2.2.1 Các quy định của cơ quan quản lý về chế độ cung cấp thơng tin:
Luật Chứng khốn số 70/2006/QH11, tại Điều 9 xác định rõ các hành vi bị cấm
trên thị trường chứng khốn Việt Nam, trong đĩ: giao dịch nội gián - sử dụng thơng tin nội bộ để mua bán CK cho mình hoặc bên thứ ba, tiết lộ, cung cấp thơng tin nội bộ hoặc tư vấn cho bên thứ ba mua bán CK từ thơng tin nội bộ, cĩ sự tham gia trực tiếp hoặc gián tiếp của người cĩ thơng tin nội bộ trong giao dịch; và cung cấp thơng tin sai sự thật – cấm các tổ chức cá nhân tạo dựng hay truyền bá thơng tin sai sự thật gây ảnh hưởng nghiêm trọng tới các hoạt động giao dịch chứng khốn.
Những biểu hiện thơng tin sai sự thật:
Thiếu phổ biến thơng tin chính xác, cần thiết, đầy đủ, cĩ hệ thống, cập nhật.
Thơng tin bị bĩp méo, “làm đẹp”, “bị cắt xén”, làm “chậm lại”, bị đánh tráo trước khi đưa ra Cơng chúng.
Thơng tin bị sử dụng làm cơng cụ cạnh tranh (tung tin giả, tin đồn) gây thiệt hại cho Doanh nghiệp đối thủ cạnh tranh và khiến các nhà kinh doanh chứng khốn lúng túng, từ đĩ đưa ra quyết định đầu tư sai lầm.
Thơng tin gốc bị khai thác cho mục đích thu lợi thơng qua các mánh khĩe như
mua bán nội gián, bán khống, cho vay chứng khốn, lũng đoạn thị trường, thâu
tĩm và sát nhập doanh nghiệp…
Luật Chứng khốn số 70/2006/QH11, Chương 8 về cơng bố thơng tin trên Thị trường Chứng khốn Việt Nam, Thơng tư số 38/2007/TT-BTC ngày 18/04/2007 của Bộ Tài chính hướng dẫn cụ thể về việc cơng bố thơng tin trên thị trường chứng khốn Việt Nam quy định về đối tượng cơng bố thơng tin và phương pháp cơng bố thơng tin.
Thơng tư số 09/2010/TT-BTC ngày 15/01/2010 của Bộ Tài chính hướng dẫn về việc cơng bố thơng tin trên thị trường chứng khốn cĩ hiệu lực, thay thế cho thơng tư số 38/2007/TT-BTC ngày 18/04/2007.
Theo Thơng tư số 09/2010/TT-BTC, đối tượng cơng bố thơng tin (CBTT) bao gồm: Cơng ty đại chúng, tổ chức phát hành thực hiện chào bán trái phiếu ra cơng chúng, tổ chức
niêm yết, đăng ký giao dịch, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, cơng ty đầu tư
chứng khốn, Sở giao dịch chứng khốn (SGDCK) và người cĩ liên quan.
Việc CBTT phải được thực hiện đồng thời với việc báo cáo Uỷ ban Chứng khốn Nhà
nước (UBCKNN), SGDCK về nội dung thơng tin cơng bố.
2.2.1.1 Cơng bố thơng tin trên thị trường sơ cấp:
Khi một tổ chức phát hành thực hiện phát hành chứng khốn lần đầu ra cơng chúng để niêm yết thì cần phải CBTT theo các bước sau :
CBTT khi xin giấy phép phát hành:
Tổ chức đăng ký niêm yết chứng khốn phải nợ hồ sơ đăng ký niêm yết cho Sở
Giao dịch chứng khốn, Trung Tâm giao dịch chứng khốn.
Hồ sơ niêm yết bao gồm: giấy đăng ký chào bán cổ phiếu ra cơng chứng; Bản cáo bạch theo quy định tại Điều 15 Luật chứng khốn; điều lệ của tổ chức phát hành; quyết
định của Đại hội đồng cổ đơng thơng qua phương án phát hành và phương án sử dụng
vốn thu được từ đợt chào bán cổ phiếu ra cơng chúng; Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu cĩ).
Hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu ra cơng chúng phải kèm theo quyết định của Hội
đồng quản trị hoặc Hội đồng thành viên hoặc Chủ sở hữu cơng ty thơng qua hồ sơ. Đối
với việc chào bán chứng khốn ra cơng chúng của tổ chức tín dụng, hồ sơ phải cĩ văn bản chấp thuận của Ngân hàng nhà nước Việt Nam.
