Đvt: triệu đồng CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH 2019/2018 2020/2019 GIÁ VỐN HÀNG BÁN 11,792,052 13,539,968 14,076,056 1,747,916 536,088 HÀNG TỒN KHO 4,185,053 5,999,283 6,788,163 1,814,230 788,880 VÒNG QUAY HÀNG TỒN KHO 2.17 1.97 1.99 -0.20 0.02 THỜI GIAN LUÂN CHUYỂN HÀNG TỒN KHO 166.20 183.15 180.48 16.95 -2.67
Nguồn: Số liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất Cơng ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020 Vòng quay hàng tồn kho biểu hiện khả năng quản trị hàng tồn kho trong toàn bộ hoạt động của một doanh nghiệp. Ta có thể thấy, chỉ tiêu giá vốn hàng bán và hàng tồn kho liên tục tăng trưởng qua các năm. Qua đó, vịng quay hàng tồn kho giai đoạn 2018 - 2020 cũng khơng có nhiều thay đổi lớn giao động nhẹ ở mức 2. Năm 2019, Công ty đạt mức 1.97, giảm 0.2 so với năm 2018 là 2.17. Đến năm 2020, chỉ số này lại tăng nhẹ 1.99 tương ứng 0.02 so với năm trước đó.
Số vịng quay hàng tồn kho càng lớn hoặc số ngày một vòng quay hàng tồn kho càng nhỏ thì tốc độ luân chuyển hàng tồn kho cành nhanh, hàng tồn kho tham gia vào luân chuyển được nhiều vòng hơn và ngược lại. Ở đây ta có thể thấy trong năm 2019, tuy số vòng quay hàng tồn kho thay đổi khơng đáng kế nhưng nó lại làm thời gian luân chuyển hàng tồn kho tăng khá lớn so với năm 2018, từ 166.20 lên đến 183.15. Và hầu như khơng có thay đổi nhiều trong năm 2020, đạt mức 180.48.
30 Bảng 2. 17Vòng quay tổng tài sản Đvt: triệu đồng CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH 2019/2018 2020/2019 DOANH THU THUẦN 14,571,146 17,000,681 17,510,789 2,429,535 510,108 TỔNG TÀI SẢN 6,437,895 8,602,963 8,483,146 2,165,068 (119,817) VÒNG QUAY TỔNG TÀI SẢN 2,65 2,26 2,05 -0,39 -0,21
Nguồn: Số liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất Cơng ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020
Chỉ số này cho biết với mỗi đồng doanh nghiệp đầu tư vào tài sản sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu. Chỉ số này càng tăng cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản càng cao, doanh nghiệp đầu tư vào các kế hoạch mua sắm tài sản hợp lý và ngược lại. Vòng
quay tổng tài sản của PNJ trong giai đoạn này có 1 sự sụt giảm. Năm 2019 chỉ số này của Công ty giảm mạnh so với năm 2018 từ 2.65 chỉ còn 2.26, tương ứng giảm 0.29 lần. Điều này cho thấy việc đầu tư vào tài sản chưa thực sự hiệu quả. Cho đến năm 2020, vòng quay tổng tài sản đã giảm nhẹ hơn so với giai đoạn 2018 - 2019, là bước đầu của việc cải thiện sự tăng trưởng, phát triển trong tương lai của Công ty.
2.4.2.4. Vòng quay vốn chủ sở hữu Bảng 2. 18Vòng quay vốn chủ sở hữu Đvt: triệu đồng CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH 2019/201 8 2020/201 9 DOANH THU TỪ BÁN HÀNG VÀ CUNG CẤP DỊCH VỤ 14,571,146 17,000,681 17,510,789 2,429,535 510,108
31
VỐN CHỦ SỞ HỮU 3,745,073 4,577,266 5,241,862 832,193 664,596
VÒNG QUAY VỐN CHỦ SỞ HỮU
4,30 4,09 3,57 (0,21) (0,52)
Nguồn: Số liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất Cơng ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020 Chỉ số này đo lường mối quan hệ giữa doanh thu thuần và vốn chủ sở hữu bình quân của doanh nghiệp, cho biết 1 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu. Chỉ số này càng cao cho thấy hiệu quả sử dụng VCSH của doanh nghiệp càng cao và ngược lại. Vòng quay vốn chủ sở hữu của PNJ từ năm 2018 - 2020 liên tục giảm, trong khi vốn chủ sở hữu của PNJ tăng trong giai đoạn 2018 - 2020 cho thấy doanh thu từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ của PNJ có mức tăng khơng q đáng kể so với mức tăng vốn chủ sở hữu.
