định giỏ trị doanh nghiệp.
Việc định giỏ doanh nghiệp cú ý nghĩa hết sức quan trọng trước khi doanh nghiệp tổ chức cổ phần húa bởi điều này quyết định giỏ cổ phiếu, ảnh
chọn phương phỏp thẩm định giỏ nào cũng cú thể ảnh hưởng đến kết quả thẩm định giỏ. Tuy nhiờn, hiện nay, định giỏ doanh nghiệp chớnh xỏc khụng dễ dàng do nhiều khú khăn khỏc nhau.
Cú hai phương phỏp xỏc định giỏ trị doanh nghiệp đang ỏp dụng hiện nay là phương phỏp tài sản và phương phỏp dũng tiền chiết khấu. Tuy nhiờn, hiện nay chi nhỏnh chỉ sử dụng phương phỏp tài sản. Song, do thiếu thụng tin về thị trường để xỏc định giỏ trị cũn lại của nhà xưởng, mỏy múc, chưa cú tiờu chuẩn cụ thể để định giỏ thương hiệu, uy tớn, mẫu mó nờn chưa thể tớnh hết được giỏ trị tiềm năng của doanh nghiệp. Trong khi đú, phương phỏp dũng tiền chiết khấu ưu việt hơn lại chưa được ỏp dụng. Một phần do tớnh phức tạp của phương phỏp, kết quả của phương phỏp này lại dựa vào kết quả kinh doanh dự đoỏn trong tương lai mà thực tế là khụng cú gỡ để đảm bảo trong tỡnh hỡnh biến động về cỏc chớnh sỏch phỏp luật như hiện nay. Một phần do hiện nay chi nhỏnh vẫn ch ưa cú được nhõn viờn phụ trỏch cụng việc thẩm định giỏ trị doanh nghiệp mà phải thuờ nhõn viờn Sở Tài Chớnh đảm nhiệm. Trỡnh độ của nhõn viờn cũng chưa đỏp ứng được việc thẩm định giỏ trị doanh nghiệp bằng ph ương phỏp dũng tiền chiết khấu.
Ngoài những nguyờn nhõn trờn thỡ cũn cú những nguyờn nhõn khỏc từ phớa doanh nghiệp cổ phần húa mà việc thẩm định bằng phương phỏp dũng tiền chiết khấu ớt được ỏp dụng hiện nay tại chi nhỏnh.
Tuy nhiờn trong những trường hợp cần thiết chi nhỏnh cũng nờn sử dụng phương phỏp dũng tiền chiết khấu để thẩm định giỏ trị doanh nghiệp. (Đối tượng để chi nhỏnh ỏp dụng phương phỏp dũng tiền chiết khấu là cỏc doanh nghiệp cú ngành nghề kinh doanh chủ yếu trong lĩnh vực dịch vụ tài chớnh, ngõn hàng, thương mại, tư vấn, thiết kế xõy dựng, tin học và chuyển giao cụng nghệ, cú tỷ suất lợi nhuận sau thuế trờn vốn nhà nước bỡnh quõn 5 năm liền kề trước khi cổ phần hoỏ cao hơn lói suất trả trước của trỏi phiếu Chớnh phủ cú kỳ hạn từ 10 năm trở lờn tại thời điểm gần nhất với thời điểm xỏc định giỏ trị doanh nghiệp .)
* Phương phỏp tiến hành cụng tỏc thẩm định giỏ trị doanh nghiệp bằng phương phỏp dũng tiền chiết khấu
+ Để thẩm định giỏ trị doanh nghiệp bằng ph ương phỏp dũng tiền chiết khấu, trước hết thẩm định viờn phải tỡm hiểu tỡnh hỡnh hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp cần thẩm định giỏ thụng qua cỏc bỏo cỏo tài chớnh và tỡnh hỡnh thực tế tại doanh nghiệp. Từ đú đỏnh giỏ những thuận lợi và khú khăn của doanh nghiệp cần thẩm định giỏ.
+ Tỡm hiểu định hướng phỏt triển kinh doanh của doanh nghiệp sau k hi cổ phần húa, thụng qua cỏc mục tiờu và định hướng phỏt triển mà doanh nghiệp cần thẩm định giỏ đó đưa ra.
