Kh n ng thanh toán ng n h n:
h ăn n ăth nhătoánăn năh nă ăT n ătƠiăs năn năh n T n ăn ăn năh n
Kh n ng thanh toán ng n h n ph n ánh tình hình thanh kho n c a công ty trong ng n h n, hay hi n t i m i đ ng n ng n h n đ c đ m b o b ng bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n. T s này càng cao ch ng t DN càng có nhi u kh n ng s hoàn tr đ c h t các kho n n . T s thanh toán ng n h n nh h n 1 cho th y công ty đang trong tình tr ng tài chính tiêu c c, có kh n ng không tr đ c các kho n n khi đáo h n. Tuy nhiên, đi u này không có ngh a là công ty s phá s n b i vì có r t nhi u cách đ huy đ ng thêm v n. M t khác, n u t s này quá cao c ng không ph i là m t d u hi u t t b i vì nó cho th y doanh nghi p đang s d ng tài s n ch a đ c hi u qu .
Kh n ng thanh toán nhanh:
h ăn n ăth nhătoánănh nhă ăT n ătƠiăs năn năh nă ăHƠn ăt nă ho T n ăn ăn năh n
T s này th hi n tài s n l u đ ng không tính đ n giá tr hàng l u kho hay doanh nghi p có th dùng bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n đ thanh toán n ng n h n mà không c n bán hàng t n kho. T s này l n h n 1 thì đ c đánh giá là an toàn vì DN có th trang tr i các kho n n ng n h n mà không c n đ n các ngu n thu hay doanh s bán. Tuy nhiên n u t s này nh h n 1 thì DN s khó có kh n ng hoàn tr các kho n n ng n h n và ph i đ c xem xét c n th n. Ngoài ra, n u t s này nh h n h n so v i t s thanh toán ng n h n thì đi u đó có ngh a là tài s n ng n h n c a doanh nghi p ph thu c quá nhi u vào hàng t n kho.
Kh n ng thanh toán t c th i:
h ăn n ăth nhătoánăt ăth iă ăTi năvƠă á ă ho năt n ăđ n ăti n T n ăn ăn năh n
T s này cho bi t kh n ng thanh toán n b ng ti n m t ngay l p t c c a doanh nghi p nhanh đ n đâu, vì ti n và các kho n t ng đ ng ti n là nh ng tài s n có tính thanh kho n cao nh t. N u t s này cao t c là DN có đ kh n ng đáp ng các kho n
n ng n h n đ n h n tr . i u này là r t t t nh ng n u d tr quá nhi u tài s n có tính thanh kho n cao thì doanh nghi p s m t chi phí l u gi ti n và nh ng c h i đ u t vào l nh v c khác.
1.3.4.5 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý tài s n
a. T ng tài s n
Hi u su t s d ng t ng tài s n:
Hi uăsu tăs ă n ăt n ătƠiăs nă ăDo nhăthuăthu n T n ătƠiăs n
Ch s này cho th y hi u qu t vi c s d ng tài s n c a doanh nghi p hay 1 đ ng đem đ u t vào tài s n đem l i bao nhiêu đ ng doanh thu. T s này càng cao đ ng ngh a v i vi c s d ng tài s n c a DN vào các ho t đ ng s n xu t kinh doanh càng hi u qu .
b. Tài s n ng n h n
Hi u su t s d ng TSNH:
Hi uăsu tăs ă n ăTSNHă ăDo nhăthuăthu n TSNH
Hi u su t s d ng tài s n ng n h n cho bi t bình quân m t đ ng tài s n ng n h n tham gia vào quá trình kinh doanh t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu. T s này càng l n càng ch ng t hi u qu s d ng TSNH cao. T s này nh ch ng t TSNH đã không đ c t n d ng h t kh n ng, trong khi đó hi u su t s d ng là ch tiêu ph n ánh trình đ l i d ng các ngu n l c vào s n xu t kinh doanh. M t khác n u t s này nh DN s có chu k s n xu t kinh doanh nh và kh n ng quay vòng v n không cao, l i nhu n t o ra th p.