Hình 2. 9 Tỷ số hiệu quả hoạt động Công ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020
Nhận xét chung:
Qua chỉ số vòng quay các khoản phải thu cho thấy khả năng thu hồi các khoản phải thu của PNJ đang có xu hướng tốt, hạn chế được rủi ro nợ xấu, nợ khó địi.
Đối với chỉ sống vịng quay hàng tồn kho của Cơng ty cho thấy, nó đang nằm ở mức khá thấp, chứng tỏ doanh nghiệp dự trữ q mức có thể dẫn đến tình trạng bị ứ đọng hoặc sản phẩm bị tiêu thụ chậm. Từ đó dẫn đến dịng tiền của cơng ty có nguy cơ bị giảm đi và có thể đặt mình vào tình thế khó khăn về tài chính trong tương lai. Nhưng nếu nhìn vào mặt tích cực khi nhu cầu thị trường tăng đột ngột, Cơng ty có thể phản
122 002 003 004 119 002 002 004 153 002 002 004 - 020 040 060 080 100 120 140 160 180 VÒNG QUAY CÁC KHOẢN PHẢI THU
VÒNG QUAY HÀNG TỒN KHO VÒNG QUAY TỔNG TÀI SẢN VÒNG QUAY VỐN CHỦ SỞ HỮU
TỶ SỐ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG
32
ứng nhanh, đảm bảo quá trình cung ứng sản phẩm đến cho khách hàng kịp thời và đầy đủ. Doanh nghiệp cần có chính sách dự trữ hàng tồn kho thích hợp để làm tăng nhanh số vịng quay của hàng tồn kho góp phần tiết kiệm tài sản ngắn hạn.
Về chỉ số vòng quay tổng tài sản, cho thấy hiệu quả của việc sử dụng tài sản vào hoạt động kinh doanh đang có xu hướng giảm, PNJ giai đoạn này đang đầu tư nâng cấp, cải tiến dây chuyền sản xuất, hệ thống phân phối,... nhằm đưa doanh nghiệp tăng trưởng, phát triển mạnh. Kết quả của quá trình đổi mới, sáng tạo, phát triển đã cho thấy chút hiệu quả khi năm 2020, vòng quay tổng tài sản đã giảm nhẹ hơn so với giai đoạn 2018 - 2019, là bước đầu của sự tăng trưởng, phát triển trong tương lai của doanh nghiệp PNJ.
Cuối cùng là về vòng quay vốn chủ sở hữu, như đã nhận định ở phần vòng quay tổng tài sản, những ảnh hưởng ở đây là do PNJ đang trong giai đoạn đầu tư nâng cấp, cải tiến, đổi mới, tích lũy để khi hồn thiện đầy đủ doanh nghiệp sẽ có một bước tiến, một sự nhảy vọt.
