Nguồn: IMF, NHNN Việt Nam, 2000 – 2017.
Nhìn chung, lãi suất tiền gửi VND biến động phức tạp qua các năm, khơng mang đƣợc tính ổn định trong thời gian qua. Điều này tác động mạnh đến xu hƣớng giảm nhƣng không ổn định của tỷ lệ FCD/M2 trong cùng giai đoạn. Có năm lãi suất tiền gửi nội tệ tăng lên đến 13.88% (2010), thì tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ cũng có xu hƣớng giảm tƣơng ứng. Cho đến năm 2014, lãi suất này đối với VND đƣợc giữ ổn định ở 5.5% thì biên độ dao động của tỷ lệ đơ la hóa tiền gửi cũng nhỏ lại. Đối với lãi suất tiền gửi USD, có một sự ổn định đƣợc duy trì qua các năm, với lãi suất 3% trong giai đoạn 2001 – 2008, và 0% kể từ năm 2015. Đối chiếu với tỷ lệ FCD/M2, dễ dàng nhận thấy cả 2 chỉ tiêu này cùng chia sẻ một xu hƣớng chung là giảm dần qua các năm.
Có thể kết luận rằng, việc quy định lãi suất tiền gửi VND ở mức cao hơn so với lãi suất tiền gửi USD qua các năm đã góp phần làm cho tỷ lệ FCD/M2 giảm đáng kể. Điều này đƣợc lý giải là do ngƣời dân có xu hƣớng cất giữ nội tệ trong ngân hàng để
kiếm lợi nhuận. Qua đó, có thể xác định đƣợc lãi suất tiền gửi là một yếu tố quan trọng gây nên hiện tƣợng đơ la hóa tại Việt Nam.
3.2.4. Các dịng vốn từ nƣớc ngồi
Hỗ trợ phát triển chính thức (ODA – Official Development Assistance) là một hình thức đầu tƣ dài hạn đến từ các quốc gia khác trên thế giới, thƣờng dƣới dạng các khoản vay không lãi suất hoặc lãi suất thấp dành cho Nhà nƣớc, mục tiêu chính là phát triển kinh tế và nâng cao phúc lợi cho nƣớc đƣợc đầu tƣ. Đầu tƣ trực tiếp nƣớc ngồi (FDI – Foreign Direct Investment) là một hình thức đầu tƣ dài hạn của các nhà đầu tƣ nƣớc ngoài vào một quốc gia, bằng cách thiết lập cơ sở sản xuất, kinh doanh.
Đơn vị: Triệu USD
Hình 3.5: Khối lƣợng vốn ODA và FDI đã thực hiện tại Việt Nam giai đoạn 2000 – 2017
Nguồn: IMF, 2000 – 2017. Ghi chú:
- 2017p: Khối lượng vốn FDI được dự báo theo tính tốn của IMF năm 2017.
Nhìn chung, đây là tín hiệu tích cực trong bối cảnh kinh tế thế giới ngày càng có nhiều thách thức, khi mà lợi thế cạnh tranh là điều cần thiết để hội nhập kinh tế quốc tế, Việt Nam vẫn là sự lựa chọn của các nhà đầu tƣ nƣớc ngoài. Theo số liệu của Cục đầu tƣ nƣớc ngoài (Bộ Kế hoạch và Đầu tƣ), trong năm 2008, khối lƣợng vốn FDI đăng ký vào Việt Nam đạt mức kỷ lục hơn 64 tỷ USD. Trải qua cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới, tuy lƣợng vốn có giảm, nhƣng tăng dần qua các năm tiếp theo. Vốn FDI đăng ký vào Việt Nam tính chung 12 tháng năm 2017 đạt gần 36 tỷ USD, đây là mức cao nhất từ năm 2009 (Phạm Thị Vân Anh, 2018). Trái ngƣợc lại, vốn ODA trong những năm gần đây lại có xu hƣớng giảm, điều này đƣợc giải thích là do Chính phủ Việt Nam còn giải ngân chậm, cũng nhƣ các nƣớc viện trợ đang dần cắt giảm viện trợ cho Việt Nam. Bên cạnh đó, Việt Nam đang dần mất ƣu thế nhận viện trợ không lãi suất và lãi suất thấp, thay vào đó là tiếp nhận vốn ODA lãi suất cao hơn.
Có thể nói, việc nhận các vốn đầu tƣ từ nƣớc ngoài này là một trong những nguyên nhân chính gây nên tình trạng đơ la hóa. Vốn đầu tƣ dƣới dạng ngoại tệ, mà chủ yếu là USD, đƣợc đƣa vào liên tục với khối lƣợng lớn làm tăng cung ngoại tệ trong nƣớc. Cung ngoại tệ càng biến động, lại đƣợc đặt dƣới trình độ quản lý cịn thấp, thiếu chun mơn của các cơ quan có thẩm quyền, càng làm cho việc kiểm sốt hoạt động sử dụng ngoại tệ của NHNN gặp thêm nhiều khó khăn.
Đối với nền kinh tế còn non trẻ ở Việt Nam, bên cạnh các dòng vốn đầu tƣ chính thức từ nƣớc ngoài, kiều hối cũng là một dòng vốn ngoại tệ đóng vai trị quan trọng trong đời sống hàng ngày của ngƣời dân. Kiều hối đã góp một phần trong việc bù đắp thâm hụt cán cân thƣơng mại, xóa đói giảm nghèo trong nhân dân. Bên cạnh đó, nhờ vào nguồn tiền từ Việt kiều sống tại nƣớc ngoài, mức sống của một bộ phận ngƣời dân Việt Nam đƣợc nâng cao. Năm 2016, trích trong báo cáo “Migration and Remittances” của World Bank, Việt Nam đứng thứ 9 trong 10 nƣớc đi đầu về chuyển tiền trên tồn thế giới. Hình dƣới đây trình bày dịng tiền vào của Việt Nam về kiều hối, đƣợc tính dựa trên các mục bồi thƣờng cơng nhân, chuyển tiền cá nhân và tín dụng.
Đơn vị: Triệu USD