Chƣơng 1 : TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI
2.3.2. Xây dựng mô hình hồi quy
2.3.2.3. Kiểm định mơ hình
Kiểm định giả thiết về hệ số hồi quy
Để kiểm định giả thiết về hệ số hồi quy, ta xây dựng giả thiết sau: Giả thiết H0 : βj = 0 ( ), H1 : βj ≠ 0
Theo phƣơng pháp giá trị tới hạn:
Với mức ý nghĩa α=5% tra bảng t-student ta có = =2.018.
Đối với mơ hình tồng nợ: Kết quả hồi qui bảng 2.17 cho thấy những biến
có |t0| >2.018 nhƣ quy mô doanh nghiệp, tài sản cố định, khả năng thanh khoản, hiệu suất của giá cổ phiếu và lãi suất nên ta bác bỏ giả thiết H0 thừa nhận H1 tức là hệ số β của những biến này khác 0 và những biến này có ảnh hƣởng đến địn bẩy tài chính của doanh nghiệp. Các biến còn lại nhƣ tốc độ tăng trƣởng, khả năng sinh lợi, thuế thu nhập doanh nghiệp và lá chắn thuế từ khấu hao có |t | < 2.018 nên ta
chấp nhận giả thiết H0. Tức là bốn biến trên chƣa có ý nghĩa thống kê hoặc chƣa có mối quan hệ với địn bẩy tài chính của doanh nghiệp.
Đối với mơ hình của tỷ lệ nợ dài hạn: Kết quả hồi qui bảng 2.18 cho thấy
những biến tốc độ tăng trƣởng và tài sản cố định hữu hình có |t0| >2.018 nên ta bác bỏ giả thiết H0 tức là hệ số β của những biến này khác 0 và ảnh hƣởng đến nợ dài hạn. Những biến cịn lại nhƣ qui mơ doanh nghiệp, khả năng sinh lợi, khả năng thanh khoản, thuế thu nhập doanh nghiệp, lá chắn thuế từ khấu hao, hiệu suất giá cổ phiếu và lãi suất cho vay chƣa có ý nghĩa thống kê hoặc chƣa có mối quan hệ với tỷ lệ nợ dài hạn của doanh nghiệp.
Theo phƣơng pháp giá trị P-value:
P-value =P(|t|>t0) < α= 5%: bác bỏ H0.
Đối với mơ hình tổng nợ: Kết quả hồi qui bảng 2.17 cho thấy các biến nhƣ
tốc độ tăng trƣởng, khả năng sinh lợi, thuế thu nhập doanh nghiệp và lá chắn thuế từ khấu hao đều có p-value > 5% nên ta chấp nhận giả thiết H0 tức là những biến này khơng có ý nghĩa thống kê và khơng có ảnh hƣởng đến địn bẩy tài chính của doanh nghiệp. Các biến nhƣ quy mô doanh nghiệp, tài sản cố định, khả năng thanh khoản, hiệu suất của giá cổ phiếu và lãi suất đều có p-value < 5% nên ta bác bỏ giả thiết H0 tức là những biến này có ý nghĩa thống kê và có ảnh hƣởng đến địn bẩy tài chính của doanh nghiệp phù hợp với phƣơng pháp giá trị tới hạn đã trình bày ở trên.
Đối với mơ hình của tỷ lệ nợ dài hạn: Kết quả hồi qui bảng 2.18 cho thấy
các biến tốc độ tăng trƣởng của doanh nghiệp và tài sản cố định có P-value <5% ta bác bỏ giả thiết H0 tức là những biến này có ảnh hƣởng đến tỷ lệ nợ dài hạn của doanh nghiệp những biến cịn lại đều có P-value > 5% nên ta chấp nhận giả thiết H0 tức là những biến này khơng có ý nghĩa thống kê và khơng có ảnh hƣởng đến tỷ lệ nợ dài hạn của doanh nghiệp.
Kiểm định thừa biến:
Đây là kiểm định xem các hệ số của một nhóm biến đƣa vào mơ hình có đồng thời bằng 0 hay khơng để quyết định có nên loại chúng ra khỏi mơ hình hay khơng.