2.4.3. Nhóm tỷ số quản lý nợ
2.4.3.1. Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E)
Bảng 2. 19Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu Đvt: triệu đồng Đvt: triệu đồng CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH 2019/2018 2020/2019 TỔNG NỢ 2,692,821 4,025,697 3,241,283 1,332,876 -784,414 VỐN CHỦ SỞ HỮU 3,745,073 4,577,265 5,241,861 832,192 664,596 TỶ SỐ NỢ TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU 0.72 0.88 0.62 0.16 -0.26
Nguồn: Số liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất Cơng ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020 Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu cho biết mức độ rủi ro liên quan đến cách thức thiết lập và vận hành cấu trúc vốn của Công ty. Tỷ lệ chỉ ra số nợ mà một công ty đang sử dụng để điều hành hoạt động kinh doanh và địn bẩy tài chính có sẵn. Nhìn vào số liệu ta có thể thấy hệ số nợ của Cơng ty đang ở mức ổn định năm 2018 là 0.72 và năm 2019 ở mức lên đến 0.88. Tuy nhiên, đến năm 2020 thì tỷ số này giảm cịn 0.62, giảm 0.26 so với năm trước. Công ty đang dần tự chủ hơn về mặt tài chính. Điều này giúp đảm bảo hơn cho hoạt động kinh doanh của Công ty.
33 2.4.3.2. Tỷ số nợ trên tổng tài sản Bảng 2. 20Tỷ số nợ trên tổng tài sản Đvt: triệu đồng CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH 2019/2018 2020/2019 TỔNG NỢ 2,692,822 4,025,698 3,241,284 1,332,876 -784,414 TỔNG TÀI SẢN 6,437,895 8,602,964 8,483,146 2,165,069 -119,818 TỶ SỐ NỢ TRÊN TỔNG TÀI SẢN 0.42 0.47 0.38 0.05 -0.09
Nguồn: Số liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất Cơng ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020 Tỷ số nợ trên tổng tài sản là một loại tỷ lệ địn bẩy tài chính nhằm xác định, đo lường năng lực của doanh nghiệp. Ta có thể thấy Cơng ty duy trì tỷ lệ này ở mức khá ổn định. Cụ thể năm 2018 là 0.42, năm 2019 là 0.47 và đạt mức 0.38 ở năm 2020. Khi xu hướng của tỷ số này ngày càng tăng là biểu hiện cho thấy đơn vị khơng có sẵn tiền hoặc khơng thể trả được hết nợ, Cơng ty có khả năng sẽ vỡ nợ và phá sản. Cơng ty PNJ đang làm tốt khi có sự giảm dần ở năm 2020 và duy trì tỷ lệ ở mức dưới 1, tránh được tình trạng nguy hiểm cho công ty khi lãi ngân hàng tăng cao hoặc các chủ nợ đòi nợ cùng một lúc.
2.4.3.3. Khả năng thanh toán lãi vay
Bảng 2. 21Khả năng thanh toán lãi vay
Đvt: triệu đồng CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH 2019/2018 2020/2019 LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ 1,205,550 1,506,712 1,345,980 301,162 -160,732
34
KHẢ NĂNG THANH TOÁN LÃI VAY
19.73 13.06 8.72 -6.67 -4.34
Nguồn: Số liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất Cơng ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020 Các khoản nợ của Cơng ty đang có xu hướng giảm như chi phí lãi vay lại có sự tăng qua các năm. Điều này đã làm giảm khả năng thanh toán lãi vay của Công ty. Ở năm 2018 là 19.73, qua năm 2019 là 13.06 và năm 2020 chỉ cịn 8.72. Cơng ty cần xem xét lại các phương án hợp lý để có thể cân bằng chi phí lãi vay tốt hơn.
Hình 2. 10 Tỷ số quản lý nợ Công ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020
Nhận xét chung:
Đối với các tỷ số về nợ qua các năm đều bé hơn 1, chứng tỏ Công ty hoạt động nhờ vào cả nguồn vốn chủ sở hữu và nợ vay tài trợ. Điều này cho thấy Cơng ty cũng có sự phụ thuộc nhất định về vốn đối với các chủ nợ. Mặc dù ở mức độ này Cơng ty vẫn có thể kiểm sốt tốt được nhưng bên cạnh đó, nếu kiểm sốt khơng tốt thì điều này có thể mang lại gánh nặng về nợ lớn và Cơng ty có thể gặp phải nguy cơ mất khả năng thanh toán. Nhưng bên cạnh đó, dễ thấy được lợi nhuận trước thuế cao hơn rất nhiều lần so với lãi vay. Điều này có thể hiểu được là dù có khoản nợ phải trả khơng nhỏ nhưng Cơng ty có sự lựa chọn phù hợp cho các khoản vay nợ để mang lại ít rủi ro nhất.
