Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 Giá trị Chênh lệch so với năm 2019 Giá trị Chênh lệch so với năm 2020
1. Lợi nhuận ròng (sau thuế) (triệu đồng) 523.128 660.589 137.461 337.661 - 322.928 2. Tổng tài sản bình quân (triệu đồng) 8.487.511 7.728.129,5 - 759.382 7.385.549 - 342.581 3. Vốn chủ sở hữu bình quân (triệu đồng) 5.056.159 5.458.550,5 402.392 5.246.620 - 211.931 4. Doanh thu thuần (triệu đồng) 9.335.205 7.452.592 - 1.882.613 6.962.853 - 489.739 5. Chi phí lãi vay (triệu đồng) 31.081 22.729 - 8.352 11.064 - 11.665 6. Tổng lợi nhuận trước thuế (triệu đồng) 669.523 767.247 97.724 427.739 - 339.508 7. Lợi nhuận trước thuế và lãi vay - EBIT
(triệu đồng) 700.604 789.976 89.372 438.803 - 351.173
8. Vốn kinh doanh bình quân (triệu đồng) 8.487.511 7.728.129,5 - 759.382 7.385.549 - 342.581 9. Hệ số sinh lời ròng của tài sản - ROA
(1/2*100) (%) 6,16 8,55 2,38 4,57 - 3,98
10. Hệ số sinh lời của vốn chủ sở hữu -
ROE (1/3*100) (%) 10,35 12,10 1,76 6,44 - 5,67
11. Hệ số sinh lời hoạt động - ROS
(1/4*100) (%) 5,60 8,86 3,26 4,85 - 4,01
12. Hệ số sinh lời cơ bản của vốn kinh
doanh - ROC (7/8*100) (%) 8,25 10,22 1,97 5,94 - 4,28
47
Qua bảng trên, hệ số sinh lời ròng của tài sản trong 3 năm lần lượt là 6,16%, 8,55% và 4,57%. Có thể thấy chỉ số ROA của Habeco từ năm 2019 sang năm 2020 đang có xu hướng tăng mạnh mẽ, tăng 2,38% so với năm 2019, cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản của công ty ở mức tốt. Đây là một dấu hiệu cho thấy cơng ty đang hoạt động ổn định, có khả năng thanh toán được lãi vay. Tuy nhiên năm 2021, hệ số sinh lời ròng của tài sản lại giảm gần 4% so với năm 2020, chứng tỏ quá trình sử dụng tài sản của Habeco năm 2021 chưa đạt hiệu quả.
Chỉ số ROE là chỉ tiêu quan trọng nhất về khả năng sinh lời. Năm 2019 ROE là 10,35% và năm 2020 là 12,1%. Năm 2019 đến 2020 ROE có chiều hướng tăng và cho thấy khả năng sinh lợi trên VCSH của Habeco đang được cải thiện. Tỷ suất này cho biết quy mô lợi nhuận sau thuế được tạo ra từ mỗi đồng vốn đầu tư của các chủ sở hữu, từ đó phản ánh hiệu quả sử dụng VCSH của doanh nghiệp và mức doanh lợi tương đối mà các cổ đông được hưởng khi đầu tư vào doanh nghiệp. Nhưng năm 2021, ROE của công ty lại giảm gần một nửa so với năm 2020 (giảm 5,67%) tương ứng là 6,44%. Điều đó cho thấy năm 2021 hiệu quả sử dụng vốn của Habeco chưa tốt.
