Chương 3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
3.1. Thực trạng quản lý và hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh Eresson giai đoạn 2010-2013
3.1.3. Đánh giá thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty Cổ phần cơ điện lạnh Eresson
3.1.3.1. Những kết quả đạt được
Qua phân tích tình hình quản lý và sử dụng vốn kinh doanh tại Công ty cổ phần cơ điện lạnh Eresson, ta thấy tình hình điều hành tài chính của công ty tương đối linh hoạt. Trong bối cảnh nền kinh tế thế giới và trong nước chưa thoát khỏi khủng hoảng, có nhiều biến động bất ổn và diễn biến khó lường.
Chính sách thắt chặt tín dụng, một số nợ tín dụng đen bị sụp đổ, lạm phát tăng cao chính vì vậy lãi suất ngân hàng tăng cao. Việc huy động vốn gặp rất nhiều khó khăn, đã có nhiều công ty rơi vào cảnh nợ nần mất khả năng thanh toán thậm chí dẫn tới phá sản, nhiều tập đoàn công ty lớn chỉ hoạt động cầm chừng không đặt mục tiêu lợi nhuận lên hàng đầu mà đặt mục tiêu ổn định phát triển lên trước nhất. Trong hoàn cảnh đó công ty đã chỉ đạo điều chỉnh các chính sách sản xuất kinh doanh, điều chỉnh cơ cấu vốn dần hợp lý giúp cho hoạt động của công ty diễn ra ổn định.
Công ty chủ trương không sử dụng nợ dài hạn, số vốn chủ sở hữu của công ty chiếm một tỷ trọng tương đối trong tổng vốn huy động. Phần lớn vốn mà công ty sử dụng cho sản xuất được hình thành thông qua con đường vay và nợ ngắn hạn. Điều này đã tạo nên những áp lực không nhỏ lên công tác tổ chức hoạt động nói chung cũng như công tác huy vốn và quản lý công nợ nói riêng;
nhưng trong suốt quãng thời gian 4 năm (từ 2010 đến 2013) vừa qua, công ty đã không để bất cứ khoản nợ phải trả nào bị quá hạn, đây thực sự là một thành tích đáng khen ngợi của công ty. Việc đảm bảo tốt được các nghĩa vụ tài chính trong thời gian qua như vậy, đã giúp cho công ty phát huy tối đa được những tác động tích cực từ việc chỉ tập trung ưu tiên sử dụng nợ ngắn hạn, đó là: chi phí vốn thấp, có thể linh hoạt điều chỉnh cơ cấu tài trợ phù hợp với từng giai đoạn phát triển, tận dụng được các kênh cung cấp vốn có chi phí rẻ.
Công ty đã khá thành công trong việc sử dụng đòn bẩy tài chính, sự thành công này được thể hiện rất rõ qua việc chỉ tiêu ROE, ROA của Công ty cao. So sánh chỉ tiêu sinh lời của công ty so với các doanh nghiệp khác (Biểu đồ 3.9) cho thấy, chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh của công ty thấp hơn so với một số doanh nghiệp cùng ngành, chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu của công ty thấp hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành. Doanh nghiệp cũng đã có những phản ứng tích cực đối
phó vượt qua những khó khăn của doanh nghiệp trong thời kỳ khủng hoảng như hiện nay. Cụ thể, do tỷ suất sinh lời của tài sản trong doanh nghiệp thấp hơn nhiều so với lãi suất bình quân trên thị trường. Nếu doanh nghiệp càng sử dụng nhiều vốn vay thì tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) ngày càng giảm. Việc tăng nguồn vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cũng được thực hiện một cách hạn chế, chủ yếu là tăng lợi nhuận để lại. Vì trong thời điểm hiện tại rất khó để gia tăng vốn chủ bằng cách phát hành các loại chứng khoán trong doanh nghiệp và một số nguồn vốn huy động từ bên ngoài.
