IV Lợi thế thương mại 269 78,919,141 78,919,141 78,919,
4 0.292 0.080 38% 0.122 29% 3 Suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần
3 Suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần 4.717
2.41
3 3.422 -1.295 -27% 1.009 42%4 4
Suất hao phí của tài sản so với lợi nhuận sau
thuế 11.592 8.185 6.968 -4.623 -40% -1.217 -15%
(Nguồn: Tác giả tổng hợp từ [7], [8], [9])
Số vòng quay của tài sản (= Tổng doanh thu thuần/Tài sản bình quân) năm 2010 của Công ty là 0.292 vòng cho biết trong năm 2010 tài sản của công ty chỉ quay được 0.292 vòng, giảm 0.122 vòng so với năm 2009 và tăng 0.08 vòng so với năm 2008. Có thể thấy chỉ tiêu này của Công ty là thấp, tài sản của Công ty vận động chậm. Năm 2010, giá trị tài sản bình quân tăng mạnh so với năm 2009 cả về giá trị và tốc độ (tăng khoảng hơn 4.950 tỷ - tương đương tăng 47%) nhưng tổng doanh thu thuần chỉ tăng hơn 159 tỷ so với năm 2009 do vậy số vòng quay của tài sản năm 2010 càng giảm nhiều và xuống mức khá thấp so với năm 2009.
thu thuần) năm 2010 của Công ty là 3.422 cho biết trong năm 2010 Công ty thu được 1 đồng doanh thu thuần thì cần 3.422 đồng tài sản đầu tư, tăng 1.009 đồng so với năm 2009 và giảm 1.295 đồng so với năm 2008.
Suất hao phí của tài sản so với lợi nhuận sau thuế (= Tài sản bình quân/Lợi nhuận sau thuế) năm 2010 của Công ty là 6.968 cho biết trong năm 2010 Công ty thu được 1 đồng lợi nhuận sau thuế thì cần 6.968 đồng tài sản đầu tư giảm 1.217 đồng so với năm 2009 và giảm 4.623 đồng so với năm 2008.
Qua phân tích các chỉ tiêu trên có thể thấy hiệu quả sử dụng tài sản nhìn chung của Công ty là chưa cao, tài sản của Công ty vận động chậm, số vòng quay của tài sản thấp, suất hao phi của tài sản để tạo ra doanh thu cao. Mặc dù suất hao phí của tài sản để tạo ra lợi nhuận sau thuế của Công ty đã giảm dần nhưng rõ ràng nó vẫn ở mức khá cao. Thực ra điều này cũng không quá khó lý giải với Công ty HAGL, Công ty hiện đang có quy mô tài sản rất lớn, giá trị tài sản tăng rất nhanh cả về mặt tuyệt đối và tương đối đặc biệt ở tài sản dài hạn đầu tư cho những lĩnh vực hoạt động mới chưa thể tạo ra kết quả ngày lập tức trong thời gian ngắn cho nên sự tăng trưởng trong doanh thu thuần và lợi nhuận là không tương ứng, thậm chí ở mức rất khiêm tốn nếu so với mức tăng của tài sản.
*Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn
Để phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của Công ty, ta có bảng 2.11 phân tích một số chỉ tiêu đánh giá như sau:
tài sản ngắn hạn của Công ty
STT Chỉ tiêu
Năm Năm 2010 so với năm
2008 2009 2010 +/-2008 % +/-2009%
1 Sức sinh lời của tài sản ngắn hạn 0.169 0.216 0.238 0.069 41% 0.023 11%2 Số vòng quay của tài sản ngắn hạn 0.416 0.732 0.486 0.070 17% 0.246- 34%- 2 Số vòng quay của tài sản ngắn hạn 0.416 0.732 0.486 0.070 17% 0.246- 34%- 3 Số vòng quay của hàng tồn kho 0.535 1.160 0.857 0.323 60% 0.303- 26%- 4 Thời gian 1 vòng quay của hàng tồn kho 682 315 426 -257
-
38% 111 35%
5 Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so vớidoanh thu thuần 2.406 1.366 2.059 -0.347 14%- 0.693 51%6 Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so vớilợi nhuận sau thuế 5.912 4.635 4.193 -1.719 29%- 0.441- 10%- 6 Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so vớilợi nhuận sau thuế 5.912 4.635 4.193 -1.719 29%- 0.441- 10%-
(Nguồn: Tác giả tổng hợp từ [7], [8], [9])
Sức sinh lời của tài sản ngắn hạn năm 2010 của Công ty là 0.238 cho biết Công ty bỏ ra 1 đồng tài sản ngắn hạn thì tạo nên được 0.238 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 0.023 đồng so với năm 2009 và tăng 0.069 đồng so với năm 2008.
