- Sự biến động và cơ cấu của tổng tài sản: Như đã đánh giá khái quát ở
b. Về khả năng thanh toán:
2.2.4. Đánh giá khả năng sinh lời của công ty
Trong nền kinh tế thị trường như hiện nay thì lợi nhuận là mục tiêu cuối cùng của hầu hết các doanh nghiệp. Do đó, để đánh giá tình hình sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp người ta không thể không xem xét đến khả năng sinh lời của nó. Trong nhiều trường hợp, khả năng sinh lời là tiêu chuẩn đầu tiên và quan trọng nhất để đánh giá một doanh nghiệp hay một dự án đầu tư. Trong điều kiện cạnh tranh của nền kinh tế thị trường thì một doanh nghiệp muốn tồn tài phải có khả năng sinh lời. Khả năng sinh lời của một doanh nghiệp thường được đánh giá dựa trên các chỉ tiêu về tỷ suất lợi nhuận.
+ Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu hay hệ số lãi ròng (ROS):
Nhìn vào bảng 2.18 ta có nhận xét sau: Năm 2010 so với năm 2009 tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu đã tăng lên 0.05%. Nguyên nhân đó là do tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế là 14.59% cao hơn tốc độ tăng của doanh thu trong kỳ là 11.97%. Ngoài ra cũng phải kể đến công tác quản lý các khoản chi phí của công ty trong năm 2010 là khá tốt. Cụ thể, năm 2010 công ty đã nâng cấp các cửa hàng đại lý, đặc biệt là cửa hàng đại diện ở 152 Thụy Khuê đã hoạt động tốt góp phần làm tăng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ.
+ Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (ROAE):
Bảng 2.18. Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời
TT Chỉ tiêu ĐVT Năm 2009 Năm 2010
Số tương
đối Tỷ lệ (%)
1 VKD bình quân Triệu đồng 104,708 106,699 1,991 1.90%
2 VCSH bình quân Triệu đồng 30,924 31,409 485 1.57%
3 DTT Triệu đồng 82,426 92,418 9,992 12.12%
4 Doanh thu tài chính Triệu đồng 395 315 -80 -20.25%
5 Chi phí lãi vay Triệu đồng 5,165 5,270 105 2.03%
6 Lợi nhuận trước thuế Triệu đồng 2,550 2,922 372 14.59%
7 Lợi nhuận trước lãi vay và thuế Triệu đồng 7,715 8,192 477 6.18%
8 Lợi nhuận sau thuế Triệu đồng 1,913 2,192 279 14.59%
9 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (Hệ số lãi ròng) (8)/ (3+4) % 2.31 2.36 0.05 2.34%
10 Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (ROAE ) (7)/(1) % 7.37 7.68 0.31 4.20%
11 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên VKD (ROA) (8)/(1) % 1.83 2.05 0.23 12.45%
Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp
Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp
Đây là tỷ suất sinh lời mà chưa tính đến tác động của lãi vay phải trả và thuế thu nhập doanh nghiệp, nó cho biết hiệu quả kinh tế của tài sản. Căn cứ vào bảng phân tích 2.18 ta thấy: năm 2009 tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản là 7.37% nghĩa là cứ 100 đồng vốn kinh doanh sử dụng bình quân tạo ra 7.37 đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế nhưng đến năm 2010, tỷ suất này đã tăng lên là 7.68% nó thể hiện việc khai thác sử dụng vốn của công ty là hiệu quả. Nhưng đây mới chỉ là những đánh giá chưa tính đến ảnh hưởng của lãi vay phải trả, để đánh giá khả năng sinh lời của đồng vốn có đáp ứng được việc bù đắp chi phí lãi vay ta sẽ so sánh tỷ suất này với lãi suất vay vốn bình quân là 7%/năm. Đây là lãi suất ưu đãi trong chính sách hỗ trợ lãi suất của Chính Phủ cho các ngành có kim ngạch xuất khẩu lớn như ngành giầy da, dệt may, gạo và dầu thô. Như vậy, khả năng sinh lời của công ty là đáp ứng được lãi tiền vay phải trả trong năm. Tuy nhiên, cũng phải nói thêm rằng: Xét trên bình diện, lãi suất cho vay ngắn hạn bình quân của các ngân hàng thương mại Nhà nước năm 2010 là 12%/năm thì khả năng sinh lời của công ty là không tốt. Do đó, trong kỳ tới công ty cần có biện pháp nhằm thúc đẩy tăng tỷ suất này hơn nữa để khuếch đại lợi nhuận vốn chủ sở hữu.
+ Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh hay tỷ suất sinh lời ròng của tài sản ( ROA )
Chỉ tiêu này phản ánh mỗi đồng vốn trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế, như vậy đây là chỉ tiêu đã đánh giá tới sự ảnh hưởng của lãi vay và thuế phải nộp Nhà nước.
