Phương pháp đồ thị là phương pháp được sử dụng để minh họa kết quả tài chính đã tính toán được và được biểu thị bằng biểu đồ hay đồ thị. Từ đó có thể thấy được xu hướng, mức độ biến động của chỉ tiêu phân tích hoặc thể hiện mối quan hệ của các bộ phận trong một tổng thể nhất định.
Ngày nay, phương pháp đồ thị được sử dụng rất phổ biến trong các doanh nghiệp nhằm biểu hiện tính đa dạng và phức tạp của nội dung phân tích. Phương pháp này có thể phản ánh dưới những góc độ:
Biểu thị quy mô (độ lớn) các chỉ tiêu phân tích qua thời gian, như: tổng tài sản,
tổng doanh thu, tổng chi phí, sản lượng, hiệu quả sử dụng vốn, hiệu quả sử dụng chi phí, tỉ suất lợi nhuận,...
Biểu hiện tốc độ tăng trưởng của chỉ tiêu phân tích qua thời gian, như: tốc độ
tăng tài sản, tốc độ tăng vốn chủ sở hữu, tốc độ tăng hiệu quả sử dụng vốn, tốc độ tăng vốn đầu tư,...
Biểu hiện mối quan hệ giữa chỉ tiêu phân tích với các chỉ tiêu nhân tố, như: tỷ
suất sinh lời của tổng tài sản chịu ảnh hưởng của tỷ suất sinh lời của tổng doanh thu thuần và tốc độ chu chuyển của tổng tài sản hoặc sức sinh lời của tài sản dài hạn phụ thuộc vào hệ số của tài sản dài hạn với sức sinh lời của vốn chủ sở hữu.
Ưu điểm:
Phản ánh trực quan các số liệu phân tích, thể hiện rõ ràng và mạch lạc chỉ tiêu phân tích qua từng thời kỳ. Trên cơ sở đó, giúp cho việc đánh giá trở nên dễ dàng hơn.
Hạn chế:
Không cho thấy được những nguyên nhân gây biến động của chỉ tiêu phân tích. Nội dung phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp
1.5.
1.5.1. Phân tích tình hình biến động của tài sản và nguồn vốn 1.5.1.1. Phân tích cơ cấu và biến động tài sản
Trong doanh nghiệp, vốn được chia thành vốn lưu động và vốn cố định. Sự biến động về vốn tác động trực tiếp tới kết quả kinh doanh của doanh nghiệp đó. Do đó,
15
công việc của người phân tích là xem xét sự biến động và tình hình phân bổ vốn trong doanh nghiệp đã hợp lý hay chưa. Để làm được điều này ta làm như sau:
Thứ nhất, phân tích sự biến động của từng chỉ tiêu tài sản qua các năm cả về số tuyệt đối và số tương đối. Thêm vào đó, cần tìm hiểu sự biến động của từng chỉ tiêu là do đâu. Thông qua việc phân tích này, ta sẽ nhận thức được tác động của từng loại tài sản đối với quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh và tình hình tài chính của doanh nghiệp.
Thứ hai, xem xét cơ cấu vốn đã hợp lý chưa và sự tác động của cơ cấu vốn đến quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Để làm được điều này ta cần phải tỷ trọng của từng chỉ tiêu trong tổng tài sản, tỷ trọng của các chỉ tiêu thuộc tài sản ngắn hạn trong thời kỳ khác nhau để thấy được sự biến động của cơ cấu vốn. Các công thức trợ giúp đắc lực cho việc phân tích có thể kể đến đó là:
Tỷ trọng tài sản ngắn hạn trong tổng tài sản = Tài sản ngắn hạn
Tổng tài sản x100% Tỷ trọng tài sản dài hạn trong tổng tài sản = Tài sản dài hạnTổng tài sản x100%
Hai công thức trên cho biết tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn chiếm bao nhiêu phần trăm trong tổng tài sản. Việc xem xét tỷ trọng từng loại tài sản chiếm trong tổng số và xu hướng biến động của chúng theo thời gian để thấy được mức độ hợp lý của việc phân bổ. Thêm vào đó, khi đánh giá phân bố vốn có hợp lý hay không ta cần xem xét đặc điểm ngành nghề và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.