+ Tỡm hiểu chiến lược phỏt triển sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp cần thẩm định giỏ và cỏc biện phỏp cụ thể để thực hiện cỏc chiến l ược này, cũng như cỏc chớnh sỏch phỏt triển trong tương lai của doanh nghiệp.
+ Trờn cơ sở cỏc bỏo cỏo tài chớnh, tỡnh hỡnh thực tế tại doanh nghiệp doanh nghiệp cần thẩm định giỏ và mục tiờu, kế hoạch phỏt triển sau khi cổ phần húa thẩm định viờn phải cú trỏch nhiệm đưa ra cỏc chỉ tiờu dự bỏo: doanh thu, chi phớ, thu nhập, dự kiến việc sử dụng lợi nhuận sau thuế khi chuyển th ành cụng ty cổ phần. Đồng thời xỏc định cỏc tỷ suất , xỏc định giỏ trị phần vốn nh à nước. Trờn cơ sở tất cả cỏc thụng tin thu được thẩm định viờn sẻ xỏc định được giỏ trị thực tế của doanh nghiệp.
Tuy nhiờn việc ỏp dụng phương phỏp này đũi hỏi chi nhỏnh phải khụng ngừng nõng cao trỡnh độ cho đội ngũ nhõn viờn thẩm định giỏ. Vỡ thực tế phương phỏp này phụ thuộc rất nhiều vào sự đỏnh giỏ của nhõn viờn thẩm định.
Vỡ vậy cựng với sự hoàn thiện về cơ cấu bộ mỏy tổ chức, nõng cao trỡnh độ nhõn viờn, chi nhỏnh cũng nờn chỳ trọng nghiờn cứu và ứng dụng phương phỏp dũng tiền chiết khấu trong cụng việc thẩm định giỏ trị doanh nghiệp.
Kiến nghị
Cú thể núi, thẩm định giỏ là lĩnh vực cũn khỏ mới mẻ đối với Việt Nam. Chớnh phủ cũng đó từng bước đều chỉnh cho phự hợp với tỡnh hỡnh thưc tế về hoạt động thẩm định giỏ ở nước ta hiện nay.
Mặc dự cơ sở phỏp lý quy định phương phỏp định giỏ đó được điều chỉnh dần (Nghị định 44/CP, Nghị định 64/CP, Nghị định 187/CP v à gần đõy nhất là Nghị định 109/2007-NĐ-CP ban hành ngày 26/06/2007 về chuyển doanh nghiệp nhà nước thành cụng ty cổ phần) nhưng cỏc phương phỏp định giỏ theo tài sản và phương phỏp định giỏ chiết khấu dũng tiền vẫn cú những điểm bất cập.
Vỡ vậy em cũng cú một số kiến nghị nhằm gúp phần ho àn thiện một phần nào đú trong cụng tỏc thẩm định giỏ trị doanh nghiệp.
* Cần cú một quy chế chặt chẽ
Để nõng cao tớnh chớnh xỏc trong việc định giỏ doanh nghiệp trong thời gian tới, cần ban hành quy chế lựa chọn tổ chức định giỏ doanh nghiệp , quy chế quản lý, giỏm sỏt hoạt động tư vấn và xỏc định giỏ trị doanh nghiệp cũng như cỏc tiờu chuẩn đỏnh giỏ năng lực của tổ chức định giỏ.
Hiện cả nước cú gần 70 tổ chức được Bộ Tài chớnh cấp phộp hoạt động tư vấn và xỏc định giỏ trị doanh nghiệp. Tuy nhiờn, cỏc tổ chức này vẫn chưa đỏp ứng được cỏc nhu cầu đặt ra trong tỡnh hỡnh mới. Vỡ thế, nõng cao chất lượng cỏc tổ chức định giỏ cũng là một yờu cầu cần thiết tại thời điểm này.
