n v tính: Ngày Ch tiêu N mă 2011 N mă 2012 N mă 2013 Chênh l ch 2012-2011 Chênh l ch 2013-2012
Th i gian thu n trung bình 122 70 166 (52) 96
Th i gian luân chuy n hàng
t n kho trung bình 87 108 116 21 8
Th i gian tr n trung bình 32 13 25 19 12
Th i gian luân chuy n v n
b ng ti n trung bình 177 166 257 (11) 91
Ta có bi u đ sau th hi n xu h ng c a các ch tiêu trên qua các n m: Bi u đ 2.4. Di n bi n th i gian thu - tr n , luân chuy n v n - hàng t n
122 70 166 87 108 116 32 13 25 177 166 257 0 50 100 150 200 250 300
N mă2 11 N mă2 12 N mă2 13
Th i gian thu n trung bình
Th i gian luân chuy n hàng t n kho trung bình Th i gian tr n trung bình
53
Th i gian thu n trung bình: cho bi t n m 2011 bình quân DN m t 122 ngày đ thu h i các kho n tín d ng c p cho khách hàng, n m 2012 là 70 ngày và n m 2013 t ng lên đ n 166 ngày. T s này t ng đ i cao vì nh th Công ty s b đ i tác chi m d ng v n lâu và s không thu đ c ti n v s m. V i t s nh hi n t i, ta có th hi u Công ty đang áp d ng chính sách n i l ng trong vi c thu n , đi u này làm t ng m i quan h đ i v i các đ i tác kinh doanh.
Th i gian luân chuy n hàng t n kho trung bình: là kho ng th i gian trung
bình hàng hóa đ c l u tr trong kho. Nhìn vào bi u đ có th th y th i gian l u kho trung bình c a Công ty t ng đ u qua m i n m. T m c 87 ngày n m 2011 lên m c 108 ngày trong n m 2012 và 116 ngày trong n m 2013. T s này ngày càng t ng c ng d hi u vì trong giai đo n g n đây Công ty đang chú tr ng vào kho n m c hàng t n kho. Th i gian l u kho trung bình t ng lên t c là Công ty s ph i m t thêm chi phí l u kho, t ng v n b đ ng… đây là v n đ mà Ban qu n tr c n cân nh c và l u tâm.
Th i gian tr n trung bình: cho bi t n m 2011, t khi Công ty mua hàng nh ng ch a thanh toán đ n khi Công ty thanh toán trung bình là 32 ngày, t s này gi m xu ng trong n m 2012 là 13 ngày và l i t ng lên 25 ngày trong n m 2013. T s này không đ c cao t c là Công ty ph i chi tr ti n s m h n. Nh v y Công ty s ch chi m d ng đ c v n c a ng i bán (ch y u là các nhà cung c p nguyên v t li u xây d ng, công c d ng c ph c v s n xu t, thi công) trong m t kho ng th i gian ng n.
Th i gian luân chuy n v n b ng ti n trung bình: cho bi t 1 đ ng chi ra thì m t bao lâu đ thu h i l i đ c. T s này gi m nh t m c 177 ngày n m 2011 xu ng m c 166 ngày t i n m 2012 và t ng m nh lên m c 257 ngày trong n m 2013. Th i gian luân chuy n v n b ng ti n t ng trong giai đo n này là do th i gian thu n trung bình t ng lên khá cao. Nh v y, trong giai đo n này Công ty s m t th i gian lâu h n đ thu h i l i đ c v n đ u t . i u này d n t i gi m hi u qu s d ng v n. Nh ng đ c thù c a ngành xây d ng là ph i d tr hàng t n kho khá nhi u c ng nh các công trình xây l p th ng di n ra khá lâu nên vi c th i gian quay vòng ti n di n ra ch m c ng là đi u d hi u.
