4.3 Một số giải pháp đồng bộ nhằm gia tăng tính minh mạch thơng tin trên TTCK
4.3.7.3 Tăng cường thanh tra, giám sát các hoạt động liên quan đến cơng bố
lý nghiêm việc để chậm trễ đến chiều ngày sau mới cơng bố.
+ Hiện nay SGDCK đã cĩ trang Web với khả năng truyền tải thơng tin rất lớn nên thơng tin cần được đưa ra một cách nhanh chĩng và minh bạch hơn.
+ Bắt buộc các cơng ty niêm yết phải cơng bố kết quả kinh doanh từng tháng, từng quý, từng năm và kiểm tốn mỗi năm, kiểm tốn giữa niên độ qua các kênh truyền thơng
để các chủ thể tham gia trên TTCK cĩ thể theo dõi tình hình hoạt động của cơng ty.
4.3.7.3 Tăng cường thanh tra, giám sát các hoạt động liên quan đến cơng bố thơng tin tin
Một SGDCK hiện đại và hội nhập khơng thể thiếu một hệ thống quy chuẩn quốc tế. Vấn đề này, liên quan đến những yêu cầu phải chuẩn hĩa nhiều mặt, trong đĩ tăng
cường vai trị giám sát là một số yêu cầu quan trọng. Khung pháp lý hiện hành chỉ mới cho thấy sự khác biệt về cơ cấu tổ chức và địa lí pháp lý, chứ chưa thấy được sự khác biệt giữa nhiệm vụ và quyền hạn giữa trung tâm với SGDCK. Nghiên cứu mơ hình giám sát tại TTCK của các quốc gia cĩ TTCK phát triển, dễ dàng nhận thấy để cĩ thể đạt được
hiệu quả cao hơn, cơng tác giám sát tại nghiệp vụ, kỹ thuật, lẫn vị trí, vai trị của Sở so với Trung tâm. Ngồi ra, phải tính đến yếu tố phát triển thị trường trong dài hạn để đưa ra chính sách phù hợp và ổn định, tăng cường vai trị giám sát trên TTCK:
+ Chú trọng tăng cường và chuẩn hĩa các nghiệp vụ giám sát, phát triển cơ sở vật chất kỹ thuật phục vụ cơng tác giám sát, đặc biệt là ứng dụng cơng nghệ tin học. Với trình độ phát triển cơng nghệ hiện nay, hoạt động giao dịch ngày càng được tự động hĩa,
địi hỏi SGDCK phải bắt kịp được những tiến bộ đĩ.
+ Hồn thiện khung pháp lý, mở rộng nhiệm vụ, quyền hạn của SGDCK trong cơng tác giám sát các cơng ty chứng khốn khơng phải là thành viên của SGDCK, đối với các thành viên lưu ý trong và ngồi nước, Sở sẽ phối hợp với Trung tâm lưu ký chứng khốn Việt Nam để giám sát... Các vi phạm tính chất nghiêm trọng như “lũng đoạn thị trường”, “mua bán nội gián” cần được bổ sung vào Bộ luật hình sự.
+ Hiện nay, phần lớn các cơng đoạn cảu hoạt động giám sát chịu ảnh hưởng của hệ thống chuyển lệnh từ cơng ty chứng khốn lên SGDCK, và chịu ảnh hưởng của hệ thống giao dịch, lưu ký, do đĩ hệ thống này càng hồn thiện, hiện đại bao nhiêu cơng tác giám sát càng hiệu quả bấy nhiêu.
Ở các SGDCK phát triển, do hệ thống giao dịch và cơng bố thơng tin hiện đại,
thơng tin trong cùng một thời gian ngắn đã đồng loạt được cơng bố ở nhiều địa phương
khác nhau trên tồn quốc, đến từng nhà đầu tư, do đĩ đã hạn chế rất nhiều các giao dịch khơng cơng bằng. Cùng tại các SGDCK hiện đại, họ luơn cĩ hệ thống phần mềm giám sát tự động, cho phép phát hiện kịp thời các giao dịch bất thường, tại SGDCK New York (Mỹ) cĩ cả một hệ thống giám sát gọi là Stock Watch, cho phép cĩ thể dựng lại tồn bộ
hiện trường một vụ giao dịch nghi vấn, từ đĩ dễ dàng xác định được các nguyên nhân và
đối tượng vi phạm, hỗ trợ rất lớn cho cơng tác điều tra./.