Trong thời gian Uỷ ban chứng khốn Nhà nước xem xét hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn ra cơng chúng, tổ chức phát hành, tổ chức lãnh phát hành và tổ chức, cá nhân cĩ liên quan chỉ được sử dụng trung thực và chính xác các thơng tin đĩ phải nêu rõ các thơng tin về ngày phát hành và giá bán chứng khốn là thơng tin dự kiến. Việc thăm dị thị trường khơng được thực hiện trên phương tiện thơng tin đại chúng.
CBTT khi nhận được giấy phép phát hành
Trong thời hạn 30 ngày, kể từ ngày nhận được hồ sơ hợp lệ, Uỷ ban chứng khốn nhà nước xem xét và cấp Giấy chứng nhận chào bán chứng khốn ra cơng chúng. Trường hợp từ chối, Uỷ ban chứng khốn nhà nước phải trả lời bằng văn bản và nêu rõ lý do.
Giấy chứng nhận chào bán chứng khốn ra cơng chúng của Uỷ ban chứng khốn nhà nước là văn bản xác nhận hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn ra cơng chúng đáp
ứng đủ điều kiện, thủ tục theo quy định của pháp luật.
Trong thời hạn bảy ngày, kể từ ngày giấy chứng nhận chào bán chứng khốn ra cơng chúng cĩ hiệu lực, tổ chức phát hành phải cơng bố bản thơng báo phát hành trên một tờ báo điện tử hoặc báo viết trong ba số liên tiếp.
Chứng khốn chỉ được chào bán ra cơng chúng sau khi đã cơng bố theo quy định tại khoản 3 Điều 20 Luật chứng khốn (2006)
CBTT khi cĩ sửa đổi, bổ sung hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn ra cơng chúng:
Trong thời gian hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn ra cơng chúng được xem
xét, tổ chức phát hành cĩ nghĩa vụ sửa đổi, bổ sung hồ sơ nếu phát hiện thơng tin khơng chính xác hoặc bỏ sĩt nội dung quan trọng theo quy định phải cĩ trong hồ sơ hoặc thấy cần thiết phải giải trình về vấn đề cĩ thể gây hiểu nhầm.
Trong thời gian xem xét hồ sơ, Uỷ ban chứng khốn nhà nước cĩ quyền yêu cầu tổ chức phát hành sửa đổi, bổ sung hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn ra cơng chúng để bảo đảm thơng tin được cơng bố chính xác, trung thực, đầy đủ, bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư.
Sau khi Uỷ Ban chứng khốn nhà nước cấp giấy chứng nhận chào bán chứng khốn ra cơng chúng mà phát sinh thơng tin quan trọng liên quan đến hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn ra cơng chúng thì trong thời hạn bảy ngày, tổ chức phát hành phải cơng bố thơng tin phát sinh theo phương thức quy định tại khoản 30 Điều 20 của Luật chứng khốn (năm 2006) và thực hiện việc sửa đổi, bổ sung hồ sơ.
Văn bản sửa đổi, bổ sung gửi cho Uỷ ban chứng khốn nhà nước phải cĩ chữ ký của những người đã ký trong hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn ra cơng chúng hoặc
của những người cĩ cùng chức danh với những người đĩ.
Thời hạn xem xét hồ sơ đối với các trường hợp quy định tại khoản 1 và khoản 2
điều 18 Luật chứng khốn (năm 2006) được tính từ ngày Uỷ ban chứng khốn nhà nước
nhận được văn bản sửa đổi, bổ sung. CBTT sau khi phát hành
Tổ chức phát hành cĩ nghĩa vụ thực hiện chế độ báo cáo và CBTT theo quy định hiện hành của UBCKNN.
2.2.1.2 Cơng bố thơng tin trên thị trường thứ cấp:
Để đảm bảo cung cấp đầy đủ kịp thời các thơng tin về cơng ty niêm yết cho cơng
chúng đầu tư, hiện nay việc CBTT trên thị trường thứ cấp được phân chia thành 03 loại CBTT định kỳ, CBTT bất thường và CBTT theo yêu cầu:
Cơng bố thơng tin định kỳ:
Trong thời hạn 10 ngày kể từ ngày cĩ báo cáo tài chính năm được kiểm tốn, cơng ty
đại chúng phải cơng bố thơng tin định kỳ về báo cáo tài chính năm theo quy định tại
- Ngày hồn thành báo cáo tài chính năm được tính từ ngày tổ chức kiểm tốn được chấp thuận ký báo cáo kiểm tốn, Thời hạn hồn thành báo cáo tài chính năm chậm nhất là 90 ngày, kể từ ngày kết thúc năm tài chính.