Số vòng quay tài sản ngắn hạn năm 2010 là 0.486 vòng, giảm 0.246 vòng so với năm 2009 và tăng 0.07 vòng so với năm 2008.
Số vòng quay của hàng tồn kho (= Giá vốn hàng bán/Hàng tồn kho bình quân) năm 2010 của Công ty là 0.857 vòng, giảm 0.303 vòng so với năm 2009 và tăng 0.323 vòng so với năm 2008.
Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với doanh thu thuần (= Tài sản ngắn hạn bình quân/Doanh thu thuần) năm 2010 của Công ty là 2.059 cho biết trong năm 2010 Công ty thu được 1 đồng doanh thu thuần thì cần 2.059 đồng tài sản ngắn hạn đầu tư, tăng 0.693 đồng so với năm 2009 và giảm 0.347 đồng so với năm 2008.
Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với lợi nhuận sau thuế (= Tài sản ngắn hạn bình quân/Lợi nhuận sau thuế) năm 2010 của Công ty là 4.193 cho biết trong năm 2010 Công ty thu được 1 đồng lợi nhuận sau thuế thì cần 4.193 đồng tài sản ngắn hạn đầu tư, giảm 0.441 đồng so với 2009 và giảm 1.719 đồng so với 2008.
Như vậy có thể thấy, hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của Công ty là chưa cao, sức sinh lời của tài sản ngắn hạn đã tăng dần nhưng vẫn ở mức thấp, số vòng quay của tài sản ngắn hạn thấp và lại có xu thế giảm. Số vòng quay của hàng tồn kho cũng ở mức thấp và năm 2010 có chiều hướng giảm so với năm 2009 cho thấy vốn đầu tư hàng tồn kho của Công ty vận động chậm, thời gian 1 vòng quay hàng tồn kho là nhiều. Giải thích cho vấn đề hàng tồn kho của Công ty vận động chậm đơn giản bởi trong danh mục hàng tồn kho của Công ty thì chi phí dở dang các căn hộ đang xây dựng để bán chiếm tỷ trong chủ yếu, thông thường việc xây dựng các căn hộ này thường mất nhiều thời gian, ròng rã qua các năm cho nên vốn đầu tư thường bị ứ đọng nhiều ở đây, khả năng quay vòng của danh mục hàng tồn kho này là chậm hơn so với các loại hàng tồn kho thông thường khác.
*Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn
Bảng 2.12 phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty sau đây sẽ cho ta thấy hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty:
Bảng 2.12. Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty
STT Chỉ tiêu
Năm Năm 2010 so với năm
2008 2009 2010 2008 2009
+/- % +/- %
1 Sức sinh lời của tài sản dài hạn 0.176 0.282 0.360 0.184 105% 0.079 28%2 Số vòng quay của tài sản dài hạn 0.433 0.955 0.734 0.301 70% -0.221 -23% 2 Số vòng quay của tài sản dài hạn 0.433 0.955 0.734 0.301 70% -0.221 -23% 3 Suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần 2.311 1.047 1.363 -0.948 -41% 0.316 30% 4 Suất hao phí của tài sản dài hạn so với lợi nhuận sau thuế 5.680 3.551 2.775 -2.904 -51% -0.776 -22% 5 Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn 0.966 1.019 1.227 0.261 27% 0.209 20% 6 Số vòng quay của vốn chủ sở hữu
0.448 8
0.93
8 0.598 0.150 33% -0.340 -36%7 Sức sinh lợi của doanh thu thuần 0.407 0.295 0.491 0.084 21% 0.196 67% 7 Sức sinh lợi của doanh thu thuần 0.407 0.295 0.491 0.084 21% 0.196 67%
(Nguồn: Tác giả tổng hợp từ [7], [8], [9])
Công ty bỏ ra 1 đồng tài sản dài hạn thì tạo nên được 0.360 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 0.079 đồng so với năm 2009 và tăng 0.184 đồng so với năm 2008.
Số vòng quay tài sản dài hạn năm 2010 là 0.734 vòng, giảm 0.221 vòng so với năm 2009 và tăng 0.301 vòng so với năm 2008.
