Thị trường chứng khoán phái sinh là thị trường giao dịch của các cơng cụ tài chính phức tạp, vì vậy đề hình thành và phát triển được thị trường này thì TTCK cơ sơ phải phát triển đến một quy mô nhất định, cụ thể như sau
+ Số lượng cơng ty niêm yết nhi u và có nhi u công ty c phần ề ề ổ đại chúng lớn.
+ Chất lượng dịch vụ của các cơng ty chứng khốn cao, cung c p nhi u d ch ấ ề ị vụ tiện ích cho khách hàng.
+ Số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán nhiều. + Tính thanh khoản trên TTCK cao.
+ Mức vốn hóa th trường lớn. ị
Qua thời gian phát triển của TTCK các NĐT cũng sẽ trải qua nhiều rủi ro trước những biến động khó lường của TTCK. Khi đó các NĐT sẽ phát sinh nhu cầu bảo hiểm rủi ro và nhu cầu sử dụng ch ng khoán phái sinh ứ để gi m thi u r i ro ả ể ủ trong kinh doanh là tất yếu. Hơn nữa khi TTCK đã phát triển thì nhu c u v ch ng ầ ề ứ khoán phái sinh là cần thiết để NĐ đT a d ng hóa các kênh ạ đầu t đểư tìm ki m l i ế ợ nhuận.
Muốn có một TTCK sơi động thì điều quan trọng là phải làm sao đưa thật nhiều hàng hóa đa dạng về chủng loại, đảm bảo về chất lượng vào thị trường nhằm thu hút, kích thích các NĐT sử dụng n ng l c c a mình để kinh doanh ki m l i d a ă ự ủ ế ờ ự trên các sản ph m mà th trường cung c p. ẩ ị ấ
Cơng cụ chứng khốn phái sinh phụ thuộc tương đối vào các chứng khoán trên thị trường. Để ứng dụng giao dịch cơng cụ chứng khốn phái sinh, trước tiên phải có các chứng khốn trên thị trường, những loại chứng khốn đó là cổ phiếu, trái phiếu, ch sốỉ ,… càng nhi u lo i ch ng khốn trên th trường, cơng c ch ng ề ạ ứ ị ụ ứ khoán phái sinh càng có cơ ộ h i phát triển.
26
1.2.2. Đ ềi u kiện về pháp lý
Để thị trường ch ng khoán phái sinh v n hành hi u qu và n ứ ậ ệ ả ổ định, ho t ạ động công khai minh bạch thì c n ph i có m t hành lanh pháp lý ch t ch và h p lý ầ ả ộ ặ ẽ ợ quy định về tổ ch c và hoạứ t động c a các đối tượng tham gia TTCK phái sinh, quy ủ định về công bố thông tin, quy định về ấ c p chứng chỉ hành nghề kinh doanh CKPS, quy định về thuế, phí trên TTCKPS.
Thị trường chứng khoán phái sinh là một loại thị trường hàng hóa đặc biệt, hoạt động rất nhạy cảm, có sự tham gia của nhiều chủ thể khác nhau, đại diện cho những nhóm quyền lợi khác nhau (nhà đầu tư, tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết, chủ thể kinh doanh chứng khốn phái sinh). Vì vậy nếu pháp luật đ ềi u chỉnh thị trường cịn chưa hồn chỉnh, cịn lỏng lẻo thì dễ nảy sinh các hiện tượng tiêu cực như mua bản nội gián, thao túng giá chứng khoán phái sinh, l ng o n th trường... ũ đ ạ ị gây thiệt hại cho nhà đầu tư, khơng đảm bảo được quyền và lợi ích hợp pháp của các đối tượng tham gia thị trường. Bên c nh ó, ạ đ để th trường ch ng khoán phái ị ứ sinh phát huy vai trò là một trong những cơng cụ phịng ngừa rủi ro, tránh các hành vi tiêu cực từ mặt trái c a s n ph m phái sinh nh lừủ ả ẩ ư a đảo, tr n thu , làm sai l ch ố ế ệ thơng tin thì cần có các các quy định ràng buộc, các yêu cầ đ ều i u kiện đối v i các ớ chứng khoán cơ sở đ ề; i u ki n v giao d ch các ch ng khoán phái sinh để tránh tình ệ ề ị ứ trạng thao túng thị trường; Đ ềi u kiện về công bố thông tin, đảm bảo tính chuẩn xác và minh bạch trên thị trường… Cũng c n phầ ải có những chuẩn mực kế tốn phù hợp để iđ ều chỉnh thực hiện những nghiệp vụ kế tốn có liên quan và thể ệ đ hi n úng trên báo cáo tài chính.
Ngồi ra cũng cần có những quy tắc quy định về đ ề i u lệ ổ t ch c và hoứ ạt động của sàn giao dịch và trung tâm lưu ký thanh toán bù trừ cho chứng khoán phái sinh, phương thức đặt lệnh, ký quỹ và thanh tốn hợ đồng…. Có các quy định các đ ềp i u kiện cụ thể cho các loại cổ phiế được phép giao dịch trên thị trường chứng khoán u phái sinh để đả m bảo quyền lợi cho NĐT. Cũng cần có các điều kiện, quy định những CTCK nào được phép tham gia vào TTCKPS này dựa theo năng l c và quy ự mơ của cơng ty đó.
27
Vì vậy, để th trường chứng khoán phái sinh hoạt ị động và phát triển thì cần phải xây dựng được khung pháp lý có tính thực tiễn và đồng bộ để i u chỉnh các đ ề hoạt động trên thị trường chứng khoán phái sinh, nhằm hạn chế các hiện tượng tiêu cực nảy sinh trên thị trường này và bảo vệ quyền lợi và lợi ích h p pháp c u nhà ợ ả đầu tư.