T su t sinh l i trên TSNH:
T ăsu tăsinhă iătrênăTSNHă ăL iănhu năr n TSNH
T su t sinh l i trên tài s n ng n h n cho bi t rõ h n kh n ng sinh l i c a tài s n ng n h n dùng trong doanh nghi p. Ch tiêu này cho bi t 1 đ ng TSNH t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n ròng.
H s thu n :
H ăs ăthuăn ă ăPh iăthuă há hăhƠn Do nhăthuăthu n
H s thu n cho bi t các kho n ph i thu quay đ c bao nhiêu vòng trong 1 n m. H s vòng quay này càng l n ch ng t t c đ thu h i n c a DN càng nhanh, kh
19
n ng chuy n đ i các kho n n ph i thu sang ti n m t cao, đi u này giúp cho DN nâng cao lu ng ti n m t, t o ra s ch đ ng trong vi c tài tr ngu n v n l u đ ng trong s n xu t. Ng c l i, n u h s này càng th p thì s ti n c a DN b chi m d ng ngày càng nhi u, l ng ti n m t s ngày càng gi m, làm gi m s ch đ ng c a DN trong vi c tài tr ngu n v n l u đ ng trong s n xu t và có th DN s ph i đi vay ngân hàng đ tài tr thêm cho ngu n v n l u đ ng này.
Th i gian thu n trung bình:
Th iă i năthuăn ătrun ă nhă ă 365 H ăs ăthuăn
Th i gian thu n trung bình cho bi t bình quân DN m t bao nhi u th i gian đ thu h i các kho n tín d ng c p cho khách hàng. T s này càng nh càng t t vì nh th DN s không b đ i tác chi m d ng v n quá lâu và s thu đ c ti n v s m, t đó DN có th s d ng s ti n đi đ u t , t o thêm 1 ngu n thu nh p. Tuy nhiên n u ch s này quá nh , ch ng t DN đang áp d ng chính sách thu n quá th t ch t, làm x u đi m i quan h đ i v i đ i tác kinh doanh.
H s l u kho:
H ăs ă uă hoă ăGiáăv năhƠn ă án HƠn ăt nă ho
H s l u kho ph n ánh s vòng quay hàng t n kho trong k . H s này l n cho th y t c đ quay vòng c a hàng hóa trong kho là nhanh và ng c l i, n u h s này nh thì t c đ quay vòng hàng t n kho th p. C n l u Ủ, hàng t n kho mang đ m tính ch t ngành ngh kinh doanh nên không ph i c m c t n kho th p là t t, m c t n kho cao là x u. H s l u kho càng cao càng cho th y DN bán hàng nhanh và hàng t n kho không b đ ng nhi u. Tuy nhiên, h s này quá cao c ng không t t, vì nh v y có ngh a là l ng hàng d tr trong kho không nhi u, n u nhu c u th tr ng t ng đ t ng t thì r t có kh n ng DN b m t khách hàng và b đ i th c nh tranh giành th ph n.
Th i gian luân chuy n hàng t n kho trung bình:
Th iă i nă uơnă huy năhƠn ăt nă hoătrun ă nhă ă 365 H ăs ă uă ho
Th i gian luân chuy n hàng t n kho trung bình là kho ng th i gian trung bình hàng hóa đ c l u tr trong kho. T s này càng th p càng t t b i doanh nghi p s t n ít chi phí l u kho, gi m v n b đ ng t i kho, làm t ng hi u qu sinh l i c a DN.
H s tr n :
H ăs ătr ăn ă ăGiáăv năhƠn ă ánă ăChiăph ă hun ,ă ánăhƠn ,ăqu nă Ủ Ph iătr ăn iă ánă ăL n ,ăth n ,ăthu ăph iătr
H s này cho bi t trong 1 n m nh ng kho n ph i tr quay đ c bao nhiêu vòng, h s này càng cao thì làm t ng r i ro tài chính, r i ro thanh kho n c a DN. H s này càng th p ch ng t DN chi m d ng đ c các kho n n dài.