Như đã phân tích kết quả kinh doanh ta thấy lợi nhuận sau thuế của công ty thấp hơn nhiều so với doanh thu và so với số vốn bỏ ra, đây không phải là dấu hiệu tốt về khả năng sinh lời của đồng vốn. Tuy nhiên đây đang có dấu hiệu tăng lên và tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế là 14.59% nhanh hơn nhiều tốc độ tăng của VKD bình quân là 1.9%. Do đó làm cho ROA của năm
Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp
2010 tăng 0.23% so với ROA của năm 2009. Tốc độ tăng khá tốt là 12.45% nhưng công ty cần phải cải thiện tỷ suất này nhiều hơn vì nó còn thấp so với ngành.
+ Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ( ROE )
Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu là mối quan tâm hàng đầu của chủ đầu tư, với công ty giầy Thụy Khuê những năm trước đây trong cơ cấu vốn thì vốn chủ sở hữu luôn chiếm tỷ trọng nhỏ, nhưng đến năm 2010 với chính sách hỗ trợ của Nhà nước nên số vốn chủ sở hữu đã tăng bình quân là 1.57%. Kết hợp với tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế là 14.59% đã làm cho tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu tăng 0.79% từ 6.19% năm 2009 tăng lên 6.98% ở năm 2010. Nghĩa là cứ 100 đồng vốn chủ sở hữu sử dụng thì trong năm 2010 công ty thu thêm được 0.79 đồng lợi nhuận sau thuế.
Tóm lại: Qua đánh giá các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời của
công ty giầy Thụy Khuê ta thấy rằng hiệu quả sử dụng vốn của công ty là không cao nhưng đang có xu hướng tăng lên, công ty cần chú trọng công tác quản lý giá vốn và các khoản chi phí vì đây là những yếu tố chủ yếu ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của đồng vốn. Bên cạnh đó việc sử dụng đòn bẩy tài chính được xem như “con dai hai lưỡi”, mà công ty chủ yếu huy động nợ ngắn hạn cho nên cần quản lý và sử dụng vốn vay có hiệu quả hơn để tránh bị tác động ngược chiều của đòn bẩy tài chính dẫn đến nguy cơ mất khả năng thanh toán.
+Phân tích mối liên hệ giữa các hệ số tài chính ( Phân tích Dupont)
Phân tích Dupont là phương pháp phổ biến để đánh giá tình hình hoạt động tài chính của công ty. Thực chất của phân tích Dupont là đi đánh giá mức độ sinh lời của vốn chủ sở hữu qua đó đánh giá được khả năng sinh lời
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu: 6.98 %
Mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính: 3.397
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh: 2.05 % Hệ số lãi ròng: 2.36 % Lợi nhuận sau thuế: 2,192 tỷ Doanh thu: 92,733 tỷ Doanh thu: 92,733 tỷ Toàn bộ vốn: 106,699 tỷ Doanh thu: 92,733 tỷ Tổng giá thành toàn bộ: 78,281 tỷ Chi phí tài chính: 5,520 tỷ Thuế TNDN: 731 tỷ Vốn lưu động: 87,612 tỷ Vốn cố định: 19,087 tỷ Chia ( : )
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh: 2.05 % Chia (:) Số vòng quay toàn bộ vốn: 0.87 Nhân (x) Nhân (x) Trừ (-) Cộng (+)
Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp
Sơ đồ 2.4. Phân tích Dupont
Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp
của một công ty một cách tổng hợp nhất, đề xuất những biện pháp để tăng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu. Việc đánh giá và phân tích Dupont được dựa vào sơ đồ phân tích 2.4
Qua sơ đồ phân tích Dupont trong năm 2010 có thể thấy ngay rằng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu phụ thuộc vào 3 chỉ tiêu: Hệ số lãi ròng, số vòng quay toàn bộ vốn và mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính, với công ty giầy Thụy Khuê cả 3 yếu tố đều không cao, do những khuyết điểm trong quản lý giá vốn và chi phí hệ số lãi ròng còn thấp, mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính là khá cao 3.397, việc công ty khai thác sử dụng hiệu quả công cụ đòn bẩy tài chính mở ra khả năng tăng sử dụng đòn bẩy tài chính để khuếch đại hơn nữa ROE. Hơn nữa vòng quay toàn bộ vốn của công ty có xu hướng tăng lên, như vậy, bênh cạnh việc tăng quy mô đầu tư trong mở rộng sản xuất kinh doanh, công ty cần chú trọng hơn nữa công tác quản lý vốn để tăng vòng quay vốn nói riêng và tăng hiệu quả sử dụng vốn nói chung.
Học viện tài chính Luận văn tốt nghiệp