II. Đánh giá chung
1. Những kết quả đạt đợc
a. Thị trờng chứng khoán tập trung cơ bản đợc hình thành và vận hành tố theo cơ chế thị trờng.
Đến nay, thị trờng chứng khốn đã cơ bản đợc hình thành với 2 Trung tâm giao dịch chính là TTGDCK Thành phố Hồ Chí Minh dành cho các cơng ty đủ điều kiện niêm yết và TTGDCK Hà Nội dành cho các chứng khoán cha đủ điều kiện niêm yết. Các hoạt động giao dịch đợc diễn ra tập trung tại 2 trung tâm này đảm bảo các ngun tắc đấu giá, bình đẳng, cơng khai, minh bạch trên thị trờng. TTCK bớc đầu mở ra một hớng mới cho
các doanh nghiệp huy động vốn, tạo đợc tính thanh khoản nhất định cho các chứng khốn đã phát hành. Trung tâm giao dịch chứng khốn TP HCM hoạt động nh mơ hình của một Sở giao dịch chứng khoán lớn và Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội hoạt động theo mơ hình của một thị trờng OTC. Hai trung tâm này có sự bổ sung hàng hố cho nhau, ngồi việc phân định vốn, cơng ty nào có tính thanh khoản thấp đợc đăng kí giao dịch ở TTGDCKHN và khi nào những công ty niêm yết tại đây tăng trởng về vốn thì sẽ niêm yết tại TTGDCK TP.HCM. Tức là TTGDCKHN là nơi phục vụ những doanh nghiệp vừa và nhỏ nhng cũng là nơi cung cấp hàng hoá cho TTGDCK TP.HCM. Một cơ chế vận hành thị trờng cơ bản đợc thiết lập với sự tham gia cua cơ quan quản lý nhà nớc, các TTGDCK, các tổ chức phát hành và nhà đầu t.
b. Thị trờng chứng khoán đã bớc đầu trở thành kênh huy động vốn cho nhà nớc và doanh nghiệp.
Qua gần 6 năm hoạt động, TTCK đã huy động đợc một khối l- ợng vốn nhất định cho ngân sách nhà nớc thông qua đấu thầu và bảo lãnh phát hành gần 400 loại trái phiếu Chính phủ và các loại trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu đô thị, trái phiếu địa phợng với tổng giá trị lên tới 58.500 tỷ đồng, chiếm 6,8% GDP6. Tới nay, có 56 doanh nghiệp có cổ phiếu niêm yết, trong đó có rất nhiều doanh nghiệp xin phép đợc phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh
doanh. Các doanh nghiệp dần nhận ra hiệu quả của việc huy động vốn từ công chúng và tăng cờng xúc tiến các hoạt động cổ phần hoá đồng thời với việc phát hành cổ phiếu ra cơng chúng để có thể huy động đợc tối đa lợng vốn cho mình.
c. Thị trờng chứng khốn đã góp phần thúc đẩy q trình cổ phần hố các DNNN
Đa số các công ty niêm yết trên TTGDCK TPHCM là các DNNN đợc cổ phần hoá. TTCK ra đời đã tạo điều kiện cho các doanh nghiệp nhà nớc bán cổ phần ra đông đảo công chúng đầu t và đăng ký niêm yết. Các chứng khoán phát hành ra đợc tăng tính thanh khoản nên việc huy động vốn của các doanh nghiệp cũng dễ dàng, thuận lợi hơn. Tính đến ngày 31/12/2005, cả nớc cổ phần hoá đợc 2.935 doanh nghiệp Nhà nớc và đến tháng 8/2006, cả nớc đã cổ phần hố đợc 3.060 DNNN. Nhìn chung, các doanh nghiệp sau khi cổ phần hoá đều nâng cao đợc hiệu quả sản xuất kinh doanh. Qua khảo sát 850 doanh nghiệp cổ phần hoá trên 1 năm cho thấy vốn điều lệ bình quân tăng 44%, doanh thu bình quân tăng 23,6%, lợi nhuận thực hiện bình quân tăng 139,76%. Đặc biệt, có trên 90% số DN sau khi cổ phần hố hoạt động kinh doanh có lãi, nộp ngân sách bình quân tăng 24,9%, thu nhập bình quân của ngời lao động tăng 12%, số lao động bình quân tăng 6,6%, cổ tức bình qn đạt 17,11%7. Ngày càng có nhiều doanh nghiệp tiến hành đấu giá cổ phần thông qua TTGDCK với các thủ tục thực hiện đơn
giản và đặt đợc kết quả tốt. Qua đó thúc đẩy nhiều doanh nghiệp tiến hành đấu giá cổ phần, hay nói cách khác là thúc đẩy quá trình cổ phần hố.
d. Hoạt động quản lý, vận hành thị trờng của UBCKNN và TTGDCK Thành Phố Hồ Chí Minh đã có nhiều cải tiến rõ rệt và từng bớc hoàn thiện trên cơ sở rút kinh nghiệm từ hoạt động thực tiễn. Thêm vào đó, TTGDCK Hà Nội bắt nhịp rất tốt với thị trờng, ngày càng trở thành sàn giao dịch sầm uất và đợc định hớng thành một thị trờng phi tập trung lớn. Các chuyên gia cho rằng, với cơ chế duyệt thơng thống hơn, sàn Hà Nội nh là một trạm trung chuyển trớc khi lên sàn TP HCM. Có thể nói, thị trờng chứng khoán ngày càng trở nên s”i động với tốc độ phát triển và hiệu quả hoạt động của 2 trung tâm giao dịch này.
e. Quản trị của các công ty niêm yết bắt đầu đợc nâng cao
Sau khi tham gia niêm yết chính thức trên TTCK, các cơng ty đã dần dần thực hiện theo các yêu cầu về công bố thông tin và quản trị doanh nghiệp. Hầu hết các công ty niêm yết đã thực hiện cơng bố thơng tin định kì đúng thời hạn và cố gắng, chủ động hơn trong công bố thơng tin bất thờng. Qua đó hoạt động kinh doanh hiệu quả hơn và thu hút nhiều nhà đầu t đối với mỗi cơng ty nói riêng và tồn bộ TTCK nói chung. Hơn thế nữa, với vai trị là nhà đầu t có kinh nghiệm, các nhà đầu t nớc ngồi cịn góp phần cải thiện thực tiễn quản trị cơng ty tại các cơng ty niêm yết, ảnh hởng tích cực tới lợi nhuận kinh doanh của cơng ty. Cứ nh thế, các tác nhân trên thị trờng chứng khốn ln ln thúc đẩy nhau phát triển.