Ngoài ra, Bộ Tài chớnh cũng nờn tiến hành rà soỏt lại cỏc văn bản phỏp lý hiện hành liờn quan đến lĩnh vực này để kịp thời thỏo gỡ cỏc vướng mắc. Nghiờn cứu và cú những đề xuất cụ thể lờn Chớnh phủ về đổi mới phương thức định giỏ doanh nghiệp khi cổ phần húa, như tăng cường định giỏ thụng qua cỏc cụng ty tài chớnh kế toỏn, kiểm toỏn kể cả trong và ngoài nước, cụng ty chứng khoỏn, Trung tõm thẩm định giỏ và cỏc tổ chức cú khả năng định giỏ để hạn chế sự can thiệp của cơ quan hành chớnh Nhà nước, nõng cao tớnh cụng khai minh bạch…
*Đối với phương phỏp tài sản
Cần cú những hướng dẫn bổ sung và sửa đổi cho phự hợp với thực tế hơn ở một số vấn đề sau:
Cần cú những quy định chế tài cụ thể đối với những người cú trỏch nhiệm nhưng khụng thực hiện xử lý nợ. Vỡ số nợ này nếu xúa thỡ khụng cú căn cứ cũn nếu để thỡ doanh nghiệp cổ phần húa phải chấp nhận những khoản giỏ trị “ảo” của cỏc khoản nợ này. Cho nờn cần cú những quy định thụng thoỏng hơn về xử lý nợ đặc biệt là cỏc tài liệu để chứng minh nợ tồn đọng; hoặc khoanh nợ giao cho cụng ty cổ phần theo dừi giữ hộ nhà nước trong một thời gian nhất định (tức là cỏc khoản nợ đú được loại khỏi giỏ trị doanh nghiệp)
Vấn đề xỏc định giỏ trị lợi thế kinh doanh thỡ cần phải cú những cụng thức tớnh linh hoạt hơn để ước tớnh giỏ trị lợi thế kinh doanh phự hợp với từng ngành và từng loại hỡnh doanh nghiệp. Khụng nờn sử dụng một cụng thức cố định như hiện nay để ỏp dụng cho tất cả cỏc doanh nghiệp.
Cần phải tăng thờm thời gian để cỏc tổ chức thẩm định giỏ cú thể ho àn thành việc xỏc định giỏ trị doanh nghiệp. Như vậy, cỏc tổ chức thẩm định giỏ sẽ cú nhiều thời gian phõn tớch và tổng hợp để cho ra kết quả tốt hơn và cú độ tin cậy cao. *Đối với phương phỏp dũng tiền chiết khấu (DCF)
Cần cú những văn bản hướng dẫn cụ thể hơn về phương phỏp tớnh cũng như cỏc số liệu dựng để tớnh toỏn ra giỏ trị doanh nghiệp.
Cần phải cú những quy định cụ thể hơn và chặc chẽ hơn về tỷ lệ chiết khấu. Vỡ tỷ lệ này rất quan trọng trong việc xỏc định giỏ trị doanh nghiệp; chỉ cần một sự thay đổi nhỏ của tỷ lệ chiết khấu sẽ ảnh hưởng rất lớn đối với giỏ trị doanh nghiệp.
Cần tạo điều kiện thuận lợi để cỏc tổ chức thẩm định giỏ cú thể ứng dụng rộng rói phương phỏp DCF để tớnh giỏ trị doanh nghiệp. Điều này cũng gúp phần làm trỏnh thất thoỏt một phần tài sản của Nhà nước.
Nhỡn chung, những tồn tại lớn trong cụng tỏc định giỏ doanh nghiệp l à trỡnh độ chuyờn mụn nghiệp vụ về thẩm định giỏ của cỏc tổ chức hành nghề thẩm
hướng dẫn về nghiệp vụ chuyờn mụn chưa ban hành đầy đủ. Yờu cầu cần xõy dựng mụ hỡnh tổ chức và quản lý thẩm định giỏ thống nhất trong cả n ước; xõy dựng cơ sở hệ thống cơ sở dữ liệu phục vụ cho thị trường thẩm định giỏ từ địa phương đến Trung Ương: đẩy mạnh năng lực của bộ mỏy quản lý Nh à nước về thẩm định giỏ và hỡnh thành cỏc hội nghề nghiệp mà cụ thể là Hội thẩm định giỏ Việt Nam.
