1.3.2 .Quy định của Luật Chứng khoán Việt Nam về Niêm yết chứng khoán
1. Những hạn chế và nguyên nhân trong phân tích và định giá cổ phiếu HPG của
của CTCP Tập đoàn Hoà Phát
1.1. Những hạn chế trong phân tích và định giá cổ phiếu HPG
1.1.1. Khó khăn trong việc xác định các dịng tiền vào doanh nghiệp
Điều quan trọng nhất ở phương pháp định giá theo luồng tiền chiết khấu là xác định được dòng tiền vào của doanh nghiệp. Tuy nhiên, rất ít các doanh nghiệp cơng bố được con số chính xác cũng như đưa ra đầy đủ thơng tin.
1.1.2. Khó khăn trong việc lập bảng kế hoạch kinh doanh của doanh nghiệp
Trách nhiệm khi lập bảng kế hoạch kinh doanh là dựa trên bảng báo cáo kết quả tài chính ít nhất là trong 5 năm, nếu ít hơn sẽ gây ra sự khó khăn khi định giá cổ phiếu HPG.
Đối với thị trường, mạng xã hội phát triển cũng là một vấn đề khi có nhiều thơng tin dàn trải khơng chính thống, nhiều ý kiến khơng đồng nhất cũng gây ra nhiều khó khăn về việc phân tích cổ phiếu để có một cái nhìn tổng qt nhất.
1.1.3. Rủi ro trong các phương pháp giả định
Dù các nhà đầu tư phân tích về cổ phiếu HPG đều đưa ra các giả định về tốc độ tăng trưởng , tỷ lệ tái đầu tư nhưng bên cạnh đó vẫn ln có những rủi ro, việc dự đốn cịn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nữa như: dịch bệnh, thiên tai, tình hình ngành, pháp lý…
1.1.4. Rủi ro về chất lượng quản lý
Nhìn chung tập địa đang có trên 27,600 CBCNV đến từ các vùng miền khác nhau trên cả nước, có nhiều độ tuổi khác nhau, đặc biệt là các lao động trẻ, luôn cần được chú trọng cơng tác đào tạo, nâng cao trình độ chun mơn. Chính sách phát triển nhân sự cả về mặt lượng và mặt chất luôn được triển khai đồng đều.
Tuy nhiên, để doanh nghiệp ngày càng có vị thế đứng trên trường quốc tế đòi hỏi tập đồn phải nâng cao trình độ quản lý, để quản lý tốt các rủi ro liên quan
61
1.1.5. Thị trường định giá không hiệu quả
Tất cả các phương pháp định giá P/E, DDM, FCFE, FCFF đều là các phương pháp định giá mang tính tương đối. Đặc biệt với thị trường chứng khoán đầy biến động như ở Việt Nam , việc định giá theo các phương pháp tương đối này càng có thể gây ra những sai lệch nhất định.
1.1.6. Khó khăn khi xác định cơng ty cùng ngành
Phương pháp định giá tương đối này chỉ phát huy hiệu quả khi và chỉ khi công ty được định giá được so sánh với những cơng ty có hoạt động sản xuất kinh doanh tương tự, có quy mơ tốc độ phát triển, tăng trưởng lợi nhuận tương đương.
1.2. Ngun nhân của những khó khăn trong phân tích và định giá cổ phiếu HPG
1.2.1. Sự thiếu hụt thông tin và dữ liệu về công ty và ngành
Thực tế để có thể phân tích kĩ một vấn đề chi tiết, địi hỏi nhà phân tích phải có trình độ hiểu biết sâu rộng, càng khơng thể thiếu những đánh giá chân thực như xem xét tình hình trực tiếp tại công ty- nơi diễn ra các hoạt động sản xuất cơng ty. Tuy nhiên rất ít người có điều kiện thực hiện được việc này. Tất cả việc dự đoán hầu như chỉ được dựa vào các thông tin được công bố trên thị trường.
Đối với tập đồn Hịa Phát là một tập đồn lớn dẫn đầu ngành ở Việt Nam, các thông tin luôn rõ ràng minh bạch và nhanh chóng, các báo cáo thường niên ln được nhận bằng khen của UBCK Nhà nước vì sự minh bạch, rõ ràng, các báo cáo ln đi sâu vào tình hình tài chính, thuận lợi cho các nhà đầu tư phân tích, nắm rõ được tình hình của tập đồn. Tuy nhiên vẫn có những thơng tin như các báo cáo chi tiết về công ty con, công ty liên kết chưa đưa ra được các báo các rõ ràng, cụ thể cũng là một vấn đề lớn khi phân tích nhất là trong điều kiện thị trường thiếu thông tin, biến đổi nhiều bất thường cũng như việc tập đoàn Hoà Phát đang ở trong giai đoạn thay đổi cơ cấu và mức độ tập trung ở các lĩnh vực kinh doanh khác nhau như hiện nay.
1.2.2. Thiếu thói quen lập kế hoạch kinh doanh dài hạn
Tập đoàn Hoà Phát cho đến nay vẫn chưa có thói quen lập kế hoạch tài chính dài hạn. Trong bản cáo bạch và báo cáo thường niên của mình, doanh nghiệp chỉ có kế hoạch tài chính cho nhiều nhất là 3 năm tới.
62
1.2.3. Sự thiếu hiểu biết của nhà đầu tư, công ty niêm yết cũng như sự yếu kém trong công tác quản lý thị trường trong công tác quản lý thị trường
Sự thiếu hiểu biết của các nhà đầu tư là một vấn đề đáng quan ngại trong bộ phận đầu tư lớn. Thông tin rất quan trọng trên thị trường, nhưng phần đơng vì thiếu hiểu biết, các nhà đầu tư có xu hướng nghe hịng, chạy theo đám đông…Mặc dù mấy năm gần đây vấn đè này cũng đang dần cải thiện tuy nhiên nó vẫn gây ảnh hưởng nhất định đến việc định giá cổ phiếu của doanh nghiệp nói chung và HPG nói riêng.