Chỉ số ROS năm 2019 đạt mức 5,6%. Năm 2020, cơng ty đã có những bước tiến chắc chắn và đúng đắn, kết quả là tỷ số này tăng lên thành 8.86% so với tỷ số ROS năm ngoái (2019) thì tăng 3,26%. Chỉ số ROS tăng lên cho thấy hoạt động của Công ty đang ngày càng hiệu quả và khả năng sinh lời cao hơn. Đến năm 2021, ROS giảm còn 4,85%, tức là giảm 4,01% so với năm 2020. Do ảnh hưởng của dịch bệnh nên hoạt động SXKD của cơng ty gặp nhiều khó khăn, lợi nhuận thu về cũng vì thế mà sụt giảm. Nhìn chung, giai đoạn 2019 - 2021, chỉ số ROS của Habeco có chênh lệch tăng giảm nhưng vẫn ln ở mức lớn hơn 0 nên cơng ty vẫn kinh doanh có lãi, tuy nhiên lượng lãi thu về lớn hay nhỏ phụ thuộc vào ROS cao hay thấp.
Chỉ số ROC năm 2020 là 10,22% tăng 1,97% so với năm 2019 (8,25%). Điều này cho thấy trong năm 2020, Habeco có hiệu quả sử dụng vốn tốt, khả năng thu hút vốn của công ty cũng được nâng cao. Năm 2021, chỉ số ROC giảm 4,28% so với năm 2020, tương đương đạt 5,94%. Hiệu quả sử dụng vốn của công ty giảm, khả năng thu hút vốn cũng giảm do tình hình dịch bệnh kéo dài.
48
Bảng 2.14. So sánh chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời của cổ phiếu giữa Habeco và Sabeco giai đoạn 2019 - 2021
Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021
BHN SAB BHN SAB BHN SAB
EPS (đồng) 2.330,00 7.880,00 2.832,00 7.366,00 1.313,00 5.734,00
P/E (lần) 32,44 28,93 27,26 26,47 46,06 26,33
(Nguồn: https://vietstock.vn/)
Trong hai năm 2019 và 2020 chỉ số EPS của Habeco có xu hướng tăng lên tương ứng lần lượt là 2.330 đồng/cổ phiếu và 2.832 đồng/ cổ phiếu. Tuy nhiên sang đến năm 2021, EPS lại giảm xuống chỉ còn 1.313 đồng/cổ phiếu. Trong 3 năm 2019 - 2021, chỉ số EPS của Habeco có biến động tăng giảm thất thường do ảnh hưởng của dịch bệnh và Nghị định số 100 gây khó khăn cho hoạt động của các doanh nghiệp ngành Thực phẩm - Đồ uống. Mặt khác, chỉ số EPS của đối thủ Sabeco lại có xu hướng giảm từ 7.880 đồng/cổ phiếu (năm 2019) xuống còn 5.734 đồng/cổ phiếu (năm 2021). Điều này cho thấy cổ phiếu của Sabeco đang bị rớt giá, đồng nghĩa với việc giá trị của doanh nghiệp trên thị trường bị giảm sút. So sánh với Sabeco, lượng cổ phần của Habeco và chỉ số EPS tuy thấp hơn trong năm 2019 - 2020 nhưng lại có xu hướng tăng, nên hiệu quả sử dụng vốn của Habeco tốt hơn so với Sabeco. Sang năm 2021, EPS của cả hai công ty đều giảm mạnh do tình hình dịch bệnh diễn biến phức tạp, số ca mắc Covid - 19 tăng mạnh ảnh hưởng nặng nề đến mọi mặt của đời sống nói chung và hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp nói riêng.