Đơn vị tính: %
7,22
11,56 11,89 9,23
32,12
24,56
1,00 10,00 100,00
CTCP CĐL Eresson
Cty cơ nhiệt điện Bách
Khoa
Cty cơ khí Hà Nội
ROA
ROE
Biểu đồ 3.9: ROA & ROE của Công ty Eresson với các doanh nghiệp cùng ngành năm 2012
(Nguồn: Số liệu kiểm toán của CT TNHH kiểm toán, kế toán và tư vấn thuế AAT) Hiệu quả sử dụng vốn lưu động của công ty trong giai đoạn 2010 – 2013 là tương đối linh hoạt. Chính sự linh hoạt này đã giúp công ty, một doanh nghiệp sản xuất cơ khí với phần lớn lượng vốn kinh doanh được tập trung đầu
tư hình thành nên tài sản lưu động, vượt qua khủng hoảng kinh tế mà không phải trả một cái giá quá đắt (doanh thu giảm, nhưng lợi nhuận sau thuế, ROA, ROE, thu nhập bình quân một lao động vẫn rất khả quan so với giai đoạn trước khủng hoảng). Sự linh hoạt trong công tác tổ chức và sử dụng vốn lưu động của công ty trong giai đoạn 2010 – 2013 được thể hiện ở một số điểm cơ bản sau:
Chính sách bán chịu của công ty rất linh hoạt và hợp lý. Công ty đã sử dụng chính sách bán chịu như là một công cụ hiệu quả để đối phó với tình trạng bất ổn của nền kinh tế. Chính sách bán chịu lúc “thoáng”, lúc “chặt”, thay đổi nhịp nhàng đã giúp công ty vẫn có được doanh số cao so với nhiều doanh nghiệp cùng lĩnh vực trong thời buổi kinh tế khó khăn, thông qua mối quan hệ khá tốt mà công ty đã tạo dựng được trong quá khứ. Bên cạnh đó, chính sách bán chịu như vậy còn giúp công ty kiểm soát được tốc độ tăng lên của các khoản nợ phải thu, từ đó giảm được áp lực lên công tác quản lý công nợ, cũng như tiết kiệm được nhiều chi phí liên quan đến việc quản lý nợ phải thu.
Công ty cũng chiếm dụng vốn của khách hàng thông qua việc tăng các khoản nợ phải trả. Các khoản phải trả tăng nhanh hơn các khoản phải thu, vốn công ty chiếm dụng nhiều hơn số vốn bị chiếm dụng. Mặc dù việc chiếm dụng vốn của công ty cũng có lợi cho doanh nghiệp song nó cũng có nguy cơ gây rủi ro và làm mất uy tín của Công ty.
Hiệu quả sử dụng vốn cố định của công ty được phân bổ khá hợp lý. Từ kết cấu hợp lý đã giúp cho vốn cố định được phát huy tối đa hiệu quả và giúp cho tỷ lệ lợi nhuận trên một đồng vốn cố định tương đối tốt. Năm 2011 tỷ suất lợi nhuận VCĐ là 191,56% tăng so với năm 2010 là 143,27%. Năm 2013 tỷ suất lợi nhuận VCĐ giảm 65,75% so với năm 2012. Mặc dù năm 2010 và 2013 lợi nhuận VCĐ thấp nhưng đánh giá chung công ty đã sử dụng VCĐ có hiệu quả.
Hiệu quả sử dụng vốn ĐTTC được kỳ vọng tạo bước đột phá mới cho Công ty, năm 2010 đến 2012 công ty đã tập trung đầu tư xây dựng vào Công ty con. Hàm lượng vốn ĐTTC tăng dần qua từng năm. Năm 2012 là 0,62 đồng, tăng 0,25 đồng so với năm 2011, năm 2013 hàm lượng Vốn ĐTTC tăng 0,11 đồng so với năm 2012. Chỉ tiêu hàm lượng vốn ĐTTC tăng cho thấy công ty đã đầu tư một hướng đi đúng đắn, phù hợp với chiến lược mở rộng quy mô kinh doanh của công ty.