2.4.4. Nhóm tỷ số khả năng sinh lợi 2.4.4.1. Tỷ số sức sinh lợi căn bản 2.4.4.1. Tỷ số sức sinh lợi căn bản
0,72 0,42 0,88 0,47 0,62 0,38 19,73 13,06 8,72 0 5 10 15 20 25 2018 2019 2020 TỶ SỐ QUẢN LÝ NỢ
TỶ SỐ NỢ TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU TỶ SỐ NỢ TRÊN TỔNG TÀI SẢN KHẢ NĂNG TRẢ LÃI VAY
35
Bảng 2. 22Tỷ số sức sinh lợi căn bản
Đvt: triệu đồng
CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH
2019/2018 2020/2019
LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ VÀ LÃI 1,205,550 1,506,712 1,345,980 301,162 -160,732 TỔNG TÀI SẢN 6,437,892 8.602.961 8.483.141 2,165,069 -119,820 TỶ SỐ SỨC SINH LỢI CĂN BẢN 22.06% 20.03% 15.75% -2.03% -4.28%
Nguồn: Số liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất Cơng ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020 Tỷ số này cho biết với một đơn vị tài sản bình quân đem vào kinh doanh thì đem lại bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay. Tỷ số này càng lớn thì sức sinh lợi căn bản của tài sản càng cao. Nhưng ở đây ta thấy, trong giai đoạn các năm 2018 - 2020 thì giai đoạn này càng có chiều hướng đi xuống. Ở năm 2018 thì tỷ số này là 22.06%, đến năm 2019 thì giảm 2.03% cịn 20.03% và đến năm 2020 thì chỉ cịn 15.75% giảm đến 4.28%. Công ty cần xem xét lại yếu tố này.
2.4.4.2. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS)
Bảng 2. 23Tỷ suất lợi nhuận ròng trên doanh thu
Đvt: triệu đồng
CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH
2019/2018 2020/2019
LỢI NHUẬN SAU THUẾ 959,924 1,193,924 1,069,310 234,000 -124,614 DOANH THU THUẦN 14,571,136 17,000,681 17,510,789 2,429,545 510,108 ROS 6.59% 7.02% 6.11% 0.43% -0.91%
36
Tỷ số ROS của PNJ trong vịng ba năm đều rất ổn định và có xu hướng tăng ở năm 2019, cụ thể năm 2019 là 7.02% tăng 0.43%. Nhưng lại có sự giảm ở năm 2020 chỉ còn 6.11%, giảm 0.91%.
Tuy nhiên, chỉ số này phản ánh cứ 1 đồng doanh thu thuần mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ thì có bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Vì vậy, ta nhận thấy Cơng ty vẫn đang duy trì tốt, và tình hình dịch bệnh đang giảm dần chỉ cần có những biện pháp giúp hoạt động quản lý về mặt chi phí ổn định hơn thì Cơng ty sẽ đạt hiệu quả tốt trở lại.
2.4.4.3. Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (ROA)
Bảng 2. 24Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản
Đvt: triệu đồng
CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH
2019/2018 2020/2019
LỢI NHUẬN SAU THUẾ
959,924 1,193,924 1,069,310 234,000 -124,614
TÀI SẢN 6,437,892 8,602,961 8,483,141 2,165,069 -119,820
ROA 17.56% 15.88% 12.52% -1.68% -3.36%
Nguồn: Số liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất Cơng ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020 Tỷ số ROA của Công ty PNJ qua 3 năm có xu hướng giảm dần. Năm 2018 là 17.56%, năm 2019 là 15.88%, và năm 2020 chỉ còn 12.52%. Điều này cho thấy hoạt động kinh doanh của PNJ đang có xu hướng đi xuống. Tuy nhiên, chỉ số này vẫn ở mức cao hơn 10%, và cao hơn một số doanh nghiệp cùng ngành, cho thấy doanh nghiệp đang hoạt động tương đối tốt, làm ăn có lãi, thu hút được nguồn đầu tư của các chủ đầu tư khác.
