2.1.2.2 .Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
4.2 PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY THÔNG QUA CÁC CHỈ
4.2.7 Phân tích tài chính theo sơ đồ Dupont
Một trong những chỉ tiêu tài chính quan trọng trong phân tích tài chính là tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần (ROE). Đây là mối quan tâm chính của các cổ đơng thường, họ chỉ có quyền trên phần lợi nhuận còn lại sau khi đã chi trả tất cả các nguồn tài trợ. nhân nhân ROE (2010) 6,59% (2011) 7,51% (2012) 2,36% ROA (2010) 1,58% (2011) 1,59% (2012) 0,51% Địn bẫy tài chính (2010) 4,17 lần (2011) 4,72 lần (2012) 4,62 lần ROS (2010) 5,26% (2011) 5,63% (2012) 2,71% Vòng quay tổng tài sản (2010) 0,3 vòng (2011) 0,28 vòng (2012) 0,19 vòng
Với 3 bảng Dupont năm 2010, năm 2011 và năm 2012, ta dễ dàng nhận ra tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu của công ty khá thấp, đạt 6,59% năm 2010, tăng nhẹ vào năm 2011 lên 7,51% sau đó giảm mạnh vào năm 2012 xuống cịn 2,36%.
ROE năm 2010 là 6,59% như vậy bình quân 100 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra được 6,59 đồng lợi nhuận.
Năm 2011 ROE là 7,51% tăng 0,92 điểm %. Nguyên nhân ROE tăng là do ROA và địn bẩy tài chính đều tăng. Về mặt ý nghĩa, địn bẩy tài chính tăng có nghĩa là tỷ lệ sử dụng nợ đang tăng, việc sử dụng nợ để kinh doanh tạo ra lợi nhuận, lợi nhuận đó lại tính trên mỗi đồng vốn chủ sẽ làm cho ROE tăng lên. Ngoài ra, ROA tăng cho thấy việc sử dụng tài sản đạt hiệu quả cao hơn, tài sản một phần được tài trợ từ vốn chủ sở hữu nên hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu cũng vì vậy mà cao hơn. Về mặt đo lường, ta phân tích như sau:
ROA tăng là do tốc độ tăng của ROS lớn hơn so với tốc độ giảm của vòng quay tổng tài sản :
ROS là 7,03%, tăng so với năm 2010 là do lợi nhuận sau thuế tăng 11,92% trong khi doanh thu thuần chỉ tăng 4,5%. Nguyên nhân lợi nhuận sau thuế tăng nhanh hơn doanh thu là do trong năm phát sinh khoản thu nhập khác lớn giúp cho tổng lợi nhuận của cơng ty tăng lên.
Vịng quay tổng tài sản giảm nhẹ là do tổng tài sản tăng 8,61% trong khi doanh thu chỉ tăng 4,5%. Tổng tài sản tăng chủ yếu là do công ty nhận được một số cơng trình thi cơng mới nên phải rót vốn xuống cho các đội thi công khiến khoản phải thu của công ty tăng lên. Doanh thu tăng nhẹ chủ yếu là do công ty nhận được thêm một số cơng trình thi cơng trong năm.
Địn bẩy tài chính tăng vì tổng nợ phải trả tăng 9,24% trong khi vốn chủ sở hữu chỉ tăng 6,28% do tăng lợi nhuận giữ lại ngồi ra vẫn khơng huy động thêm vốn đầu tư của chủ sở hữu.
ROE năm 2012 là 2.36% giảm 4.23 điểm %. Nguyên nhân ROE giảm là do ROA giảm mạnh và sự giảm nhẹ của địn bẩy tài chính. Về mặt ý nghĩa, địn bẩy tài chính giảm có nghĩa là tỷ lệ sử dụng nợ đang giảm. ROA giảm cho thấy hiệu suất sử dụng tài sản giảm, tài sản một phần được tài trợ từ vốn chủ sở hữu nên hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu cũng vì vậy mà giảm xuống.
ROA giảm là do ROS và vòng quay tổng tài sản cùng giảm :
ROS giảm mạnh là do doanh thu giảm mạnh 38,39% nhưng lại thấp hơn tốc độ giảm của lợi nhuận là 70,34%, lợi nhuận giảm mạnh so với doanh thu cho thấy chi phí của cơng ty khá cao.
Vòng quay tổng tài sản giảm là do doanh thu giảm mạnh trong năm và giảm nhanh hơn tổng tài sản. Do phải bàn giao một số cơng trình trong năm 2012 nên cơng ty nên không thể kịp thời triển khai các kế hoạch xây nhà để bán làm giảm doanh thu. Tài sản của công ty giảm là do tài sản ngắn hạn của cơng ty giảm.
Địn bẩy tài chính giảm vì tổng nợ phải trả giảm 24,75% trong khi vốn chủ sở hữu chỉ giảm 16,52% do giảm lợi nhuận giữ lại ngồi ra vẫn khơng huy động thêm vốn đầu tư của chủ sở hữu.
Qua phân tích sơ đồ Dupont giai đoạn 2010-2012 ta thấy những biến động của ROE chủ yếu là do sự biến động lớn của ROA, bên cạnh đó cũng chịu sự tác động nhỏ từ địn bẩy tài chính. Chính vì thế để cải thiện tỷ số ROE thì cơng ty nên tập trung vào cải thiện tỷ số ROA. Ta thấy tỷ số ROA của công ty chịu sự tác động mạnh của tỷ số ROS và vịng quay tổng tài sản, chính vì thế cơng ty cần: quản lý và kiểm sốt chi phí chặt chẽ hơn để cải thiện lợi nhuận so với doanh thu nhằm tăng tỷ số ROS, bên cạnh đó cơng ty nên quản lý và sử dụng tài sản một cách tiết kiệm, phân bổ tài sản hợp lý, tránh phân bổ thừa để tăng hiệu suất sử dụng tài sản của công ty.
CHƯƠNG 5
MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN ĐỊA ỐC VĨNH LONG