3.1.3.2. Những hạn chế trong việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty cổ phần cơ điện lạnh Eresson
Ngoài những kết quả đáng ghi nhận ở trên, còn một số vấn đề chưa đạt được mức tốt, có ảnh hưởng không nhỏ đến khả năng hoạt động của Công ty.
Cơ cấu về tài sản và cơ cấu về nguồn vốn của Công ty ngày càng điều chỉnh theo hướng không hợp lý. Vốn lưu động vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng vốn của doanh nghiệp. Về nguồn vốn kinh doanh thì nợ phải trả tăng dần theo hướng tiêu cực. Năm 2012 nợ phải trả tăng 44.254 triệu đồng so với năm 2011, năm 2013 tăng 69.646 triệu đồng so với năm 2012 đây là tín hiệu không tốt. Vốn đi vay của Công ty còn chiếm nhiều vì vậy nó chưa tạo ra được sự chắc chắn, an toàn cho công ty trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh. Cụ thể năm 2012 nợ phải trả chiếm 42.38% còn nguồn vốn chủ sở hữu chiếm 57.62%. Như vậy công ty đi vay nhiều, phải trả lãi vay cao và trả nợ gốc. Trong thời gian tới công ty cần có biện pháp để giảm nợ phải trả từ đó góp phần làm giảm hệ số nợ của công ty xuống mức an toàn.
Công ty luôn sử dụng đòn bẩy tài chính ở mức độ cao, và có xu hướng là sẽ còn cao hơn nữa trong tương lai, khiến cho rủi ro tài chính tăng lên, điều này đã đặt công ty ở vào trạng thái cần phải hết sức cẩn thận đối với mọi bước đi trong kinh doanh, tránh tình trạng “sai một ly, đi một dặm”. Việc phải hoạt động dưới áp lực như vậy sẽ khiến tâm lý của công ty không tốt và có thể sẽ bỏ lỡ một số cơ hội kinh doanh tốt trong tương lai.
Hệ số thanh toán nhanh của Công ty thấp: Nếu hệ số thanh toán hiện thời vẫn đảm bảo khả năng thanh toán cho công ty thì hệ số thanh toán tức thời lại ở mức thấp so với Công ty cơ nhiệt điện Bách Khoa và Công ty cơ khí Hà Nội và hệ số thanh toán nhanh của Công ty cao hơn so với 2 Công ty cùng ngành (Phụ lục số 01).
Công tác quản lý chi phí đặc biệt là chi phí nguyên vật liệu còn chưa tốt, việc giá vốn của hàng bán cao đó là do doanh nghiệp bị tổn thất trong quá trình sản xuất. Hiện nay tại nhà máy quá trình sản xuất qua nhiều khâu, dẫn đến việc thất thoát trong quá trình sản xuất là tất yếu. Mặc dù công ty đã tích cực giám sát trong quá trình sản xuất nhưng hiện tượng này vẫn xảy ra. Do vậy giá vốn sản xuất của doanh nghiệp tăng cao chủ yếu là do chi phí trực tiếp tăng cao.
Hình thức huy động vốn của Công ty chủ yếu tập trung vào vốn đi vay.
Trong quá trình sản xuất kinh doanh Công ty phụ thuộc nhiều vào vốn vay của ngân hàng. Hiện nay Công ty đang có quan hệ tín dụng chủ yếu với hai ngân hàng là Ngân hàng công thương Quang Minh và Ngân hàng nông nghiệp Cầu Giấy. Hàng năm Công ty thường ký hạn mức tín dụng, trong quá trình sản xuất kinh doanh việc thanh toán với các nhà cung cấp chủ yếu vay từ các hạn mức đã được ký từ đầu năm. Do vậy hàng năm chi phí tài chính của Công ty chiếm tỷ trọng tương đối lớn trong chi phí sản xuất kinh doanh của Công ty. Vốn chủ sở hữu của công ty chủ yếu tập trung đầu tư vào máy móc và các dây truyền sản xuất của Công ty.
