a, Nguyờn nhõn khỏch quan
- Thứ nhất, TTCK Việt Nam phỏt triển chưa thực sự ổn định. Từ năm 2005
trở về trước, thị trường luụn trong cảnh thiếu vắng cả hàng húa lẫn khỏch hàng, cỏc giao dịch chỉ ở mức cầm chừng. Sang năm 2006 quy mụ thị trường tăng nhanh vượt xa mức mong đợi, mức độ vốn húa thị trường tương đương 22,7% GDP, chủ yếu là nhờ đưa một số doanh nghiệp lớn lờn niờm yết. Giỏ chứng khoỏn liờn tục tăng đó thu hỳt mối quan tõm của toàn xó hội và kộo theo sự tham gia của hàng loạt nhà đầu tư nhỏ lẻ, chủ yếu mua bỏn theo tõm lý đỏm đụng. Quan hệ cung cầu nhiều lỳc mất cõn đối, thị trường biến động thất thường và phỏt triển thiếu ổn định.
- Thứ hai, mụi trường phỏp lý chưa hoàn chỉnh và đồng bộ. Cho đến nay, hệ thống văn bản luật điều chỉnh hoạt động tự doanh của CTCK mới chỉ bao gồm Luật Chứng khoỏn, Nghị định 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoỏn, Nghị định 36/2007/NĐ-CP về xử phạt vi phạm hành chớnh trong lĩnh vực chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn và Quyết định 27/2007/QĐ-
BTC về quy chế tổ chức và hoạt động của CTCK. Tuy nhiờn cỏc văn bản này mới chỉ đề cập rất sơ sài đến hoạt động kinh doanh, thậm chớ một số nội dung đó được Luật cho phộp song vẫn chưa thực hiện được do thiếu hướng dẫn của Bộ Tài chớnh.
- Thứ ba, thị trường cũn thiếu cỏc tổ chức định mức tớn nhiệm. Hiện nay, chỉ cú ba tổ chức định mức tớn nhiệm tại Việt Nam song hoạt động mới chỉ dừng lại ở mức là cỏc tổ chức thụng tin tớn nhiệm, chứ chưa phải là cỏc cụng ty định mức tớn nhiệm cú vai trũ xúa bỏ khoảng tối thụng tin trờn thị trường. Việc định mức cỏc cụng ty niờm yết một cỏch chớnh thức mới chỉ được thực hiện khi xột tiờu chuẩn niờm yết bởi hai cơ quan quản lý TTCK Việt Nam là Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước và Sở Giao dịch Chứng khoỏn TP. Hồ Chớ Minh. Với chức năng quản lý, cỏc cơ quan này thường ỏp dụng cơ chế quản lý chất lượng nhằm định mức cụng ty niờm yết sao cho phự hợp với cỏc mục tiờu quản lý. Do vậy việc định mức thường khụng linh hoạt, khụng thay đổi kịp thời theo thị trường và hơn nữa khụng phải là một đỏnh giỏ chớnh xỏc về hoạt động kinh doanh của cụng ty niờm yết đú. Điều này gõy ảnh hưởng khụng nhỏ đến cỏc quyết định tự doanh của CTCK do khụng cú được nguồn tham khảo đỏng tin cậy.
- Thứ tư, cỏch thức đỏnh giỏ doanh nghiệp. Hiệu quả hoạt động của doanh
nghiệp được đỏnh giỏ bằng cỏch so sỏnh với mức thực hiện năm trước, bất kể mụi trường kinh doanh cú thay đổi thế nào. Vỡ vậy, để đối phú, Agriseco cũng như cỏc doanh nghiệp Nhà nước khỏc buộc phải kỡm hóm sức phỏt triển, dự trữ năng lực để kết quả thực hiện năm sau luụn cao hơn năm trước. Việc trả lương, thưởng, xếp loại thi đua phụ thuộc vào so sỏnh tỷ suất lợi nhuận giữa cỏc năm nờn dẫn đến tỡnh trạng cỏc doanh nghiệp nhà nước làm cầm chừng, vừa đủ đạt chỉ tiờu, chỉ cao hơn chỳt ớt để “dành sức” cho những năm sau, hoặc họ chỉ chỳ ý đến khai thỏc cỏc hoạt động sẵn cú mà khụng đầu tư đổi mới cụng nghệ, khụng tận dụng hết cơ hội kinh doanh, khụng phỏt triển cỏc hoạt động mới để trỏnh rủi ro. Đõy chớnh là cơ chế làm triệt tiờu động lực phấn đấu, giảm sức cạnh tranh của cỏc doanh nghiệp Nhà nước.