49
Biểu đồ 2.3. So sánh chỉ tiêu EPS và P/E của Habeco với Sabeco
(Nguồn: Bảng so sánh chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời của cổ phiếu giữa Habeco và Sabeco giai đoạn 2019 - 2021)
Dựa vào chỉ số EPS ở trên sẽ tính được chỉ số P/E của Tổng cơng ty Cổ phần Bia - Rượu - Giải khát Hà Nội. Quan sát biểu đồ thấy được P/E của Habeco ln duy trì ở mức cao trong ba năm qua, thậm chí cao hơn mức trung bình ngành. Năm 2019, nhà đầu tư sẵn sàng chi trả 32,44 đồng để đổi lấy 1 đồng lợi nhuận từ BHN. Năm 2020 do ảnh hưởng của các lệch giãn cách xã hội kéo dài nên chỉ số P/E bị giảm xuống, nhà đầu tư chỉ chấp nhận chi trả 27,26 đồng để đổi lại 1 đồng thu nhập từ BHN. Sang năm 2021, nhờ áp dụng hiệu quả các biện pháp phòng chống dịch bệnh, nền kinh tế Việt Nam dần dần hồi phục, chỉ số P/E của công ty tăng mạnh, nhà đầu tư sẵn sàng chi trả 46,06 đồng để thu được 1 đồng lợi nhuận của BHN. Trái lại với xu hướng tăng của Habeco, chỉ số P/E của Sabeco lại có xu hướng giảm từ 28,93 (năm 2019) xuống 26,33 vào năm 2021. P/E của Habeco cao có nghĩa là nhà đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức của cơng ty cao trong tương lai, cổ phiếu có rủi ro thấp nên NĐT thỏa mãn với tỷ suất vốn hóa thị trường thấp, dự đốn Habeco có tốc độ tăng trưởng trung bình và sẽ trả cổ tức cao. Tuy nhiên, chỉ số P/E của Habeco cao cũng là biểu hiện cho thấy công ty đang kinh doanh kém hiệu quả trong thời gian bị ảnh hưởng bởi dịch
50
bệnh và Nghị định số 100, khiến cho EPS thấp. Trong khi đó, chỉ số P/E của Sabeco thấp hơn, có thể thấy cơng ty này hoạt động kinh doanh hiệu quả hơn. Vì thế mà lợi nhuận trên 1 cổ phần (EPS) của Sabeco cao hơn so với Habeco, khiến cho P/E thấp.
Việc hoạt động hiệu quả, đạt lợi nhuận cao không chỉ giúp giá cổ phiếu và uy tín của Habeco tăng lên mà cịn là cơ hội để thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Do đó, các nhà quản trị của Habeco cần phải quan tâm hơn nữa tới vấn đề này và có các chiến lược, kế hoạch cụ thể để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của Habeco.
2.3.2. Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn của Habeco 2.3.2.1. Các nhân tố khách quan 2.3.2.1. Các nhân tố khách quan
❖ Môi trường tự nhiên
Tính đến hết tháng 03/2021 tổng số ca nhiễm Covid - 19 trên toàn thế giới đã đạt hơn 124 triệu ca, trong đó tại Việt Nam là khoảng 2.700 ca. Tuy chính phủ cùng với các cơ quan chức năng đã phần nào kiểm soát được dịch bệnh trong nước nhưng dịch bệnh trên thế giới vẫn cịn diễn biến rất phức tạp và khó kiểm sốt. Nếu các đợt lây nhiễm Covid - 19 tiếp tục bùng phát trong nước sẽ bắt buộc chính phủ phải thực hiện các biện pháp ngăn chặn sự lây lan như hạn chế đi lại, tạm đóng cửa các cơ sở kinh doanh bia, rượu, karaoke, vũ trường, … những biện pháp này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh số bán hàng sử dụng trực tiếp tại quán của Habeco. Các biện pháp mạnh mẽ hơn như đóng cửa biên giới, hạn chế xuất nhập có thể làm đứt gãy chuỗi cung ứng của Habeco, gây nên sự gián đoạn trong hoạt động sản xuất kinh doanh.
Tuy nhiên, vẫn có nhiều cơ sở để hy vọng giai đoạn hết sức khó khăn này sẽ sớm qua đi khi cơng tác xét nghiệm, tiêm phịng Covid - 19 được tiến hành trên diện rộng, nỗ lực điều trị bệnh có nhiều tiến triển, q trình thử nghiệm, phân phối vaccine được thúc đẩy với tốc độ nhanh chóng. Cùng với đó, sự ứng phó nhanh, kịp thời về nhiều mặt của các chính phủ trên thế giới nói chung và chính phủ Việt Nam nói riêng sẽ giúp nền kinh tế dần trở lại trạng thái bình thường mới.