KẾT LUẬN
Sau 3 thỏng thực tập tại chi nhỏnh Trung tõm Thụng tin và Thẩm định giỏ miền Nam tại Bỡnh Định em đó cú dịp hiểu biết thờm về qua trỡnh thẩm định giỏ trị doanh nghiệp phục vụ mục đớch cổ phần húa của chi nhỏnh. Đ ược tiếp xỳc thực tế và vận dụng kiến thức đó học em đó tổng hợp hoàn thành được đồ ỏn này. Nhỡn chung chi nhỏnh cú một số thuận lợi sau: Việc sử dụng ph ương phỏp tài sản trong cụng tỏc thẩm định giỏ trị doanh nghiệp, đõy l à phương phỏp đang phổ biến rộng ró ở Việt Nam và cú nhiều ưu điểm. Nhõn viờn của chi nhỏnh nhiệt tỡnh trong cụng việc, tớch cực học hỏi để nõng cao trỡnh độ, thõn thiện với khỏch hàng. Kết hợp chặc chẽ với Trung tõm Thụng tin và Thẩm định giỏ miền Nam hoàn thành tốt cụng việc của mỡnh. Chi nhỏnh cũng đó đầu tư thờm nhiều mỏy múc để phục vụ cụng tỏc thẩm định giỏ. Chi nhỏnh đó từng bước tạo được một chỗ đứng vững chắc và uy tớn trờn thị trường thẩm định giỏ trong tỉnh và cỏc khu vực lõn cận.
Tuy nhiờn bờn cạnh những mặt mạnh chi nhỏnh vẫn cũn tồn đọng khụng ớt những khú khăn về trỡnh độ nhõn viờn, cơ sở mỏy múc, thiết bị, cơ cấu tổ chức chưa hoàn chỉnh.
Với mục đớch đạt hiệu quả cao trong cụng tỏc thẩm định, đỏp ứng y ờu cầu của khỏch hàng và trỏnh thất thoỏt cho nhà nước, Chi nhỏnh Trung tõm Thụng tin và Thẩm định giỏ miền Nam tại Bỡnh Định đó khụng ngừng phỏt huy những điểm mạnh, hạn chế dần những sai sút c ũn tồn đọng. Vỡ vậy chi nhỏnh luụn đạt được những thành tựu đỏng kể. Quỏ trỡnh thẩm định giỏ trị doanh nghiệp phục vụ mục đớch cổ phần húa của chi nhỏnh ngày càng được hoàn thiện hơn, khỏch hàng ngày càng tin tưởng vào cụng tỏc thẩm định của chi nhỏnh.
Quỏ trỡnh thẩm định giỏ trị doanh nghiệp phục vụ mục đớch cổ phần húa l à cụng việc rất phức tạp. Vỡ vậy đũi hỏi chi nhỏnh phải khụng ngừng học hỏi v à
thực sự đứng vững trờn thị trường, khẳng định được uy tớn của mỡnh đối với khỏch hàng và đối thủ cạnh tranh, từ đú đạt được hai mục tiờu kinh tế và xó hội.
Được làm quen với thực tế quỏ trỡnh thẩm định giỏ trị doanh nghiệp phục vụ mục đớch cổ phần húa ở chi nhỏnh, đối với bản thõn em c ũn rất nhiều bỡ ngỡ mặc dự đó cú sự giỳp đỡ của cỏc thầy cụ giỏo hướng dẫn cũng như cỏc cụ chỳ, anh chị trong chi nhỏnh Trung tõm Thụng tin và Thẩm định giỏ miền Nam tại Bỡnh Định.
Do trỡnh độ cũn hạn chế nờn khụng trỏnh khỏi những sai sút, em rất mong sự đúng gúp ý kiến và chỉ bảo của thầy cụ.
Cuối cựng em chõn thành cảm ơn thầy Nguyễn Thành Cường cựng cỏc thầy cụ bộ mụn kế toỏn khoa kinh tế và cỏc cụ chỳ, anh chị trong chi nhỏnh đó giỳp em hoàn thành tốt đề tài này.
Nha Trang, Thỏng 11 năm 2007 Sinh viờn thực hiện
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Thẩm định giỏ bất động sản. Tỏc giả Nguyễn Văn Thọ. 2. Thẩm định giỏ động sản. Tỏc giả Kim Ngọc Đạt. 3. Thẩm Định giỏ trị doanh nghiệp. Tỏc giả Hồ Đắc Hiếu.
