Hoạt động tự doanh cổ phiếu của CTCK được thực hiện dưới hai mơ hình tổ chức sau:
Mơ hình hai cấp:
Là mơ hình mà trong đó, trưởng phịng đầu tư hay trưởng phòng tự doanh là người trực tiếp điều hành mọi hoạt động đầu tư và quyết định danh mục đầu tư, chính sách của tồn cơng ty. Hoạt động tự doanh được phân chia thành hoạt động tự doanh cổ phiếu niêm yết và trên thị trường chưa niêm yết. Mỗi thị trường do một nhóm các cán bộ tự doanh phụ trách dưới sự quản lý chung của trưởng phòng đầu tư. Các phương án sẽ được trưởng phòng xem xét và đưa ra ý kiến đóng góp. Phương án cuối cùng được thực hiện khi có sự đồng ý của trưởng phịng. Hàng tuần, tháng, q trưởng phịng tự doanh có trách nhiệm báo cáo tình hình hoạt động đầu tư tới Giám đốc cơng ty. Giám đốc Công ty sẽ là người quản lý chung và thẩm định các kết quả đầu tư của phòng tự doanh. Ngồi ra, mọi hoạt động đầu tư của cơng ty sẽ được thực
hiện dưới sự giám sát của Ban kiểm sốt cơng ty nhằm đảm bảo an tồn cho hoạt động tự doanh.
Sơ đồ 1.1: Mơ hình tự doanh 2 cấp
Đặc điểm của mơ hình hai cấp là gọn nhẹ, nâng cao tính độc lập và trách nhiệm của cán bộ tự doanh trong hoạt động tự đầu tư và kinh doanh cổ phiếu của cơng ty. Tuy nhiên, với mơ hình này, tính chủ quan của trưởng phịng đầu tư sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến hiệu quả đầu tư của Công ty, do vậy cơ chế giám sát đầu tư phải rất chặt chẽ.
Mơ hình ba cấp:Trong mơ hình này, hoạt động tự doanh của CTCK
cũng được phân chia thành tự doanh cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết. Tuy nhiên, trưởng phòng tự doanh khơng phải là người quyết định hồn tồn chiến lược cũng như danh mục đầu tư của cơng ty. Trưởng phịng chỉ quản lý hoạt động đầu tư của các nhóm cán bộ tự doanh cấp dưới và đóng góp ý kiến giúp Hội đồng đầu tư đưa ra các chiến lược đầu tư và chính sách quản lý danh mục của tồn cơng ty. Hội đồng đầu tư bao gồm Giám đốc công ty và các thành viên khác theo quy định, trong đó bao gồm cả trưởng phịng đầu tư. Hội đồng đầu tư sẽ là người cuối cùng quyết định xem một phương án đầu tư có hay khơng được rhực hiện thay vì quyết định của cá nhân trưởng phịng đầu tư như mơ hình hai cấp. Ban kiểm sốt vẫn có vai trị giám sát mọi hoạt động
Phòng đầu tư (tự doanh)
TD cổ phiếu chưa niêm yết TD cổ phiếu niêm yết
đầu tư mà phịng tự doanh thực hiện mơ hình hai cấp.
Sơ đồ 1.2. Mơ hình tự doanh 3 cấp
*Tự doanh trái phiếu
Khác với thị trường cổ phiếu, ở thị trường trái phiếu, hầu hết các giao dịch mua, bán đều mang lại lợi nhuận cho cả người mua lẫn người bán, do đó tính ổn định của nó rất cao. Quy luật cung - cầu trên thị trường trái phiếu cũng khơng giống như thị trường cổ phiếu vì nó phụ thuộc vào nguồn vốn nhàn rỗi nhiều hay ít của các tổ chức tài chính, ngân hàng trong từng thời điểm. Vì tính riêng biệt này mà nhiều người dễ lầm lẫn khi đánh giá về sự phát triển của thị trường trái phiếu khi thị trường này có khối lượng giao dịch ít.