51 ❖ Mơi trường kinh tế
Các chính sách vĩ mơ của Nhà nước trong nền kinh tế thị trường là điều tất yếu nhưng chính sách vĩ mơ của nhà nước tác động một phần không nhỏ tới hiệu quả sử dụng vốn của Habeco. Chẳng hạn như Nhà nước tăng thuế thu nhập của ngành bia, điều này sẽ trực tiếp làm suy giảm lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp, chính sách cho vay đều có thể làm tăng hoặc giảm hiệu quả sử dụng vốn của cơng ty. Bên cạnh đó các quy định của Nhà nước về định hướng phát triển của các ngành kinh tế đều ảnh hưởng tới hiệu quả sử dụng vốn của DN. Tỷ giá biến động bất lợi sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí nhập khẩu nguyên liệu sản xuất bia và ảnh hưởng đến lợi nhuận của Habeco.
Theo Báo cáo tầm nhìn Việt Nam 2045 của Quốc hội khóa XIV, GDP bình qn đầu người của Việt Nam sẽ tăng trưởng với tốc độ trung bình hơn 6%/năm trong giai đoạn 2021 - 2045. Điều này đồng nghĩa sẽ có sự chuyển dịch xu hướng tiêu dùng của khách hàng, đặc biệt là nhóm khách hàng trẻ với xu hướng tiêu thụ các dòng bia cao cấp và các sản phẩm bia nhập khẩu nhiều hơn. Trong khi đó, doanh số chính của Habeco vẫn đang đến từ phân khúc tầm trung. Thị trường bia Việt Nam hiện nay gần như nằm trong tay 4 ông lớn gồm Habeco, Sabeco, Heineken và Carlsberg. Áp lực cạnh tranh giữa các đối thủ chính này của Habeco là rất lớn, chưa kể đến các Công ty bia nhỏ hơn đang và sẽ gia nhập thị trường. Ngoài ra, Việt Nam gia nhập các khối kinh tế trong khu vực và quốc tế, các hiệp định thương mại, bảo hộ thuế suất giảm dần khiến cho thị trường sắp tới sẽ có nhiều đối thủ nước ngồi và sự cạnh tranh sẽ càng trở nên căng thẳng và khốc liệt.
❖ Môi trường pháp lý
Trong năm 2020, ngành bia trong nước đã đối mặt với hai cú sốc lớn đến từ chính sách đó là việc Nghị định 100/2019/NĐ-CP quy định việc xử phạt phương tiện tham gia giao thơng có nồng độ cồn trong máu ở bất kỳ mức độ nào và Nghị định 24/2020/NĐ-CP với các quy định khắt khe hơn về quảng cáo rượu bia đều đi vào hiệu lực. Cả hai Nghị định này đều ảnh hưởng mạnh mẽ đến doanh số của các doanh nghiệp ngành bia. Có thể nói, những thay đổi về chính sách ngày càng chặt chẽ và nghiêm khắc nhiều khả năng sẽ tiếp tục gây khó khăn cho Habeco trong hoạt động tiêu thụ sản phẩm, đẩy mạnh doanh số và phát triển thị trường.
52 ❖ Môi trường kỹ thuật cơng nghệ:
Hiện nay, trình độ khoa học kỹ thuật phát triển với tốc độ nhanh chóng khiến thị trường công nghệ biến động không ngừng và sự chênh lệch về trình độ cơng nghệ giữa các nước là rất lớn. Điều này đặt doanh nghiệp vào môi trường cạnh tranh gay gắt, ngày càng khốc liệt. Habeco cũng khơng nằm ngồi cuộc chạy đua phát triển cơng nghệ đó, để sử dụng vốn có hiệu quả cơng ty phải xem xét đầu tư vào phát triển khoa học công nghệ và phải khơng ngừng cải tiến trình độ kỹ thuật của mình.