Tổng mức luân chuyển của vốn chưa tương xứng với vốn mà Công ty bỏ ra. Điều đó được thể hiện qua các chỉ tiêu tốc độ luân chuyển vốn lưu động tại Công ty. Với số vốn mà Công ty đầu tư vào sản xuất hàng năm tương đối lớn nhưng tốc độ luân chuyển vốn lưu động trong 4 năm chỉ có năm 2011 là lớn hơn 1 vòng còn 3 năm còn lại là bé hơn 1 vòng cụ thể năm 2010 là 0,64 vòng,
năm 2011 là 1,47 vòng, năm 2012 là 0,9 vòng và năm 2013 là 0,73 vòng. Nếu so sánh với Công ty cơ nhiệt điện Bách Khoa và Công ty cơ khí Hà Nội ta thấy vòng quay vốn lưu động của Công ty thấp. Với chỉ tiêu vòng quay vốn lưu động thì hai Công ty trên đạt thấp nhất là 1,75 vòng và cao nhất là 2,2 vòng. Như vậy Công ty cần xác định nhu cầu vốn lưu động ở các năm cho phù hợp với quy mô sản xuất kinh doanh, tránh tình trạng lãng phí vốn.
Một số khoản nợ phải thu của công ty đã tồn tại từ rất lâu nhưng chưa được xử lý. Để phản ánh chính xác và cải thiện các chỉ số tài chính như kỳ thu tiền trung bình, hệ số nợ, hiệu suất sử dụng vốn …Công ty cần có những biện pháp nhất định để tránh bị chiếm dụng trong thời gian dài. Các khoản nợ chủ yếu là do Công ty sản xuất gia công chế tạo lắp đặt cho một số Nhà máy bia trong nước bị gián đoạn chưa thanh lý hợp đồng.
Quản lý và phân bổ vốn kinh doanh cho quá trình sản xuất chưa hợp lý (tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản). Đối với tài sản ngắn hạn ta thấy hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng nguồn vốn lưu động (ngoại trừ năm 2012) của công ty chiếm 68,37% và có xu hướng tăng lên so với năm trước đó, điều này có thể dẫn đến các rủi ro như giảm giá trị hàng tồn kho, quá hạn sử dụng, gây lãng phí về vốn…Lượng vốn trên nếu không hợp lý sẽ không phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty (vốn chết) làm giảm tốc độ luân chuyển vốn của công ty.
Quản trị vốn bằng tiền của công ty chưa hợp lý. Tiền mặt dự trữ tại quỹ ít, công ty không chủ động trong việc chi tiêu và thanh toán cũng như dự phòng cho những nhu cầu bất thường chưa dự đoán được. Ngoài ra việc duy trì một lượng tiền mặt tại quỹ ít sẽ làm cho công ty mất đi các cơ hội như chiết khấu thanh toán khi mua hàng, ảnh hưởng đến khả năng chớp thời cơ kinh doanh cũng như chậm tiến độ thi công các công trình của công ty do thiếu vốn bằng tiền để mua sắm nguyên vật liệu, trả lương cho người lao động…
Hiệu quả các khoản vốn đầu tư tài chính chưa cao, tính đến thời điểm 31/12/2012 thì tổng giá trị đầu tư tài chính vào Công ty con là 138.600 triệu đồng, nguyên nhân là do kết quả sản xuất kinh doanh của Công ty con còn thấp, công ty mới được thành lập nên bước đầu hoàn thiện bộ máy tổ chức để dần ổn định hoạt động và mở rộng tìm kiếm thị trường. Tuy nhiên mặt hàng công ty con sản xuất chính là Rượu và trong cuộc khủng hoảng tài chính, mọi người dân đều thắt chặt chi tiêu do vậy mặt hàng Rượu công ty sản xuất đã không bán được như kỳ vọng và đã không hoàn thành kế hoạch mục tiêu lợi nhuận đề ra.
