Giai đo n 2010 ậ 2012 th c s là n m “h n” c a các ngành ngân hàng, ch ng khoán và b t đ ng s n. Các kho n n ngày m t t ng, nh p kh u t ng ch m h n xu t kh u, s đình đ n trong ho t đ ng c a các DN trong n c khi n cho th tr ng B S trong n c r i vào tr ng thái đóng b ng trong th i gian dài.
Giai đo n này, tình hình chung n n kinh t Vi t Nam còn g p nhi u khó kh n
58
ph c tr l i tuy nhiên v n còn nhi u khó kh n khi n cho ho t đ ng đ u t c a Công ty có ph n gi m sút so v i th i đi m tr c. Bên c nh đó kinh t toàn c u suy thoái, l m
phát t ng cao khi n cho chi phí đ u vào t ng cao nh ti n l ng, x ng d u, đi n, nguyên v t li u xây d ng… nh h ng đ n k t qu s n xu t kinh doanh c a công ty. M t khác tr c tình hình l m phát t ng cao, Chính Ph Vi t Nam đã ti n hành th t ch t chính sách ti n t và tài khóa đ i v i nhóm ngành B S đã khi n cho thanh kho n trên th tr ng s t gi m m nh, hàng lo t các d án B S b ng ng tr do thi u v n.
Trong n m 2011, l m phát trung bình 12 tháng t ng 18,58% so v i giai đo n t ng
ng c a n m 2010 và 18,13% so v i tháng 12/2010. M c l m phát t ng cao trong 4 tháng đ u n m 2011 lên t i m c 3,32% trong tháng 4 do s c ép t t giá, giá c hàng
hóa n ng l ng và cung ti n.
N x u B S gia t ng d n t i tình tr ng c ng th ng v v n ti p t c kéo dài, l ng v n đ u t vào b t đ ng s n, k c đ u t vào cung hay c u, đ u có nguy c tr thành n x u và khó thu h i. Nh ng v l a đ o l n g n đây trên th tr ng tài chính ch y u b t ngu n t vay v n đ u t đa c là h qu c a c n s t B S th i gian tr c, l i nhu n l n khi n nhi u nhà đ u t đã b t ch p r i ro v thanh kho n. Tuy nhiên, th tr ng b t đ ng s n th c p Vi t Nam hi n ch a phát tri n, vi c ch ng khoán hóa b t đ ng s n h u nh ch a có trên th tr ng nh t i m t s n c phát tri n trên th gi i M , Nh t, H ng Kông... do đó nguy c “bong bóng” và đ v do “bong bóng” b t
đ ng s n v n ch a m c báo đ ng.
Dòng v n đ u t tr c ti p n c ngoài đ vào Vi t Nam s t gi m. Nguyên nhân gi m sút c a đ u t n c ngoài có th là do n n kinh t th gi i còn ch u nhi u áp l c t kh ng ho ng n công t i châu Âu, thiên tai và b t n chính tr nhi u n c. Tuy nhiên, s y u kém n i t i c a n n kinh t Vi t Nam v i l m phát cao, ho t đ ng s n xu t kinh doanh b đình đ n c ng nh các y u t ngu n l c h n ch (nh thi u lao
đ ng có k n ng, thi u đi n, h t ng giao thông y u kém) c ng là nh ng y u t tác
đ ng đ n tâm lỦ các nhà đ u t n c ngoài.
Ho t đ ng chuy n nh ng, mua bán d án đang nóng lên: Thông th ng đ u t
vào m t d án B S thì 70-80% v n đ u t là v n vay ngân hàng. Trong b i c nh tình hình lãi su t tín d ng duy trì m c cao nh hi n nay, các DN đang ph i ch u áp l c l n v chi phí v n. Xu h ng chuy n nh ng toàn b ho c m t ph n d án đang đ c nhi u DN h ng t i. Các DN mu n chuy n nh ng d án hi n nay thu c nh ng DN m i tham gia vào kinh doanh B S trong kho ng th i gian t 3 -5 n m tr l i đây khi
th tr ng đang nóng, nên khi th tr ng đóng b ng, th i gian thu h i v n ch m khi n
DN không chu đ c áp l c chi phí v n vay.
Ngu n cung nhà s t ng m nh, nh ng trong ng n h n ngu n cung s b nh
m2; nông thôn: 737,6 tri u m2). Di n tích bình quân nhà c n c đ t 12,2 m2/ng i. C n c hi n có kho ng 486 khu đô th m i, quy mô t 20 ha - 1.000 ha, t ng di n
tích đ t theo quy ho ch d ki n là 74.057 ha, trong đó có nhi u d án đã đ c phê duy t quy ho ch nh ng ch a ti n hành tri n khai. V i hàng lo t các d án đ c c p gi y phép đ u t , gi i đ u t d báo trong 2 ậ 5 n m t i kh n ng th tr ng s b i th c ngu n cung. Tuy nhiên, nh đã đ c p trên, vi c thi u h t ngu n v n đ u t đang khi n cho là r t nhi u d án B S l n b t m ng ng ho c giãn ti n đ thi công. Do v y trong ng n h n, ngu n cung trên th tr ng có th s b thi u h t so v i s li u d ki n ban đ u c a Chính ph .
Lãi su t tín d ng duy trì m c cao làm t ng chi phí v n c a các DN, gi m hi u
su t đ u t d n đ n nhi u DN tìm đ n ph ng án chuy n nh ng toàn b ho c m t
ph n d án. N x u trong l nh v c B S gia t ng, ngu n v n FDI đ vào l nh v c B S
gi m m nh vào n m 2011 khi n cho gi i đ u t e ng i đ u t vào các d án l n.