1.5.1.2. Phân tích cơ cấu và biến động của nguồn vốn
Cơ cấu và sự biến động về nguồn vốn phản ánh tình hình nguồn vốn của doanh nghiệp. Cơ cấu vốn là tỷ trọng của từng loại nguồn vốn trong tổng số nguồn vốn; thông qua cơ cấu nguồn vốn ta sẽ đánh giá được hướng tài trợ của doanh nghiệp, mức độ rủi ro của chính sách tài chính. Đồng thời nó cũng cho ta thấy được khả năng tự chủ hay phụ thuộc về mặt tài chính của doanh nghiệp. Thêm vào đó, thông qua sự biến đổi của các chỉ tiêu phần nguồn vốn ta sẽ thấy được tình hình huy động vốn cho các hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Công việc của nhà phân tích đó là so sánh sự biến động cả về số tuyệt đối và số tương tối của các chỉ tiêu phần nguồn vốn, tính tỷ trọng của từng chỉ tiêu trong tổng nguồn vốn; tương tự cho nợ phải trả và vốn chủ sở hữu; sau đó so sánh chúng qua các năm khác nhau để thấy được cơ cấu và sự biến động nguồn vốn của doanh nghiệp thông qua các chỉ tiêu như:
Hệ số tài trợ = Vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn
Hệ số tài trợ là chỉ tiêu phản ánh khả năng tự bảo đảm về mặt tài chính và mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này cho biết trong tổng số
16
nguồn vốn tài trợ tài sản của doanh nghiệp thì nguồn vốn chủ sở hữu chiếm mấy phần. Trị số của chỉ tiêu càng lớn chứng tỏ khả năng tự bảo đảm về mặt tài chính càng cao, mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp càng tăng và ngược lại.
Hệ số nợ so với tổng nguồn vốn = Nợ phải trả Tổng nguồn vốn
Hệ số nợ so với tổng nguồn vốn cho biết trong một đồng vốn tài trợ tài sản của doanh nghiệp thì có bao nhiêu đồng nợ phải trả. Chỉ tiêu này cũng là một trong những chỉ tiêu được sử dụng để xem xét khả năng tự đảm bảo và mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp. Tuy nhiên, ý nghĩa của trị số này lại ngược lại so với hệ số tài trợ, đó là: hệ số nợ so với tổng nguồn vốn càng cao thì mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp càng thấp và ngược lại.
Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu = Tổng nợ
Vốn chủ sở hữu x100%
Tỷ số này cho biết quan hệ giữa vốn huy động bằng đi vay và vốn tự có của doanh nghiệp. Tỷ số này nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp ít phụ thuộc vào hình thức huy động vốn bằng vay nợ; do đó ít chịu rủi ro. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với việc doanh nghiệp chưa biết sử dụng đòn bẩy kinh doanh và tranh thủ lợi ích từ hiệu quả tiết kiệm thuế. Khi dùng tỷ số này để đánh giá cần so sánh tỷ số của một doanh nghiệp cụ thể với tỷ số trung bình ngành.Phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn
Để đánh giá chính xác tính hợp lý và mức độ an toàn tài chính của doanh nghiệp, cần liên hệ với chính sách huy động vốn và chính sách đầu tư trong từng thời kỳ của doanh nghiệp. Mặt khác, trong quá trình phân tích, cũng cần liên hệ trị số của các chỉ tiêu trên với trị số trung bình ngành hoặc với các doanh nghiệp khác tương đương để kết luận xem các trị số trên của doanh nghiệp mình đã hợp lý chưa, rồi từ đó đưa ra các giải pháp thích hợp.
1.5.1.3. Phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn
Phân tích cấu trúc tài chính nếu chỉ dừng lại ở việc phân tích cơ cấu tài sản và nguồn vốn là không đủ và sẽ không thể hiện được chính sách sử dụng vốn của doanh nghiệp. Chính sách sử dụng vốn của doanh nghiệp không chỉ phản ánh nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh mà còn có quan hệ trực tiếp đến an ninh tài chính, đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. Do vậy, nó có tác động trực tiếp dến hiệu quả kinh doanh cũng như rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp. Chính vì lẽ đó mà việc phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn hình thành tài sản để thấy được chính sách sử dụng vốn của doanh nghiệp là việc làm không thể thiếu. Dựa vào cơ cấu sử dụng vốn để tài trợ cho tài sản, ta có 3 mô hình chính sách quản lý: Mạo hiểm, Thận trọng và Dung hoà.