2.3.2.2. Các nhân tố chủ quan
❖ Nhân tố con người
Để góp phần làm nên sự thành cơng của bất kì một cơng ty nào thì khơng thể khơng nhắc đến yếu tố con người. Yếu tố con người là yếu tố quyết định nhất trong việc đảm bảo sử dụng vốn có hiệu quả trong DN. Tỷ lệ cán bộ, nhân viên của Tổng cơng ty có trình độ Đại học và trên Đại học được gia tăng trong năm 2021. Điều này là do Tổng công ty đang tập trung nâng cao chất lượng của nguồn nhân lực, bởi đây là yếu tố then chốt trong sự thành công của Habeco. Độ tuổi tập trung chủ yếu đội ngũ cán bộ công nhân viên của Habeco sẽ từ 26 đến 45 tuổi. Habeco tập trung vào lao động có nhiều kinh nghiệm. Ngồi ra, tỷ lệ lao động trên 45 tuổi của Habeco cũng có xu hướng giảm dần do các chính sách trẻ hóa nhân lực nhằm gia tăng tính sáng tạo, năng động nhằm bắt kịp với các thay đổi trong xu thế tồn cầu.
Về chính sách đối với người lao động, Habeco ln thực hiện đầy đủ các chính sách đối với người lao động theo đúng Luật Lao động và các quy định của Nhà nước đối với các doanh nghiệp Nhà nước. Người lao động được hưởng các chế độ lương, thưởng theo vị trí cơng việc, mức độ hồn thành cơng việc và kết quả kinh doanh của Tổng công ty. Năm 2020, Habeco thực hiện sửa đổi lại hệ thống thang bảng lương đảm bảo cạnh tranh thị trường, động viên khích lệ người lao động tăng năng suất và hiệu quả công việc, đảm bảo phù hợp với các quy định hiện hành của Nhà nước. Người lao động được thực hiện đầy đủ chế độ bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế, bảo hiểm thất nghiệp theo quy định của Nhà nước. Ngồi ra người lao động cịn được Habeco hỗ trợ tham gia bảo hiểm sức khỏe. Người lao động được trợ cấp khi gia đình hoặc bản thân đau ốm, có việc hiếu, hỷ; được tặng quà hiện
53
vật vào các ngày lễ, tết, ngày kỉ niệm; được hỗ trợ chi phí nghỉ mát… Người lao động được khám sức khỏe định kỳ hàng năm, khám bệnh nghề nghiệp, bệnh phụ nữ. Habeco ln có kế hoạch đào tạo hàng năm cho cán bộ công nhân viên cụ thể theo từng chức danh, vị trí cơng việc, qua đó cán bộ cơng nhân viên được thường xuyên cập nhật, nâng cao kiến thức, kỹ năng, nghiệp vụ. Cán bộ công nhân viên luôn được Habeco tạo điều kiện trong việc cải thiện mơi trường làm việc, đảm bảo an tồn vệ sinh lao động, …
❖ Đặc điểm của ngành sản xuất kinh doanh
Nguyên liệu phục vụ cho sản xuất bia chủ yếu là lúa mạch, hoa bia và đại mạch được nhập từ nước ngoài. Những rủi ro về thời tiết như hạn hán, lũ lụt, … ảnh hưởng rất nhiều đến sản lượng nguyên liệu. Do đó, Habeco có thể sẽ gặp phải rủi ro khi nguồn nguyên liệu, giá nguyên vật liệu trên thế giới có những biến động bất thường dẫn đến khan hiếm và tăng giá nguyên vật liệu đầu vào, ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả sử dụng vốn của Tổng công ty.
2.4. Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội giai đoạn 2019 - 2021 khát Hà Nội giai đoạn 2019 - 2021
2.4.1. Những thành tựu đạt được
Qua việc phân tích các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của Tổng công ty Cổ