Th i gian tr n trung bình:
Th iă i nătr ăn ătrun ă nhă ă 365 H ăs ătr ăn
Th i gian tr n trung bình cho bi t k t khi doanh nghi p mua chu đ n khi doanh nghi p tr ti n trung bình là bao nhiêu ngày. N u t s này cao t c là DN đang chi m d ng v n đ c c a đ i tác. i u này làm gi m thi u chi phí s d ng v n nh ng c ng đi kèm v i r i ro tài chính, r i ro thanh toán và làm gi m uy tín c a DN.
Th i gian luân chuy n v n b ng ti n trung bình:
Th i gian luân chuy n v n b ng ti n trung bình = Th i gian thu n trung bình + Th i gian luân chuy n kho trung bình - Th i gian tr n trung bình
Th i gian luân chuy n v n b ng ti n trung bình cho bi t 1 đ ng chi ra thì m t bao lâu đ thu h i l i đ c. Tuy nhiên th i gian luân chuy n ti n c a t ng doanh nghi p là khác nhau, ph thu c vào t ng ngành ngh kinh doanh và l nh v c ho t đ ng.
c. Tài s n dài h n
Hi u su t s d ng TSDH:
Hi uăsu tăs ă n ăTSDHă ăDo nhăthuăthu nTSDH
Hi u su t s d ng tài s n dài h n cho bi t bình quân m t đ ng tài s n dài h n tham gia vào quá trình kinh doanh t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu. Hi u su t này càng cao ch ng t hi u qu s d ng tài s n dài h n c a DN là t t, đây chính là nh ng nhân t h p d n các nhà đ u t .
T su t sinh l i trên TSDH:
T ăsu tăsinhă iătrênăTSDHă ăL iănhu năr n TSDH
T su t sinh l i trên tài s n dài h n cho bi t rõ h n kh n ng sinh l i c a tài s n dài h n dùng trong doanh nghi p. Nó cho bi t 1 đ ng đ u t vào TSDH t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n ròng.
21
T s n trên tài s n (D/A):
T ăs ăn ă D A ă ăT n ăn ăph iătr T n ătƠiăs n
T s n đo l ng m c đ s d ng n c a DN đ tài tr cho tài s n hay 1 đ ng tài s n đ c tài tr b i bao nhiêu đ ng n . Thông th ng các ch n mu n t s n trên t ng tài s n v a ph i vì t s này càng th p thì kho n n càng đ c đ m b o trong tr ng h p doanh nghi p b phá s n. Trong khi đó, các ch s h u DN l i mu n t s này cao vì h mu n l i nhu n gia t ng nhanh và mu n toàn quy n ki m soát DN. T s này cao th hi n s b t l i đ i v i các ch n nh ng l i có l i cho ch s h u. Tuy v y, n u t s t ng n trên t ng tài s n quá cao, DN d b r i vào tình tr ng m t kh n ng thanh toán.
T s n trên v n ch s h u (D/E):
T ăs ăn ă D E ă ăT n ăn ăph iătr V nă h ăs ăh u
T l t ng n ph i tr trên v n ch s h u là ch s ph n ánh quy mô tài chính c a công ty. Nó cho ta bi t v t l gi a 2 ngu n v n c b n (n và v n ch s h u) mà DN s d ng đ chi tr cho ho t đ ng c a mình. Thông th ng, n u t s này l n h n 1, có ngh a là tài s n c a DN đ c tài tr ch y u b i các kho n n , còn ng c l i thì tài s n c a DN đ c tài tr ch y u b i ngu n v n ch s h u. V nguyên t c, t s này càng nh , có ngh a là n ph i tr chi m t l nh so v i t ng ngu n v n thì doanh nghi p ít g p khó kh n h n trong tài chính. T l này càng l n thì kh n ng g p khó kh n trong vi c tr n ho c phá s n c a DN càng l n.