Kết luận chương IV
Căn cứ vào tình hình thực tế trên thị trường chứng khốn Việt Nam và những nguyên nhân gây nên tình trạng thơng tin chưa đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư được nêu
trong chương 2 và chương 3, tác giả đề xuất những giải pháp phù hợp trong điều kiện của Việt Nam. Đĩng gĩp cho doanh nghiệp nhận thức được tầm quan trọng của việc cơng bố thơng tin, dần hồn thiện tốt hơn trong việc cơng bố thơng tin, nhằm đưa ra thơng tin
minh bạch cho thị trường.
Nhìn chung gồm những giải pháp chính sau:
- Giải pháp từ phía cơng ty niêm yết: cơng ty niêm yết nâng cao hơn nữa tinh thần chủ động cơng bố thơng tin, tiến tới minh bạch hĩa thơng tin cho tồn bộ mọi hoạt động của cơng ty.
- Giải pháp đối với việc thu thập, xử lý và cơng bố thơng tin: Cơ quan thu thập vào xử lý thơng tin phải cĩ quy trình xử lý thơng tin phù hợp và tiên tiến hơn nữa, hướng tới việc xây dựng và pháp triển một hệ thống cơng bố thơng tin số hĩa, sử dụng cơng bố thơng tin dưới định dạng XML.
- Hồn thiện khung pháp lý: Hệ thống pháp luật luơn cĩ tác dụng thay đổi một cách cơ bản tình hình thực tiễn, điều chỉnh hệ thống pháp luật cho phù hợp với tình hình thực tiễn sẽ cĩ tác dụng giải tỏa những ắch tắc, mở ra giai đoạn mới
cho sự phát triển của thị trường trong đĩ cĩ sự cơng bằng, minh bạch cơng khai
được chú trọng.
- Tăng cường chế độ kiểm tốn, kế tốn trên thị trường chứng khốn: chức năng là kênh dẫn vốn trực tiếp từ người đầu tư đến những người sử dụng vốn, thị
trường chứng khốn chỉ cĩ thể phát triển trên cơ sở thơng tin cơng khai, minh bạch.
- Giải pháp nâng cao nhận thức của doanh nghiệp niêm yết về tầm quan trọng của minh bạch thơng tin, nhận thức của cơng chúng về thị trường chứng khốn. - Giải pháp với Ủy ban chứng khốn nhà nước, cùng với Sở giao dịch chứng
khốn: Cơ quan quản lý cần chủ động cung cấp thơng tin về hoạt động điều
hành thị trường một cách đầy đủ và kịp thời.
Các đề xuất và gợi ý chính sách cĩ khả thi trong thực tiễn thì cần phải cĩ sự gĩp sức đáng kể của chính phủ, các tổ chức quản lý và giám sát thị trường cũng như sự tự nguyện của các doanh nghiệp niêm yết trong việc cơng bố thơng tin xác thực, nhất quán, kịp thời và cơng bằng.
KẾT LUẬN
Thị trường chứng khốn Việt Nam từ khi mới ra đời cho đến nay cĩ những bước phát triển, thăng trầm và biến động khĩ cĩ thể dự đốn được. Đứng trước biến động lên xuống của thị trường, nhà đầu tư cảm thấy hoang mang và khơng đủ niềm tin đem tiền vào đầu tư chứng khốn, vốn là một thị trường khá sơi động trên thế giới. Dĩ nhiên, qua một thời gian nhà đầu tư sẽ rút ra những bài học cho mình, thế nhưng đối với nhiều người
để thu được những bài học đĩ họ cĩ thể phải trả những cái giá khá đắt.
Giao đoạn hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế khu vực và thế giới kể từ khi Việt Nam chính thức trở thành thành viên thứ 150 của tổ chức thương mai quốc tế (WTO).