4. Nguyờn tắc và phương phỏp thẩm định giỏ. Tỏc giả Nguyễn Văn Thọ
5. Chuyờn đề thẩm định giỏ doanh nghiệp. Cục quản lý giỏ Bộ t ài chớnh. 6. Cỏc văn bản phỏp luật về quản lý giỏ – thẩm định giỏ. Nhà xuất bản Hà Nội -2006
7. Hệ thống tiờu chuẩn thẩm định giỏ Việt Nam. 8. Luật doanh nghiệp
9. Luật doanh nghiệp nhà nước.
10. Giỏo trỡnh kế toỏn tài chớnh. Trường đại học Thuỷ Sản, lưu hành nội bộ 11. Giỏo trỡnh tài chớnh doanh nghiệp. Trường đại học Thuỷ Sản, lưu hành nội bộ.
12. Giỏo trỡnh quản trị tài chớnh. Trường đại học Thuỷ Sản, lưu hành nội bộ. 13. Cỏc tài liệu lớp bồi dưỡng nghiệp vụ thẩm định giỏ tại Việt Nam.
14. Cỏc trang web của Bộ Tài chớnh (www.mof.gov.vn) 15. Trang web của IVSC (www.ivsc.org)
LỜI CẢM ƠN
Với hành trang là những kiến thức đó tớch lũy sau gần 5 năm học tập tại trường đại học Nha Trang, đó giỳp em tự tin bước vào kỳ thực tập tốt nghiệp với nhiều hỏo hức và khỏt vọng khỏm phỏ thực tế tại Trung tõm Thụng tin v à Thẩm định giỏ miền Nam chi nhỏnh tại Bỡnh Định đó mang lại cho em nhiều kiến thức, kinh nghiệm quý giỏ, tất cả đó được em đỳc kết và đưa vào khúa luận tốt nghiệp của mỡnh. Song, em khụng thể hoàn thành nhiệm vụ của mỡnh nếu khụng cú sự giỳp đỡ và chỉ bảo tận tỡnh và giỳp đỡ của tất cả mọi người. Chớnh vỡ vậy, thành tõm gửi lời cảm ơn là mong muốn từ đỏy lũng em.
Em xin chõn thành cảm ơn tấm lũng và nhiệt huyết nghề nghiệp của tất cả cỏc thầy cụ trong khoa kinh tế đó truyền đạt cho em những kiến thức quý giỏ, cũng như những tỡnh cảm mà thầy cụ đó giành cho sinh viờn của mỡnh. Em xin gửi lời cảm ơn thầy Nguyễn Thành Cường đó tận tỡnh hướng dẫn em trong thời gian làm cụng tỏc tốt nghiệp.
Em xin chõn thành cảm ơn sự giỳp đỡ của ban lónh đạo, cỏc cụ chỳ, anh chị trong Trung tõm Thụng tin và Thẩm định giỏ miền Nam chi nhỏnh tại Bỡnh Định đó tạo mọi điều kiện thuận lợi để em cú thể thực hiện khoỏ luận của m ỡnh.
Cuối cựng, xin chõn thành cảm ơn những người bạn đó giỳp đỡ mỡnh trong suốt quỏ trỡnh thực hiện cụng tỏc tốt nghiệp.
Nha Trang, thỏng 11/2007 Sinh viờn
DANH MỤC SƠ ĐỒ BẢNG BIỂU
STT TấN SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU TRANG
01 Sơ đồ 01: Sơ đồ tổ chức quản lý tại chi nhỏnh. 43 02 Sơ đồ 02: Sơ đồ tổ chức quản lý tại chi nhỏnh. 96 03 Bảng 01: Một số chỉ tiờu phản ỏnh kết quả hoạt động của chi nhỏnh. 46 04 Bảng 02: Tài sản cố định hữu hỡnh là bất động sản. 70 05 Bảng 03: Tài sản cố định hữu hỡnh là động sản. 82
06 Bảng 04: Lợi thế kinh doanh. 84
07 Bảng 05: Kết quả thẩm định giỏ. 88
08 Lưu đồ 01: Quy trỡnh thẩm định giỏ trị doanh nghiệp. 49 09 Lưu đồ 02 : Quy trỡnh thẩm định giỏ bất động sản. 60
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU ... 1
CHƯƠNG 1: CƠ SỞ Lí LUẬN VỀ THẨM ĐINH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP ...5
1.1. Khỏi niệm doanh nghiệp và thẩm định giỏ trị doanh nghiệp theo tiờu chuẩn thẩm định giỏ quốc tế ... 5
1.1.1. Khỏi niệm doanh nghiệp... 5
1.1.2. Khỏi niệm thẩm định giỏ trị doanh nghiệp ... 5