c. Ch tiêu ph n ánh kh n n ăqu n lý Tài s n dài h n
B ng 2.13. Ch tiêuăđánhă iáă h n n ăqu n lý TSDH
n v tính: % Ch tiêu N mă 2011 N mă 2012 N mă 2013 Chênh l ch 2012-2011 Chênh l ch 2013-2012 Hi u su t s d ng TSDH 2010,10 2849,70 3068,24 839,59 218,54 T su t sinh l i trên TSDH 13,11 10,16 1,39 (2,95) (8,77)
Hi u su t s d ng tài s n dài h n: hi u su t s d ng TSDH c a Công ty t ng lên đ t bi n trong giai đo n 2011 - 2013. T s này đang m c 2010,10 đ ng t i n m 2011, t ng lên đ n 3068,24 đ ng n m 2013, đi u này cho th y ch v i 100 đ ng đ u t vào TSDH đã mang l i đ n 3068,24 đ ng doanh thu. Hi u su t này khá cao là do Công ty ho t đ ng trong l nh v c xây d ng nên t p trung đ u t vào TSNH là ch y u, d n đ n TSDH gi m xu ng, ch ng t hi u qu s d ng tài s n dài h n c a Công ty là t t, đây chính là nh ng nhân t h p d n các nhà đ u t vì đ u t vào TSDH luôn mang l i m t s an tâm nh t đnh.
T su t sinh l i trên tài s n dài h n: n m 2011, 100 đ ng TSDH t o ra 13,11 đ ng l i nhu n ròng, tuy nhiên khác v i xu h ng t ng c a hi u su t s d ng TSDH, t su t sinh l i qua các n m ch gi m, th m chí đ n n m n m 2013, 100 đ ng TSDH ch t o ra đ c 1,39 đ ng l i nhu n ròng. i u này ch ng t m c dù hi u qu s d ng TSDH là khá t t nh ng do thu đ c quá ít l i nhu n ròng t doanh thu nên l i nhu n ròng gi m quá m nh qua các n m, d n t i kh n ng sinh l i trên TSDH là kém đi. 2.2.4.3 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý n
B ng 2.14. Ch tiêuăđánhă iáă h n n ăqu n lý n c a Công ty
n v tính: L n Ch tiêu N mă 2011 N mă 2012 N mă 2013 Chênh l ch 2012-2011 Chênh l ch 2013-2012
T s n trên tài s n (D/A) 0,89 0,87 0,86 (0,02) (0,01)
T s n trên v n ch s
h u (D/E) 8,39 6,64 5,94 (1,75) (0,7)
Kh n ng chi tr lãi vay 1,29 1,37 1,11 0,08 (0,26)
T s n trên tài s n (D/A): đo l ng m c đ s d ng n c a Công ty đ tài tr cho tài s n. N m 2011, 1 đ ng tài s n đ c tài tr b i 0,89 đ ng n , t s này gi m nh qua các n m, đ t m c 0,87 đ ng vào n m 2012 và 0,86 đ ng vào n m 2013. T s này khá đ ng đ u, không có bi n đ ng l n nào qua các n m do t c đ gi m c a N ph i tr và T ng tài s n là t ng đ i b ng nhau. T s này trong 3 n m đ u khá cao cho th y ngu n hình thành tài s n c a Công ty ph n l n đ c tài tr b i các kho n n . i u này s gây b t l i cho các ch n khi các kho n n s không đ c đ m b o trong tr ng h p Công ty b phá s n nh ng l i có l i cho ch s h u. N u t s t ng n trên t ng tài s n quá cao, Công ty d b r i vào tình tr ng m t kh n ng thanh toán. Vì v y nhà qu n tr c n cân đ i ngu n tài tr cho tài s n sao cho h p lý và khoa h c nh t.