Đối với mơ hình tổng nợ: Theo bảng kết quả hồi qui phụ lục 2.3 ta thấy hệ số hồi qui của bốn biến tốc độ tăng trƣởng, khả năng sinh lợi, thuế thu nhập doanh nghiệp và lá chắn thuế từ khấu hao khác 0 khơng có ý nghĩa. Tức là 4 biến này có thể là 4 biến khơng cần thiết để đƣa vào mơ hình. Để có cơ sở kết luận về điều này ta tiến hành kiểm định giả thiết:
H0: β3 = β4 = β7 = β8=0
Dùng kiểm định Redundant Variables ta đƣợc kết quả ở phụ lục 2.5. Ta có P- value là 0.3848 > mức ý nghĩa α= 5% nên ta chấp nhận giả thiết H0. Tức cả bốn biến tốc độ tăng trƣởng, khả năng sinh lợi, thuế thu nhập doanh nghiệp và lá chắn thuế từ khấu hao đều không cần thiết đƣa vào mơ hình.
Đối với mơ hình tỷ lệ nợ dài hạn: Theo bảng kết quả hồi qui phụ lục
2.6. Ta có P-value là 0.0596 > mức ý nghĩa α= 5% nên ta chấp nhận giả thiết H0. Tức cả bảy biến qui mô doanh nghiệp, khả năng sinh lợi, khả năng thanh khoản, thuế thu nhập doanh nghiệp, lá chắn thuế từ khấu hao, hiệu suất giá cổ phiếu và lãi suất cho vay đều không cần thiết đƣa vào mơ hình.
Kiểm định sự phù hợp của mơ hình
Để kiểm định sự phù hợp của mơ hình hồi quy, ta xây dựng giả thiết sau: Giả thiết H0: R2 =0 ~ H0: β2= β3= … β10= 0
H1: R2 >0 ~ H1: có ít nhất một hệ số βj ≠ 0 ( )
Đối với mơ hình tổng nợ: Theo kết quả hồi quy phụ lục 2.3, hệ số xác
định R-squared = 0.8277, hệ số xác định điều chỉnh Adjusted R-squared = 0.7909 là tƣơng đối cao. Theo kinh nghiệm, với số liệu chéo thì R2>0.7 đƣợc xem là tốt. Ngồi ra , theo phƣơng pháp P-value với mức ý nghĩa ta có P-value = P(F>F0)= 0.000< bác bỏ giả thiết H0. Vì vậy mơ hình hồi qui có ý nghĩa thống kê.
Sau khi loại bỏ bốn biến, tốc độ tăng trƣởng, khả năng sinh lợi, thuế thu nhập doanh nghiệp, lá chắn thuế từ khấu hao chạy lại mơ hình hồi qui ta đƣợc kết quả phụ lục 2.7. Trong đó, P-value của các biến giải thích đều nhỏ hơn mức ý nghĩa 5%,
vì vậy hệ số hồi qui của các biến đều có ý nghĩa thống kê. Bên cạnh đó, chỉ tiêu dùng để phản ánh mức độ phù hợp của mơ hình sau khi đã điều chỉnh bỏ bớt một số biến R-squared = 0.8102, Adjusted R-squared= 0.7896 tƣơng đối cao, ngồi ra ta có Prob(F-statistic) =0.0000<0.05 chứng tỏ mơ hình hồi qui sau khi bỏ bớt một số biến có ý nghĩa thống kê.
Đối với mơ hình nợ dài hạn: Theo kết quả hồi quy phụ lục 2.4. Ta có P-
value = P(F>F0)= 0.000< bác bỏ giả thiết H0. Vì vậy mơ hình hồi qui có ý nghĩa thống kê. Sau khi loại bỏ bảy biến qui mô doanh nghiệp, khả năng sinh lợi, khả năng thanh khoản, thuế thu nhập doanh nghiệp, lá chắn thuế từ khấu hao, hiệu suất giá cổ phiếu và lãi suất cho vay chạy lại mơ hình hồi qui ta đƣợc kết quả phụ lục 2.8 ta có P-value của các biến giải thích tốc độ tăng trƣởng của doanh nghiệp và tài sản cố định hữu hình đều nhỏ hơn mức ý nghĩa 5%, vì vậy hệ số hồi qui của các biến đều có ý nghĩa thống kê.