Điều đĩ đặt ra nhu cầu phải phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam ổn định và bền
vững. Một thực trạng làm cho thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay chưa phát triển
ổn định và bền vững là vấn đề hiệu quả thơng tin. Làm sao để thơng tin thật sự hiệu quả
trên thị trường chứng khốn, làm cách nào để nâng cao chất lượng cơng bố thơng tin,
đảm bảo cho thị trường chứng khốn vận hành cơng bằng, hiệu quả, cơng khai và minh
bạch rất cần thiết trong bối cảnh hiện nay.
Và hơn nữa thơng tin là một trong những yếu tố khơng thể thiếu trong quyết định đầu tư và kinh doanh. Ở thị trường chứng khốn thì thơng tin là yếu tố mang tính nhạy
cảm, ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định đầu tư, thơng tin càng kịp thời, chính xác và
hiệu quả thì niềm tin lẫn sự kỳ vọng của nhà đầu tư đối với thị trường chứng khốn ngày càng lớn. Do vậy, để gia tăng tính hiệu quả của thơng tin được coi như là trách nhiệm và nghĩa vụ gần như quan trọng nhất đối với các tổ chức khi tham gia thị trường và quy trình cơng bố thơng tin là vấn đề thiết yếu nhằm đảm bảo tính hiệu quả và cơng bằng của hoạt
động tài chính và mở rộng quy mơ của một số tổ chức cũng như gĩp phần vào sự phát
triển lành mạnh và vững vàng của thị trường chứng khốn.
Thị trường chứng khốn Việt Nam cũng đã cĩ những bước phát triển nhất định,
khả quan về nhiều mặt kể từ khi ra đời vào tháng 07/2000 như: Giá trị vốn hĩa thị trường, quy mơ hoạt động cùa thị trường; các loại cổ phiếu và trái phiếu trên thị trường, số lượng cơng ty niêm yết, các cơng ty chứng khốn, các nhà đầu tư. Tuy nhiên tình hình hoạt
động của thị trường chứng khốn Việt Nam từ những ngày đầu thành lập đến nay khơng
tránh khỏi những bước thăng trầm, những sự kiện về tình hình tài chính, kinh tế vĩ mơ trong và ngồi nước là yếu tố tác động đến tâm lý của nhà đầu tư và được phản ánh vào trong thị trường chứng khốn. Khi tham gia thị trường thì nhà đầu tư luơn đối mặt với những rủi ro, vấn đề hiệu quả thơng tin. Cho đến nay thị trường chứng khốn Việt Nam vẫn cịn nhiều vấn đề tồn tại cần khắc phục về cơ sở hạ tầng, hệ thống pháp lý điều chỉnh, cơ chế quản lý giám sát, các thành phần tham gia thị trường, chênh lệch cung cầu, thơng tin minh bạch, cạnh tranh bình đẳng trên thị trường. Chính vì thơng tin cơng bố chưa hiệu quả đang xảy ra một cách phổ biến trên thị trường hiện nay mà thị trường chứng khốn
Việt Nam vẫn chưa thể phát triển một cách bền vững và đi vào hoạt động một cách hiệu
quả được.
Nhận thức được vai trị của cơng bố thơng tin, chính phủ và Ủy ban chứng khốn nhà nước cũng đã từng bước xây dựng các văn bản pháp lý như: luật chứng khốn,… để
điều chỉnh, khắc phục việc cơng bố thơng tin trên thị trường chứng khốn Việt Nam. Tuy
nhiên để hướng tới mục tiêu phát triển thị trường chứng khốn và thị trường vốn đến năm 2020, thì cần phải cĩ thêm nhiều giải pháp hơn để khắc phục tình trạng cơng bố thơng tin chưa hiệu quả nhằm giúp cho thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển một cách ổn
định và bền vững. Các giải pháp khắc phục tình trạng thơng tin chưa hiệu quả như hiện
nay bao gồm giải pháp hồn thiện khung pháp lý, cải thiện hệ thống kế tốn, kiểm tốn, giải pháp làm minh bạch thơng tin ở các cơng ty niêm yết, các cơng ty chứng khốn, Sở giao dịch chứng khốn, giải pháp phát triển cơ sở hạ tầng thơng tin, giải pháp về tiếp cận thơng tin và giải pháp hỗ trợ hộ trợ phát triển nguồn nhân lực con người.