T s n trên v n ch s h u (D/E): là ch s ph n ánh quy mô tài chính c a
55
Công ty s d ng đ chi tr cho ho t đ ng c a mình. N m 2011, t s D/E đ t m c 8,39 đ ng, t s này gi m qua các n m v i 6,64 đ ng vào n m 2012 và 5,94 đ ng vào n m 2013. Tuy nhiên t s này v n l n h n 1, có ngh a là tài s n c a Công ty đ c tài tr ch y u b i các kho n n . i u này ch ng t là Công ty đi vay m n nhi u h n s v n hi n có nên Công ty có th g p khó kh n trong vi c tr n , đ c bi t là khi lãi su t ngân hàng ngày m t t ng cao. Tuy nhiên nó c ng có m t t t đó là kh n ng chi m d ng v n c a Công ty cao và s t o đ c lá ch n thu cho Công ty vì chi phí lãi vay s đ c tr vào thu thu nh p doanh nghi p. Nhìn chung t s này có xu h ng gi m qua 3 n m cho th y Công ty đang gi m b t s ph thu c vào các kho n n , d u v y t s này v n còn m c khá cao.
Kh n n ă hiătr lãi vay: cho bi t n m 2011, Công ty có th s d ng 1,29 đ ng l i nhu n tr c thu và lãi vay (EBIT) đ tr cho 1 đ ng lãi vay trong kì, con s này t ng lên trong n m 2012 đ t 1,37 đ ng và gi m xu ng còn 1,11 đ ng trong n m 2013. T s trên l n h n 1 ch ng t Công ty hoàn toàn có kh n ng tr đ c lãi vay. Tuy nhiên t s này có xu h ng gi m nh trong n m 2013 th hi n kh n ng sinh l i c a tài s n th p d n đ n làm suy gi m ho t đ ng kinh doanh. Dù sao thì t s này v n gi m c l n h n 1, đ m b o vi c chi tr lãi vay đ Công ty không làm m t uy tín v i các đ i tác cho vay. T s này c ng ch cho bi t kh n ng tr ph n lãi vay c a kho n đi vay ch không cho bi t kh n ng tr c g c l n lãi ra sao.
2.2.4.4 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i
Phân tích tình hình tài chính c a Công ty ph i đ c bi t quan tâm đ n kh n ng s d ng hi u qu tài s n đ mang l i nhi u l i nhu n cho Công ty. Vì v y l i nhu n là m c tiêu cu i cùng c a Công ty. Khi phân tích, l i nhu n đ c đ t trong t t c các m i quan h có liên quan nh : doanh thu, tài s n, v n ch s h u. M i góc đ đ u cung c p cho ta m t Ủ ngh a c th . Ta có b ng sau đ hi u rõ kh n ng sinh l i c a Công ty:
B ng 2.15. Ch tiêuăđánhă iáă h n n ăsinhă i c a Công ty
n v tính: % Ch tiêu N mă 2011 N mă 2012 N mă 2013 Chênh l ch 2012-2011 Chênh l ch 2013-2012 ROS 0,65 0,36 0,05 (0,29) (0,31) ROA 0,88 0,60 0,05 (0,28) (0,55) ROE 8,28 4,57 0,38 (3,71) (4,19)
Bi u đ 2.5. Di n bi n kh n ng sinh l i c a Công ty
T su t sinh l i trên doanh thu (ROS): cho bi t kh n ng sinh l i c a doanh thu, n m 2011 c 100 đ ng doanh thu thu n s t o ra 0,65 đ ng l i nhu n sau thu . T s này gi m qua các n m và ch đ t 0,05 đ ng trong n m 2013. S suy gi m này là do t c đ gi m c a doanh thu thu n không l n b ng t c đ gi m c a l i nhu n sau thu . i u này cho th y kh n ng qu n lý chi phí c a Công ty ngày càng gi m, n i b t trong đó là vi c ch a ki m soát đ c chi phí giá v n hàng bán khi n cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh kém hi u qu h n trong nh ng n m g n đây.
