CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.6 KIỂM ĐỊNH ĐỒNG LIÊN KẾT (COINTEGRATION TEST)
Một vài tác giả (Granger, 1986; MacDonald và Taylor, 1988, 1989; Chan và cộng sự, 1997) cho rằng nếu hai thị trường i và j khác nhau đồng liên kết, thì những
thị trường này khơng hiệu quả chung. Chan và cộng sự (1997) cho rằng ý nghĩa chính là giá chứng khoán ở quốc gia i (quốc gia j) có thể được tiên đoán nếu giá chứng khoán ở quốc gia i và quốc gia j là đồng liên kết. Để nghiên cứu về khả năng
đồng liên kết của giá cả chứng khoán khu vực ASEAN, tác giả sử dụng quy trình
đồng liên kết của Johansen (1988) và Johansen và Juselius (1990) được tóm tắt như
sau.
Đầu tiên, xem xét vectơ tự hồi quy (VAR) bậc p, đó là:
y = A y +⋯+ A y +ε (13)
Với yt là vector của biến không dừng I(1) và ε là vector của phần dư. Ta có thể viết lại VAR như sau:
∆y =Г ∆y +⋯+Г ∆y +Πy +ε (14)
Cách này để xác định hệ thống có chứa đựng thơng tin cân bằng trong ngắn
và dài hạn tới thay đổi trong . Thực tế, ta có =αβ’ với α đại diện cho tốc độ điều chỉnh không cân bằng, β là ma trận hệ số dài hạn đại diện đến (n-1) mối quan hệ
đồng liên kết. Nếu hạng bằng 0 nghĩa là khơng có mối quan hệ đồng liên kết nào.
Thông thường hơn nữa việc giảm hạng, nghĩa là, có r≤(n−1) vectơ đồng liên kết hiện diện.
Thứ hai, theo phương pháp của Johansen và Juselius có hai kiểm định thống kê có thể được sử dụng để kiểm định việc giảm hạng
λ (r) =−T∑ log (1− λ) (15)
Và λ =−Tlog(1− λ ) (16)
Với r là số lượng vectơ đồng liên kết theo giả thuyết H0 và λ là giá trị ước
lượng của giá trị riêng thứ i từ ma trận. λ là kiểm định đồng thời, với giả thuyết H0 là số lượng vectơ đồng liên kết nhỏ hơn hoặc bằng r và H1 vectơ đồng liên kết lớn hơn r. Kiểm định λ với H0 có r vectơ đồng liên kết và H1 có r+1 vectơ đồng liên kết. Trong cả hai trường hợp, nếu giá trị kiểm định thống kê lớn hơn giá trị tới hạn, tác giả loại bỏ H0 nghĩa là có r vectơ đồng liên kết, ủng hộ H1.