Dù đã cố gắng, nhưng do thời gian nghiên cứu cĩ hạn nên đề tài cịn cĩ những giới hạn sau:
+ Phạm vi nghiên cứu cịn hẹp, chỉ cĩ 230 nhà đầu tư cá nhân nên chưa phản ánh hết thực trạng hiệu quả thơng tin của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn Hose.
+ Dẫu các nhà đầu tư cá nhân qua điều tra hầu hết đều tham gia trên TTCK trên 1 năm, song sự hiểu biết của nhà đầu tư cĩ thể trong một chừng mực nên sự đánh giá của nhà đầu tư về tính hiệu quả thơng tin chưa thật tồn diện.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Những vấn đề cơ bản về chứng khốn và thị trường chứng khốn – NXB – Chính trị quốc gia 2002
2. PGS.TS Trần Ngọc Thơ,(2006), Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại, NXB Thống kê 3. PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt(2006), Đầu Tư Tài Chính, NXB Thống kê
4. PGS. TS Nguyễn Thị Liên Hoa (2006), Đề tài nghiên cứu khoa học cấp bộ “Phát Triển Các Cơng Cụ Phân Tích và Dự Báo Trên TTCK Việt Nam”
5. PGS. TS Nguyễn Thị Ngọc Trang – Khoa Tài chính Doanh nghiệp – Trường ĐH Kinh tế TP. HCM (tháng 06/2008), “Đằng sau báo cáo tài chính của các DN”
6. TS. Nguyễn Thị Liên Hoa, Khoa Tài chính Doanh nghiệp – Trường ĐH Kinh tế TP. HCM (tháng 01/2007) “Minh bạch thơng tin trên TTCK Việt Nam”
7. Thống kê ứng dụng trong Kinh tế Xã hội – Hồng Trọng & Chu Nguyễn Mộng Ngọc – NXB Thống kê 2007.
8. Thạc sĩ Lê Đạt Chí – Khoa Tài chính Doanh nghiệp – Trường Đại học Kinh tế
TP.HCM (Tháng 06/2008), “Báo cáo thường niên và nhu cầu thơng tin đại chúng, tạp chí
đầu tư Chứng khốn”.
9. Thạc sĩ Vũ Việt Quảng – Khoa Tài chính DN – Trường ĐH Kinh tế TP. HCM (tháng 06/2008) Báo cáo thường niên chuyển thơng tin đến thị trường và xã hội như thế nào? 10. Luật chứng khốn, năm 2007
11. Thơng tư số 09/2010/TT-BTC
12. Cơng văn số 246/UBCK-QLPH về tăng cường sự minh bạch của các cơng ty niêm yết.
Các Trang Website: 1. www.hsx.vn 2. www.ssc.gov.vn 3. www.vietstock.vn 4. www.kiemtoan.com.vn 5. www.saga.vn 6. www.tinhnhanhchungkhoan.vn 7. www.ssi.com.vn 8. www.sbsc.com.vn 9. www.vnexpress.net Tài liệu tiếng anh:
1. Goerge A. Akerlof, A. Michael Spence and Joseph E. Stinnlitz (2001) Economic Nobel
Prize 2001: information for the pulic.
2. Leonid Hurwicz, Eric S.Maskin, Roger B. Myerson (10/2007) Economic Nobel Prize
2007: Asymmetric information & economic institution.
3. Jose Wynne (8/2004) the value of information in credit markets.
4. Salvatore Capasso (5/2003) Stock market development and economic growth: A matter
asymmetric in formation.
