* Áp dụng phương pháp Dupont trong phân tích
Hiện nay, Tổng công ty mới chỉ sử dụng phương pháp so sánh trong phân tích báo cáo tài chính. Do đó, các con số tính toán được và những nhận xét rút ra chưa
phản ánh hết được ý nghĩa của nó, đặt biệt là chỉ tiêu phản ánh suất sinh lời không phân tích được sự ảnh hưởng của từng chỉ tiêu đến suất sinh lời. Do đó, để cho có được những nhật xét sát thực hơn thì Tổng công ty nên tiến hành nghiên cứu và áp dụng mô hình Dupont vào quá trình phân tích. Nội dung cụ thể của phương pháp này là: Khi tiến hành phân tích sức sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) ta dựa vào mối liên hệ giữa sức sinh lời của vốn chủ sở hữu với sức sinh lời của doanh thu (ROS) và sức sinh lời của tài sản (ROA) để phân tích. Mối quan hệ giữa chúng được thể hiện theo phương trình Dupont như sau:
Ta có:
(3.1)
(3.2)
(3.3)
=> mối quan hệ giữa ROE, ROS, ROA được thể hiện qua phương trình sau: Lợi nhuận Tổng số tài Doanh thu Lợi nhuận
sau thuế sản bình quân thuần sau thuế ROE = = x x
VCSH VCSH Tổng số tài Doanh thu
bình quân bình quân sản bình quân thuần
(3.4)
Lợi nhuận sau thế Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) =
Vốn chủ sở hữu bình quân Lợi nhuận sau thế
Sức sinh lời của của doanh thu (ROS) =
Doanh thu thuần Lợi nhuận sau thế Sức sinh lời của tài sản (ROA) =
Hệ số tài sản Số vòng quay Sức sinh lời
ROE = x x (3.5)
trên vốn chủ sở hữu của tài sản của doanh thu
ROE = Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu x ROA (3.6)
ROE = ROA x 1 /(1- tỷ số nợ) (3.7)
Từ phương trình 3.5 ta thấy, chỉ tiêu sức sinh lời của vốn chủ sở hữu chịu tác động của các yếu tố: Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu, số vòng quay của tài sản, sức sinh lời của doanh thu và đều có quan hệ tỷ lệ thuận đến chỉ tiêu sức sinh lời vốn chủ sở hữu. Do đó, để tăng ROE thì có thể áp dụng các giải pháp sau:
+ Tăng doanh thu và giảm tương đối chi phí.
+ Tăng số vòng quay của tài sản: bằng cách là hiệu quả của vốn đầu tư vào từng loại tài sản phải cao
+ Thay đổi cơ cấu tài chính: tỷ lệ nợ vay, tỷ lệ vốn chủ sở hữu
Đối với Tổng công ty khoáng sản và thương mại Hà Tĩnh, khi tiến hành phân tích chỉ tiêu sức sinh lời của vốn chủ sở hữu theo mô hình Dupont thì nên được tiến hành như sau:
Bảng 3.1: Bảng phân tích ROE của MITRACO
Chỉ tiêu 2008 2009 Năm 2009 so với 2008
Số tuyệt đối Số tương đối (%)
1.Tổng tài sản bình quân (triệu đồng) 504.944 552.161 47.217 109,35
2.VCSH bình quân (triệu đồng) 317.062 389.161 72.099 122,74
3. Doanh thu thuần (triệu đồng) 437.367 327.445 -109.922 74,87
4. Lợi nhuận sau thuế (triệu đồng) 30.822 19.840 -10.982 64,37
5. Hệ số tài sản trên VCSH (5)=(1)/(2) 1,59 1,42 -0,17 89,31
6. Số vòng quay của tài sản(6)=(3)/(1) 0,87 0,59 -0,28 67,82
7. Sức sinh lời của doanh thu (ROS) 0,07 0,06 -0,01 85,71
8. Sức sinh lời của tài sản (ROA) 0,06 0,04 -0,02 66,67
9. Sức sinh lời của VCSH (ROE) 0,1 0,05 -0,05 50
Qua Bảng 3.1, ta thấy các chỉ tiêu năm 2009 so với năm 2008 có những biến động sau: ROE giảm từ 0, 1 xuống còn 0,05; tương ứng giảm 50%. Điều đó có nghĩa là trong năm 2009 một đồng vốn chủ sở hữu tạo ra ít lợi nhuận hơn so với năm 2008 (năm 2008 là 0,1 đồng lợi nhuận còn năm 2009 chỉ được gần một nữa của năm 2008: 0,05 đồng lợi nhuận). Nguyên nhân của sự sụt giảm này là do sự tác động của các nhân tố như: sức sinh lời của doanh thu, hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu và số vòng quay của tài sản cụ thể như sau:
Năm 2009 so với năm 2008 có sự tụt giảm của hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu là 10,69% (từ 1,59 xuống 1,42) và số vòng quay của tài sản giảm mạnh 32,18 % đã làm cho sức sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm Điều này là do trong năm 2009, tổng tài sản bình quân tăng 9,35% trong khi đó do điều kiện khai thác, chế biến và kinh doanh các loại khoáng sản, quặng có chất phóng xạ bị hạn chế nên đã làm cho doanh thu trong năm giảm mạnh từ 479.032 triệu đồng xuống còn 343.668 triệu đồng tương ứng với tỷ lệ giảm 28,26%, do đó dẫn tới số vòng quay của tài sản giảm dẫn đến sức sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm.
