Để xem xét cụ thể hơn khả năng tự chủ về tài chính của cơng ty, ta phân tích qua bảng sao sánh các hệ số sau:
Biểu 9: Cơ cấu tài chính năm 2007 của cơng ty
Chỉ tiêu Đầu năm Cuối năm CL 2007/2006 Hệ số nợ 0,98 0,79 - 0,19 Hệ số VCSH 0,02 0,21 0,19
Từ các chỉ tiêu trên có thể thấy hệ số nợ của cơng ty về cuối năm vẫn còn ở mức cao nhng đã giảm từ 0,98 xuống cịn 0,79 (giảm 0,19), điều này có đợc là do năm 2007 cơng ty đã cổ phần hố nên vốn chủ sở hữu của công ty đã tăng, kéo theo hệ số vốn chủ sở hữu tăng từ 0,02 lên 0,21(tăng 0,19). Nếu chỉ xét trên phơng diện lý thuyết thì hệ số nợ cao nh vây, chứng tỏ công ty đang ở tình trạng mắc nợ cao, khả năng an tồn về tài chính cịn thấp. Tuy nhiên, hệ số nợ cao là “con dao hai lỡi”. Khi công ty hoạt động với hiệu quả cao thì chính các khoản nợ vay này sẽ khuyếch đại lợi nhuận VCSH. Đây là điều hết sức lý tởng đối với các nhà
quản trị tài chính doanh nghiệp khi sử dụng công cụ nợ vay ( địn bẩy tài chính) trong q trình hoạt động SXKD của mình. Nói một cách cụ thể hơn, đó là trong điều kiện cơng ty hoạt động với hiệu quả cao, hệ số nợ càng cao thì chủ sở hữu càng có lợi bởi lẽ chủ sở hữu chỉ phải đóng góp một lợng vốn ít nhng lại đợc sử dụng một lợng tài sản lớn. Đặc biệt khi công ty tạo ra lợi nhuận trên các khoản nợ lớn hơn so với số tiền lãi phải trả thì phần lợi nhuận giành cho chủ sở hữu sẽ gia tăng rất nhanh. Ngựơc lại, nếu có một biến động xấu dù là rất nhỏ, cũng sẽ có tác động bất lợi đến tình hình tài chính của cơng ty. Khi đó tổng tài sản khơng có khả năng tạo ra một tỷ lệ lợi nhuận đủ lớn để bù đắp các chi phí tiền lãi nợ phải trả. Đồng thời khi cơng ty duy trì hệ số nợ quá cao thì ắt sẽ ảnh hởng đến việc huy động vốn từ bên ngồi một cách trực tiếp. Vì vậy, hiện nay công ty đã giảm bớt hệ số nợ nhng nên tiếp tục giảm hơn nữa bởi hệ số nợ của cơng ty tính đến thời điểm cuối năm 2007 vẫn còn ở mức tơng đối cao (0,79)
Sau khi xem xét và phân tích về cơ cấu vốn và nguồn vốn,tình hình tổ chức nguồn vốn kinh doanh và khả năng tự chủ tài chính của cơng ty cổ phần đầu t và xây dựng số 16.5 năm 2007, có thể thấy:
- Về cơ cấu VKD: Tỷ trọng VCĐ chiếm 9,08%(0,89% năm
2006), VLĐ chiếm 90,92%(99,11% năm 2006)trong tổng VKD. Trong năm qua, cơng ty đã có sự điều chỉnh về cơ cấu VKD nhng sự điều chỉnh này là không quá lớn. Tỷ trọng VLĐ giảm 8,19% tơng ứng với tỷ trọng VCĐ tăng 8,19% so với năm 2006.
- Về nguồn VKD: VKD của công ty chủ yếu đợc hình
thành từ nợ vay( nợ phải trả của cơng ty tồn là nợ ngắn hạn và vay và nợ ngắn hạn lại chiếm 46,39% trong tổng nợ ngắn hạn này) và vốn chiếm dụng. VCSH chỉ chiếm 2,24% trong năm 2006 và 21,28% trong tổng nguồn vốn năm 2007. Phần lớn VKD của công ty đợc tài trợ bởi nguồn vốn tạm thời
( chiếm 78,72% tổng nguồn vốn năm 2007, chiếm 97,76% năm 2006). Cơng ty duy trì cơ cấu vốn và nguồn vốn nh trên là do các lý do sau:
+ Công ty là công ty xây dựng, lĩnh vực hoạt động chính của cơng ty là xây dựng và xây lắp, chun thi cơng các cơng trình cơng nghiệp, cơng cộng, nhà ở là chủ yếu; vì vậy sản phẩm thờng có giá trị và quy mơ lớn, tiến độ thanh toán chậm chứ không giống các doanh nghiệp sản xuất hay doanh nghiệp thơng mại khác nên VLĐ đa vào sản xuất là rất lớn. Đây cũng là thực tế phổ biến đối với các DN khác hoạt động trong lĩnh vực này.
+ Do đặc điểm luân chuyển của VLĐ nhanh và ngắn nên cơng ty đã sử dụng mơ hình tài trợ VLĐ chủ yếu bằng nguồn vốn tạm thời (vay ngắn hạn và các khoản chiếm dụng) và một phần nguồn vốn thờng xuyên (vốn chủ sở hữu). Cụ thể: nguồn vốn tạm thời tài trợ cho 79% VLĐ, còn lại nguồn vống thờng xuyên tài trợ 21% VLĐ. Mặc dù việc sử dụng vốn tạm thời có thể giúp cơng ty linh hoạt hơn trong việc tổ chức nguồn vốn nhng điều đó cũng là một điểm bất lợi là địi hỏi cơng ty lo phải trả nợ trong thời gian ngắn dễ làm cho cơng ty rơi vào tình trạng mất khả năng thanh tốn một khi tình hình hoạt động của cơng ty rơi vào khó khăn.
Với kết cấu tài chính của cơng ty nh trên tuy sẽ có mặt lợi là công ty chỉ bỏ ra một lợng vốn CSH khá nhỏ để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh song sẽ có nguy cơ gặp phải rủi ro cao nếu công ty sử dụng các khoản nợ vay này không hiệu quả, đồng thời lại phải chịu chi phí sử dụng vốn vay. Đây chỉ là các con số cung cấp những thơng tin b- ớc đầu, để đnhs giá chính xác hơn thì cần phải kết hợp với các tài liệu khác nữa về tình hình thực tế của cơng ty năm vừa qua.
2.2.3 Tình hình tổ chức, sử dụng và hiệu quảsử dụng VCĐ sử dụng VCĐ
2.2.3.1 Tình hình tổ chức và sử dụng VCĐ
Vốn cố định có ý nghĩa quyết định đến năng lực sản xuất của cơng ty, nó là một bộ phận rất quan trọng trong VKD của một công ty, đặc biệt là công ty hoạt động trong lĩnh vực xây dựng nh công ty cổ phần đầu t và xây dựng số 18.5. VCĐ của công ty tính đến 31/12/2007 là 4.540.805.426 đồng, chiếm 9,08% trong tổng VKD. Trong đó, VCĐ đầu t vào TSCĐ là3.203.452.407 đồng, đầu t vào TSDH khác ( chỉ gồm chi phí trả trớc dài hạn) là 1.337.353.019 đồng. Dới đây ta sẽ đi phân tích chi tiết hơn về tình hình tổ chức và sử dụng VCĐ của cơng ty
Qua biểu 10: Cơ cấu TSCĐ năm 2007 của công ty, ta thấy