T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA): cho bi t kh n ng sinh l i c a tài s n s d ng trong Công ty. Gi ng nh t su t sinh l i trên doanh thu, t su t sinh l i trên t ng tài s n c ng gi m d n qua các n m. N m 2011, 100 đ ng tài s n s đem l i 0,88 đ ng l i nhu n ròng, qua n m 2012 ch còn 0,6 đ ng và đ t m c 0,05 đ ng trong n m 2013. Nguyên nhân v n là do l i nhu n ròng có t c đ gi m nhanh h n so v i t c đ gi m c a t ng tài s n. L i nhu n ki m đ c trên m i đ ng tài s n gi m qua m i n m mà t su t này l i là th c đo kh n ng sinh l i c a Công ty, khi t su t này gi m k t h p v i t su t l i nhu n trên doanh thu c ng gi m cho th y Công ty đã phân ph i ch a h p lý ngu n tài s n c a mình.
có cái nhìn sâu s c v ch s ROA hi n t i c a Công ty, em ti n hành so sánh v i ch s ROA c a Công ty c ph n Công trình giao thông v n t i Qu ng Nam. ây là Công ty cùng ho t đ ng trong l nh v c xây d ng công trình giao thông, quy mô v v n và tài s n c ng g n t ng đ ng v i Công ty c ph n Xây d ng công trình giao thông 829.
Sau đây là bi u đ th hi n xu h ng ch tiêu ROA c a 2 Công ty:
0,65 0,36 0,05 0,88 0,6 8,28 4,57 0,38 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
N mă2 11 N mă2 12 N mă2 13
57
Bi u đ 2.6. Bi u đ so sánh ch tiêu ROA gi a 2 Công ty
N m 2012, ch s ROA c a Công ty Công ty c ph n Công trình giao thông v n t i Qu ng Nam là 16,27%, sang đ n n m 2013 đã gi m xu ng ch còn 9,58%. Gi ng v i Công ty CP XDCTGT 829, t su t ROA c ng có xu h ng gi m so v i tr c, tuy v y t su t này hi n t i v n gi m c cao. Nh v y Công ty Công trình giao thông v n t i Qu ng Nam đã s d ng tài s n hi u qu h n r t nhi u so v i Công ty CP XDCTGT 829. Nh ng v i m c gi m c a ROA t 16,27% xu ng còn 9,58% cho th y không ph i ch mình Công ty CP XDCTGT 829 mà các Công ty khác c ng đang g p ph i nh ng khó kh n nh t đnh trong l nh v c xây d ng công trình giao thông.
T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE): ph n ánh kh n ng sinh l i c a v n ch s h u, hay nói chính xác h n là đo l ng m c doanh l i trên m c đ u t c a ch s h u Công ty. T su t này gi m m nh t n m 2011 đ n 2013, t m c 8,28% t i n m 2011 gi m xu ng ch còn 0,38% trong n m 2013. Trong khi V n ch s h u ch có s gi m nh qua các n m thì l i nhu n ròng l i ti p t c là nguyên nhân khi n ROE gi m. D u v y, qua 3 n m t 2011 - 2013, ROE v n có t su t l n h n RO , đi u này cho th y đòn b y tài chính c a Công ty đã có tác d ng, nh ng ROE đã gi m m nh và ti n đ n r t g n RO trong n m 2013 khi n đòn b y tài chính d ng nh s p m t tác d ng.
Ti p t c so sánh v i ch tiêu ROE c a Công ty c ph n Công trình giao thông v n t i Qu ng Nam.Ta c ng có bi u đ sau th hi n xu h ng c a ch tiêu này gi a 2 Công ty: 0,6 0,05 16,27 9,58 0 5 10 15 20 N mă2 12 N mă2 13 Công ty CP XDCTGT 829
Bi u đ 2.7. Bi u đ so sánh ch tiêu ROE gi a 2 Công ty
N m 2012, ROE c a Công ty Công ty c ph n Công trình giao thông v n t i Qu ng Nam là 34,04%, sang đ n n m 2013 đã gi m xu ng ch còn 21,48%. Tuy c ng gi m nh RO nh ng hi n t i t su t ROE còn r t cao, đi u này cho th y Công ty c ph n Công trình giao thông v n t i Qu ng Nam đã s d ng hi u qu đ ng v n c a c đông h n so v i Công ty CP XDCTGT 829. Hay nói cách khác, Công ty c ph n Công trình giao thông v n t i Qu ng Nam đã cân đ i khá t t gi a v n c a c đông và v n đi