Do doanh thu bán hàng trong năm 2009 dẫn đến doanh thu thuần cũng giảm và do đó chỉ tiêu sức sinh lời của doanh thu giảm 14,29% là hợp lý dẫn đến sức sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm mạnh. Bên cạnh đó sức sinh lời của tài sản cũng giảm mạnh dẫn đến sức sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm mạnh.
Ngoài ra, nếu nhà phân tích kết hợp phương pháp loại trừ với phương pháp Dupont trong phân tích chỉ tiêu sức sinh lời của vốn chủ sở hữu. Cụ thể từ phương trình (2), và nhìn vào bảng 3.1 ta có:
ROE (năm 2008) = 1,59 * 0,06 = 0,1 ROE (năm 2009) = 1,42 * 0,04 = 0,05
Như vậy so với năm 2008 thì năm 2009 sức sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm 0,05 và sự thay đổi này do tác động của các nhân tố sau:
+ Sự giảm sút của hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu: ΔROE = (1,42 – 1,59) * 0,1 = - 0,02
ΔROE = (0,04 – 0,06)* 1,42 = -0,03
Như vậy, sự sụt giảm của sức sinh lời của vốn chủ sở hữu là do nhân tố sức sinh lời của tài sản giảm 0,03 và hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu giảm 0,02.
Do đó, từ những phân tích trên để Tổng công ty có thể giảm sự tụt giảm chỉ tiêu sức sinh lời của vốn chủ sở hữu thì Tổng công ty cần xem xét đến hiệu quả sử dụng tài sản, hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu và tìm cách đẩy nhanh vòng quay của tài sản trong một năm.
* Áp dụngphương pháp phân tích xu hướng
Tổng công ty cần áp dụng phương pháp phân tích xu hướng, khi phân tích xu hướng, các nhà phân tích nên chọn một số chỉ tiêu có mối quan hệ với nhau để có được một kết quả phân tích có ý nghĩa cụ thể đối với MITRACO thì phân tích xu hướng biến động của doanh thu thuần trong mối quan hệ với xu hướng biến động của giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp và lợi nhuận…
Căn cứ vào nguồn số liệu của Tổng công ty ta có thể tiến hành phân tích xu hướng như sau:
Bảng 3.2: Phân tích xu hướng biến động của Tổng công ty khoáng sản và thương mại Hà Tĩnh
Chỉ tiêu 2008/2007(%) 2009/2008(%)
1/ Doanh thu thuần 124,92 71,74
2/ Giá vốn hàng bán 127,48 87,92
3/ Lợi nhuận gộp 118,13 37,41
4/ Chi phí bán hàng 109,30 53,18
5/ Lợi nhuận sau thuế 116,62 64,37
(Nguồn:Chỉ tiêu được tính từ số liệu trên báo cáo tài chính năm 2007, 2008,2009 của Tổng
công ty khoáng sản và thương mại Hà Tĩnh)
Qua bảng 3.2 ta thấy, tất cả các chỉ tiêu doanh thu thuần, giá vốn hàng bán, lợi nhuận gộp, chi phí bán hàng và lợi nhuận sau thuế năm 2008 và 2009 đều có xu hướng giảm hơn so với năm 2007. Trong đó, tốc độ giảm của doanh thu thuần lớn hơn tốc độ giảm của giá vốn hàng bán nên làm cho lợi nhuận gộp giảm với tốc độ lớn.
Mặt khác các loại chi phí khác cũng tiết kiệm hơn trong năm 2007, 2008 cũng đã góp phần làm cho lợi nhuận sau thuế trong năm 2009 đở giảm hơn. Điều này cũng là phù hợp với đặc điểm kinh doanh cũng như phù hợp với sự thu hẹp quy mô sản xuất của Tổng công ty năm 2008, 2009 so với năm 2007 do tài nguyên thiên nhiên ngày càng cạn kiệt nên sản lượng các loại khoáng sản, quặng có chất phóng xạ ngày càng giảm, hơn nữa MITRACO đang từng bức chuyển dịch cơ cấu kinh doanh, nên với bảng chỉ tiêu phân tích xu hướng sự biến động ở bảng 3.2 là hoàn toàn phù hợp với thực trạng của Tổng công ty. Trong vài năm tới, do Tổng công ty đang chuyển dịch cơ cấu sang một vài lĩnh vực mới, mặt khác sự hạn chế trong việc khai thác, chế biến khoáng sản và quặng có chất phóng xạ nên khả năng khai thác của Tổng công ty sẽ còn tiếp tục giảm, lợi nhuận trong một vài năm tới vẫn tiếp tục giảm nhưng Tổng công ty vẫn làm ăn có lãi.