- Cơ cấu (thời hạn, công cụ) Biến động
Giá trị giao dịch của nhà đầu tư
4.2.1.1 Tác động của tự do hóa tài chính tại Malaysia
Năm 2005 Malaysia cho phép 5 công ty 100% vốn nước ngoài tham gia thị trường chứng khốn theo một lộ trình đặc biệt. Tính đến năm 2010, 6 cơng ty chứng khốn nước ngoài đang hoạt động và dự kiến sẽ cấp phép cho 3 cơng ty nước ngồi khác (một phần nhằm mở rộng tài chính Hồi giáo) theo các chương trình tự do hóa tài chính đang triển khai để tăng thanh khoản và quy mơ thị trường chứng khốn. Citigroup đã được cấp phép hoạt động năm 2010.
Nhiều công ty chứng khốn trong nước đã phát triển mơ hình dịch vụ trọn gói. Một số cơng ty này là một bộ phận của các tập đoàn ngân hàng thương mại với nguồn vốn sẵn có lớn hơn nhiều so với các công ty chứng khốn độc lập. Ví dụ như CIMB và Aminvest đều cung cấp các dịch vụ ngân hàng đầu tư như M&A, bảo lãnh phát hành và các dịch vụ tư vấn khác.
Các công ty chứng khoán trong nước vận dụng các chiến lược kinh doanh khác nhau trong mối quan hệ với các cơng ty chứng khốn nước ngồi. CIMB khơng liên kết với đối tác nước ngồi. Thay vào đó, bên cạnh việc mở rộng danh mục dịch vụ, CIMB lựa chọn mở rộng ra nước ngoài với chiến lược xuyên ASEAN, tìm kiếm doanh thu từ các thị trường mới. Chẳng hạn, CIMB mua lại một công ty chứng khoán độc lập GK Goh tại Singapore vào năm 2005. Việc mở rộng phạm vi địa lý cũng là một biện pháp tự vệ trước cạnh tranh ngày càng gia tăng do tự do hóa tài chính và sự hiện diện của các cơng ty chứng khốn nước ngồi trên thị trường Malaysia.
Các cơng ty chứng khoán trong nước khác như Aminvest hợp doanh với đối tác chiến lược nước ngoài. Trong trường hợp của Aminvest, tập đồn ANZ góp 19,1% tổng vốn. Cơ cấu góp vốn thiểu số nước ngồi cho phép Aminvest vẫn giữ quyền kiểm soát đồng thời có thể tận dụng được bí quyết cơng nghệ, nghiên cứu và các dịch vụ ngân hàng đầu tư của ANZ.
Khó có thể khẳng định chiến lược nào là tốt nhất vì điều này phụ thuộc vào hoàn cảnh của từng công ty, điểm mạnh và điểm yếu của họ cũng như ưu tiên chiến lược của cổ đông và ban lãnh đạo công ty.
Về tác động của cạnh tranh, các công ty trong nước phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt kể từ năm 2005. Cả CIMB và Aminvest đều duy trì được vị trí trong 10 công ty môi giới hàng đầu (Top 10) xét theo thị phần. Các công ty trong nước phát triển mạnh hơn trong lĩnh vực môi giới cho nhà đầu tư cá nhân. Quả thực, mục tiêu của phần lớn các công ty nước ngoài tại Malaysia là các nhà đầu tư tổ chức trong nước và nước ngồi. Các cơ quan có thẩm quyền của Malaysia đang khuyến khích cơng ty nước ngồi hướng tới nhà đầu tư cá nhân để nâng cao cạnh tranh và tiêu chuẩn dịch vụ.
Xét đến tác động của các công ty nước ngoài tham gia thị trường trên bảng thị phần về mơi giới chứng khốn, chỉ có CSFB là cơng ty 100% vốn nước ngoài nằm trong Top 10 ở vị trí thứ 8 với 5,4% thị phần. Các tên tuổi nước ngoài khác như CLSA và JP Morgan nằm giữa vị trí thứ 10 – 20. Nguyên nhân chính là các ngân hàng đầu tư tồn cầu lớn thường khơng quyết liệt giành giật thị phần mà vận dụng chiến lược tập trung xây dựng nền tảng kinh doanh để phục vụ khách hàng nước ngoài và hướng tới mức lợi nhuận cận biên cao hơn và/hoặc dịch vụ các giao dịch IPO và M&A lớn, thường là các giao dịch xuyên biên giới như niêm yết chéo (cross-listing).