CHƢƠNG 3 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
3.5. Tóm tắt kết quả nghiên cứu
3.5.3. Khơng có mối quan hệ
Kết quả nghiên cứu cho thấy khơng có cơ sở để chấp nhận hay bác bỏ giả thuyết về ảnh hưởng giữa việc chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm chức danh TGĐ với hiệu quả kinh doanh (dựa trên hai hệ số ROA và ROE) của DN. Tức là, khơng có mối quan hệ nào giữa việc kiêm nhiệm hai chức danh với hiệu quả kinh doanh của công ty.
Trên thực tế, mối quan hệ giữa việc kiêm nhiệm và kết quả kinh doanh vẫn còn gây rất nhiều tranh cãi. Trước tiên các lý thuyết về QTCT đã có những quan điểm trái chiều. Lý thuyết quản trị cho rằng việc kiêm nhiệm có thể giảm được chi phí đại diện và có mối liên hệ tích cực với hiệu quả kinh doanh của công ty. Ngược lại theo lý thuyết người đại diện, cần đảm bảo sự cân bằng quyền lực giữa ban điều hành, HĐQT và cổ đông trong công ty thông qua việc giải quyết mối quan hệ chủ sở hữu - người đại diện. Tương tự, các nghiên cứu thực nghiệm trước đây cũng cho thấy sự mâu thuẫn như vậy. Nghiên cứu thực nghiệm của Dahya (1996), Kyereboah (2007) đều cho thấy sự kiêm nhiệm của Giám đốc có tác động tiêu cực đến hoạt động của cơng ty. Ngược lại, nghiên cứu của Sridharan (1997) lại cho thấy mối quan hệ thuận chiều giữa vai trò kép và kết quả hoạt động của cơng ty. Thêm vào đó, một vài nghiên cứu như nghiên cứu của Dalton (1998) chỉ ra rằng khơng tìm thấy điểm khác biệt đáng kể giữa việc kiêm nhiệm và không kiêm nhiệm của chức năng giám đốc đến hiệu quả kinh doanh của công ty.
Luận giải cho kết quả này, luận văn cho rằng kết quả này phù hợp với thực tế các doanh nghiệp đang nghiên cứu. Việc tách biệt chức danh Chủ tịch HĐQT và TGĐ chủ yếu để tuân thủ theo quy định pháp lý mà vẫn chưa đi vào thực chất của việc tách biệt hai chức danh này. Bởi lẽ phần lớn các DNNY tại HNX là doanh nghiệp chuyển đổi từ sở hữu nhà nước sang hình thức cơng ty cổ phần. Thêm vào đó, các doanh nghiệp tại HNX chủ yếu có
quy mơ vừa và nhỏ nên họ áp dụng mơ hình kiêm nhiệm này. Tuy nhiên, sự kiêm nhiệm này cũng có hai mặt. Theo chiều hướng tích cực, việc người vừa nắm quyền sở hữu vừa quản lý doanh nghiệp khiến họ toàn tâm, toàn ý bảo vệ lợi ích của cổ đơng, giám sát ban điều hành và thực hiện tốt công tác quản trị. Tuy nhiên, theo chiều hướng ngược lại với vai trò vừa là người điều hành, vừa là chủ tịch HĐQT họ sẽ chịu nhiều sức ép do cùng lúc phải thực hiện các công việc điều hành và quản trị chiến lược cho công ty, đặc biệt là khi quy mô công ty ngày càng lớn.
Kết quả cũng chỉ ra rằng khơng có mối quan hệ giữa quy mơ HĐQT và số lượng thành viên nữ và hiệu quả kinh doanh của công ty thông qua hệ số ROE. Kết luận này hoàn toàn đồng nhất với nghiên cứu của Trần Thị Thanh Tú (2017) khi phân tích về cơ cấu HĐQT với hiệu quả hoạt động của các Ngân hàng thương mại tại Việt Nam, Indonesia, Malaysia và của Đồn Ngọc Phúc và Lê Văn Thơng năm 2014 dựa trên mẫu của các doanh nghiệp sau cổ phần hóa ở Việt Nam. Có nhiều nguyên nhân dẫn đến việc các biến này ảnh hưởng đến hệ số ROA nhưng lại khơng ảnh hưởng đến ROE có thể kể đến như: đặc trưng của thị trường và các doanh nghiệp chọn mẫu nghiên cứu; ý thức thực hành QTCT của các doanh nghiệp này chưa cao; việc tính tốn và cơng bố các giá trị ROA, ROE chưa thực sự chính xác. Chính vì vậy, luận văn cho rằng cần có thêm thời gian và mở rộng cơ sở dữ liệu để tìm kiếm bằng chứng thực nghiệm để tìm ra mối quan hệ giữa các biến này.