ti t l ng ti n cung
ng, ki m soỏt lưi su t, và n đnh th tr ng ti n t .
V cụng c d tr b t bu c, trong m t th i gian dài, Ngõn hàng n c CHDCDN Lào s d ng cụng c này nh m t cụng c ch đ o trong đi u hành CSTT đ tỏc đ ng vào l ng v n kh d ng c a cỏc ngõn hàng. Vi c t ng t l d tr b t bu c th ng t o ra nh ng nh h ng tiờu c c v thanh kho n và làm t ng chi phớ c a cỏc ngõn hàng, t đú t o ra nh ng cỳ s c v lưi su t trờn th tr ng. Ngoài ra, quy đnh v d tr b t bu c ch a bao trựm toàn b kh i l ng ti n trong n n kinh t nờn đư làm h n ch kh n ng ki m soỏt l ng cung ng ti n c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào qua cụng c này. Nhi u t ch c cú ho t đ ng huy đ ng v n và c p tớn d ng nh ng l i khụng ph i th c hi n quy đ nh v d tr b t bu c nh Qu h tr phỏt tri n, ti t ki m B u đi n, Ngõn hàng chớnh sỏch… [31].
V cụng c tỏi c p v n, lưi su t tỏi c p v n ớt cú tỏc d ng đ i v i lưi su t th tr ng ti n t do lưi su t này khụng đ c đi u hành theo nguyờn t c th tr ng, kh i l ng tỏi c p v n luụn xỏc đ nh tr c và nh m m c đớch b sung v n kh d ng cho cỏc ngõn hàng th ng m i Nhà n c th c hi n cỏc ch ng trỡnh, d ỏn theo ch đ o c a Chớnh ph v i m c lưi su t ph bi n th p h n m c lưi su t th tr ng [31]. Cụng c này ch a đ c s d ng đ đ nh h ng tớn d ng vào cỏc l nh v c ch ch t, cú l i th c a n n kinh t đ cú th xõy d ng m t h th ng doanh nghi p cú n ng
l c c nh tranh trong b i c nh h i nh p kinh t qu c t .
V nghi p v th tr ng m , lưi su t nghi p v th tr ng m ch a đ nh h ng đ c rừ ràng t i lưi su t th tr ng liờn ngõn hàng. Tỏc đ ng c a nghi p v th tr ng m t i l ng v n kh d ng c a cỏc ngõn hàng là t ng đ i h n ch khi mà nghi p v này ch a phỏt tri n v c c ch l n l ng hàng hoỏ s d ng. Gi y t cú giỏ ch a đa d ng v k h n và ch ng lo i, d n đ n th c t Ngõn hàng n c CHDCDN Lào ph i phỏt hành tớn phi u đ b sung hàng hoỏ cho th tr ng, h n ch kh n ng can thi p và làm t ng chi phớ can thi p.
Vai trũ đi u ti t lưi su t c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào ch y u thụng qua lưi su t chi t kh u và tỏc đ ng đ n l ng v n kh d ng c a h th ng NHTM trong khi đi u ti t thụng qua lưi su t nghi p v th tr ng m đ i v i lưi su t th tr ng cũn h n ch . Hi u qu truy n d n đi u hành CSTT c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào thụng qua th tr ng ti n t ch a đ t đ c do s kộm phỏt tri n c a th tr ng ti n t , th tr ng liờn ngõn hàng. Khi cỏc kờnh truy n d n tỏc đ ng c a CSTT ch a hoàn thi n đư làm h n ch hi u qu c a cỏc cụng c CSTT. M c dự cỏc nghi p v can thi p c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào đư di n ra th ng xuyờn h n và t n su t, giỏ tr cỏc giao d ch đư đ c c i thi n nh ng v n m c th p và s l ng NHTM tham gia vào cỏc nghi p v này khụng nhi u và ch t p trung vào m t s đ i t ng. C nghi p v chi t kh u và th tr ng m ch y u ch cú s tham gia c a cỏc NHTM l n, cũn NHTM nh l i ớt tham gia cỏc nghi p v này, làm h n ch hi u qu đi u ti t th tr ng. Hàng hoỏ c a th tr ng m tuy đư đ c m r ng nh ng v n ch a đa d ng khi n cho khụng gian đi u hành CSTT thụng qua cụng c này cũn h n ch . H n n a, cụng tỏc d bỏo v n kh d ng c a cỏc NHTM ch a đỏp
ng đ c yờu c u nờn vi c đi u ti t thụng qua nghi p v th tr ng m ch a th c s hi u qu .
Ngoài ra, th tr ng v n, trong đú th tr ng trỏi phi u doanh nghi p g n nh khụng phỏt tri n, th tr ng ch ng khoỏn m i hỡnh thành, th tr ng b t đ ng s n thi u s qu n lỦ c a Nhà n c, đư khi n cho quỏ trỡnh truy n d n CSTT qua kờnh lưi su t, c a c i, và giỏ c phi u g n nh khụng phỏt huy đ c tỏc d ng. Truy n d n CSTT g n nh ch ph thu c vào kờnh tớn d ng làm gi m chi u sõu c a quỏ trỡnh truy n d n CSTT c ng nh đ t ỏp l c lờn ho t đ ng c p tớn d ng c a h th ng
NHTM cũn nhi u y u kộm v n ng l c tài chớnh, qu n tr r i ro.
Nhúm nguỔờn nhõn th hai, m c đ đ c l p c a Ngõn hàng n c CHDCND
Lào tuỔ đó đ c c i thi n nh ng v n m c th p
T i Lào, NHTW là c quan c a Chớnh ph và Th ng đ c là thành viờn Chớnh ph , cú nhi m v chớnh là đi u hành CSTT, m t b ph n c a chớnh sỏch kinh t v mụ. Tuy nhiờn, cỏc m c tiờu c a chớnh sỏch kinh t v mụ th ng r t đa d ng khi liờn quan đ n đ u t , th ng m i, tài chớnh, ti n t ... và t ng ng m i chớnh sỏch kinh t v mụ liờn quan l i đ c tri n khai v i nh ng th i gian khỏc nhau và cú m c đ tỏc đ ng khỏc nhau đ n n n kinh t . Tu vào hoàn c nh c th mà Chớnh ph ph i h p hài hoà cỏc chớnh sỏch, đụi lỳc l i chỳ tr ng chớnh sỏch này h n chớnh sỏch kia và ng c l i. Vỡ v y, cú nh ng th i đi m vi c th c hi n m c tiờu c a CSTT cú th khụng đ c đ m b o do Ngõn hàng n c CHDCND Lào ph i thay đ i h ng đi u hành CSTT, ph i t m th i "hi sinh" m c tiờu n đ nh giỏ c đ th c hi n cỏc m c tiờu do Chớnh ph đ ra nh t ng tr ng kinh t .
V quỏ trỡnh th c hi n CSTT, Ngõn hàng n c CHDCND Lào xõy d ng m c tiờu và đ nh h ng CSTT, trỡnh Chớnh ph Lào xem xột, sau đú trỡnh ra Qu c h i, sau khi Qu c h i thụng qua thỡ Ngõn hàng n c CHDCND Lào là c quan tr c ti p đi u hành. Và trong quỏtrỡnh đi u hành CSTT, Chớnh ph v n cú nh ng ch đ o tr c ti p, ra cỏc quy t đnh c th , ho c Ngõn hàng n c CHDCND Lào v n ph i bỏo cỏo, xin Ủ ki n v i nh ng quy t đnh c th v thay đ i, đi u ch nh nh ng cụng c c a CSTT, c th nh kh i l ng ti n cung ng, thay đ i t l d tr b t bu c, đi u chnh lưi su t hay t giỏ, thay đ i tr n lưi su t… [31].
Cỏc quy đ nh trờn cho th y tớnh đ c l p c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào m c dự đư đ c c i thi n nh ng v n cũn m c th p, nh t là trong xõy d ng và th c thi CSTT. i u này cú nh h ng nh t đ nh đ n vi c nõng cao n ng l c ho t đ ng c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào v i vai trũ là NHTW trong b i c nh toàn c u hoỏ và h i nh p kinh t qu c t . S khụng đ c l p trong đi u hành CSTT làm t ng đ tr t vi c ban hành cỏc chớnh sỏch nh m đi u ti t th tr ng, gi m tớnh k p th i và hi u qu c a chớnh sỏch.