- Nội dung CBTT về báo cáo tài chính năm bao gồm: bảng cân đối kế tốn; báo cáo kết quả kết quả hoạt động kinh doanh; báo cáo tài chính của cơng ty đại chúng
(cơng ty mẹ) và báo cáo tài chính hợp nhất theo quy định của pháp luật về kế tốn. - Cơng ty đại chúng phải lập và cơng bố báo cáo thường niên theo Mẫu CBTT-02
kèm theo thơng ty 09/2010/TT-BTC đồng thời với cơng bố báo cáo tài chính năm. - Cơng ty đại chúng cơng bố báo cáo tài chính năm tĩm tắt theo Mẫu CBTT-03 kèm
theo thơng ty 09/2010/TT-BTC trên ba số báo liên tiếp của một tờ báo trung ương và một tờ báo địa phương nơi cơng ty đại chúng đĩng trụ sở chính hoặc thơng qua phương tiện cơng bố thơng tin của UBCKNN.
- Báo cáo tài chính năm, báo cáo thường niên của cơng ty đại chúng phải cơng bố trên các ấn phẩm, trang thơng tin điện tử của cơng ty đại chúng và lưu trữ ít nhất 10 năm tại trụ sở chính của tổ chức để nhà đầu tư tham khảo.
Cơng bố thơng tin bất thường:
Cơng ty đại chúng cơng bố thơng tin bất thường theo qui định tại khoản 2 khoản 3
Điều 101 Luật chứng khốn. Cụ thể như sau:
- Cơng ty đại chúng phải cơng bố thơng tin bất thường trong thời hạn 24 giờ, kể từ khi xảy ra một trong các sự hiện sau đây:
+ Tài khoản của cơng ty tại ngân hàng bị phong toả hoặc tài khoản được phép hoạt
động trở lại sau khi bị phong toả;
+ Tạm ngừng kinh doanh;
+ Bị thu hồi giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh hoặc giấy phéo thành lập và
hoạt động hoặc giấy phép hoạt động;
+ Thơng qua các quyết định của Đại hội đồng cổ đơng theo quy định tại Điều 104 của Luật doanh nghiệp;
+ Quyết định của Hội đồng quản trị về việc mua lại cổ phiếu của cơng ty mình
hoặc bán lại số cổ phiếu đã mua, về ngày thực hiện chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi sang cổ phiếu và các quyết định liên quan đến việc chào bán theo quy định tại khoản 2 điều 108 của Luật doanh nghiệp, kết quả các đợt phát hành riêng lẻ của cơng ty đại chúng;
+ Cĩ quyết định khởi tố đối với thành viên Hội đồng quản trị, Giám đốc hoặc
Tổng giám đốc, Phĩ giám đốc hoặc Phĩ tổng giám đốc, kế tốn trưởng của cơng ty cĩ bản án, quyết định của Tồn án liên quan đến hoạt động của cơng ty, cĩ kết luận của cơ quan thuế về việc cơng ty vi phạm pháp luật về thuế.
- Cơng ty đại chúng phải cơng bố thơng tin bất thường trong thời hạn 72 giờ. Kể từ khi xảy ra một trong các sự kiện sau đây:
+ Quyết định vay hoặc phát hành trái phiếu cĩ giá trị từ 30% vốn thực cĩ trở lên; + Quyết định của Hội đồng quản trị về chiến lược, kế hoạch phát triển trung hạn và kế hoạch kinh doanh hàng năm của cơng ty; quyết định thay đổi phương pháp kế tốn áp dụng;
+ Quyết định của hội đồng quản trị về chiến lược, kế hoạch phát triển trung hạn và kế hoạch kinh doanh hàng năm của cơng ty; quyết định thay đổi phương pháp kế tốn áp dụng;
+ Cơng ty nhận được thơng báo của tồn án thụ lý đơn yêu cầu mở thủ tục phá sản doanh nghiệp.
- Cơng ty đại chúng cơng bố thơng tin về các sự hiện trên đây thành các ấn phẩm, trang thơng tin điểm tử của cơng ty đại chúng và trên trang thơng tin điện tử của UBCKNN;
- Cơng ty đại chúng khi cơng bố thơng tin bất thường phải nêu rõ sự kiện xảy ra, nguyên nhân, kế hoạch và các giải pháp khắc phục (nếu cĩ).
Cơng bố thơng tin theo yêu cầu:
- Cơng ty đại chúng phải cơng bố thơng tin theo qui định tại khoản 4 Điều 101 Luật chứng khốn trong thời hạn 24 giờ, kể từ khi nhận được yêu cầu của UBCKNN, bao gồm các sự kiện sau đây:
+ Cĩ thơng tin liên quan đến cơng ty đại chúng ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi
ích hợp pháp của nhà đầu tư
+ Cĩ thơng tin liên quan đến cơng ty đại chúng ảnh hưởng lớn đến giá trị chứng khốn và cần phải xác nhận thơng tin đĩ
- Cơng ty đại chúng phải cơng bố thơng tin theo yêu cầu thơng qua các ấn phẩm, trang thơng tin điện tử của cơng ty đại chúng, qua phương tiện thơng tin đại chúng hoặc phương thiện cơng bố thơng tin của UBCKNN. Nội dung cơng bố thơng tin phải nêu rõ sự hiện được UBCKNN yêu cầu cơng bố, nguyên nhân, mức độ xác thực của sự việc đĩ.