Công ty đã đầu tư thêm nhiều vốn hơn nhưng mỗi đồng vốn tham gia vào SXKD lại tạo ra ít doanh thu và lợi nhuận sau thuế hơn các năm trước.
Trên đây là những thành tựu đạt được và những mặt hạn chế mà công ty đã gặp phải từ năm 2010 đến năm 2013. Việc nắm rõ thực trạng quản lý và sử dụng vốn giúp các nhà quản lý tìm ra những giải pháp hữu hiệu và cụ thể nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của công ty trong thời gian tới, giúp công ty ngày càng phát triển và đứng vững trên thị trường trong bối cảnh nền kinh tế có nhiều biến động như hiện nay.
3.1.3.3. Nguyên nhân của hạn chế a) Nguyên nhân khách quan
Giai đoạn 2010 - 2013 là giai đoạn mà nền kinh tế thế giới nói chung và nền kinh tế Việt Nam nói riêng đang gặp rất nhiều khó khăn. Khủng hoảng tài chính đã tạo ra những ảnh hưởng lớn đến các doanh nghiệp trong đó có Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh Eresson.
Giá cả một số nguyên vật liệu tăng mạnh như xăng dầu, điện, thép, vật tư phụ... nên yêu cầu bắt buộc phải duy trì tồn kho nguyên vật liệu ở mức cao, đây cũng là một nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn của Công ty.
Nền kinh tế thế giới và Việt Nam thời gian qua nhiều biến động không tốt: biến động về Inox, lãi suất ngân hàng... làm cho các doanh nghiệp sản xuất về cơ khí trong đó có Công ty Cổ phần cơ điện lạnh Eresson rơi vào khó khăn.
Từ năm 2011 lãi suất bắt đầu có sự biến động tăng lên điều này đã làm ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty. Đặc biệt đầu năm 2012 nhà nước đã nhiều lần điều chỉnh lãi suất tăng cao nên lãi suất phải trả trong năm tăng nhiều hơn so với các năm dẫn đến công ty càng khó khăn hơn trong việc phải thu xếp nguồn tài chính để trả lãi vay ngân hàng.
Các chính sách của Nhà nước mặc dù đã đưa ra nhiều giải pháp chống lạm phát, tăng trưởng kinh tế và giữ cho thị trường tài chính tăng trưởng ổn định nhưng hiệu quả chưa cao.
b) Nguyên nhân chủ quan
Việc quản lý trong quá trình sản xuất kinh doanh nhiều khâu còn hạn chế. Trong quá trình sản xuất việc thất thoát vật tư vẫn còn sảy ra, trình độ đội ngũ công nhân sản xuất chưa chuyên nghiệp do đó sản phẩm công ty làm ra thô, tốn vật liệu.
Công tác quản lý chi phí chưa hiệu quả, đặc biệt là chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí lãi vay. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng do công ty nhận được nhiều hợp đồng sản xuất chế tạo mới nhưng ở xa trụ sở chính của công ty, do vậy công ty phải điều động một số lượng cán bộ công nhân viên đi thực hiện tại các công trình. Tuy nhiên điều đáng chú ý ở đây là chi phí lãi vay của công ty tăng cao.
Vốn bằng tiền đang được dự trữ quá ít, ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của Công ty khi đến hạn. Công ty cần xác định đúng nhu cầu dự trữ tiền mặt để đảm bảo khả năng thanh toán khi đến hạn.
Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng cao và ngày càng tăng: Số dư hàng tồn kho qua các năm đều chiếm tỷ trọng lớn, chủ yếu là nguyên vật liệu tồn trong kho. Nguyên vật liệu tồn kho nhiều do Công ty định mức không hợp lý hàng