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần (= Tài sản dài hạn bình quân/Doanh thu thuần) năm 2010 của Công ty là 1.363 cho biết trong năm 2010 Công ty thu được 1 đồng doanh thu thuần thì cần 1.363 đồng tài sản dài hạn đầu tư, tăng 0.316 đồng so với năm 2009 và giảm 0.948 đồng so với năm 2008.
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với lợi nhuận sau thuế (= Tài sản dài hạn bình quân/Lợi nhuận sau thuế) năm 2010 của Công ty là 2.904 cho biết trong năm 2010 Công ty thu được 1 đồng lợi nhuận sau thuế thì cần 2.904 đồng tài sản dài hạn đầu tư, giảm 0.776 đồng so với năm 2009 và giảm 2.904 đồng so với năm 2008.
Có thể thấy, nếu căn cứ vào 02 chỉ tiếu là số vòng quay tài sản dài hạn và suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần thì hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn năm 2010 giảm đi so với năm 2009 là do mức tăng của doanh thu thuần năm 2010 so với năm 2009 là ít hơn so với mức tăng của tài sản dài hạn bình quân. Tuy nhiên nếu xét trên hiệu quả cuối cùng là lợi nhuận sau thuế thì có thể thấy hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty đang tăng ngày càng tốt hơn qua các năm. Sức sinh lời của tài sản dài hạn tăng, suất hao phí của tài sản dài hạn so với lợi nhuận sau thuế giảm xuống. Rõ ràng việc đầu tư tài sản dài hạn vào một số lĩnh vực hoạt động kinh doanh mới đã và đang dần dần thu về cho công ty những kết quả nhất định và hứa hẹn sẽ tạo ra nguồn lợi nhuận cao và ổn định trong thời gian tới.
Để phân tích chi tiết hơn các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu sức sinh lời của tài sản dài hạn ta sử dụng phương pháp Dupont:
Sức sinh lời của tài sản dài hạn = Vốn chủ sở hữu BQ x
Doanh thu thuần X
LNST TNDN
Tài sản dài hạn BQ Vốn chủ sở hữu
Hay: Sức sinh lời của
tài sản dài hạn =
Hệ số tự tài trợ
tài sản dài hạn x
Số vòng quay của
vốn chủ sở hữu X
Sức sinh lời của doanh thu thuần Kết hợp với phương pháo loại trừ ta được:
- Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn năm 2010 tăng 0.209 so với năm 2009 đã làm cho sức sinh lợi của tài sản dài hạn tăng:
1.227*0.938*0.295 - 1.019*0.938*0.295 = 0.058
- Số vòng quay của vốn chủ sở hữu năm 2010 giảm 0.340 so với năm 2009 đã làm cho sức sinh lợi của tài sản dài hạn giảm:
1.227*0.598*0.295 – 1.227*0.938*0.295 = -0.123
- Sức sinh lời của doanh thu thuần năm 2010 tăng 0.196 so với năm 2009 đã làm cho sức sinh lợi của tài sản dài hạn tăng:
1.227*0.598*0.491 – 1.227*0.598*0.295 = 0.144
Như vậy, năm 2010 vốn chủ sở hữu bình quân tăng mạnh so với năm 2009 (tăng bình quân hơn 2.912 tỷ tương ứng tăng 53%) trong khi doanh thu thuần chỉ tăng có hơn 159 tỷ tương ứng với 4% đã làm cho số vòng quay của vốn chủ sở hữu năm 2010 giảm so với năm 2009 làm cho sức sinh lời của tài sản dài hạn giảm. Trong khi đó hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn và sức sinh lời của doanh thu thuần đều tăng đã làm cho sức sinh lời của tài sản dài hạn tăng tương ứng.
2.2.4.3. Phân tích hiệu quả sử dụng nguồn vốn
* Phân tích hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu
Vốn chủ sở hữu của Công ty tăng mạnh qua các năm đòi hỏi đặt ra yêu cầu đối với Công ty là hiệu quả sử dụng nguồn vốn này phải cũng phải không ngừng gia tăng. Qua các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty tại bảng 2.13 sau ta xem xét Công ty có giải quyết được vấn đề này không.
Bảng 2.13. Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty
STT Chỉ tiêu
Năm Năm 2010 so với năm
2008 2009 2010
2008 2009
+/- % +/- %