V CPTT =P DK +P PS PS
2.5.1.2 Tỡnh hỡnh tài chớnh và khả năng cải thiện tỡnh hỡnh tài chớnh của cụng ty:
Tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp là một căn cứ quan trọng để doanh nghiệp lựa chọn hỡnh thức huy động vốn. Cỏc chủ nợ cỏc nhà đầu tư thường căn cứ vào đú để xem xột cú nờn ứng vốn cho doanh nghiệp hay khụng? Tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp được thể hiện qua cỏc chỉ tiờu tài chớnh của doanh nghiệp. Cỏc chỉ tiờu tài chớnh là cụng cụ để đỏnh giỏ và đo lường tỡnh hỡnh hoạt động tài chớnh của cụng ty. Chủ nợ thường thớch cú tỷ số nợ thấp vỡ nh thế cụng ty cú khả năng trả nợ cao. Ngược lại cổ đụng thớch muốn cú tỷ số nợ cao vỡ sử dụng đũn bẩy tài chớnh núi chung gia tăng khả năng sinh lợi cho cổ đụng. Nếu
doanh nghiệp cú tỷ số thanh toỏn thấp thỡ khú cú thể huy động được nguồn vốn ngắn hạn. Vỡ vậy khi lựa chọn nguồn vốn ngắn hạn doanh nghiệp cần phải xem xột phõn tớch tỡnh hỡnh tài chớnh doanh nghiệp, tại thời điểm huy động vốn thụng qua việc phõn tớch hệ thống cỏc chỉ tiờu tài chớnh và phõn tớch cỏc luận chứng kinh tế kỹ thuật đối với cỏc khoản vốn cần huy động và rủi ro kốm theo.
Đồng thời phõn tớch khả năng cải thiện tài chớnh của doanh nghiệp.
2.5.1.3Mức độ sẵn sàng cung ứng vốn và khả năng cung ứng vốn của nhà tài trợ
Mối quan hệ giữa doanh nghiệp với cỏc nhà tài trợ vốn là căn cứ quan trọng để lựa chọn hỡnh thức huy động vốn. Nếu doanh nghiệp cú mối quan hệ tốt với nhà tài trợ, doanh nghiệp luụn trả nợ và lói đỳng hạn thỡ mức độ sẵn sàng cung ứng vốn của cỏc nhà tài trợ càng cao. Cũn nếu doanh nghiệp trong quỏ khứ khụng trả nợ và lói đỳng hạn thỡ cỏc nhà tài trợ rất ngần ngại cho doanh nghiệp vay vốn.
Do đú trước khi lựa chọn nhà tài trợ vốn nào thỡ doanh nghiệp phải nghiờn cứu kỹ nhà tài trợ về mức độ sẵn sàng cung ứng và khả năng vốn của nhà tài trợ đến đõu, vị thế uy tớn của doanh nghiệp đối với nhà tài trợ như thế nào. Đõy là vấn đề quan trọng ảnh hưởng, tỏc động đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
2.5.1.4Ưu nhược điểm của cỏc hỡnh thức huy động vốn và khả năng giải quyết hậu quả xảy ra khi huy động vốn.
Mỗi nguồn vốn và hỡnh thức huy động vốn cú ưu nhược điểm của nú đối với doanh nghiệp. Doanh nghiệp phải nghiờn cứu kỹ cỏc ưu nhược điểm và hậu quả xảy ra khi lựa chọn hỡnh thức huy động vốn nào đú. Cõn nhắc so sỏnh và dự đoỏn khả năng giải quyết cỏc hậu quả xảy ra.
Mục tiờu Nguồn vốn Hỡnh thức huy
động vốn Ưu điểm Nhược điểm
Mua sắm đổi mới TSCĐ
Dài hạn Vay dài hạn
Được khấu trừ thuế tận dụng được lợi thế
đũn bẩy tài chớnh để gia tăng lợi nhuận
Bắt buộc trả vốn gốc và lói, ỏp lực tài chớnh làm gia tăng
rủi ro tài chớnh và xấu đi hệ số nợ của
doanh nghiệp Từ lợi nhuận Tự tài trợ
Nõng cao vị thế tài chớnh cú lợi cho
doanh nghiệp Gõy sức ép thu nhập Từ thuờ mua Thuờ mua Lợi ích về thuế Chi phớ cao mất tự chủ
Tự cú Phỏt hành cổ phiếu thường Khụng phải trả vốn gốc Khụng bị ỏp lực trả cổ tức Khụng được khấu trừ thuế Bị phõn chia phiếu bầu và tỏc động đến quản lý cụng ty Phỏt hành trỏi phiếu
Được khấu trừ thuế Tăng mức doanh lợi
vốn chủ sở hữu Khụng phõn chia quyền kiểm soỏt với
cổ đụng Chi phớ phỏt hành thời hạn trả Phỏt hành cổ phiếu ưu đói Khụng phải trả vốn gốc Cú thể tuỳ chọn trả hoặc khụng trả cổ tức Cổ tức khụng được khấu trừ thuế Khối lượng vốn huy động được khụng lớn Từ tài trợ Xin ngõn sỏch tài trợ Khụng mất chi phớ huy động vốn Nhiều điều kiện ràng buộc Bổ sung tài sản lưu động Dài hạn và ngắn hạn Vay dài hạn và ngắn hạn
được khấu trừ thuế Gia tăng lợi nhuận
Sức ép phải trả nợ Gia tăng rui ro Từ lợi nhuận Tự tài trợ Tớn dụng thương mại Nõng cao vị thế tài chớnh cú lợi cho doanh nghiệp Sức ép thu nhập Khụng được giảm giỏ Tăng khả
năng chi trả Ngắn hạn Vay hợp đồng
Khụng phải trả lói cho việc huy động
vốn Trỏch nhiệm thực hiện hợp đồng Đầu tư nghiờn cứu phỏt triển Tự cú Từ tài trợ Vay Từ lợi nhuận Vay vốn tớn dụng Sức ép chi phớ Sức ép kết quả nghiờn cứu