4.3 Một số giải pháp đồng bộ nhằm gia tăng tính minh mạch thơng tin trên TTCK
4.3.7.1 Thực hiện nghiêm các các biện pháp chế tài
Mặc dù các quy định về cơng bố thơng tin đều được ban hành, nhưng khi mà phần lớn DN đều đang cung cấp thơng tin mơ hồ cho nhà đầu tư mà khơng sợ trừng phạt của
thị trường vì nhà đầu tư đang phải quan sát một đám đơng đồng thuận lớn đến như vậy,
thì gần như sẽ khơng DN nào dại gì mà tự nguyện đơn độc một mình đứng ra ánh sáng, vì lợi ích mang lại khơng đủ bù đắp thiệt hại. Như vậy, giải pháp căn cơ là làm sao để cĩ
được một thị trường mà mọi DN “đều muốn đứng ngồi ánh sáng” và khi đĩ khơng DN
nào dám đơn độc đứng trong bĩng tối. Nếu DN nào làm như vậy sẽ đồng nghĩa với việc “phá sản”; khơng nhà đầu tư nào dám mua cổ phiếu do DN này phát hành; khơng ngân hàng nào dám cho vay; và khơng nhà cung cấp này dám duy trì chính sách tín dụng trả chậm... Để cĩ được thành quả này, thiết nghĩ cần kết hợp đồng thời biện pháp hành chính và biện pháp thị trường:
Trước hết, trong cái vịng luẩn quẩn hiệu ứng đám đơng – chất lượng thơng tin
thấp – thiệt hại cho nhà đầu tư và thiệt hại cho cả DN thì biện pháp chế tài mạnh mang tính răn đe nghiêm khắc là cần thiết để chuyển hiệu ứng đám đơng từ tiêu cực sang tích
cực. Chúng ta cĩ thể hình dung về tác động tích cực và tiêu cực của hiệu ứng đám đơng
qua ví dụ sau: Làm sao để mọi người khi ra đường đều đội mũ bảo hiểm mọi người đều
biết lợi ích của đội mũ bảo hiểm lớn hơn những phiền tối khi phải mang theo nĩ, nhưng vẫn khơng ai chịu đội mũ khi nhìn thấy xung quanh mọi người chẳng ai đội. Nhưng khi quy định được ban hành kèm biện pháp chế tài mạnh thì hiệu ứng đám đơng lại phát huy vai trị tích cực, lúc này những người khơng chịu đội mũ bảo hiểm sẽ cảm thấy rủi ro cao hơn khi bị tách khỏi đám đơng. Biện pháp đi kèm là tạo động lực cá nhân để những người dân chấp hành mang tính chiếu lệ, bằng cách cho họ thấy đội mũ bảo hiểm giúp bảo tồn tính mạng như thế nào.
Thứ hai, trong thị trường tài chính cũng vậy: việc phát triển mạnh mẽ các nhà đầu
tư cĩ tổ chức, những nhà đầu tư luơn dựa vào phân tích cơ bản để chọn lựa và hình thành mơi trường cạnh tranh cơng bằng sẽ tạo áp lực buộc các cơng ty đại chúng phải tự nguyện nâng chất lượng cơng bố thơng tin, nếu những DN này muốn gia tăng giá trị thị trường của mình.
Do đĩ, các cơ quan quản lý nên tạo một khuơn khổ pháp lý chặt chẽ hơn nữa với những chế tài, thưởng, phạt nghiêm khắc với các hành vi vi phạm các quy định cơng bố thơng tin (quy chế về kiểm tra, thanh tra, xử phạt). Muốn vậy, cần thiết lập các chế tài và các quy định về việc kiểm tra mức độ trung thực.