2.2.2 Phương tiện và hình thức cơng bố thơng tin:
Việc cơng bố thơng tin của các đối tượng cơng bố thơng tin (tổ chức niêm yết chứng khốn) phải thực hiện theo quy định tại khoản 4, mục I của thơng tư số 09/2010/TT-BTC.
Phương tiện và hình thức thơng tin cơng bố của các tổ chức niêm yết đến SGDCK Tp.HCM các tài liệu cơng bố thơng tin của các tổ chức niêm yết phải được chuyển đến
Các thơng tin dưới hình thức văn bản: 01 bản chính cĩ đầy đủ dấu và chữ ký của người cĩ thẩm quyền cơng bố thơng tin, Các tổ chức niêm yết sẽ chuyển văn bản qua đường Fax hoặc qua đường bưu điện SGDCK Tp.HCM. Thời điểm tiếp nhận thơng tin được xác định theo thời gian vào sở cơng văn đến
SGDCK Tp.HCM . Trường hợp gửi qua Fax thì bản chính phải gửi ngay qua
đường bưu điện trong vịng 24 giờ kể từ thời gian chuyển Fax.
Các thơng tin bằng dữ liệu điện tử của các tổ chức niêm yết được chuyển đến
SGDCK TP.HCM thơng qua địa chỉ E-mail hoặc phương tiện khác do sở quy
định. Các thơng tin dữ liệu điện tử dạng văn bản sử dụng bảng mã Unicode
trên phần mềm Word đối với dữ liệu điện tử dạng số liệu dùng phần mềm Excel.
Các tổ chức niêm yết phải thơng báo số Fax, địa chỉ e-mail dùng để chuyển văn bản hoặc và dữ liệu điện tử cho SGDCK Tp.HCM trong hồ sơ đăng ký niêm yết hoặc
thành viên. Các tổ chức niêm yết đã cĩ chứng khốn niêm yết chưa đăng ký số Fax, địa chỉ e- mail thì phải thực hiện việc này trong vịng 30 ngày kể từ ngày quy chế 09/SGDCK Tp.HCM ngày 20/03/2008 cĩ hiệu lực. Trong trường hợp thay đổi số Fax, địa chỉ e – mail các tổ chức niêm yết phải gửi thơng báo bằng văn bản ít nhất 5 ngày trước ngày thay
đổi cho SGDCK TP. HCM.
2.3 Phân tích và Khảo sát đánh giá của nhà đầu tư và của doanh nghiệp niêm yết trên sàn Hose về tính hiệu quả thơng tin của các DN niêm yết trên sàn Hose:
2.3.1 Phương pháp khảo sát:
Hiệu quả thơng tin đĩng vai trị rất tích cực, cĩ ý nghĩa quan trọng đến các chủ thể tham gia trên TTCK. Hiệu quả thơng tin khơng chỉ ảnh hưởng đến các CTNY trong việc huy động vốn trên TTCK mà cịn ảnh hưởng trực tiếp đến lợi ích của nhà đầu tư. Vì thế, các DNNY phải đưa ra thơng tin rõ ràng, kịp thời và hiệu quả nhất. Hiện nay, để đánh giá các DNNY thật sự chú trọng đến tính hiệu quả của thơng tin hay chưa, tác giả sử dụng
phương pháp điều tra các nhà đầu tư và các cá nhân tham gia TTCK, hầu hết là nhân viên làm việc tại các cơng ty chứng khốn. Ngồi ra, tác giả đã gửi phiếu thăm dị cho các
doanh nghiệp niêm yết trên sàn Hose về mức độ hiệu quả thơng tin của DN. Từ đĩ, tác giả đánh giá được hiệu quả thơng tin thơng qua:
Chất lượng, nội dung, thời gian và tính nhất quán của thơng tin của DN và việc CBTT của DN.
Nhà đầu tư đánh giá tính hiệu quả thơng tin của các CTNY trên thị trường ở
mức độ nào?
Theo cảm nhận của nhà đầu tư cá nhân, các yếu tố trên ảnh hưởng như thế nào
Các yếu tố nào ảnh hưởng mạnh đến mức độ hài lịng của nhà đầu tư về tính