5. Joseph E. Stinlitz (2006) Information
6. chris Downing, Dwight Jaffee & Nancy Wallace (05/2005) Information Asymmetries
PHỤ LỤC 1 STT Số quyết định Tên tổ chức,cá nhân Hành vi vi phạm 1 10/QĐ-TT (9/3/2008) Cty CP Bĩng đèn Điện Quang (DQC), bà Hồ Thị Kim Thoa
Mua 62.000 cổ phiếu DQC nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
2 21/QĐ-TT (27/3/2009) Cty CP Nhựa Tân Đại Hưng (TPC), bà Lê Thị Mỹ Ngọc
Mua 13.880 cổ phiếu TPC, bán 31.250 cổ phiếu TPC nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
3 282/QĐ-UBCK (11/5/2009)
Cty CP Traphaco (TRA),
bà Phạm Thị Phượng Mua 3.620 cổ phiếu TRA nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSe 4 338/QĐ-UBCK
(4/6/2009)
Cty CP Sơng Đà 6.04 (S64),
ơng Phạm Quang Huy
Mua 6.500 cổ phiếu S64, bán 6.500 cổ phiếu S64 nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE 5 383/QĐ-UBCK
(29/6/2009)
Cty CP Bĩng đèn Điện
Quang (DQC),
bà Nguyễn Thị Duyên
Bán 160.000 cổ phiếu DQC nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
6 451/QĐ-UBCK (29/7/2009)
Cty CP Kinh Đơ (KDC), ơng Trần Vinh Nguyên
Mua 17.500 cổ phiếu KDC, bán 10.040 cổ phiếu KDC nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
7 452/QĐ-UBCK (29/7/2009)
Cty CP Dược phẩm Cửu Long (DCL),
ơng Phạm Trung Hiền
Bán 121.000 cổ phiếu DCL nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
8 475/QĐ-UBCK (5/8/2009)
Cty CP Xi măng Hà Tiên 1 (HT1),
ơng Phạm Thế Nhân
Mua 25.000 cổ phiếu HT1 nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
9 66/QĐ-UBCK (28/1/2010)
Cty CP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (PET),
bà Trần Thị Lan
Mua 5.500 cổ phiếu PET nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
10 68/QĐ-UBCK (28/1/2010)
Cty CP Kỹ nghệ Đơ Thành (DTT),
bà Phạm Thị Hằng
Mua 74.110 cổ phiếu DTT nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
11 251/QĐ-UBCK (16/4/2010)
Cty CP Chế biến Thực phẩm Kinh Đơ miền Bắc (NKD),
bà Vương Bửu Ngọc
Bán 43.500 cổ phiếu NKD nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
12
252/QĐ- UBCK (16/4/2010)
Cty CP Nhựa Tân Hĩa (VKP), Cty CP Dệt lưới Sài Gịn (SFN),
bà Nguyễn Thị Hồng Oanh
Mua 6.000 cổ phiếu VKP, bán 10.000 cổ phiếu SFN nhưng khơng báo cáo với UBCKNN, Hose, SGDCK Hà Nội
13 258/QĐ-UBCK (19/4/2010)
Cty CP Xi măng Hà Tiên 1 (HT1),
bà Nguyễn Thị Hồng Nhung
Mua 1.467.344 cổ phiếu HT1, bán 133.790 cổ phiếu HT1 nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
14 591/QĐ-UBCK (26/7/2010)
Cty CP Xây dựng và Kinh doanh Địa ốc Hịa Bình
(HBC),
Mua 5.000 cổ phiếu HBC, bán 5.000 cổ phiếu HBC nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
bà Bùi Thị Lệ Thu 15 636/QĐ- UBCK (6/8/2010) Cty CP Hà Đơ (HDG), ơng Đỗ Văn Hồn
Bán 4.500 cổ phiếu HDG nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
16
637/QĐ- UBCK (6/8/2010)
Cty CP Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH),
ơng Tơ Xuân Tình
Mua 3.000 cổ phiếu KDH, bán 7.000 cổ phiếu KDH nhưng khơng báo cáo UBCKNN, HoSE
PHỤ LỤC 2
PHIẾU THU THẬP Ý KIẾN TỪ DOANH NGHIỆP
(BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT CHÍNH THỨC)
Xin chào các Anh/ Chị
Tơi là học viên cao học, chuyên ngành Tài chính doanh nghiệp, thuộc trường Đại