- Thứ năm, trong quan hệ với Agribank, Agriseco cũng phải chịu sự quản lý khỏ ngặt nghốo. Bờn cạnh chỉ tiờu chớnh là lợi nhuận được giao hàng năm, Agribank cũn bú buộc cỏc cụng ty con bằng một loạt cỏc chỉ tiờu bổ sung khỏc, vừa phức tạp vừa cứng nhắc (Agribank cũn nắm quyền định đoạt việc phõn bổ lợi nhuận, khống chế nhõn sự và quy định mọi khoản đầu tư trang bị tài sản cố định đều phải được họ chấp thuận trước khi thực hiện, cho dự kinh phớ đầu tư hoàn toàn do Agriseco gỏnh chịu).
b, Nguyờn nhõn chủ quan
- Thứ nhất, chưa phỏt triển đồng đều cỏc nghiệp vụ. Do tập trung vào một số hoạt động tạo lợi nhuận lớn như tự doanh trỏi phiếu, bảo lónh phỏt hành trỏi phiếu, mua bỏn cú kỳ hạn trỏi phiếu, Agriseco đó bỏ qua những hoạt động chớnh của TTCK như mụi giới, tư vấn, tự doanh cổ phiếu. Việc khụng phỏt triển cỏc nghiệp vụ này làm giảm tớnh cạnh tranh của Agriseco so với cỏc đối thủ khỏc.
- Thứ hai, quy trỡnh nghiệp vụ cũn sơ sài. Cỏc quy trỡnh nghiệp vụ của Agriseco đều được xõy dựng từ khi cụng ty mới đi vào hoạt động mà ớt được điều chỉnh để phự hợp với tỡnh hỡnh mới, do đú làm giảm hiệu quả hoạt động và khụng thể hiện được tớnh chuyờn nghiệp cao.
- Thứ ba, ứng dụng cụng nghệ thụng tin cũn hạn chế, chưa tự động húa hoàn toàn cỏc quy trỡnh nghiệp vụ. Nhõn viờn nghiệp vụ của Agriseco vẫn phải theo dừi cỏc nghiệp vụ một cỏch thủ cụng, mỏy tớnh vẫn chỉ là phương tiện lưu trữ dữ liệu, mức độ xử lý thụng tin cũn hạn chế mà chưa trở thành cụng cụ quản lý thực sự. Website của Agriseco chưa trở thành cụng cụ để Agriseco cụng bố, cung cấp thụng tin cho khỏch hàng và để quảng bỏ, củng cố hỡnh ảnh, vị thế của mỡnh trờn thị trường. Giao dịch trực tuyến cũng chưa được đưa vào ứng dụng trờn nền website. Đõy là những bất lợi rất lớn khi cạnh tranh với cỏc CTCK khỏc, đặc biệt là cạnh tranh với cỏc CTCK nước ngoài khi quỏ trỡnh hội nhập diễn ra sõu rộng, cỏc cụng ty này chớnh thức được hoạt động tại Việt Nam.
- Thứ tư, Agriseco luụn trong tỡnh trạng thiếu cỏn bộ. Đội ngũ nhõn viờn kinh doanh mới và trẻ của Agriseco nhỡn chung cũn non yếu về trỡnh độ, lại ớt cú cơ hội cọ
sỏt trong thực tế kinh doanh nờn thiếu kinh nghiệm thực tế. Ngoài trỡnh độ chuyờn mụn chưa cao, trỡnh độ ngoại ngữ của cỏn bộ nhõn viờn Agriseco cũng chưa thực sự tốt, đõy là một hạn chế lớn khi quỏ trỡnh hội nhập quốc tế đang ngày một rừ nột.
Việc phõn tớch, đỏnh giỏ tỡnh hỡnh của Agriseco từ khi thành lập đến nay cho thấy, Agriseco đó đạt được khỏ nhiều thành cụng nhưng bờn cạnh đú vẫn cũn những hạn chế cần phải được khắc phục để nõng cao khả năng cạnh tranh trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế.