- Để phân biệt với các cổ đông khi tài sản chỉ là tiền mặt và tiền mặt không phải sử dụng cho mục đích kinh doanh. Trong thời kỳ tăng trưởng của công ty, công ty thông báo trả cổ tức bằng cổ phiếu bằng cách chi trả cổ phần thêm từ thu nhập giữ lại theo tỷ lệ nào đó. Trong thời kỳ này, cơng ty không bao giờ trả cổ tức bằng tiền và tài sản khác tiền mặt.
- Nhằm che đậy việc công ty thiếu khả năng trả cổ tức bằng tiền mặt. Đây là cách thức hợp ý để nhà quản lý giấu đi sự quản lý không hiệu quả của họ về luồng tiền.
- Trả cổ tức bằng tiền mặt làm giảm tiền mặt, dẫn đến làm giảm tài sản và làm giảm vốn lợi nhuận, dẫn đến làm giảm vốn cổ phần cổ đông. Trả cổ tức bằng cổ phiếu là sự chuyển cổ phần từ phần lợi nhuận giữ lại sang phần góp cổ phần, vì thế làm giảm vốn lợi nhuận và tăng vốn góp cổ phần. Trả cổ tức bằng cổ phiếu không làm giảm tài
Tăng trưởng Tăng trưởng Gđ 1: Không trả cổ tức bằng tiền mặt Gđ 2: cổ tức cổ phiếu, bằng tiền mặt tỷ lệ thấp Gđ 3: cổ tức cổ phiếu, tách cổ phiếu Gđ 4: cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ cao Phát triển Mở rộng Giảm sút
Thanh toán cổ tức
Viêc tthanh toán cổ tức và ngày thanh toán cổ tức do Đại hội cổ đông quyết định. Khi hội đồng quản trị công bố trả cổ tức, công ty sẽ ghi giảm lợi nhuận giữ lại, ghi tăng cổ tức phải trả bằng cổ phiếu, đồng thời ghi tăng chênh lệch vượt mệnh giá. Vào ngày ghi sổ cổ đông, cơng ty khơng hoạch tốn, vào ngày mà cơng ty thông báo trả cổ tức, công ty ghi giảm cổ tức phải trả bằng cổ phiếu, và ghi tăng cổ phiếu thường.
Vào ngày cổ phiếu được niêm yết thì số cổ phiếu từ tài khoản lưu ký quyền chuyển qua tài khoản lưu ký thông thương.
Nếu khi nhận cổ tức bằng cổ phiếu phát sinh số cổ phiếu lẻ thì số cổ phiếu lẻ được quy đổi sang tiền.
Trình tự thử tục trả cổ tức bằng cổ phiếu:
Trước ngày thanh toán theo luật định của từng nước, tổ chức phát hành gửi cho Trung tâm thanh toán bù trừ, lưu ký chứng khoán và cổ đông thông báo chia cổ tức bằng cổ phiếu, phiếu nhận cổ tức bằng cổ phiếu, phiếu nhận tiền thanh toán phần lẻ cổ tức, báo cáo phân phối cổ tức tổng hơp.
Trung tâm thanh toán bù trừ, lưu ký chứng khoán ghi nhận việc sở hữu cổ tức bằng cổ phiếu của thanh viên lưu ký trên tài khoản lưu ký quyền và cấp giấy xác nhận lưu ký chứng khoán cho tổ chức phát hành để xin niêm yết. Đồng thời, gửi báo cáo chi tiết và tổng hợp về việc trả cổ tức bằng cổ phiếu theo từng cổ đông đến thành viên lưu ký và ghi có trên tài khoản lưu ký quyền.
Vào ngày giao chứng khoán, Trung tâm thanh toán bù trừ, lưu ký chứng khoán gửi phiếu nhận cổ phiếu cho tổ chức phát hành, hoạch toán nhận cổ tức vào tài khoản chứng khoán lưu ký thành viên, chuyển tiền thanh toán phần lẻ vào tài khoản của thành viên lưu ký tại ngân hàng chỉ định.
3.2.3 Quản trị tiền mặt
Mục tiêu của quản trị tiền mặt: tiền mặt là loại “tài sản không sinh lời”. Cơng ty dùng để thanh tốn tiền cơng lao động, mua nguyên vật liệu, mua tài sản cố định, thanh toán các nghĩa vụ thuế, cho vay, thanh toán cổ tức và thanh toán các khoản khác. Tiền mặt tự nó khơng sinh ra lợi nhuận. Do vậy, mục tiêu của quản trị tiền mặt là tối thiểu hoá lượng tiền mặt mà doanh nghiệp cần để duy trì mọi hoạt động sản xuất – kinh doanh của doanh nghiệp một cách bình thường.
Có 2 mơ hình quản trị tiền mặt thường được áp dụng:
MƠ HÌNH EOQ (Mơ hình Baurnol)
Có sự giống nhau giữa mơ hình quản trị vốn bằng tiền và mồ hình quản trị hàng tồn kho. Thực vậy, về hình thức vốn bằng tiền cũng giống như hàng tồn kho vì cả hai đều là tài sản dự trữ cho SXKD. Cụ thể:
- Khi vốn bằng tiền xuống thấp, doanh nghiệp sẽ bán chứng khốn để thu tiền về, từ đó doanh nghiệp phải mất chi phí giao dịch cố định cho mỗi lần bán chứng khốn (hoặc chi phí cho mỗi lần vay), loại này tương đương với chi phí đặt hàng trong quản trị hàng tồn kho.
- Khi dự trữ vốn bằng tiền, doanh nghiệp sẽ mất cơ hội phí – tức là lãi suất được hưởng khi đầu tư chứng khốn hay gởi tiết kiệm, chi phí này tương đương với chi phí lưu giữ hàng tồn kho trong quản trị hàng tồn kho.
Lượng tiền dự trữ tối ưu được tính như sau:
Q* = i F S* * 2
S: Tổng lượng tiền cần thiết trong kỳ i: Lãi suất tiền gửi (chứng khốn)
F: Chi phí cố định cho mỗi lần bán chứng khốn
Mơ hình này dựa trên một số giả định sau đây:
- Tình hình thu, chi tiền ổn định và đều đặn - Khơng tính đến tiền thu trong kỳ hoạch định - Khơng có dự trữ tiền cho mục đích an tồn
Đối với những doanh nghiệp mang tính chất thời vụ, có lượng vốn bằng tiền phát sinh khơng đều thì mơ hình này khơng đáp ứng được mà phải sử dụng một mơ hình khác là mơ hình Miller – Orr.
MƠ HÌNH MILLER – ORR
Qua đồ thì cho thấy vốn bằng tiền vận động không theo qui luật cho đến khi đạt được một giới hạn trên. Tại điểm này, doanh nghiệp sẽ dùng tiền mua chứng khoán nhằm làm giảm số dư bằng tiền mục tiêu. Một lần nữa vốn bằng tiền lại tiếp tục vận động cho đến khi đạt được một giới hạn dưới. Lúc này, doanh nghiệp bán đủ chứng khoán để đưa số dư vốn bằng tiền lên mức mục tiêu. Như thế, qui luật là cho phép mức vốn bằng tiền lưu giữ dao động một cách tự do cho đến khi đạt một giới hạn trên hoặc một giới hạn dưới, khi đó doanh nghiệp mua hay bán chứng khoán để tái lập mức số dư vốn bằng tiền mong muốn.