17
Biểu đồ 1.1. Chiến lược quản lý vốn
Mạo hiểm Thận trọng Dung hoà
(Nguồn: Slide môn học Nhập môn tài chính doanh nghiệp)
Trong mô hình quản lý mạo hiểm, tài sản cố định của doanh nghiệp chủ yếu được tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn. Doanh nghiệp phải đối mặt với rất nhiều rủi ro có thể xảy đến khi theo đuổi chính sách này như: cạn kiệt tiền hay không có đủ tiền để điều chỉnh chính sách quản lý một cách hiệu quả; mất doanh thu khi dự trữ thiếu hụt hàng lưu kho; mất doanh thu khi sử dụng chính sách tín dụng thắt chặt để duy trì khoản phải thu khách hàng thấp. Do phải đối mặt với nhiều rủi ro nên lợi nhuận kì vọng sẽ cao hơn. Chính sách quản lý thận trọng thì hoàn toàn ngược lại với chính sách quản lý mạo hiểm. Còn khi nhà quản trị áp dụng chính sách quản lý dung hoà, tức là nguồn vốn ngắn hạn sẽ chỉ dùng để tài trợ cho tài sản ngắn hạn, nguồn vốn dài hạn chỉ dùng để tài trợ cho tài sản dài hạn. Vì vậy, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp sẽ ổn định và ít biến động hơn.
1.5.2. Phân tích diễn biến nguồn tạo vốn và sử dụng vốn trong doanh nghiệp
Trong phân tích nguồn vốn, người ta thường xem xét sự thay đổi của nguồn vốn và cách thức sử dụng vốn của một doanh nghiệp trong một thời kỳ theo số liệu giữa hai thời điểm lập bảng cân đối kế toán. Một trong những công cụ hữu hiệu của nhà quản lý tài chính là bảng kê nguồn tạo vốn và sử dụng vốn (Bảng tài trợ). Nó giúp nhà quản lý xác định rõ các nguồn cung ứng vốn và việc sử dụng các nguồn vốn đó. Để lập được bảng này, trước hết phải liệt kê sự thay đổi các khoản mục trên Bảng cân đối kế toán từ đầu kỳ đến cuối kỳ. Mỗi sự thay đổi được phân biệt ở hai cột: sử dụng vốn và tạo vốn theo nguyên tắc:
Nếu các khoản mục bên tài sản tăng hoặc các khoản mục bên nguồn vốn giảm
thì điều đó thể hiện việc sử dụng vốn.
Nếu các khoản mục bên tài sản giảm hoặc các khoản mục bên nguồn vốn tăng
thì điều đó thể hiện việc tạo vốn. TS ngắn hạn TS dài hạn Vốn dài hạn TS ngắn hạn Vốn ngắn hạn Vốn ngắn hạn TS ngắn hạn Vốn ngắn hạn TS dài hạn Vốn dài hạn TS dài hạn Vốn dài hạn
18
Việc thiết lập bảng tài trợ là cơ sở để chỉ ra những trọng điểm đầu tư vốn và những nguồn vốn chủ yếu được hình thành để đầu tư.
Bảng 1.1. Bảng tài trợ
TT Diễn giải Năm N Năm N+1 Tạo vốn Sử dụng vốn
A Tài sản
I Tài sản ngắn hạn
1 Tiền
2 Phải thu khách hang
3 Hàng tồn kho
II Tài sản dài hạn
1 Tài sản cố định
2 Đầu tư tài chính dài hạn
3 Tài sản dài hạn khác B Nguồn vốn I Nợ phải trả 1 Vay và nợ ngắn hạn 2 Phải trả người bán 3 Vay và nợ dài hạn II Nguồn vốn chủ sở hữu 1 Vốn chủ sở hữu 2 Các quỹ
3 Lợi nhuận để lại
(Nguồn: Slide môn học Nhập môn tài chính doanh nghiệp)
Ta có công thức: Tổng Tạo vốn = Tổng Sử dụng vốn
Phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn là xem xét và đánh giá sự thay đổi các chỉ tiêu cuối kỳ so với đầu kỳ trên Bảng cân đối kế toán về nguồn vốn và cách thức sử dụng vốn của doanh nghiệp. Nội dung phân tích này cho ta biết trong một kỳ kinh doanh nguồn vốn tăng giảm bao nhiêu, tình hình sử dụng vốn như thế nào, những chỉ tiêu nào là chủ yếu ảnh hưởng đến sự tăng giảm nguồn vốn và sử dụng vốn của doanh nghiệp, tỉ trọng của những yếu tố đó trên tổng Tạo vốn hay Sử dụng vốn là bao nhiêu. Từ đó có giải pháp khai thác các nguồn vốn và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp.