Kh n ng chi tr lãi vay:
h ăn n ă hiătr ă ƣiăv yă ăLƣiăv yEBIT
Kh n ng chi tr lãi vay cho bi t DN có th s d ng bao nhiêu đ ng l i nhu n tr c thu và lãi vay (EBIT) đ tr cho 1 đ ng lãi vay trong kì. T s trên n u l n h n 1 thì DN hoàn toàn có kh n ng tr lãi vay. N u nh h n 1 thì ch ng t DN đã vay quá nhi u nhi u so v i kh n ng c a mình, ho c DN kinh doanh kém đ n m c l i nhu n thu đ c không đ tr lãi vay. T s này c ng ch cho bi t kh n ng tr ph n lãi vay c a kho n đi vay ch không cho bi t kh n ng tr c g c l n lãi ra sao.
1.3.4.7 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i
T su t sinh l i trên doanh thu (ROS):
T ăsu tăsinhă iătrênă o nhăthuă ă L iănhu năr n Do nhăthuăthu n
T su t sinh l i trên doanh thu (ROS) cho bi t kh n ng sinh l i c a doanh thu, m t đ ng doanh thu thu n s t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . T s này càng cao thì càng t t vì nó ph n ánh hi u qu ho t đ ng c a DN.
T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA):
T ăsu tăsinhă iătrênăt n ătƠiăs nă ăL iănhu năr n T n ătƠiăs n
T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA) cho bi t kh n ng sinh l i c a tài s n s d ng trong doanh nghi p hay vi c s d ng tài s n s đem l i bao nhiêu l i nhu n ròng. Tài s n c a m t DN đ c hình thành t v n vay và v n ch s h u. C hai ngu n v n này đ c s d ng đ tài tr cho các ho t đ ng c a DN. Hi u qu c a vi c chuy n v n đ u t thành l i nhu n đ c th hi n thông qua ROA. ROA càng cao thì càng t t vì công ty đang ki m đ c nhi u ti n h n trên l ng đ u t ít h n.
T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE):
T ăsu tăsinhă iătrênăv nă h ăs ăh uă ăL iănhu năr n V nă h ăs ăh u
T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) ph n ánh kh n ng sinh l i c a v n ch s h u, hay nói chính xác h n là đo l ng m c doanh l i trên m c đ u t c a doanh nghi p. ROE càng cao càng ch ng t DN s d ng hi u qu đ ng v n c a c đông, có ngh a là DN đã cân đ i m t cách hài hòa gi a v n c đông v i v n đi vay đ khai thác l i th c nh tranh c a mình trong quá trình huy đ ng v n, m r ng quy mô. 1.3.4.8 Phân tích tài chính qua mô hình Dupont
Mô hình Dupont là k thu t đ c s d ng đ phân tích kh n ng sinh l i c a m t doanh nghi p b ng các công c qu n lý truy n th ng hi u qu . Mô hình Dupont tích h p nhi u y u t c a báo cáo thu nh p v i b ng cân đ i k toán. Trong phân tích tài chính, ng i ta v n d ng mô hình Dupont đ phân tích m i liên h gi a các ch tiêu tài chính. Chính nh s phân tích m i liên k t gi a các ch tiêu tài chính, chúng ta có th phát hi n ra nh ng nhân t đã nh h ng đ n ch tiêu phân tích theo m t trình t nh t đnh.
Mô hình Dupont cho th y m i quan h t ng h gi a các t s tài chính. Mô hình Dupont trình bày m i quan h gi a l i nhu n trên v n đ u t , s luân chuy n c a tài s n có m c l i nhu n trên doanh thu và m c n .
Ph ng trình khai tri n ROA: RO L i nhu n ròng
23 L i nhu n ròng
Doanh thu thu n
Doanh thu thu n T ng tài s n
= T su t sinh l i trên doanh thu Hi u su t s d ng t ng tài s n ROA l i đ c c u thành b i 2 ch tiêu. ó là t su t sinh l i trên doanh thu: đây