CSTT đ c Ngõn hàng n c CHDCND Lào s d ng đ tài tr cho cỏc kho n chi ngoài ngõn sỏch cho cỏc d ỏn đ u t c a chớnh quy n đ a ph ng trong m t th i gian dài. Tớnh chung cỏc kho n vay c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào
cho chớnh quy n đ a ph ng đư chi m t i ắ cỏc kho n n trong n c, và ẳ cũn l i là cỏc kho n phỏt hành trỏi phi u c a Chớnh ph đ c p v n cho cỏc NHTM thu c s h u Nhà n c. Vi c tài tr cho cỏc kho n chi ngõn sỏch s khi n cho m c đ đ c l p c a CSTT b suy gi m, ti m n r i ro đ i v i ch t l ng cỏc d ỏn đ u t đ c tài tr , đ ng th i làm m c n cụng t ng d n t i ng ng c nh bỏo.
Nhúm nghiờn nhõn th ba, tỡnh tr ng đụ la hoỏ tuỔ đó gi m nh ng v n m c cao, nh h ng t i cụng tỏc đi u hành CSTT và n đnh ti n t qu c gia
M c dự t l ti n g i b ng n i t trờn t ng ti n g i đư t ng trong th i gian qua nh ng t l ti n g i b ng ngo i t v n cũn m c r t cao. Khụng ch cú v y, tỡnh tr ng đụ la hoỏ ti n m t tuy khụng đ c th ng kờ nh ng di n ra khỏ ph bi n khi Chớnh ph và Ngõn hàng n c CHDCND Lào khụng tri n khai quy t li t cỏc bi n phỏp ki m soỏt cỏc ho t đ ng thanh toỏn b ng ngo i t . i u này là h qu c a giai đo n b t n kinh t v mụ tr c đõy khi n n kinh t CHDCND Lào x y ra tỡnh tr ng siờu l m phỏt và đ ng n i t đư ph i phỏ giỏ r t m nh. Ngoài ra, vi c thi u kiờn quy t trong vi c x lỦ tỡnh tr ng đụ la hoỏ đư khi n cho đụ la hoỏ ngày càng ph bi n và tr thành m t v n đ nan gi i cho đi u hành CSTT c a Lào.
M t là: tỡnh tr ng đụ la hoỏ cao khi n CSTT khụng phỏt huy h t hi u qu th c thi do n n kinh t tr nờn d t n th ng h n v i nh ng bi n đ ng trong t l l m phỏt và thay đ i c a t giỏ h i đoỏi. i u này là do c u ti n n i đ a s nh y c m h n v i nh ng thay đ i c a lưi su t, chi phớ c h i c a vi c n m gi ti n, bờn c nh đú c u ti n n i đ a cũn nh y c m v i c lưi su t đ i v i đ ng ngo i t . Vỡ th , co giưn c a c u ti n theo lưi su t s cao h n trong m t n n kinh t cú tỡnh tr ng đụ la hoỏ cao, d n t i t giỏ h i đoỏi tr nờn nh y c m h n v i cỏc bi n đ ng trong n n kinh t , làm gõy ra nh ng ỏp l c t i l m phỏt.
Hai là: v i tỡnh tr ng đụ la hoỏ cao, Ngõn hàng n c CHDCND Lào ch cú th ki m soỏt đ c cung ti n n i t mà khụng th ki m soỏt hi u qu đ c t ng cung ti n trong n n kinh t , gi m kh n ng nh h ng đ n l ng cung ti n ngo i t trong n n kinh t (do l ng d tr ngo i h i m ng). Khi đú chi u h ng và m c đ truy n d n c a CSTT t i cỏc bi n s v mụ tr nờn khú d đoỏn h n, gõy khú kh n cho đi u hành chớnh sỏch nh m m c tiờu ki m soỏt l m phỏt c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào. H n n a, m c đ đụ la hoỏ cao th hi n ni m tin c a cụng chỳng vào đ ng n i t núi riờng và vào vi c th c thi chớnh sỏch c a nhà đi u hành núi
chung v n cũn ch a cao, gõy khú kh n cho cụn tỏc đi u hành CSTT.
Nhúm nguỔờn nhõn th t , c ch đi u hành t giỏ ch a hoàn thi n
C ch đi u hành t giỏ c a Ngõn hàng n c CHDCND Lào ch a cú tớnh th