1.5.3. Phân tích tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp thông qua Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Mục tiêu phân tích là xác định mối liên hệ và đặc điểm các chỉ tiêu trong báo cáo kết quả kinh doanh, đồng thời so sánh chúng qua một số niên độ kế toán liên tiếp và với số liệu trung bình của ngành (nếu có) để đánh giá xu hướng thay đổi từng chỉ tiêu và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp so với các doanh nghiệp khác.
19
Dựa vào Báo cáo kết quả kinh doanh có thể tính toán được Tổng doanh thu, tổng chi phí và lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp.
Bảng 1.2. Tổng doanh thu, tổng chi phí và lợi nhuận sau thuế
Tổng doanh thu
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ
Doanh thu hoạt động tài chính
Thu nhập khác
Tổng chi phí
Giá vốn hàng bán
Chi phí tài chính
Chi phí bán hàng
Chi phí quản lý doanh nghiệp
Chi phí khác
Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)
Từ các số liệu vừa tính toán được, ta đưa ra những nhận xét về sự thay đổi của các chỉ tiêu này trong doanh nghiệp những năm qua và so sánh sự thay đổi đó qua các năm cả về số tuyệt đối và tương đối. Khi đó, ta có thể biết được sự tác động của các chỉ tiêu và nguyên nhân ảnh hưởng đến lợi nhuận phân tích về mặt định lượng. Đồng thời, công việc so sánh tốc độ tăng giảm của các chỉ tiêu trên giúp nhà phân tích biết được mức tiết kiệm của các khoản chi phí, sự tăng giảm của các khoản doanh thu để từ đó đưa ra các chính sách nhằm khai thác các điểm mạnh, khắc phục các điểm yếu trong hoạt động kinh doanh. Mặt khác, việc phân tích còn xác định các nhân tố định tính để thấy được các nguyên nhân khách quan và chủ quan tới hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Ngoài ra, khi phân tích tài chính doanh nghiệp, các nhà phân tích rất chú tâm tới một số chỉ tiêu tài chính trung gian bởi qua đó không chỉ biết được tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp mà còn là cơ sở để tính toán, xác lập nhiều hệ số, tỉ lệ có ý nghĩa quan trọng khác, ví dụ như:
Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ là kết quả của doanh thu thuần
trừ đi giá vốn hàng bán. Đây là chỉ tiêu trung gian rất có ý nghĩa bởi vì đó là khoản tiền dùng để chi trả tất cả các chi phí (trừ giá vốn hàng bán). Chỉ số này phản ánh khả năng sản xuất và kinh doanh của doanh nghiệp. Nếu doanh thu thuần cao và giá vốn hàng bán thấp thì lợi nhuận gộp sẽ rất lớn. Khoản mục này cùng với doanh thu từ hoạt động tài chính và thu nhập khác sẽ được dùng để trang trải cho các chi phí phát sinh trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh.
20
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh (EBIT) là chỉ số được sử dụng để tính
toán các chỉ số trong tài chính. Nếu EBIT dương chứng tỏ mức thu nhập doanh nghiệp có được đủ sức chi trả cho các khoản chi phí phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Nếu chỉ số EBIT âm chứng tỏ doanh nghiệp đang hoạt động không hiệu quả, các khoản thu được không đủ để bù đắp cho các khoản chi phí phải bỏ ra.
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp (EAT) là kết quả của lợi nhuận trước
thuế trừ đi thuế phải nộp cho nhà nước. Đây là chỉ tiêu được sử dụng rất nhiều để tính toán các tỉ số tài chính như: tỉ suất sinh lời trên doanh thu (ROS), tỉ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) hay tỉ suất sinh lời trên vốn cổ phần (ROE). Khi chỉ tiêu EAT dương chứng tỏ tổng các khoản doanh thu và thu nhập khác của doanh nghiệp đủ sức