Chƣơng 1 : TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI
2.3.2. Xây dựng mô hình hồi quy
2.3.2.1. Mô tả thống kê
Kết quả mô tả thống kê biến phụ thuộc và biến độ lập trong mơ hình hồi qui nhƣ sau:
Bảng 2.16 – Bảng mô tả thống kê các biến
LEV LTD SIZE GROWTH PROFIT TANG
Trung bình 0.194636 0.025464 5.751422 1.918439 0.054052 0.378138 Trung vị 0.184224 0.021991 5.749418 1.960048 0.046931 0.386049 Lớn nhất 0.381187 0.089045 6.262576 3.539985 0.131772 0.570328 Nhỏ nhất 0.060430 0.000640 5.407088 0.781965 -0.041687 0.216353 Độ lệch chuẩn 0.085075 0.021506 0.254303 0.659075 0.030814 0.102330 Skewness 0.339854 0.643915 0.219148 0.323292 -0.002107 -0.026683 Kurtosis 2.118769 2.734708 1.756896 2.473242 3.806592 1.907419 Biến quan sát 52 52 52 52 52 52
LIQUID TAX NDTS SPP INTEREST
Trung bình 2.653707 0.065703 0.065642 -0.025176 0.087436 Trung vị 2.181793 0.081726 0.054353 0.008913 0.080000 Lớn nhất 8.583339 0.208847 1.297406 0.246265 0.133333 Nhỏ nhất 0.841914 0.000000 -1.127497 -0.392800 0.070000 Độ lệch chuẩn 1.629046 0.060107 0.242308 0.149484 0.017809 Skewness 1.476526 0.237015 0.237321 -0.837650 1.418870 Kurtosis 5.193936 1.907498 25.10519 3.181909 4.141675 Biến quan sát 52 52 52 52 52 Nguồn: phụ lục bảng 2.1
Bảng 2.16- Mô tả các số liệu thống kê của các biến phụ thuộc và các biến độc lập trong giai đoạn từ q 1/2008 đến q 1/2011 của bốn cơng ty niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam. Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản trung bình của các công ty ngành cao su là 19.46%, tỷ lệ nợ cao nhất là 38.12% và tỷ lệ nợ thấp nhất là 6.04%. Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản trung bình của các cơng ty ngành cao su là 2.5%, tỷ lệ nợ cao nhất là 8.9% và tỷ lệ nợ thấp nhất là 0%
Về phần các biến độc lập, quy mơ trung bình của các doanh nghiệp là 5.75 lần, mức cao nhất là 6.26 lần và mức thấp nhất là 5.41 lần. Tốc độ tăng trƣởng trung
bình của các doanh nghiệp ở mức 1.92 lần. Khả năng sinh lợi trung bình của các doanh nghiệp là 20.19%. Tài sản cố định hữu hình của các doanh nghiệp dao động trung bình ở mức 37.81% trên tổng tài sản, trong đó mức cao nhất là 57.03% và mức thấp nhất là 21.63%. Khả năng thanh khoản trung bình của các doanh nghiệp là 2.65 lần trong đó mức cao nhất là 8.58 lần và mức thấp nhất là 0.84 lần. Thuế thu nhập doanh nghiệp trung bình phải nộp là 6.57%. Lá chắn thuế từ khấu hao trung bình ở mức 6.56%. Hiệu suất của giá cổ phiếu trung bình ở mức -0.02lần trong đó cao nhất là 24.62 lần và thấp nhất là -0.39 lần. Lãi suất cơ bản trung bình là 8.74%.
Độ bất đối xứng của phân phối mẫu (Skewness): đo lƣờng sự đối xứng của phân phối mẫu xung quanh giá trị trung bình của nó. Các biến tỷ lệ đòn bẩy, tỷ lệ nợ dài hạn, qui mô doanh nghiệp, tốc độ tăng trƣởng, khả năng thanh khoản, lá chắn thuế từ khấu hao, thuế và lãi suất đều có phân phối đi phải (vì có SK>0). Các biến còn lại nhƣ khả năng sinh lợi và tài sản cố định hữu hình và hiệu suất giá cổ phiếu có phân phối đi trái (vì có SK<0).
Độ nhọn của phân phối mẫu (Kurtosis): đo lƣờng độ nhọn hoặc bẹt của phân phối mẫu. Các biến nhƣ khả năng sinh lợi, khả năng thanh khoản, lá chắn thuế từ khấu hao, hiệu suất của giá cổ phiếu và lãi suất có độ nhọn khá cao (vì có K>3) đặc biệt lá chắn thuế từ khấu hao có độ nhọn cao. Các biến cịn lại đều có phân phối dạng bẹt vì có K<3.
Phụ lục 2.2 -Ma trận hệ số tƣơng quan giữa các biến nhằm phân tích mức độ quan hệ tuyến tính giữa các biến với nhau, hệ số tƣơng quan càng lớn thì mối tƣơng quan giữa các biến càng chặt. Nhìn chung mức độ tƣơng quan giữa biến phụ thuộc (địn bẩy tài chính) và các biến độc lập tƣơng đối cao ngoại trừ biến độc lập là lá chắn thuế từ khấu hao. Cụ thể địn bẩy tài chính có tƣơng quan thuận với quy mơ doanh nghiệp, tốc độ tăng trƣởng, khả năng sinh lợi, tài sản cố định hữu hình và lãi suất, địn bẩy tài chính có tƣơng quan nghịch với khả năng thanh khoản, thuế thu nhập doanh nghiệp, lá chắn thuế từ khấu hao và hiệu suất giá của giá cổ phiếu. Về mặt tƣơng quan lẫn nhau giữa các biến là tƣơng đối.