1.2.3. Đ ềi u kiện về thông tin trên thị trường
Công bố thông tin là một yêu cầu không thể thiếu để đảm b o lịng tin và sự ả cơng bằng, minh bạch, công khai cho các nhà đầu tư trên thị trường chứng khốn nói chung và thị trường chứng khốn phái sinh nói riêng. Các tổ chức phát hành, niêm yết, sở giao dịch chứng khoán, trung tâm lưu ký chứng khốn, cơng ty chứng khốn, cơng ty đại chúng, cổ đ ông lớn, cổ đông nội bộ và người có liên quan... phải thực hiện chế độ cơng bố thơng tin kịp thời, chính xác và theo quy định của pháp luật.
Tình trạng thông tin bất cân xứng (thông tin không đầ đủy , khó tiếp cận thơng tin, rị rỉ thơng tin, mua bán thông tin nội gián...) đã để lại có h u qu xấu ậ ả khơng chỉ đối với nhà đầu tư mà cịn có thể ả nh hưởng đến DN niêm y t nói riêng ế và TTCK nói chung.
Để đáp ứng được vấn đề minh b ch hóa thơng tin thì c n ph i có các quy ạ ầ ả định cụ ể th về ệ đ ề vi c i u ki n, đối tượng, hình th c, phương tiện, thời gian công bố ệ ứ thông tin trên thị trường.
Bên cạnh ó, thơng tin cũng phải được cung cấp một các rộng rãi và kịp thời đ trên các phương tiện công b thông tin đại chúng ho c ph ng tiệố ặ ươ n công b thông ố tin của cơ quan quản lý nhà nước, SGDCK để các NĐT có thể ế ti p c n m t cách ậ ộ đầ đủy và dễ dàng.
Các giao dịch chứng khoán phái sinh đều dựa trên sự biến động giá chứng khoán cơ sở, mà sự biến động giá ch ng khoán c sở lạứ ơ i d a vào ph n ng c a ự ả ứ ủ NĐT trên thị trường thông qua những thông tin nhận được. Do đó, thơng tin minh bạch, đầy đủ và kịp thời là một đ ều kiện để NĐi T có c sở rõ ràng và chính xác để ơ
28
thực hiện các quyết định đầu t củư a mình và là i u ki n c n thi t đ ề ệ ầ ế để th trường ị chứng khoán phái sinh phát triển.
1.2.4. Đ ềi u kiện về ạ ầ h t ng kỹ thuật
TTCKPS là một thị trường bậc cao, phát triển liên tục. Vì thế để có thể triển khai triển khai giao dịch được công cụ này một cách hiệu quả thì trước hết phải có một hạ tầng cơ sở vật ch t, k thuậấ ỹ t hi n ệ đại c a th trường phái sinh làm n n ủ ị ề tảng. Trong đó cơng nghệ đóng một vai trò rất quan tr ng trong hoạọ t động c a th ủ ị trường vì đặc đ ểi m của giao dịch chứng khoán phái sinh là mọi lúc, mọi nơi nên bắt buộc phải có phần mềm ứng dụng, hệ thống máy tính, mạng internet cho phép thực hiện giao dịch một cách tiện lợi và an toàn.
Hạ tầng k thu t c a thịỹ ậ ủ trường chứng khoán phái sinh bao gồm đường truyền và các h th ng công ngh thông tin ệ ố ệ đảm b o an toàn b o m t cho vi c ả ả ậ ệ thực hiện giám sát và giao dich, cụ thể như sau: Hệ thống giao dịch, hệ thống giám sát giao dịch, các dịch v đặt l nh tr c tuy n, h th ng thanh toán bù tr , h ụ ệ ự ế ệ ố ừ ệ thống lưu ký chứng khoán, hệ thống công bố thông tin, đường truyền internet, h ệ thống xác thực...Để tạ đ ềo i u ki n cho th trường ch ng khoán phái sinh phát tri n ệ ị ứ ể thì việc xây dựng hệ thống hạ tầng k thu t quy mô, đồng b ng d ng công ngh ỹ ậ ộ ứ ụ ệ thông tin hiện đại áp ng đ ứ được yêu cầu của các chủ thể tham gia thị trường là một đ ều kiện quan trong cho sự hình thành và phát triển thị trường chứng khoán i phái sinh.
1.2.5. Đ ềi u kiện về con người
Thị trường chứng khoán phái sinh cũng như cơng cụ chứng khốn phái sinh hiện nay vẫn là một lĩnh vực rất mới và nghi p v phái sinh c ng r t ph c t p đối ệ ụ ũ ấ ứ ạ với công chúng đầu tư, doanh nghiệp và các thành viên thị trường. Vì vậy để thị trường phát triển thì các đối tượng tham gia thị trường cần phải am phiểu các kỹ thuật nghiệp vụ phái sinh để có khả năng v n d ng linh ho t các công c này trong ậ ụ ạ ụ giao dịch để đạt mục tiêu. Những con người am hiểu về thị trường ch ng khoán ứ phái sinh phái sinh không chỉ là những nhà quản lý TTCK hay đội ng thũ ực hiện các giao dịch chứng khoán phái sinh ở các CTCK mà cả đại a số công chúng đầu đ
29
tư và doanh nghiệp phát hành. Chính họ mới là nhân tố tác động vào nguồn cầu làm cho thị trường này phát triển.