37
Bảng 2. 25Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu
Đvt: triệu đồng
CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH
2019/2018 2020/2019
LỢI NHUẬN SAU THUẾ 959,924 1,193,924 1,069,310 234,000 -124,614 VỐN CHỦ SỞ HỮU 3,745,073 4,577,265 5,241,861 832,192 664,596 ROE 28.68% 28.69% 21.78% 0.01% -6.91%
Nguồn: Số liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất Công ty PNJ giai đoạn 2018 - 2020 Tuy vốn chủ sở hữu tăng đều qua các năm, nhưng lợi nhuận trong giai đoạn này lại không ổn định. Tỷ số này tăng nhẹ từ 28.68% ở năm 2018 và năm 2019 đạt mức 28.69% tăng 0.01%, tuy nhiên mức tăng này khơng đáng kể. Cịn ở giai đoạn 2020 thì giảm mạnh 6.91% chỉ cịn đạt 21.78%. Chỉ tiêu này phản ánh hiệu quả sử dụng 1 đồng vốn chủ sở hữu tham gia vào sản xuất kinh doanh trong kỳ thì doanh nghiệp thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Điều này cho thấy Công ty đang chưa sử dụng hiệu quả nguồn vốn của các cổ đơng.
● Nhận xét chung:
Hình 2. 11 Tỷ số khả năng sinh lợi Công ty PNJ giai đoạn 2018 - 2019
22,060% 6,590% 17,560% 28,680% 20,030% 7,020% 15,880% 28,690% 15,750% 6,110% 12,520% 21,780% ,000% 5,000% 10,000% 15,000% 20,000% 25,000% 30,000% 35,000% TỶ SỐ SỨC SINH LỢI CĂN BẢN
ROS ROA ROE
TỶ SỐ KHẢ NĂNG SINH LỢI
38
Nhìn chung, các chỉ số này đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, có thể thấy chúng đều giảm trong năm 2020, và giảm nhiều nhất là tỷ số ROE. Và trong giai đoạn này doanh nghiệp cũng chưa thực sự sử dụng tốt nguồn tài sản mà mình đang có. Có thể thấy trong giai đoạn trước năm 2020, PNJ là một doanh nghiệp bền vững, điều này có thể là do doanh thu tăng khơng đáng kể nhưng các loại chi phí (chi phí bán hàng, chi phí quản lý, chi phí khác... ) lại tăng dẫn đến tỷ suất sinh lời giảm, vì ảnh hưởng của tình hình dịch COVID-19 vừa qua. Có thể do chuỗi cung ứng bị ảnh hưởng, làm tăng giá nguyên liệu đầu vào, chi phí vận chuyển,… Mặc dù các tỷ số này vẫn nằm ở mức ổn định so với các doanh nghiệp cùng ngành, nhưng Công ty vẫn cần xem xét lại về việc sử dụng vốn và tăng hiệu quả kinh doanh so với chi phí bỏ ra.
2.4.5. Nhóm tỷ số tăng trưởng 2.4.5.1. Tỷ số lợi nhuận giữ lại 2.4.5.1. Tỷ số lợi nhuận giữ lại
Bảng 2. 26Tỷ số lợi nhuận giữ lại
CHỈ TIÊU 2018 2019 2020 CHÊNH LỆCH
2019/2018 2020/2019
LỢI NHUẬN SAU THUẾ
959,924 1,193,924 1,069,310 234,000 -124,614
CỔ TỨC ĐÃ TRẢ 268,372 343,875 355,099 75,503 11,224
LỢI NHUẬN GIỮ LẠI
691,552 850,049 714,211 158,497 -135,838